昨天深夜，美国债(zhài)务(wù)上限谈判突然中止！

　　当地时间周五上午，美国共(gòng)和党债务上限谈判代表(biǎo)格雷夫斯与(yǔ)白宫代表(biǎo)举(jǔ)行闭门会议，但会议开始后不久就突然离开(kāi)。格(gé)雷夫斯说：白宫(gōng)谈(tán)判代表实在不可理喻，目(mù)前谈判(pàn)处(chù)于“暂停(tíng)”状态。格雷夫(fū)斯强调(diào)，他不知(zhī)道双方(fāng)是否会在周(zhōu)五或周末再次会面。

　　谈判遇(yù)阻的消(xiāo)息(xī)传出后，三(sān)大(dà)美股指集体(tǐ)转(zhuǎn)跌。

　　不(bù)过(guò)，美联(lián)储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔传(chuán)出了有望(wàng)暂(zàn)停加(jiā)息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的(de)压力可能影响联储的利率路(lù)径，若源于银行(xíng)业危机的信(xìn)贷环境收紧导致(zhì)经济放缓，美(měi)联储(chǔ)可能(néng)不(bù)必让利率(lǜ)升到原(yuán)应(yīng)有的(de)高位。

　　交易员目前(qián)预计(jì)，美(měi)联储6月(yuè)份加(jiā)息(xī)25个基(jī)点的可(kě)能性为(wèi)22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员预(yù)计美联(lián)储下月(yuè)将利率维(wéi)持在5％至5.25％区间的(de)可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相比，交易(yì)员似乎更(gèng)受债务上限(xiàn)事态(tài)发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收(shōu)窄；美债价格(gé)跳(tiào)涨、收益率(lǜ)跳水(shuǐ)，对(duì)利率前景敏感(gǎn)的两年期美债收益率迅(xùn)速(sù)远离他讲话前所创(chuàng)的两个月来高(gāo)位，一度较高位(wèi)回落(luò)超过10个基(jī)点；美元指数刷新日低(dī)，加速(sù)跌离周四(sì)所(suǒ)创的3月末以来高位。鲍威(wēi)尔(ěr)讲话结束(shù)后，美债收益(yì)率(lǜ)逐步回升(shēng)，全(quán)天攀(pān)升收官(guān)，美股和美元(yuán)的(de)跌(diē)势未改。

　　最(zuì)终，美(měi)股(gǔ)周五高开低走，受债务上限谈(tán)判(pàn)暂(zàn)停拖累三大(dà)股指盘中(zhōng)转跌，道指收跌约110点(diǎn)，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚(wèi)来涨超3％，理想(xiǎng)、新(xīn)东方涨超1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡(fēi)、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨(zhǎng)三(sān)日。本周(zhōu)基本金属涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌(diē)超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和(hé)跌(diē)近3％的伦锌连跌两周。而伦(lún)锡和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三周连跌势头(tóu)。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘大致持(chí)平一(yī)周前水(shuǐ)平，都(dōu)止(zhǐ)住四周连(lián)跌之(zhī)势(shì)。

　　纽约黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本(běn)周累计下(xià)跌1.89％，创2月3日一(yī)周以来最大周跌(diē)幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报(bào)71.55美(měi)元/桶(tǒng)；布伦特7月原油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油累涨约(yuē)2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北(běi)京时间今晨六点，有最新消息称，美(měi)国白(bái)宫谈判(pàn)代表已抵达会场，准备(bèi)继续进(jìn)行债务上(shàng)限谈判。

　　美国国会众(zhòng)议院议长麦卡锡表示，共和党人将(jiāng)于北京时间今天(tiān)上午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法(fǎ)第14修正案来绕开债(zhài)务(wù)上限解决(jué)不了(le)任何问题，将阻止如来佛祖最怕的一个人，如来佛祖的克星是谁拜登推(tuī)动的增加政(zhèng)府开支行动。

　　值(zhí)得注意的是，美国财政部现金余额(é)截至5月18日进(jìn)一步降(jiàng)至573亿(yì)美元。截至5月17日，美国财政(zhèng)部财政(zhèng)紧急措(cuò)施余(yú)额还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀远远(yuǎn)高于2％目标，鉴于信(xìn)贷压力可能无需继续(xù)加(jiā)息

　　当地时间(jiān)周五（北京时间(jiān)今天凌晨(chén)），美联(lián)储主席鲍威尔(ěr)出席名为“货(huò)币政策观(guān)点”的小组(zǔ)讨论。市(shì)场关注(zhù)他(tā)提供的利率路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀(zhàng)远远高(gāo)于我(wǒ)们2％的目标(biāo)”，若抗通胀失败(bài)，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地(dì)致力于”让通胀重返目标2％的承诺(nuò)，物价稳定是(shì)经济(jì)保持强劲的根基。

　　但鲍威(wēi)尔同时发(fā)表鸽(gē)派信号称，自己倾向(xiàng)于支(zhī)持6月会(huì)议暂不加息(xī)，而且(qiě)银行业(yè)危机导致的信贷(dài)条件收紧(jǐn)，可能意味着(zhe)美联储峰(fēng)值利率将低于预期：“鉴于(yú)信(xìn)贷压力(lì)可(kě)能对经济增长(zhǎng)、就(jiù)业(yè)和通胀(zhàng)造成的负面(miàn)影响(xiǎng)，可能无需（继(jì)续）加息(xī)至那么(me)高的水平就(jiù)能成(chéng)功打压通胀(zhàng)。美(měi)联储(chǔ)在(zài)收紧货币政(zhèng)策方面(miàn)已取得长足进步，政策立场现(xiàn)在是(shì)对经(jīng)济增(zēng)长具有限制(zhì)性的。做太多与做太少的风(fēng)险正变得更加(jiā)平(píng)衡。我们面临(lín)着迄(qì)今为止(zhǐ)收紧政策的效应(yīng)滞后，以(yǐ)及近期银行业压(yā)力(lì)导致的信(xìn)贷收紧程度等多重不确定性。有鉴(jiàn)于此，美联(lián)储有能力观察更多(duō)数据和未来前景的演变，然后再决定可能需(xū)要提(tí)高多少利(lì)率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强调季度(dù)经济预测的准确度通(tōng)常(cháng)存在挑战，他上述提到的观点(diǎn)及其能(néng)实(shí)现的程度也都存在不确(què)定性(xìng)，理(lǐ)由是“未来前景(jǐng)面临着历史性高企的不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币政策应进(jìn)一(yī)步(bù)收紧多少而作(zuò)出决定。”

　　有分析称(chēng)，这说(shuō)明(míng)银行(xíng)业(yè)危机后，鲍威尔开始释放“保(bǎo)持耐心(xīn)”的利率路径信号。“新美(měi)联储(chǔ)通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银(yín)行业压力将(jiāng)影响货币决策(cè)。

　　产业供(gōng)需结(jié)构(gòu)预(yù)期转弱，纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃连(lián)续下行

　　近期纯(chún)碱(jiǎn)和玻(bō)璃期货持续走弱，昨日纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃期货继续(xù)深跌(diē)，盘(pán)中纯碱2306合(hé)约触及跌(diē)停。昨日盘后，郑商所发布(bù)公(gōng)告，自(zì)2023年5月(yuè)23日(rì)当晚夜盘交易(yì)时起，纯碱期(qī)货(huò)2309合约的日内平今仓交易手续费(fèi)标准调整为(wèi)3.5元/手(shǒu)。

　　究(jiū)其(qí)原(yuán)因，宝(bǎo)城期(qī)货(huò)研究所负责人闾振兴表示，主要有三(sān)方面：一是产业供需结构预期转弱(ruò)；二是(shì)宏观环境不乐观；三是交易者在对冲操作中将纯碱玻璃(lí)作为空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏(piān)弱，但南华研究(jiū)院能化(huà)分(fēn)析师李嘉豪认为，各自的原因(yīn)并不相同。纯碱周五跌(diē)幅较大的主要(yào)原(yuán)因(yīn)在于远兴投产的消息面刺激(jī)，使得盘面(miàn)出现较大跌幅。除此之外，本周(zhōu)检修量(liàng)增加，库存(cún)依(yī)旧累库，可见(jiàn)下游的持货意愿依旧较差。纯碱(jiǎn)上周(zhōu)到港5万吨，对供需(xū)关(guān)系也存在(zài)一定的影(yǐng)响。在(zài)现货松动、投(tóu)产预期(qī)、库存累(lèi)库(kù)的影响(xiǎng)下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主要原因在于(yú)前期（3月和4月）需求较旺，下游补库至环比高位。”他说，短期价格(gé)松动，中下游(yóu)的备货情绪出现一(yī)定的谨(jǐn)慎(shèn)或者恐(kǒng)高的(de)情(qíng)形，因此产销(xiāo)出现了(le)较为明显的下滑。在(zài)现货松动、产销(xiāo)较弱的(de)局面下，玻璃的价(jià)格跌幅较为明(míng)显(xiǎn)。

　　从产业供需结构看(kàn)，浙商(shāng)期货分析师江文(wén)敏具体介绍，纯(chún)碱方面，近期(qī)主(zhǔ)要市场交(jiāo)易点是远兴能源(yuán)新增投(tóu)产。昨日(rì)，远(yuǎn)兴能(néng)源1号线正式点(diǎn)火(huǒ)，新(xīn)增天然碱产能150万吨，后(hòu)续2号线原计划(huà)于6月点火投(tóu)产(chǎn)，产能为150万(wàn)吨(dūn)天然碱，3A号(hào)线原计划于(yú)9月份出产品(pǐn)，产能(néng)为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号(hào)线原计划于(yú)9月份出产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远(yuǎn)兴能源的天(tiān)然碱预计(jì)生产成本在1000元/吨以内。纯(chún)碱盘面在大量新增产能和低成本纯(chún)碱(jiǎn)的叠加作用下持续走低(dī)，周五又逢远兴能源(yuán)点火(huǒ)的(de)信息落地，市场看空情绪高涨，推动盘(pán)面下(xià)跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱(jiǎn)的供(gōng)需(xū)结构在(zài)9月会发生变(biàn)化，这是市场早已预期的，市场也(yě)已充分(fēn)计价，这一点(diǎn)从(cóng)9月合约(yuē)的深贴水可以(yǐ)得到验证。在这个(gè)供需转宽松的预期下(xià)，产业链(liàn)开始形成负(fù)反馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这一点从近月合约的跌(diē)幅和现货(huò)向期(qī)货回(huí)归的方(fāng)式(shì)收敛基差上可(kě)以得到验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏表(biǎo)示，近期市(shì)场主要交易(yì)点是需求(qiú)转(zhuǎn)弱，供应上升。因为玻璃(lí)深加工厂(chǎng)缺乏强有力的订(dìng)单支撑，5月中(zhōng)旬订单天(tiān)数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工(gōng)厂原片库存天数5月中旬为21.5天(tiān)，与4月底相比减少1.73天。从历(lì)史数(shù)据(jù)来看，原片库存偏高，补库(kù)意(yì)愿相比4月降低。从(cóng)玻璃(lí)产销数(shù)据(j如来佛祖最怕的一个人，如来佛祖的克星是谁ù)来看，5月沙河地区(qū)产销数(shù)据平均为(wèi)65％，湖(hú)北地区产销数(shù)据(jù)平均为73％，华(huá)东(dōng)地区产(chǎn)销数(shù)据(jù)平均(jūn)为82％，相(xiāng)比于3月及4月(yuè)的数据(jù)，5月份产销数据大幅下滑。5月(yuè)还要新(xīn)增日熔量(liàng)3050吨(dūn)，6月将(jiāng)新增日(rì)熔量(liàng)3150吨，8月减(jiǎn)少日熔(róng)量400吨，9月新(xīn)增(zēng)日熔(róng)量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到(dào)巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃(lí)价(jià)格(gé)一直都(dōu)比(bǐ)较弱，主要是(shì)高库(kù)存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价(jià)格在去(qù)库逻(luó)辑下出现过(guò)反弹，但反(fǎn)弹后(hòu)利润改善很多，加(jiā)之终端表现并不乐(lè)观，因此(cǐ)又出现大幅回落。

　　从(cóng)宏(hóng)观因素看，闾振兴(xīng)介绍，在欧(ōu)美经济衰(shuāi)退预期(qī)、国内经(jīng)济复苏不及预期的背景下，整个工(gōng)业(yè)品价格承(chéng)压，纯碱此(cǐ)前强(qiáng)势的中观(guān)逻辑终敌不过(guò)疲(pí)弱的宏观逻辑。从(cóng)持仓上(shàng)看，部分市(shì)场资金在做(zuò)强(qiáng)弱对冲，而纯(chún)碱和玻璃(lí)正是空头配(pèi)置(zhì)，强化(huà)了(le)二者(zhě)的(de)弱(ruò)势。

　　纯(chún)碱、玻(bō)璃(lí)弱势(shì)或将持续

　　对(duì)于后市(shì)，李(lǐ)嘉(jiā)豪表示，纯碱主(zhǔ)要(yào)关注检修是否能带来现货(huò)价(jià)格(gé)短(duǎn)期的企稳，但中长期价格(gé)下跌(diē)至成本线为(wèi)大概率(lǜ)事件。“从商品格局看，纯(chún)碱投产(chǎn)后必然走(zǒu)向过(guò)剩，而(ér)短期检(jiǎn)修的(de)兑现(xiàn)有限(xiàn)，因此检(jiǎn)修仅(jǐn)为(wèi)长期(qī)趋势(shì)下的扰动，商品从偏(piān)紧到(dào)过剩的(de)周期(qī)中，价格趋势预计继续向下。”他(tā)说，对于玻璃，需(xū)要(yào)等待(dài)的则是中下游的(de)备货意愿何时能够起来：一(yī)是等(děng)待下游的原料库存消耗(hào)，二是(shì)对未(wèi)来的(de)需求是否存在旺季的预期(qī)。短期来看，下游以消耗(hào)前(qián)期(qī)库存(cún)为(wèi)主(zhǔ)，需求缺乏弹性，价格(gé)预期偏(piān)弱。后市关注在需求(qiú)存在缺口的(de)情(qíng)形(xíng)下(xià)，7月(yuè)订单(dān)是否依旧具有连续性(xìng)。

　　中期来看，闾振兴认(rèn)为，除非价格开始(shǐ)冲击成本，或是供需(xū)上有重大改(gǎi)变，否则纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃依然维持弱势。“短(duǎn)期则还是要关注(zhù)持仓的变化(huà)，短(duǎn)线资金离场或使得低位(wèi)波动(dòng)加大。”他(tā)说(shuō)，止跌可以(yǐ)关注(zhù)两(liǎng)个指标(biāo)：一(yī)是基(jī)差(chà)不(bù)再是以现货下跌方(fāng)式(shì)来(lái)修复；二是月(yuè)供需预(yù)期博弈相对(duì)明朗，基差企稳。

　　分(fēn)品种看，江文敏表示(shì)，纯碱后市仍(réng)将维(wéi)持弱势，可(kě)重点关(guān)注(zhù)远兴(xīng)能(néng)源的(de)后续投产进(jìn)展(zhǎn)、碱价(jià)降(jiàng)价幅(fú)度。若(ruò)远(yuǎn)兴能源后续投产推(tuī)迟，则盘(pán)面或将维稳振荡(dàng)；若联碱厂、氨碱(jiǎn)厂(chǎng)大力(lì)挺价，则(zé)盘(pán)面(miàn)也(yě)或将维(wéi)稳。

　　玻璃(lí)方面，他认(rèn)为，后市(shì)弱(ruò)势(shì)也(yě)将(jiāng)继(jì)续保持(chí)，中长期则(zé)视终(zhōng)端(duān)需求变动来(lái)判断是否(fǒu)维持弱势(shì)，可重点关注下(xià)游(yóu)深加(jiā)工订单情(qíng)况、地产施工端情况。若后(hòu)期(qī)地产施工(gōng)端主(zhǔ)体封顶数量较(jiào)多(duō)，那么玻璃(lí)的需求量将抬升，下游深(shēn)加工订单数(shù)量(liàng)也将(jiāng)因(yīn)此抬(tái)升，盘(pán)面或维(wéi)稳(wěn)。

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