大家好(hǎo)，转眼假期就结(jié)束(shù)了，泰(tài)勒(lēi)小区都(dōu)没(méi)出(chū)一直(zhí)在(zài)加班，这个长假，国内旅游(yóu)消费爆了，而海外有爆(bào)了，不过是爆雷(léi)。按照惯例，我们梳(shū)理一下重大消息，以(yǐ)及券(quàn)商老师们的最新看(kàn)法。

　　五(wǔ)一大事件(jiàn)

　　1、中央政(zhèng)治局(jú)会议定调(diào)！

　　中共中央政治局4月28日召开会议，分析研究当(dāng)前经济形势和(hé)经济工(gōng)作。中共中央(yāng)总书记习近平主持会议(yì)。会议(yì)认为，今年以来，在(zài)以习近平(píng)同志(zhì)为核心(xīn)的(de)党(dǎng)中央坚强领(lǐng)导下，各地区(qū)各部门更好统(tǒng)筹(chóu)国内国际两个大局，更好统(tǒng)筹(chóu)疫情防控和经济社会发展(zhǎn)，更好统筹发展和安全(quán)，我国(guó)疫情防控(kòng)取得重(zhòng)大决定性(xìng)胜(shèng)利，经济社会全面恢(huī)复常态化运行，宏观政策靠前(qián)协同(tóng)发力，需(xū)求(qiú)收缩、供给冲击、预期转(zhuǎn)弱(ruò)三重压力得(dé)到(dào)缓解，经济增长好于预期，市场(chǎng)需(xū)求逐(zhú)步(bù)恢复(fù)，经济发展(zhǎn)呈现回升向(xiàng)好态势，经济(jì)运行实现良好开(kāi)局(jú)。

　　会议指出(chū)，当前我国经济运行好(hǎo)转主要(yào)是(shì)恢复性的，内生动力还不强，需求(qiú)仍然不(bù)足，经济转型升级(jí)面临新的阻力，推动高质(zhì)量发展仍需要克服不少困难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改善性住(zhù)房需求的支持，强调(diào)做(zuò)好保交楼、保民生、保稳(wěn)定(dìng)工(gōng)作(zuò)，促进房地产市场平稳健康发(fā)展。同时，会(huì)议还提出，在超大特大城市积极稳步(bù)推进城中(zhōng)村改造和“平急两用”公共(gòng)基础设(shè)施建设等。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份(fèn)，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界点，制(zhì)造(zào)业景(jǐng)气水平回(huí)落。

　　3、美国第一共和银行(xíng)被正(zhèng)式接管

　　在勉强支撑了两个月(yuè)后，风(fēng)雨飘摇的美国第一共和银行(xíng)终究还是没能逃(táo)脱(tuō)倒(dào)闭并被(bèi)接管收购(gòu)的命(mìng)运(yùn)。美国加州金融保护与(yǔ)创(chuàng)新部(bù)（DFPI）周一表示，监(jiān)管机构已接管了第一(yī)共和银行，这是本轮(lún)美国银行业危机中第四家倒下的银行(xíng)，同(tóng)时也是(shì)美国(guó)历史上第二大的破产银行。

　　4、今年(nián)五一假期国(guó)内旅(lǚ)游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化(huà)和旅游部(bù)数据中心测(cè)算，全国国内旅游(yóu)出游合(hé)计2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期(qī)的119.09％；实现国(guó)内(nèi)旅游收入1480.56亿(yì)元，同比(bǐ)增长(zhǎng)128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭(xí)击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试图(tú)用无人(rén)机(jī)袭击克里姆(mǔ)林(lín)宫。

　　据报(bào)道(dào)，当晚两架无(wú)人机瞄准了克(kè)里姆(mǔ)林宫，俄(é)军(jūn)方和(hé)特种部(bù)队及时采取行动，并使用电子对抗系(xì)统，使这两架无人机(jī)出(chū)现异常，未能达到袭击目(mù)的。

　　俄(é)新社称，俄罗斯总统普京没有(yǒu)因袭击受伤，其工作(zuò)日程将照常进行。 掉(diào)落的(de)无人机碎(suì)片也(yě)没(méi)有造成人员伤亡。

　　俄总统(tǒng)新(xīn)闻秘书(shū)佩斯科夫称，乌克兰无人机试图发动(dòng)袭击时(shí)普(pǔ)京不在(zài)克里(lǐ)姆林宫(gōng)中(zhōng)。 一寸多少厘米公分 一寸是几个手指他表示(shì)，普京(jīng)3日(rì)在位(wèi)于莫斯(sī)科州的新奥(ào)加廖沃官邸工(gōng)作(zuò)。

　　俄(é)罗斯总统新闻处表示，俄方保留在合适的(de)时间和(hé)地点采取回应措施(shī)的权利。

　　另据(jù)俄新社5月3日报(bào)道，俄(é)罗(luó)斯首(shǒu)都莫(mò)斯科(kē)自当日起禁止放飞无人机，经(jīng)政(zhèng)府批准的除外。 莫斯科市长索比亚宁表示(shì)，这一决(jué)定是(shì)为了防止未经(jīng)授权使用无人机(jī)，避免妨(fáng)碍执(zhí)法机(jī)构的工(gōng)作。

　　据法新(xīn)社当地时间3日报(bào)道，乌(wū)克兰方面表示“没有参(cān)与”对克里(lǐ)姆林宫的(de)无人机(jī)袭击。

　　另据俄罗斯《生(shēng)意(yì)人报》网(wǎng)站(zhàn)消息(xī)，针对无人机试(shì)图袭(xí)击俄罗斯克(kè)里(lǐ)姆(mǔ)林宫一事，乌总(zǒng)统新(xīn)闻(wén)秘书谢尔(ěr)盖(gài)？尼基福罗表(biǎo)示(shì)，乌方(fāng)没有关(guān)于袭(xí)击的信息。

　　据俄新社3日(rì)报(bào)道，俄罗斯(sī)国家杜马(mǎ)议员米哈伊尔(ěr)·谢列梅特接受该媒体(tǐ)采访(fǎng)时(shí)，呼吁俄军对乌克(kè)兰总统泽连斯基位于基辅的官邸进行导弹(dàn)打击，作(zuò)为对乌方(fāng)企(qǐ)图使用无(wú)人机袭击克宫的回应。

　　十大(dà)券商最新研(yán)判

　　1、中信(xìn)证券(quàn)：从失衡到平稳，布(bù)局业(yè)绩驱动(dòng)的五(wǔ)月(yuè)行情

　　4月(yuè)A股(gǔ)经历(lì)了AI主题行情(qíng)诱发(fā)的过度博(bó)弈和(hé)心(xīn)态失衡，市场大幅动(dòng)荡(dàng)。进入5月，国内(nèi)的经济、政策和外部环(huán)境相(xiāng)比(bǐ)4月继(jì)续不断改善，投(tóu)资者对(duì)经济的预(yù)期将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面实(shí)现统(tǒng)一，投(tóu)资者心态(tài)也将逐步(bù)从短暂失衡趋向平(píng)稳，市(shì)场(chǎng)依然处于全年(nián)第二个关(guān)键做多窗口(kǒu)，财报季结束后，市(shì)场将步入业(yè)绩(jì)驱动的行情(qíng)阶段(duàn)，配置思路上(shàng)建议坚(jiān)持高切(qiè)低(dī)，关(guān)注(zhù)上半年景气持续改善(shàn)的品种(zhǒng)。

　　首(shǒu)先，政治局(jú)会议提(tí)振(zhèn)市场信心，扩内(nèi)需(xū)仍(réng)是着(zhe)力重点，政策预期回归理性(xìng)，经济内生(shēng)动能稳步修复，并(bìng)将得到同比和高频数(shù)据验证(zhèng)；外部流动性拐(guǎi)点明确，美国(guó)银行业风(fēng)险不断发酵(jiào)，但预计对A股实(shí)质影(yǐng)响十分(fēn)有(yǒu)限。其次(cì)，财报(bào)季数据显示，A股业绩跨年筑底特征明显，全(quán)年逐季改(gǎi)善的(de)趋势(shì)显现，其中行业的结构性亮点(diǎn)日益清晰，经济预期(qī)5月将在(zài)微观体验(yàn)、宏观数(shù)据(jù)、A股业绩三个层面统(tǒng)一(yī)，夯实市(shì)场上行基础(chǔ)。最后，预计(jì)5月A股(gǔ)仍处于今年第二个(gè)关(guān)键做多(duō)窗口(kǒu)中，并将步入(rù)业绩驱(qū)动的行情阶段，投(tóu)资者心态(tài)由短暂(zàn)失衡趋(qū)向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重(zhòng)点布局医药、数字经济和“一带一(yī)路”板块中有(yǒu)业绩(jì)亮点的(de)品种，以及其他板块中(zhōng)一(yī)季度业绩明显改善，且在二季度有望(wàng)持续的细(xì)分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望(wàng)相比(bǐ)全球(qiú)市场显(xiǎn)现相(xiāng)对韧性

　　中金策略团(tuán)队5月3日表示，节后A股有(yǒu)望(wàng)相比全球市场显(xiǎn)现相(xiāng)对韧性。主要基于：1）经济复苏势(shì)头尚不稳固(gù)，政策有望(wàng)延续稳中求进基调。2）上市公司业绩低迷期已(yǐ)过。3）海外风险需要(yào)密切关(guān)注，如若(ruò)应(yīng)对得当，对A股影一寸多少厘米公分 一寸是几个手指响可能有限。上述(shù)因(yīn)素结合当前A股(gǔ)市场整体估值水(shuǐ)平不高仍处于历史中(zhōng)低位，A股节后两个交易日虽受(shòu)节假期(qī)间的(de)事件性因素影响可能有所波动(dòng)，但对后市整体表(biǎo)现不用过于谨慎，当前位置市(shì)场机会(huì)仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐(nài)心等待(dài)，低位把握(wò)

　　一季(jì)度全A营收增速等指标(biāo)仍在(zài)探(tàn)底，五一出行恢复亮眼，但制造业PMI已(yǐ)露出疲态，海外处(chù)于多(duō)事之秋(qiū)，高(gāo)利率环(huán)境下美国银行(xíng)风险事件频发，衰退风(fēng)险上升。市场处于再平衡期，低位把握再布局机会；短期结构上关注在低位资产(chǎn)中寻找(zhǎo)景(jǐng)气稳定或好于预(yù)期方向，中(zhōng)期(qī)线索在(zài)于(yú)科技周期与复苏链中的弹性方向。行业重点关注：医药、传(chuán)媒、通信(xìn)、餐饮链（预制菜、啤酒）、军(jūn)工、新能源等。主(zhǔ)题重点(diǎn)关注：一(yī)带(dài)一路、数(shù)据要素等。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡以待

　　①22/10以来是(shì)牛市初期，对比历(lì)史，这次牛市第一波上涨的结构分化更显著。②牛市初期类似(shì)春天，市场有所反复很正常，短期(qī)政策(cè)和业绩因素影响下，行(xíng)业或(huò)更均衡(héng)。③数字(zì)经济是全年主线(xiàn)，后续或依据基本面去伪存真，阶段性关(guān)注(zhù)复(fù)苏的部分消费。

　　5、波动率(lǜ)已经回(huí)归 | 民生(shēng)策略

　　往后看，核心资产、海外映射的科技和大宗商品(pǐn)都将(jiāng)被海(hǎi)外(wài)逐级放大(dà)的宏观波(bō)动(dòng)所(suǒ)影响。我(wǒ)们的(de)资(zī)源(yuán)+重资产组合短期驱(qū)动逻辑建(jiàn)议以(yǐ)“红利+中特(tè)估”为主导，以等待(dài)通(tōng)胀逻(luó)辑的回归。重资产国企（炼(liàn)厂、建筑、钢铁）资(zī)源类(lèi)企业(yè)（煤炭(tàn)、油、金、铜(tóng)），交(jiāo)通运(yùn)输（油运、干散(sàn)运、港(gǎng)口(kǒu)、公路）；近期场(chǎng)景消费(fèi)正(zhèng)在展(zhǎn)现出(chū)成为(wèi)未(wèi)来经济增(zēng)长新动能的潜力(lì)，推(tuī)荐中低(dī)端消费(fèi)、县(xiàn)域消费(fèi)；以“宁组合”为代表(biǎo)的(de)赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如何？行业胜(shèng)率(lǜ)如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节(jié)后市场上涨(zhǎng)概率较节前明(míng)显(xiǎn)提(tí)升。以全A指数为代表，节(jié)前1周、1个(gè)月指(zhǐ)数大(dà)多震荡调整，上涨概率(lǜ)仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国(guó)防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较(jiào)高，而节(jié)后(hòu)1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大类资(zī)产波动以(yǐ)及(jí)背后(一寸多少厘米公分 一寸是几个手指hòu)释放的信号(hào)

　　国内(nèi)复苏(sū)延续，支撑A股指数(shù)震荡上移(yí)。从“五一”前后大类资产(chǎn)表现来看，全球主要权益市场(chǎng)及原油等(děng)大宗商品(pǐn)走(zǒu)弱，美债收益率下行，黄(huáng)金价格走强，表(biǎo)明海(hǎi)外市(shì)场“衰退交易”有所升温。美(měi)欧一季度经济增速不及(jí)市场预期，美国(guó)银行业危机(jī)和两党债(zhài)务上(shàng)限博弈使得(dé)海外风险偏好(hǎo)有所回落(luò)，同(tóng)时也促(cù)使美联储更快转向鸽(gē)派。

　　回顾假期消费(fèi)数据，国内服(fú)务消(xiāo)费大幅回升，但地(dì)产销售(shòu)复(fù)苏偏缓(huǎn)，4月制造业PMI回(huí)落也(yě)表明国内经(jīng)济仍(réng)处于复苏早期。4月(yuè)政治(zhì)局会议强(qiáng)调(diào)“当前经(jīng)济运(yùn)行(xíng)好转主(zhǔ)要是恢复性的(de)，内生动力还不强，需求仍然不足”，因此总量政策收紧风险(xiǎn)不大，企业盈(yíng)利上行(xíng)将支撑A股指数(shù)震(zhèn)荡(dàng)上(shàng)移。结构上，政治局会议首提“重视通用人工智能发(fā)展”，全球产业催化和(hé)国内政策驱动的数(shù)字经济行情或(huò)反(fǎn)复活跃。

　　8、战(zhàn)术调整何(hé)时结束？| 信达策(cè)略

　　3月-4月万得全A指数整体是震(zhèn)荡下行的(de)，是去年底熊市结束后，指数的(de)第一(yī)次(cì)长(zhǎng)时(shí)间(jiān)回撤，可以类(lèi)比历史上牛(niú)市第一年中的战术(shù)性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市(shì)第一年中的第(dì)一次战术性回撤，时间约2个月(yuè)，起始和结束的拐(guǎi)点(diǎn)，均与高频经(jīng)济指标和(hé)预期的边际变(biàn)化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整(zhěng)体时间是3个(gè)半月(yuè)，由于经济比2016年弱很多，所以主跌阶段(duàn)完成后还(hái)出现(xiàn)了2个月(yuè)的底部震(zhèn)荡，整(zhěng)体回撤持续的(de)时(shí)间比2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月以来，股市、债市和商品市场的表现，均表明(míng)资本市场(chǎng)对经济的判(pàn)新偏向认为Q1的经济(jì)回升可能不会持(chí)续太久，或者至少Q2可(kě)能不会持续(xù)。从最新的PMI数据来看，4月份确实出现了较为(wèi)明显(xiǎn)的(de)下降。这一下降背(bèi)后我们(men)认为可能(néng)主要有两个短期原因(yīn):（1）每年4月PMI数据均会季节(jié)性回落(luò)；（2）根据历史经验，疫情后第一个(gè)季(jì)度经(jīng)济数(shù)据最(zuì)容易恢复，4月开始经(jīng)济进(jìn)入疫后第(dì)二(èr)个(gè)季度(dù)。PMI数据、商(shāng)品价(jià)格、海外经济(jì)担(dān)心等因素，可能会让4-5月(yuè)的经济数据很(hěn)难超预期。由此(cǐ)导致这一(yī)次市场的(de)战术调整虽然可能已经完成大部分，但(dàn)由于(yú)缺乏(fá)数据改(gǎi)善，可(kě)能还需要(yào)震荡磨底。

　　9、财通策略：第(dì)五次“赛道大切换”

　　我们或已正站在新一轮牛市起点之上，短期(qī)的迷雾掩盖不了长(zhǎng)期的坦途，把握(wò)“上证50高(gāo)股息(xī)央国企+科创50赛道大切换”。5月的迷(mí)雾在增(zēng)加：回(huí)落的(de)PMI和长(zhǎng)端利率、反复的美联储、激烈(liè)的中美(měi)摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期的坦途较为(wèi)明(míng)确(què)：经济温(wēn)和(hé)复苏、美联储年内结(jié)束加息、A股市场估(gū)值极(jí)低、产业趋势明确(què)、机构赛道大切换向TMT。看(kàn)长做(zuò)短，如何应对短期迷(mí)雾？5月建议重点关(guān)注上证50高(gāo)股息央(yāng)国企，央国企指数(shù)和(hé)ETF后续将(jiāng)发行、迎来增(zēng)量资金行情，高股息组合在(zài)经(jīng)济偏弱、利率(lǜ)下行环境下获取超额收益（13只被指数集中覆盖的高股息央国企见正文）。此外Q1基金持(chí)仓呈现(xiàn)机构赛道(dào)的第五次大切换（切向(xiàng)TMT方向），如果TMT方向在5月有明显(xiǎn)调整，是进一步加(jiā)配的良机(jī)，其(qí)中以科(kē)创50方向最为关键(jiàn)。若美联储(chǔ)能够在5月完成(chéng)最(zuì)后一次加息(xī)，中(zhōng)美摩擦有(yǒu)所缓和(hé)，将极大地利于新兴市场（A股和(hé)港股(gǔ)）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏(xià)攻势(shì)，科创再起

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