5月10日，有消息称部分银行(xíng)相(xiāng)关(guān)部门收(shōu)到(dào)《关于调(diào)整协定存(cún)款及通知存款自律上限的通知(zhī)》，四大国有银行协定存款和通知存(cún)款自(zì)律上限(xiàn)的下调(diào)幅度为30BP，其它金(jīn)融机(jī)构下调50BP，调整自2023年5月15日起(qǐ)执行(xíng)。本次拟下调中协定存(cún)款(kuǎn)更多是(shì)对公业务，而通知存款则集中于短期(qī)存款。

　　就本次协定存款及(jí)通知存款自律上限拟下(xià)调的(de)背(bèi)景、影(yǐng)响(xiǎng)，后续货币(bì)政策走向(xiàng)等，记者采访了招(zhāo)商基(jī)金研究部首席(xí)经济学家李湛(zhàn)、长城基金总经(jīng)理(lǐ)助理兼现金管(guǎn)理部总经理邹(zōu)德(dé)立、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏扬利泽基金经理陈(chén)钟闻、平安基金、光大(dà)保德信基金、德邦基金等(děng)公募基(jī)金公司及投研人士。

　　在业内看(kàn)来，本轮调降更多(duō)是出于推进利率(lǜ)市场化改革深(shēn)化大背(bèi)景的考虑(lǜ)。对银行而言，存款利率(lǜ)下调(diào)有(yǒu)助于减少存(cún)款定价的无序(xù)竞争，降低银(yín)行负债(zhài)成本(běn)；同时(shí)本次降息有助(zhù)于促(cù)进投资、消费(fèi)，也(yě)被看作是促进宏观(guān)经济复苏(sū)的表现。

　　长期(qī)来(lái)看，存款利率下行(xíng)仍(réng)是(shì)大势所趋(qū)。2023年经济有所复苏，进一步(bù)降低贷款利(lì)率的紧(jǐn)迫性(xìng)不高，但银行普遍以(yǐ)量补价，使得贷款价格(gé)战激(jī)烈(liè)，贷款(kuǎn)利率很难上行。预计(jì)下半年(nián)货币政策不(bù)会出现急(jí)转弯，延续(xù)稳健货币(bì)政策基调。

　　延续(xù)银行存款(kuǎn)利率调降的趋势(shì)

　　中国基(jī)金报记(jì)者(zhě)：四(sì)大国有银行为何下调协(xié)定存款及通知存款自(zì)律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降更(gèng)多(duō)是出(chū)于推(tuī)进(jìn)利率(lǜ)市(shì)场(chǎng)化改革深化大(dà)背景(jǐng)的(de)考(kǎo)虑。2022年4月，央行指导利率(lǜ)自律(lǜ)机制建立(lì)了存款利率市场(chǎng)化调整机制，自律机制(zhì)成员银行参考以(yǐ)10年期国债收益率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为(wèi)代(dài)表的(de)贷款市场利(lì)率，合理调整存款利率水平(píng)。

　　随(suí)后(hòu)，国(guó)有大(dà)行去年(nián)9月下调存款利率，中(zhōng)小银行(xíng)陆续跟进下调存款利率。今年4月市场利率定价自律机制发(fā)布《合(hé)格审慎(shèn)评估实(shí)施办法（2023年修订版）》，在相关指标中引入了存(cún)款定价惩罚措(cuò)施(shī)。而此前4月部(bù)分(fēn)中(zhōng)小银行、农商行存(cún)款(kuǎn)利率下调(diào)，5月5日浙(zhè)商(shāng)、渤海、恒丰三(sān)家股份行挂牌利(lì)率(lǜ)下调，均是在利率市(shì)场化改革推进背景下，银行出(chū)于自身经营考虑(lǜ)的自发行(xíng)为(wèi)。

　　邹德立(lì)：银(yín)行近(jìn)年(nián)息差不断下行。在资产端定(dìng)价压力(lì)较大且(qiě)存款持续高增的情况下，压降存(cún)款成(chéng)本成(chéng)为改善息差的重(zhòng)要手(shǒu)段。此外(wài)，2023年以来银行贷(dài)款向企业固定资(zī)产(chǎn)投资传(chuán)导(dǎo)较弱，下调协(xié)定存款(kuǎn)及通知存(cún)款自律上限有利于对公客户留存的活期资金投向实(shí)体经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近年来(lái)市场利率(lǜ)整体下(xià)行(xíng)，实体经济综合融(róng)资成(chéng)本不(bù)断下降，银行资产(chǎn)端收益(yì)下降较为明显；第二，银行(xíng)整体净息差持续(xù)走低，银行利(lì)润空间压缩(suō)明(míng)显；第三(sān)，企业和(hé)居民风险偏(piān)好大幅(fú)下降(jiàng)导(dǎo)致存款增长(zhǎng)比较(jiào)明显(xiǎn)，存(cún)款市场供需关系发生了变化(huà)，降低了(le)银(yín)行(xíng)高吸揽储的必要性(xìng)；第四，协(xié)定存款和(hé)通知存款介(jiè)于活期与定期存款之间，自2022年存款自(zì)律(lǜ)机制对于活期存款与(yǔ)定(dìng)期存款利率进行(xíng)了几轮调(diào)整(zhěng)，本次将协定存款与通知存(cún)款自律上限下调(diào)也(yě)是要(yào)将(jiāng)存款(kuǎn)产品线的调(diào)整(zhěng)进(jìn)行统一，全面(miàn)缓(huǎn)解银行负债压力。

　　综合各项因(yīn)素，银(yín)行从自身经营情况考(kǎo)虑，顺应(yīng)市场(chǎng)趋(qū)势，通过自律机制协调调降负债成(chéng)本，有利于提升银行放(fàng)贷(dài)意(yì)愿，抑制资金脱实向虚，更好的落实央行宽信用的政策(cè)贯彻落(luò)实。

　　平安基金：中国的(de)存款利率管控为上限管控，贷款利率则为(wèi)下限管控(kòng)，近年来贷款利(lì)率下限管控彻(chè)底取消(xiāo)。存款利率定价方式(shì)的改变也拉开序幕(mù)，2022年(nián)4月利率自律机制建立(lì)以来(lái)，4月和(hé)9月经历了两轮大规模存款(kuǎn)利率下(xià)降，主(zhǔ)要(yào)是大行和股份行参与，今年以来的(de)调整更多是延续去年9月这(zhè)一轮(lún)存款利率下(xià)调(diào)，中小银(yín)行补充下调(diào)。

　　另外，考评制度由原来的(de)激励为主引入惩罚措施，加速了中(zhōng)小银行存款利率补降(jiàng)的(de)进(jìn)度(dù)。就今年的经济背景而(ér)言，疫(yì)后脉(mài)冲式(shì)复苏后经(jīng)济边际(jì)走弱，经济修(xiū)复(fù)存在波折。目前居民超额储蓄高增(zēng)，实体融资需求有(yǒu)限，银(yín)行存款增加(jiā)，降低存款利率可(kě)以引导(dǎo)减(jiǎn)少信贷套利，助力经济(jì)增长(zhǎng)。从(cóng)银行(xíng)的角度(dù)，净(jìng)息(xī)差不断压缩，银行(xíng)经营(yíng)压力增(zēng)大(dà)，调整存(cún)款成本成为改善息差(chà)的重(zhòng)要(yào)手(shǒu)段。

　　光大(dà)保德(dé)信基金(jīn)：下调协(xié)定存款(kuǎn)及通知存(cún)款自律上限(xiàn)，主要影响对公客户在商业(yè)银行(xíng)的活(huó)期类存款(kuǎn)收益(yì)，延续近(jìn)期银(yín)行存款利率调(diào)降的趋势。

　　一方(fāng)面，有助于(yú)缓解商业银行净息差收(shōu)窄城野医生是哪里的品牌，城野医生是什么品牌趋势，特别是(shì)中小行高(gāo)息揽储的成本压(yā)力；另一方面，有利于引导(dǎo)超(chāo)额(é)储蓄向消费投资转化，符(fú)合“不搞大(dà)水漫灌(guàn)”、“盘(pán)活存量资(zī)金”的定位。

　　德(dé)邦基金(jīn)：存款利(lì)率机制创设以(yǐ)来，两轮(lún)利(lì)率调降都集中在活(huó)期和(hé)定期存(cún)款，实际上忽略了这(zhè)些介(jiè)于活(huó)期和定期存款之间的(de)存款的利率调整，当下有(yǒu)必要一次性(xìng)调整通知存款和协定存款利率上限，保证(zhèng)存款(kuǎn)利率下调的有效(xiào)性(xìng)。银行一季度净息差水平(píng)均创历史(shǐ)新(xīn)低，上市银(yín)行(xíng)整(zhěng)体净(jìng)息差由22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可以(yǐ)有效(xiào)降低(dī)银行(xíng)负(fù)债成本，增厚息差(chà)，缓(huǎn)解银行经营(yíng)压力。

　　存款(kuǎn)利率下行(xíng)仍是大(dà)势所趋(qū)

　　中国(guó)基金报：今年“降息潮”迭(dié)起，这是未(wèi)来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据(jù)，居民贷款偏弱(ruò)之(zhī)外(wài)，企业贷(dài)款也在边(biān)际(jì)转弱，但企业(yè)中(zhōng)长期(qī)贷款同比多(duō)增幅度较大。在这种背景下，MLF利率是否(fǒu)下调，还要进一(yī)步观察5-6月信贷(dài)情(qíng)况(kuàng)。对于存款(kuǎn)利率，2023年银行(xíng)息差压力增大，控(kòng)制存款成本成为当务之急。中小银行或(huò)有动力持续(xù)主动(dòng)下调存款利(lì)率。长期来看，存(cún)款利率下行仍(réng)是大(dà)势(shì)所趋。因此(cǐ)银(yín)行(xíng)降(jiàng)息(xī)潮(cháo)可能仍聚焦于存款利(lì)率下(xià)调(diào)。

　　此外，广义上的(de)降息潮不(bù)仅(jǐn)仅集(jí)中在银行领(lǐng)域。以地方债为例，2022年后广东(dōng)、上海、深圳、江苏、浙江(jiāng)等发(fā)达地区地方债发行利差降至(zhì)10Bp，未来仍可(kě)能下降(jiàng)至5Bp。同理，对于资质较(jiào)好的发债主体(tǐ)，其(qí)信(xìn)用债收益率仍有(yǒu)下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利(lì)率(lǜ)的方向仍(réng)是由实体经济资金供需决定(dìng)的，而央行的政策利率、基准(zhǔn)利率在一方面(miàn)要合适(shì)顺应市场环(huán)境，一方(fāng)面也(yě)代表(biǎo)着政策意愿强调信号意义的(de)作用(yòng)。今年是(shì)真正疫后复(fù)苏(sū)的第(dì)一年，我们仍面(miàn)临(lín)内生动力不强需求不足的(de)情况，央行已经(jīng)通过降准以(yǐ)及结构性货币政策等多项举措给(gěi)予了实体经济(jì)所(suǒ)需的(de)一定(dìng)的(de)资金投放(fàng)支持(chí)，有效降低了实体综合融资成本，后续需(xū)要财(cái)政政策产业政策等配套政策继续激活内生动力扭(niǔ)转预(yù)期。

　　当前央行需要(yào)观察跟踪经济(jì)运行情(qíng)况，短期调整政策利率的概(gài)率不大(dà)，但仍会(huì)维持资金合(hé)理(lǐ)充裕的环境，故从银行资产端的(de)角度来讲，贷款利(lì)率或仍(réng)维持低位，后(hòu)续(xù)是否(fǒu)进一(yī)步下调要看实体经济复苏的情(qíng)况(kuàng)。银行负(fù)债端，存款基准利率下调的概(gài)率不大，而(ér)存款利率(lǜ)上(shàng)限的调整空间(jiān)仍存在，而(ér)是否(fǒu)进一步下调要看银行自身经营(yíng)需要(yào)。

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：2022年(nián)4月，人民银行指导(dǎo)利率自律(lǜ)机(jī)制建立了存款(kuǎn)利(lì)率市场化(huà)调(diào)整(zhěng)机制(zhì)，自律机(jī)制(zhì)成(chéng)员银行(xíng)参考以10年(nián)期国债收(shōu)益率为代(dài)表的债券(quàn)市场利(lì)率和以(yǐ)1年期LPR为代表的(de)贷款(kuǎn)市场利率(lǜ)，合理调整存款利率水平。在存(cún)款利率市场化(huà)调(diào)整(zhěng)机(jī)制作(zuò)用下(xià)，2022年(nián)4月、2022年(nián)8月大行分别下调存款利率(lǜ)。

　　2023年(nián)4月，《合格审(shěn)慎评估实(shí)施办(bàn)法（2023年(nián)修订版）》新增(zēng)存款利率市场化定价情(qíng)况作为合格审慎评估的(de)扣分项，引发中小(xiǎo)银(yín)行跟(gēn)随调降存款利(lì)率。我们认为，通(tōng)过(guò)存款利率下行，稳(wěn)定商业(yè)银(yín)行净(jìng)息差进而保持(chí)贷款利率(lǜ)维持低位或(huò)继续下行，最(zuì)终有利于社(shè)会融资成本下行(xíng)。

　　德邦基金：从日前公(gōng)布的金融数(shù)据(jù)看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略(lüè)有收窄，需求(qiú)边际弱(ruò)修复(fù)趋势或仍(réng)在。近(jìn)期国(guó)债利率持续(xù)下行，银行间利(lì)率下行，叠加银行存款(kuǎn)定价下调，4月社融信贷低于预期(qī)，国内降息(xī)预期被进一步(bù)强化(huà)。海外(wài)来看，全球经济(jì)进入衰退周期，加息周(zhōu)期(qī)基本结束，后续有(yǒu)望逐步迎来降息高峰。

　　平安基(jī)金(jīn)：目前，我国国有大型商业银(yín)行(xíng)和股(gǔ)份制商业银行(xíng)的定期存款利率已告(gào)别“3时代”。压(yā)降存款(kuǎn)成本(běn)仍是大势所趋。一方面(miàn)，银(yín)行仍(réng)有净息差(chà)压力，22Q4 新发放贷(dài)款加权(quán)平均利率较18Q1下(xià)降182BP，银行息差压力加(jiā)剧明显，监管层面有动力去持续推动(dòng)存(cún)款利率下降，来保障银行合理利差范围，增加银(yín)行信贷(dài)投放的动力。

　　另一方面，居民避险需求仍(réng)在，存款持续高增，在(zài)揽(lǎn)储压(yā)力(lì)不(bù)大(dà)的(de)基础上，银行(xíng)自(zì)身也有动力去下调存(cún)款定价来(lái)保障(zhàng)利差。

　　缓解银行负债及经(jīng)营压力

　　中国基金报：协定存款、通(tōng)知存款利率自律(lǜ)上限调整，将有(yǒu)哪些政(zhèng)策传导效(xiào)果？

　　德(dé)邦基(jī)金：一方面银行息差压力(lì)大是普(pǔ)遍现象，此(cǐ)次(cì)政策(cè)调(diào)整有望带(dài)动中小银行主动跟(gēn)随下(xià)调存(cún)款利率。另一方(fāng)面，由(yóu)于此前经济下(xià)行影响，投资者悲(bēi)观(guān)预期被放大，大(dà)量资金集中在银行存(cún)款(kuǎn)端(duān)，此次存(cún)款利(lì)率下(xià)调也有望带动存款资金的(de)释放，盘活(huó)市(shì)场流动性。

　　李湛：本次调降(jiàng)通知释放了以下信号：①减轻(qīng)银(yín)行息差压(yā)力。本次下调(diào)将引导银行的对(duì)公活期(qī)成本下(xià)降，存款降价叠加资(zī)产端让利压(yā)力趋缓(huǎn)，银行息差(chà)、盈利将(jiāng)合理(lǐ)修复，有利(lì)于(yú)增强银(yín)行内生资本补充(chōng)能力；②减少企(qǐ)业及居民的(de)短期存款意愿、促进企业投资(zī)、居民(mín)消费。

　　后续来看，本次下调对(duì)市场(chǎng)的影响集中在(zài)以下两点：①规(guī)范银行的协(xié)定存款定(dìng)价秩序(xù)，减(jiǎn)少存款定价的无序竞争。此前，部分中小银行的协定存款和通知(zhī)存款定价过高(gāo)，会对遵守自律机制、定价较低的(de)银(yín)行产生(shēng)揽储冲击。本次(cì)上限(xiàn)下(xià)调后会普遍(biàn)降低中小行协(xié)定(dìng)存款及通知存(cún)款利率(lǜ)，减少中(zhōng)小银行间揽(lǎn)储(chǔ)恶意竞争，而(ér)对股(gǔ)份行及国有大(dà)行影响(xiǎng)较小。②长端利率下行仍有(yǒu)空间。市(shì)场降息预期升温，但(dàn)大概(gài)率落空。

　　光(guāng)大(dà)保德信基(jī)金：下调协定存款及通(tōng)知存款自律上限，主要影(yǐng)响(xiǎng)对公(gōng)客户在商(shāng)业(yè)银行的活期类存款收益，使得对公客户活期存款收益向对私客(kè)户看齐，一方面有(yǒu)助于缓解商业银行净息差收窄趋势，另(lìng)一(yī)方面有利于引导超(chāo)额(é)储蓄向消(xiāo)费投资转化。

　　邹德立：对于(yú)银行，存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)自律(lǜ)上限调整降低了(le)银行负债成本(běn)，目前上市银行协(xié)定存款占总存款的比(bǐ)重(zhòng)在13％左(zuǒ)右，重新规定协(xié)定(dìng)利率(lǜ)上限后，预计行业资金(jīn)成本(běn)可以缓释3-4bp左右。另一(yī)方面(miàn)可以限制高息揽储(chǔ)，规(guī)范行业竞争，特别是降低银行对公活期存(cún)款成本压力，减(jiǎn)轻银行负(fù)债(zhài)及经(jīng)营(yíng)压力。此外，银行负债端成本的下(xià)降使得银行盈(yíng)利能(néng)力增强，进一步打(dǎ)开了(le)资产端收(shōu)益(yì)率下行的空间，或(huò)带(dài)动(dòng)债券收益率不断下(xià)行。

　　并非降息的确定(dìng)性信号(hào)

　　中(zhōng)国基金报：未(wèi)来存款利率是否还有进(jìn)一步下降的空间？对股债(zhài)市场有何影响(xiǎng)？

　　光大(dà)保德信基(jī)金：近(jìn)年来，贷款(kuǎn)和存款利率的(de)非(fēi)对称(chēng)下行使得商业银行净息差已逼近1.8％的(de)监(jiān)管(guǎn)下限(xiàn)，经(jīng)营压力(lì)倒逼存(cún)款利率(lǜ)有进一步(bù)调降的预期(qī)。一方面(miàn)，为(wèi)支持(chí)实体(tǐ)经济，政(zhèng)策导向下贷(dài)款加权(quán)平均利率创有统计以来新低，2022年12月金融机(jī)构人民币贷款(kuǎn)加权平均利率较(jiào)2020年初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一(yī)方面，各行(xíng)在存款市场上的(de)竞争类(lèi)似“非零和博弈(yì)”，“存款(kuǎn)立(lì)行(xíng)”和存款(kuǎn)市场份额(é)考核(hé)压(yā)力(lì)使得各(gè)行(xíng)下调存(cún)款利率动力不足，同样2020年以来上市银(yín)行存(cún)量存款(kuǎn)平(píng)均(jūn)成(chéng)本率基本(běn)持平。贷款和存款(kuǎn)利(lì)率的(de)非(fēi)对(duì)称下行作用(yòng)下，2022年12月商业银行净息差(chà)缩(suō)小至1.91％，已经(jīng)逼近《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年修(xiū)订版）》规定的(de)合格线1.8％。

　　存(cún)款利率调降预期，有(yǒu)利(lì)于降(jiàng)低全社(shè)会无风险收益率，利城野医生是哪里的品牌，城野医生是什么品牌(lì)多永续(xù)经营性质的票(piào)息(xī)资(zī)产，比如利率债、稳定股息率的央企(qǐ)等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的趋势和空间。从银行角度(dù)，2018年以来由于存款定(dìng)期化(huà)，活期存(cún)款占(zhàn)比明显下降，存款付息率有所抬升，与(yǔ)此同时，贷款收益率(lǜ)大幅下行，大幅加剧了(le)银行息差压力(lì)，这(zhè)使得控(kòng)制存款成本尤为重要。

　　此外，从政策角度，居民超额(é)储蓄高(gāo)增(zēng)、企业存款提升、消费(fèi)复苏较慢，监管层(céng)面有动力去持续推动存款利率下降，促进存款流向消(xiāo)费(fèi)和实际投(tóu)资。短期看，存款利率下调带动流动性继续(xù)进(jìn)入债(zhài)市，中(zhōng)短期利率，特别是中短期信用债利率仍有下行空间。如果经济复苏较强，流动性也有(yǒu)可(kě)能进入(rù)股市，利好权益资(zī)产。

　　德邦基(jī)金：2023年经济有所复苏，进一步降低(dī)贷款利率的紧迫性不高。但银行普遍以量补价，使得贷(dài)款价格战激烈(liè)，贷款利率很难上(shàng)行(xíng)。考虑到存量贷款重(zhòng)定价等影响，2023年(nián)银行息差压力增大，中小银行或有动力主动(dòng)跟进下调(diào)存款(kuǎn)利(lì)率。长(zhǎng)期来看，有望(wàng)带(dài)动存款利率整体下(xià)行。现实中(zhōng)，存款利率降低有助于(yú)压低(dī)全社会利率水平，利好(hǎo)债(zhài)券(quàn)，同时(shí)股票市场中，对(duì)流动(dòng)性(xìng)敏感的股(gǔ)票(piào)也将因此受益。

　　李湛：从本次(cì)降息释放的信号(hào)来看，是否(fǒu)意味(wèi)着(zhe)货币(bì)政策进一(yī)步宽松？货币(bì)政(zhèng)策充裕(yù)延(yán)续，但解读为边际再宽松(sōng)为时(shí)尚(shàng)早。2022年四季度货币政策执(zhí)行(xíng)报告以(yǐ)及2023年一季度货政例(lì)会均表明当前货币政策(cè)基调未变(biàn)，“精(jīng)准有力”仍是第一要求，而在此基础上强调“着力支持(chí)扩大内需，为(wèi)实(shí)体经济提供更有(yǒu)力支持”。

　　本(běn)次调降意味着(zhe)当前长端利率仍有下行空间，但这一调降是(shì)针(zhēn)对银行协定存款及通知存款利率自(zì)律上限，而非直接调降挂(guà)牌存款利(lì)率(lǜ)，存(cún)款利率下调并不(bù)等于政策利率就必须进行(xíng)对(duì)等(děng)下调，市(shì)场不应视为降息的确(què)定性信号。

　　兼顾考量收益性、流动性以及(jí)安全性

　　中国(guó)基金报：当(dāng)前利率环境(jìng)下，普通(tōng)投资者应(yīng)该如何守住自己的钱(qián)袋子？你有什么建(jiàn)议？

　　邹德(dé)立：普通投资者(zhě)的(de)投资工具应该(gāi)兼顾考量收益性、流(liú)动性以及安全(quán)性。在(zài)存款利率下降的背景下(xià)，短债(zhài)基(jī)金以及其(qí)他固收类(lèi)基金在(zài)具一定流动(dòng)性的同时，相较活期存款和相当(dāng)部分的银行理财产品，具有一定的超额收益，是风险偏好较(jiào)低和风险偏好适中投(tóu)资(zī)者的合适(shì)投(tóu)资工具。

　　陈(chén)钟闻(wén)：今年初以来，债(zhài)券市场利率整体(tǐ)下行，4月以来(lái)下行(xíng)加(jiā)速，当前无论从绝对利率水平还是从信用利差，都(dōu)回到了较低历史分(fēn)位数水平，虽然(rán)债市多头环境(jìng)仍未(wèi)改变，但一致预期导致行情走的比(bǐ)较迅速，市(shì)场(chǎng)进一步盈(yíng)利(lì)空间被(bèi)压(yā)缩，若看(kàn)不到(dào)央行货币(bì)政(zhèng)策增(zēng)量政策(cè)，后(hòu)续(xù)或进入震荡环境，而存量博弈交(jiāo)易(yì)下(xià)也可能会放大市场波动。

　　对于(yú)普通(tōng)投(tóu)资者来(lái)说，在(zài)这样的环境下尽量选择(zé)防守类型的产品(pǐn)，规避(bì)市(shì)场(chǎng)波动，例如货币(bì)基金，而短债基金中(zhōng)要选择久期短流动(dòng)性好、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基(jī)金：随着经济高频数据的(de)弱化趋势(shì)显(xiǎn)现，且4月底政(zhèng)治局会(huì)议从疫情后稳增长(zhǎng)转(zhuǎn)向(xiàng)中长期(qī)调结构，政策发力(lì)预期下降，市场对经济的“弱复苏”预期(qī)进(jìn)一步(bù)强化，因此股票市场(chǎng)也进(jìn)入到“休(xiū)整期”。在市(shì)场震荡休整期，高股(gǔ)息策略(lüè)往(wǎng)往跑赢市场。因此在当(dāng)前(qián)环境下(xià)，建议关注(zhù)行业估值水平(píng)较低(dī)，高股息的(de)个股。

　　平安基金(jīn)：目前面(miàn)临低利率环境，需要我们识别金融陷阱，抵挡住金(jīn)融陷阱的诱惑，比如面对收益率高达(dá)20％且能(néng)保本的所谓理财产品。对(duì)普(pǔ)通投资者而言，如果不(bù)具备相关专业知(zhī)识，可以选择把投资理财交给少(shǎo)数专(zhuān)业的人来做，让优秀的基金(jīn)经理管理(lǐ)自己的钱袋(dài)子。具备一定投资能力和风(fēng)控能(néng)力的(de)人士可通过理(lǐ)财和投资试图跑(pǎo)赢(yíng)通胀，但(dàn)前提(tí)条(tiáo)件是做好风控，选择适合自己风(fēng)险(xiǎn)偏好的方(fāng)向(xiàng)和标的。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基(jī)金：随(suí)着存款(kuǎn)利率下行，普通投资者储(chǔ)蓄收益下降，为保持资金保值增(zēng)值(zhí)，投资者在评估自身风险承(chéng)受(shòu)能力后可适(shì)当(dāng)考虑公募货币基金(jīn)、公募中(zhōng)短债基金、商业银行(xíng)现金管理类(lèi)产品等风(fēng)险等(děng)级较低、支取(qǔ)相对灵(líng)活的产品。

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