个人养老金业务试点落地半年(nián)，你参与了吗？

　　自去年11月(yuè)27日开(kāi)始，个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)开始进(jìn)入为期一年的试点，在(zài)全国选取了36个(gè)试点城(chéng)市和地(dì)区(qū)进(jìn)行推进。据人力资源和社会保(bǎo)障部(bù)数据显示，截至今年3月末，个人养老金开户数量达到3324万，市场(chǎng)空间初(chū)步打(dǎ)开。

　　作(zuò)为个人养老金业务的代销主渠道之一，证券(quàn)公司凭借其与权益产(chǎn)品(pǐn)的紧密(mì)联系(xì)和与投资者的(de)深(shēn)度了解，在养老基(jī)金销售方面已有多方(fāng)实(shí)践。时值个人养老(lǎo)金业务(wù)试点推(tuī)行半年之际，中国基金(jīn)报记者深入多家券商，了(le)解个人养老金代(dài)销中的“苦与乐”。

　　发挥(huī)财富管理优势

　　券商深耕个(gè)人养(yǎng)老金市场

　　中国基金报记者 闫(yán)晶滢

　　试点半(bàn)年以来，个(gè)人(rén)养老金业务(wù)正在获(huò)得更(gèng)多证券公司的(de)重(zhòng)视(shì)。

　　早在去年11月(yuè)个人养老金(jīn)试点(diǎn)落地(dì)，14家券商获得(dé)代销资格。截至(zhì)今(jīn)年3月(yuè)31日(rì)，证监会更新名录中(zhōng)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金基金(jīn)数量增(zēng)加至143只，券商(shāng)数量扩容至18家，平(píng)安(ān)证(zhèng)券、安信证券及中(zhōng)信证(zhèng)券（山东）、中信证(zhèng)券华南新增获批。

　　作为公募(mù)基金最主要的代销(xiāo)方(fāng)之一，证(zhèng)券公司在个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)试点(diǎn)的铺(pù)开和推广中持续发力，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)也(yě)成为(wèi)大型券商们财富(fù)管(guǎn)理转型的重要抓(zhuā)手。通过精心布局产品及渠道，与(yǔ)基(jī)金投(tóu)顾服务结(jié)合，试点券(quàn)商充分发挥财富管理优势，做“精”养老基金销售。

　　产(chǎn)品(pǐn)布局：要全更要精

　　投顾大有可为

　　目前(qián)，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金可(kě)投(tóu)资的产品主要有(yǒu)四(sì)类：银行理财、储蓄存款、养老(lǎo)保险、公募基金。据人社部个人(rén)养(yǎng)老金产品名录显示，当(dāng)前上线个人养老金产品共有652只，其中储(chǔ)蓄类产品、理财(cái)类产品、基金类产(chǎn)品、保(bǎo)险类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比之下，证券公(gōng)司代销个人(rén)养老金产品资(zī)格受到明显限制，仅部分具(jù)备保险兼业代理(lǐ)牌照(zhào)的证券公司可销售养(yǎng)老保险(xiǎn)，大多(duō)数试点券商将视线聚(jù)焦(jiāo)于公(gōng)募基(jī)金上进(jìn)行重点开拓(tuò)，发力“全(quán)布(bù)局”。

　　例如，海(hǎi)通证(zhèng)券(quàn)在2022年年报中表示，其顺利(lì)获(huò)得(dé)首(shǒu)批个人养老金(jīn)基金销售资格，完(wán)成全部40家基金管(guǎn)理公司共计(jì)126只个人(rén)养老金基金产品的上线，基本实现个人(rén)养(yǎng)老金公(gōng)募(mù)基金产品全(quán)覆盖(gài)。

　　中(zhōng)信建投个人(rén)养老金业务负责人(rén)向中国基金报记者(zhě)介绍称，中信(xìn)建投已(yǐ)引进华夏基金(jīn)等发行(xíng)养老基金管理人的(de)137只Y份额产品，后续将不断(duàn)完善(shàn)产品池。东方证券(quàn)亦表示，目前(qián)已基本实现了养老公(gōng)募基(jī)金的(de)全(quán)覆盖(gài)。

　　银河证券相关(guān)业务负责人指出，从客户服(fú)务办理的角度看，大(dà)部分客户更愿意在(zài)产品(pǐn)货架丰富的机(jī)构(gòu)办理个(gè)人养老(lǎo)金业务。因(yīn)此在(zài)服务(wù)体系的(de)基础架构上，风格多样、风险收益多(duō)元的产(chǎn)品货(huò)架(jià)能够带给客(kè)户更好的服务办(bàn)理(lǐ)体(tǐ)验，产(chǎn)品(pǐn)布局的(de)“全面”是个人养老金业务(wù)的基础(chǔ)。

　　与此同时，从客(kè)户(hù)投资(zī)选择的角度(dù)讲，大部分客户对于金(jīn)融产品的特征和策(cè)略的认(rèn)知、对自身投资能力(lì)、投资(zī)意愿、投资目的的认知较为模糊(hú)。帮助客户做好“养老规(guī)划”、协助客(kè)户(hù)筛选“合适的(de)产品”，就成为(wèi)服务机构的“核心竞争力(lì)”。在全面引(yǐn)入个人养(yǎng)老金可投资的产品类型的基础上，各家(jiā)机(jī)构需(xū)要深入、充分、严谨(jǐn)地研(yán)究每类产品的(de)特(tè)性(xìng)；结合存量客(kè)户的个性化画像和(hé)客户特点，为客户提(tí)供切实可(kě)行的产品评估体系(xì)和养(yǎng)老规(guī)划方案。

　　实际上，对(duì)于个人投资(zī)者来说(shuō)，当(dāng)前(qián)阶段认可并开通个人养老金(jīn)账户(hù)的理由，一是(shì)来自开户渠道的多重福利动员(yuán)，二是个人养老金带来的个(gè)税抵扣优惠。但(dàn)不可(kě)否认的(de)是(shì)，虽然开户数量(liàng)众多，但缴存比率(lǜ)仍(réng)不理(lǐ)想(xiǎng)。

　　由于个(gè)人养老金退休后才能取出，这每年12000元自然是需要在(zài)账户内充分利(lì)用长(zhǎng)期投(tóu)资，但如何投(tóu)资(zī)也(yě)令不少投资者犯难：买什(shén)么、买多少，在哪(nǎ)买、怎么(me)买(mǎi)，选择越多，困难越(yuè)多(duō)。现有养老(lǎo)产(chǎn)品的选择(zé)已令投(tóu)资者目不暇接，如何让(ràng)投资者选择到适合自己的产品，证券公司的投顾力(lì)量大有可(kě)为。

　　“中信建投拥有近万(wàn)名高(gāo)素质的投资顾问，帮(bāng)助(zhù)客户甄选适合(hé)自身(shēn)的养老(lǎo)产品(pǐn)，做好(hǎo)养(yǎng)老规划和资产(chǎn)配置，做到客户的‘好医(yī)生’。”前述(shù)负责人(rén)称(chēng)，中信(xìn)建投(tóu)采取(qǔ)线上线(xiàn)下相结合(hé)的方式，注重交流和体(tǐ)验(yàn)，为(wèi)客户提(tí)供有温(wēn)度的专业服(fú)务。

　　国泰君安在推广个(gè)人(rén)养老金业(yè)务(wù)时曾介绍，其结合个(gè)人养老金基金特(tè)点，细化形(xíng)成“甄选100个人养老(lǎo)金(jīn)基金评(píng)价(jià)标(biāo)准”，综(zōng)合(hé)基金公(gōng)司(sī)治理水(shuǐ)平、投研能力(lì)、业绩评价、风险管理、声誉口碑量化(huà)评价(jià)，优(yōu)选值得信赖的养老金基金；选出“综合优(yōu)选”、“养老专家”、“投研大咖(kā)”、“风险收益性价比”、“聚焦股息”等特色养老金基金产品清单，满足(zú)养(yǎng)老金客户个性化养老(lǎo)需求。

　　渠道：打造“一站(zhàn)式(shì)”养(yǎng)老

　　拓展“上(shàng)门服务”企(qǐ)业员工

　　不得(dé)不承(chéng)认(rèn)的是，虽然证券公(gōng)司(sī)营业网点数量在(zài)“金融圈”内并不算少，但(dàn)远(yuǎn)难以与(yǔ)大型(xíng)商业银(yín)行(xíng)的优势相(xiāng)匹(pǐ)敌。

　　此前兴业银行(xíng)召(zhào)开的2022年报发(fā)布会(huì)上，该(gāi)行高管透露，截至2022年末，该行(xíng)已经累计开立(lì)个人养(yǎng)老金(jīn)账户229.16万户，位(wèi)列(liè)全行业第(dì)三位，市(shì)场占有率超10％，仅次(cì)于(yú)建设银行和工(gōng)商(shāng)银行。相比之(zhī)下，鲜有券商愿意(yì)公(gōng)布投资(zī)者通过(guò)其(qí)渠(qú)道(dào)开通个人养(yǎng)老(lǎo)金账户的情况。

　　产品方面(miàn)，国家社会保险公共服务平(píng)台上仅可查询商业银(yín)行个人(rén)养老金业(yè)务开办情况。其中显示(shì)，23家获准(zhǔn)开办个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)的银行中，有22家开设(shè)了资金(jīn)账(zhàng)户和(hé)储(chǔ)蓄交易(yì)业务，8家同时开(kāi)展了基金交易业务、保(bǎo)险交(jiāo)易业务和(hé)理财(cái)交易(yì)业务。

　　与大型商业银行所拥(yōng)有的产品(pǐn)和渠道优势(shì)相比，证券(quàn)公司个人(rén)养老金业(yè)务的规模相(xiāng)对有(yǒu)限(xiàn)，仍处于积极(jí)开拓阶段。

　　不(bù)过，虽然网点数量难(nán)以比拼，但券商发(fā)力个人养老金业务，自有其独特“打(dǎ)法(fǎ)”。记者(zhě)注(zhù)意到，多家券商在推(tuī)广(guǎng)个人(rén)养老金业务时，将“一(yī)站式”服务作为宣传重(zhòng)点(diǎn)。

　　例如(rú)，国泰(tài)君安此前表示，其个人养老金业务从引导客户形成科学养老理财观念的(de)长远(yuǎn)视角出发，为(wèi)客(kè)户(hù)提(tí)供(gōng)从产品策略、到产品优选、再到组合(hé)配置的全(quán)周期专业资配服务和一(yī)站式(shì)的产品选(xuǎn)择。中信(xìn)证券亦推出(chū)个人(rén)养老金投资(zī)一站式解决方案“信养计(jì)划(huà)”，为客户提(tí)供含账户(hù)管(guǎn)理(lǐ)、资产(chǎn)配置、服(fú)务(wù)陪(péi)伴于一体的个人养老(lǎo)金(jīn)投资(zī)综合服务。

　　除了“引进来”并全方位服务投资者(zhě)外，“走出去”也是部分券商开拓个人养老金(jīn)业务(wù)的(de)解决(jué)方案(àn)。东(dōng)方证(zhèng)券副总裁徐(xú)海宁向(xiàng)记者介绍，东(dōng)方证券基于对个人(rén)养老金目标客(kè)群的深入(rù)研究，将开发(fā)大中(zhōng)型(xíng)企业作为个人养老(lǎo)金客户拓展的重点方向，制定了“上海(hǎi)深度、全国(guó)广(guǎng)度”的推(tuī)广计(jì)划。

　　具(jù)体而言，东方证券(quàn)协(xié)同系统内成员公司开展走进企业推广个人养老金活动(dòng)，为(wèi)企(qǐ)业单位员工提供个人养(yǎng)老金(jīn)上门服务，免去客户前往营业厅办理(lǐ)业(yè)务路上花费的时间，提(tí)高服(fú)务效率，节约客户时间。展业初期组织了超过100场的个人养老(lǎo)金走进企业(yè)服务活动，覆盖企业员工近万人。

　　个人养老金制(zhì)度试(shì)点半(bàn)年(nián)

　　持(chí)有(yǒu)体验(yàn)成产品胜负手

　　中国基金报记者(zhě)曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代(dài)销(xiāo)个人(rén)养老金业务“开(kāi)闸”，多家(jiā)获资(zī)质的机构(gòu)正(zhèng)式展业，逐鹿个人养老金市场。如(rú)今，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金制(zhì)度实施已有(yǒu)半(bàn)年(nián)，相关产品的收益率和(hé)回撤情况、产品(pǐn)能否真正(zhèng)满足养老诉求(qiú)等(děng)问题，持续成为市场关注焦点。

　　多位券商业(yè)内人士表示，由(yóu)于资金“只(zhǐ)进(jìn)不出”，认(rèn)购的产品又是为了(le)满足养老需求，投资者更希(xī)望能实现低(dī)波(bō)动、低回撤。如何做(zuò)到从(cóng)中长期保值增(zēng)值(zhí)同时又(yòu)让客户(hù)体验良好是个(gè)人(rén)养(yǎng)老产品成(chéng)败的(de)关键。

　　提供(gōng)更匹配(pèi)的养老产品

　　同(tóng)时服(fú)务(wù)上寻求创新突破(pò)

　　眼下(xià)，个人养老金业(yè)务已然成为(wèi)券商财富管(guǎn)理转型(xíng)的(de)核心(xīn)方(fāng)向之一(yī)。通过不(bù)断完善客户服务体(tǐ)系，满(mǎn)足客户多层(céng)次金(jīn)融需求，促进财富管理业(yè)务高质量发(fā)展，券商在业务内涵上正不(bù)断挖潜(qián)。

　　多名券商业内人士表示，在客户分(fēn)类(lèi)服务方面(miàn)，会(huì)根(gēn)据国家政策选(xuǎn)择(zé)社保关(guān)系在先行城市（地区）、能享受税优且对(duì)税优敏(mǐn)感、对理财有初步(bù)认知的(de)客户进(jìn)行第一阶段的(de)重点服务，对其他客户会(huì)随着(zhe)试点扩大和客(kè)户画像(xiàng)的覆(fù)盖进行后续(xù)服务。

　　东(dōng)方证券副(fù)总裁(cái)徐海宁表(biǎo)示，证券公(gōng)司(sī)可重点关注企事业单位员工，特别(bié)是大(dà)中型城(chéng)市(shì)具(jù)有一定经营(yíng)规(guī)模的企业员工，他们能够享(xiǎng)受(shòu)个(gè)税抵扣的优势，具备一定投(tóu)资意(yì)识和财务认知(zhī)；这类人群对未(wèi)来退(tuì)休有一(yī)定的规(guī)划(huà)和想法。

　　同时，由于(yú)个人养老金是一个增量市场，对证券公司而言，针对潜在客(kè)群可以全(quán)市场覆盖。证券公(gōng)司可以通(tōng)过投研优势和专业投顾(gù)队伍，创(chuàng)造更多养老投资场景，跟踪了解客户的风险偏好，结合稳健、平(píng)衡、积(jī)极等不同风险类型(xíng)的养老基(jī)金，帮助客户建立个人养老金投资计(jì)划(huà)。此外，证(zhèng)券公司(sī)可(kě)以通过(guò)加(jiā)强顾问服务，帮助客户有(yǒu)效应对(duì)投(tóu)资组合净值的波动，引导客(kè)户持续(xù)参与养老金投资，提升(shēng)客户养(yǎng)老投资的获得感、体验感。

　　银河(hé)证券相关业务负(fù)责(zé)人(rén)表示，会针对不同(tóng)风险承受能力、不同年(nián)龄结构(gòu)和不同资金体量制定个性化养(yǎng)老策略。比如对每年(nián)享(xiǎng)税(shuì)优的(de)1.2万(wàn)个(gè)人养老金(jīn)，为居民（无需开(kāi)户）提供符合监管部门(mén)要求的金(jīn)融机构和金融产品清单、通俗(sú)易(yì)懂(dǒng)的(de)“养老看隔壁”理财案例(lì)、养(yǎng)老讲堂等信息和交(jiāo)易服务(wù)；对1.2万之外的资金，提供(gōng)更丰(fēng)富的“安养计(jì)划plus”养(y句读之不知是什么句式类型，句读之不知是什么句式的意思ǎng)老金融服务，包括养老计(jì)算(suàn)器、个性化的(de)补充养老解决方案、定期的养老方案(àn)跟踪报(bào)告以及(jí)养老直(zhí)播服务，做(zuò)好“老百姓(xìng)身边的养(yǎng)老专(zhuān)家”。

　　在服务创新方面，徐海宁认为，证券公司需要有长远眼光(guāng)，打造增量(liàng)市场，承担起构(gòu)建养老(lǎo)金第三支柱的重要使命。

　　第一，在获(huò)客及投教(jiào)方面，应加大资源投入，通过(guò)教育和(hé)陪(péi)伴，提高客(kè)户对个人养老金的认知(zhī)。走进企事业单位，通(tōng)过上门服务的方式触达企(qǐ)业句读之不知是什么句式类型，句读之不知是什么句式的意思和客户，举办专(zhuān)题讲座(zuò)、在(zài)线研讨会(huì)和投资教育活动，帮助客(kè)户(hù)了解个人(rén)养老金的重(zhòng)要(yào)性、投资策略和长(zhǎng)期(qī)规(guī)划，激发客户对个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)产品的兴(xīng)趣和参与度。

　　第二，在App服务功能(néng)优化方面，建立(lì)内容(róng)丰富的一站式个人养老金专区，既包(bāo)括产品购买、定(dìng)投、持仓查(chá)询等基础功(gōng)能，提(tí)供丰(fēng)富的养(yǎng)老资讯和实用养(yǎng)老工(gōng)具（如节税计算器），加强与客户的深度(dù)互动(dòng)。

　　第三，在金融科技应(yīng)用(yòng)方面(miàn)，引入(rù)智能科技和人工(gōng)智能技术，通过数据分析和算法模型(xíng)，根据客户的(de)风险(xiǎn)承受能力(lì)、资产状况和(hé)目(mù)标退休年限，定制化推荐(jiàn)养老金产(chǎn)品组合，并(bìng)提供实时投资组合跟踪(zōng)和(hé)风险管(guǎn)理工具，帮助客(kè)户(hù)更好地实现(xiàn)养老投资保值(zhí)增(zēng)值(zhí)。

　　中信建投个人养老金相关业务负责(zé)人则表示，可以(yǐ)通过(guò)“人+科技”，在大数(shù)据智(zhì)能客(kè)户分析系统的基础上(shàng)，可以针对不(bù)同养老诉求(qiú)的客户(hù)达成“千人千面”的个性化服务，人是“1”，科技（线上与线下结合）是后面的“0”，二者有机(jī)结合(hé)，为不同生命周期和年龄阶(jiē)段的客(kè)户提供专业的、一对一的(de)养老配置服务。

　　运行半年七(qī)成收益告(gào)负(fù)

　　客(kè)户体验成产品胜(shèng)负手

　　个人养老金制度实施已有半(bàn)年，产品(pǐn)收(shōu)益和回(huí)撤率(lǜ)大不大？产品能(néng)不能满(mǎn)足真(zhēn)正的养老(lǎo)诉(sù)求？这些(xiē)问题都是投资者(zhě)的(de)重要关注点。

　　记者(zhě)注意到，目前养老目标基金的整体收(shōu)益水平并(bìng)不(bù)乐观。Wind数(shù)据(jù)显示，全市场149只公募养老(lǎo)基金产品，近七成收(shōu)益告负。其(qí)中，业绩垫底的一(yī)只个人养(yǎng)老目(mù)标基(jī)金(jīn)自成立(lì)以来(lái)回(huí)报为-7.27％，此外，还有超20只产品(pǐn)收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表现较好的有平(píng)安稳健养老一年Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去(qù)年11月成立以来回(huí)报均为3.15％，紧随其后的是兴全安泰(tài)稳(wěn)健养老(lǎo)一(yī)年持有Y，自成(chéng)立以来回报为2％，另有富国、万家(jiā)、华宝、景顺长(zhǎng)城、南方、华夏(xià)等旗下超(chāo)10只养(yǎng)老目(mù)标基金收益在1％以上。

　　多位(wèi)券商业内人士表示，由(yóu)于资金“只进(jìn)不出”，认(rèn)购(gòu)的产品又是为(wèi)了满(mǎn)足养老需求，投资者(zhě)更希望能实现低波动、低回撤。如何(hé)做到从中长(zhǎng)期保值增值(zhí)同时又让(ràng)客户体验良(liáng)好是(shì)个人养老(lǎo)产(chǎn)品成败(bài)的核(hé)心。

　　“养老属性(xìng)的产品(pǐn)应力争为客(kè)户保值增值，否则将违背(bèi)客户通过(guò)投资达到‘养老(lǎo)目的’的初(chū)衷。”银河证(zhèng)券相(xiāng)关业务负责人介(jiè)绍，目(mù)前个人养老金可投资(zī)的4类(lèi)产品(pǐn)风险收(shōu)益特(tè)点明显，有的(de)类(lèi)别更(gèng)侧重本(běn)金(jīn)安全、有的类别更侧重资产增值；但(dàn)同(tóng)时，每(měi)个类别很难做(zuò)到在保证(zhèng)其特点达到的(de)同时又规避掉该类产品的风险或缺(quē)陷。“从不同(tóng)客(kè)群情况来看，低波低(dī)回撤对于离退(tuì)休时点(diǎn)较(jiào)近的(de)投(tóu)资者比较合适，性(xìng)价比高(gāo)的中波动(dòng)中回撤、高波动高回撤特征(zhēng)产品对于还有(yǒu)20-30年才退(tuì)休的投资者也(yě)是可以选择的，拉长周期看也(yě)能满足客户养老(lǎo)类(lèi)资金的保值增值(zhí)效果。”

　　为达到上述两个目的(de)，前提是有一套完(wán)整(zhěng)、自洽(qià)、适用(yòng)、有效(xiào)且动态适(shì)配的产品评(píng)价体系(xì)，通过(guò)该体系的(de)评价(jià)，能较为清晰地区(qū)分(fēn)出产(chǎn)品的“性价比”（如风(fēng)险收益比等）、能公平(píng)、公正地对(duì)同(tóng)类或者同策略产品进行(xíng)综合(hé)评判(pàn)。如(rú)此，才(cái)能(néng)真(zhēn)正将好的产品(pǐn)、合适的产品推荐给合适的客户群体。

　　“养老组(zǔ)合(hé)基金分为目(mù)标风险型和目标日期型(xíng)两(liǎng)大类，投资(zī)者可(kě)以根(gēn)据自身投资目(mù)标和(hé)风(fēng)险承受能力选(xuǎn)择具体的产品。比如低风(fēng)险偏好(hǎo)的客户可选择目标日期型中的稳健类产品，通过严格控制股票资产仓位降低产品(pǐn)波动，带(dài)给客户相对稳健的收益。”徐海宁表示，目(mù)前(qián)我国城(chéng)镇(zhèn)职工养老(lǎo)金替代率(lǜ)尚有不(bù)足，根(gēn)据(jù)国际经验，如果退休(xiū)后的养老金替代率(lǜ)大于70％，即可(kě)维持(chí)退休前的生活水平(píng)，养老(lǎo)金投资的增值功能也(yě)是一个重要考(kǎo)量。由于个人养老金取(qǔ)用需要(yào)达到年龄(líng)等条件(jiàn)，投资资金具有长期性，可以达(dá)到(dào)几十年(nián)，能(néng)够(gòu)承受一(yī)定的短(duǎn)期波(bō)动，对(duì)于追求长期投资收益的客户，可以配置一(yī)定(dìng)高(gāo)比(bǐ)例资金在权益型资(zī)产上，实现养老投资的保值增值目标。

　　中信建投个人(rén)养老金相关业务(wù)负责(zé)人(rén)也(yě)认为，个人养老金(jīn)产品具(jù)有(yǒu)一定的普惠金融属(shǔ)性(xìng)，需要(yào)关注老百姓长期(qī)保(bǎo)值增值的养老需求。站在资产角度，想(xiǎng)要实现(xiàn)长(zhǎng)期资(zī)金的稳(wěn)健投(tóu)资回(huí)报，资产配置不(bù)可或缺。通过(guò)投资不(bù)同(tóng)品(pǐn)种(zhǒng)、不同(tóng)收益特征、低相(xiāng)关性的金(jīn)融资产，有助于实现风险分散、降低总(zǒng)体(tǐ)波动(dòng)，从而更好地满足(zú)投资(zī)者的养老(lǎo)投资目(mù)标。

　　推动个人养老金业务(wù)高质(zhì)量(liàng)发展

　　道(dào)阻且长

　　在个人养老金业务积极发展的同时，与渠道网(wǎng)点和客户众多的银行等机构相比，券商如何突破自身瓶颈，实现差异化(huà)的发展，可以说是“道阻且长(zhǎng)”。

　　银河证券相关业务(wù)负责(zé)人(rén)表(biǎo)示，银行(xíng)、券商、基金独立销(xiāo)售机构(gòu)都(dōu)可(kě)参(cān)与到为客户(hù)提供个人(rén)养老基金服务，几类机(jī)构优势(shì)互补，严格意义上(shàng)说是(shì)竞(jìng)合而非(fēi)竞(jìng)争更非“相杀”关系，每类机构或者(zhě)每家机构可以根据自己的(de)资源禀赋，充分(fēn)发挥自身优势(shì)，服务好(hǎo)有养老(lǎo)投资需求(qiú)的投资者。

　　“在政策上，未来还有以下三方面(miàn)诉求：一是增强基础设施建设，能在服(fú)务时效性(xìng)上与银行(xíng)拉平(píng)，提供7×24小时(shí)的开户、下单服务；二是(shì)增加产品销售范(fàn)围，在养老品类上更(gèng)加丰富，除特殊(shū)产品外，增加可(kě)为客户提(tí)供的养老产品(pǐn)（如养(yǎng)老(lǎo)理财(cái)）；三是(shì)明(míng)确(què)养老规划业务(wù)合规(guī)性，为不同的客户(hù)提供基(jī)于(yú)客户(hù)需求和画像的(de)养老规划方案。”上述负责人提到。

　　中信建(jiàn)投个人养(yǎng)老金相(xiāng)关(guān)业务负责人提出，当(dāng)前的(de)政策要(yào)求下(xià)，客户如果想(xiǎng)在券商端参与个人养老金投(tóu)资，需要分(fēn)别在(zài)银行端、个税端(duān)进行一系列前序操作(zuò)步骤，对于尚不熟悉业务流程(chéng)的投资者来(lái)讲，体验不太友(yǒu)好。

　　“此(cǐ)外，由(yóu)于政策对代(dài)销个(gè)人养老金产品(pǐn)的管理(lǐ)要求，券(quàn)商暂时(shí)无(wú)法上线储蓄(xù)类(lèi)、理财类、保险(xiǎn)类产品，可供投资者选择的产品种(zhǒng)类较为单一，难以进一步为投资者提供更丰富的(de)个人养老金配置(zhì)方案。未来期待(dài)能(néng)够从政(zhèng)策端进一步简化投资(zī)者的办理流程(chéng)，提升(shēng)客户体(tǐ)验；给予券(quàn)商在(zài)多(duō)样(yàng)化个人养老(lǎo)金品种(zhǒng)的(de)引入和研发上的政(zhèng)策支持(chí)，丰(fēng)富客(kè)户(hù)多元化的投资选择。”该(gāi)负责人称(chēng)。

　　开户热投资冷

　　券(quàn)商发力个人养老第二曲线

　　中国基金(jīn)报记(jì)者 莫(mò)琳

　　随着个人所得税退税的开始，不(bù)少人发(fā)现(xiàn)自己(jǐ)的退税比去年多了不少，仔(zǎi)细询问之下才发现(xiàn)，是因为去年底开通了个人养老金业务，并(bìng)入了金。这一消息大大刺激(jī)了不少(shǎo)本(běn)来不想开户的年(nián)轻人。

　　根据人(rén)社(shè)部披露的数(shù)据，截至今年3月底，个人养老(lǎo)金参加人数达3324万人。与3月初的(de)2817万人相比，短短的一(yī)个(gè)月的时(shí)间里，增加了(le)500万户，开户(hù)速度明显提升。

　　虽然开(kāi)户数(shù)快速攀升，但是个人养老金累计缴费约200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据中国(guó)保险资管业协会执行副会长(zhǎng)兼秘书长曹德云(yún)透露，在截(jié)至2023年3月开立个人养老(lǎo)金账(zhàng)户的三(sān)千多万人中，仅900多万人完成了资(zī)金储存。

　　从记(jì)者走访的结果来看，个人养老金(jīn)产品的收益率远低于预期，是大(dà)多人(rén)不(bù)愿(yuàn)意入金的主要原因。而选择开户(hù)的原因主要是为了“薅羊毛”（金融(róng)机构出台了不少吸引(yǐn)客户开(kāi)户的优惠政(zhèng)策）。

　　如何(hé)解决“开户热投资冷”的问题？银(yín)河(hé)证券(quàn)相(xiāng)关业务负责(zé)人认为，这(zhè)是一(yī)个专业活，既需要(yào)了(le)解客(kè)户的(de)经济状(zhuàng)况(kuàng)、风险偏好和养(yǎng)老规划，也需要业务人(rén)员及其所在机构有比(bǐ)较专(zhuān)业且综合的服(fú)务能力。

　　也(yě)有部分投(tóu)资者认为，个人(rén)养老金产(chǎn)品每(měi)年封顶12000元，难(nán)以(yǐ)充分满足个人或家庭养(yǎng)老的全面需(xū)求，还需要结合其他(tā)商业(yè)产品等(děng)综合考虑(lǜ)；大多数产品流(liú)动性(xìng)差，难以(yǐ)预(yù)防到退休(xiū)前的应(yīng)急资(zī)金需求。

　　从产品(pǐn)端(duān)改善“开户热投资冷(lěng)”

　　虽然(rán)近(jìn)半(bàn)年来，个人养老金产品正(zhèng)在逐渐丰富，但是“开户热(rè)投资冷”的现象没有随之发生改变。

　　中国保险(xiǎn)资管业协(xié)会执行副会长兼(jiān)秘书长(zhǎng)曹德(dé)云在近(jìn)期举(jǔ)办的2023清(qīng)华五道口(kǒu)全球(qiú)金融(róng)论(lùn)坛上表示，目(mù)前(qián)个(gè)人养老金试点效果呈“两低三(sān)不”漏(lòu)斗状，即建立账户人(rén)数占基(jī)本养老保险参保人数比例低、已缴(jiǎo)费人数占(zhàn)建立账户人(rén)数(shù)比例低；产品供应不均衡(héng)、选购渠道不畅、民众参保(bǎo)意愿不强。

　　针对产品供应不均衡(héng)的问题(tí)，国家金融监督(dū)管理总(zǒng)局出手，率先增加(jiā)养老保险产品的供给。近日(rì)，国家金融监督管理总局已向(xiàng)业内就关于促(cù)进专属商业养老保险(xiǎn)发展有关事项征求意见。根据(jù)征求意(yì)见稿(gǎo)，专属商(shāng)业养老保险拟由试点业务转为常(cháng)态化业(yè)务。

　　业内人士(shì)表(biǎo)示，随着专属(shǔ)商(shāng)业养老(lǎo)保(bǎo)险转为常(cháng)态化业(yè)务，参与(yǔ)该项业务的险(xiǎn)企数量将(jiāng)增加不(bù)少。此外，专属商业养老保险是对接个人养老金制度(dù)的主要保险产品，这(zhè)意(yì)味着个人养老金(jīn)保险产(chǎn)品名单也(yě)将扩(kuò)容。

　　据了解，专属商(shāng)业养老保险(xiǎn)采取“保证+浮动(dòng)”的收益模式，提供稳(wěn)健(jiàn)型、进取型两种风格账(zhàng)户供客户选(xuǎn)择。据(jù)各家保(bǎo)险公司披露的专属商业养老保险产品2022年(nián)结算利率，稳健账(zhàng)户结算利率约(yuē)4.0％至5.15％，进取账户(hù)结(jié)算利率约(yuē)4.5％至5.7％，普(pǔ)遍(biàn)高于现有的个(gè)人养老保险的收(shōu)益(yì)率。

　　在增加产(chǎn)品供给的同时，多家金融机构(gòu)呼吁从产品设(shè)计端(duān)解决“开户热(rè)投资冷”的问题(tí)。

　　在(zài)银河(hé)证券相关(guān)业(yè)务负责人(rén)看来(lái)，“老龄(líng)风(fēng)险”与其(qí)他投资(zī)风险相比(bǐ)，有其更(gèng)加(jiā)突出的特点，包(bāo)括为退休(xiū)人(rén)群提供稳定安全有(yǒu)保障且抗通胀的收(shōu)入补充来源、对冲长寿风险、为高龄(líng)人群储(chǔ)备失能养护和医疗应急资产(chǎn)、为(wèi)退休人(rén)群(qún)规划遗(yí)产、将养老(lǎo)投(tóu)资与养老(lǎo)保障/养老生活无缝对(duì)接等。

　　养(yǎng)老金融(róng)产品的(de)设计(jì)初心，必(bì)须切实(shí)从(cóng)客户需(xū)求出发；养老金融产品(pǐn)的(de)设计理(lǐ)念，必须(xū)紧密围(wéi)绕承担、减少或转移上述“老龄风险”主旨；养老金融产(chǎn)品的设计成果，应该更多的让利于民(mín)、普惠百姓，运用好专业的金(jīn)融工具、做艰难但长期(qī)正确的(de)事。

　　因此，能(néng)否设计出充分利用资本市场具有良好增值能力资产的养老产(chǎn)品取决于发行人(rén)（或管理人）的产品(pǐn)设计能力和(hé)资产管理能力(lì)。“证券公(gōng)司作为财富管理(lǐ)服(fú)务提(tí)供商(shāng)，可以与产品发(fā)行人（或管理人(rén)）合作，根(gēn)据(jù)客户需求设计出在养老功能(néng)方面更有竞争力的产品”，上述负责人表示。

　　中信建投也希望能参(cān)与到具(jù)体(tǐ)的产(chǎn)品设计之中。其个人养老业务负责人建议，参考(kǎo)部分发(fā)达国家的经验，未来除了股、债配置，或(huò)在(zài)未来(lái)可以(yǐ)考(kǎo)虑增加底层(céng)可(kě)投标的类型，如(rú)REITS、衍(yǎn)生品、雪球等另类资产，丰富投(tóu)资者的可选标的，更好地分散(sàn)投资风(fēng)险。

　　励正集(jí)团中国区总裁张雨萌建议，应该(gāi)避免“开空账”。也就是说(shuō)，参与者可以直接在开户的时候做(zuò)投资选(xuǎn)择(zé)。这样(yàng)在开(kāi)户的(de)时候就可以形成闭环体验(yàn)。

　　针对参与(yǔ)个人养老金可能面临的流动性问题，长城人寿(shòu)保险股份(fèn)有限(xiàn)公(gōng)司总经理王玉(yù)改近(jìn)日表示，保(bǎo)险(xiǎn)公司可以(yǐ)通过“保单质押贷款”等多种金(jīn)融工具来解(jiě)决客户对短期资(zī)金的需求。

　　券商发力个(gè)人(rén)补充养老金融方案

　　此外(wài)，针对(duì)1.2万难(nán)以满足个人(rén)或家庭养(yǎng)老的全面(miàn)需求，多(duō)家(jiā)券商(shāng)还发力个人养老金账户以(yǐ)外的个人补充养(yǎng)老金融方案，例如(rú)银河证券的(de)“安养计划(huà)plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银(yín)河证券产品中心副总(zǒng)经理鹿宁告(gào)诉(sù)记者(zhě)，目前，银河证券已(yǐ)根(gēn)据在(zài)职群体养老规划的长期性(xìng)、稳健性、安全性等特点，已退休人群养(yǎng)老需(xū)求的流(liú)动性、安全(quán)性、稳健性(xìng)等特点，设计出多层次、多(duō)元化、个性化的养老(lǎo)配置方案(àn)，积极履行养老保障社会责(zé)任，力争为居民提供持续卓越的(de)养老规划与满(mǎn)足不同养老需求的资产配(pèi)置服务。

　　中信证券的“信养计划(huà)”则(zé)基(jī)于个(gè)人养(yǎng)老场景，引入更(gèng)丰富的(de)养老型年金、增(zēng)额(é)终(zhōng)身寿等(děng)不(bù)同品类产品，覆盖(gài)养老(lǎo)收益性(xìng)资产和(hé)保(bǎo)障性资产，满足(zú)客户多(duō)样化、多层(céng)级的养(yǎng)老资(zī)产配置(zhì)需求。

　　针(zhēn)对(duì)三大支柱养老金(jīn)业务中的(de)企业年(nián)金业务，银(yín)河(hé)证券还上线了(le)自研的年金综合(hé)评价系统(tǒng)。该系统可以(yǐ)通(tōng)过客户提供的“脱敏”后年金组合净值与(yǔ)持股比例等数(shù)据，结合(hé)公募基金、股(gǔ)市(shì)债市数(shù)据，展示(shì)客户委(wěi)托年(nián)金组合的评价结(jié)果。此外，也(yě)可以利用年金机制(zhì)间接服务背(bèi)后(hòu)的企业员工和(hé)机构事业单(dān)位职工。

　　截至目前(qián)，银河证券基(jī)金研(yán)究中心(xīn)已(yǐ)为部分省(shěng)市(shì)提(tí)供职(zhí)业年金的(de)组(zǔ)合评(píng)价与(yǔ)管理咨(zī)询服务，也(yě)计(jì)划结合机构条线业务规划为央企与(yǔ)国企提(tí)供企业年金组合评价等(děng)综(zōng)合金(jīn)融服务。

　　银河(hé)证(zhèng)券副总裁罗(luó)黎明告(gào)诉记者，公司自主(zhǔ)开发建设部署的年金综(zōng)合评价(jià)系统及(jí)研究咨询服(fú)务，具有养老属性的(de)综合金融服(fú)务体(tǐ)系(xì)均是公司积极响应国家养老发展(zhǎn)战略而推出的新服务，体现了在第二(èr)、三支(zhī)柱上的(de)积极筹划。

　　“我们高度重视(shì)三大支柱养老金业务，目前(qián)公司已初步建立了个人养老金(jīn)及(jí)个人养(yǎng)老(lǎo)金融(róng)服务体系，充分(fēn)利用金(jīn)融(róng)产(chǎn)品代理销售牌照和保险(xiǎn)兼业代理(lǐ)牌照，为百(bǎi)姓(xìng)提供更(gèng)加有(yǒu)温度、有态度(dù)的(de)个(gè)人养老金(jīn)融服务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛(jīng)”大于(yú)“吸(xī)金(jīn)”？

　　“90后”观望情绪浓(nóng)厚(hòu)

　　中国基(jī)金报(bào)记者赵心怡

　　“现在个人(rén)养老金账户开通(tōng)过(guò)程非常‘丝滑’，并且(qiě)有不少开户人(rén)在我们介(jiè)绍之前都(dōu)已有所(suǒ)了解(jiě)，感觉这项(xiàng)制(zhì)度的(de)普及度和(hé)客户认识程度在(zài)不断提升。”某大型银行(xíng)的客(kè)户(hù)经(jīng)理林漪（化名）向记者(zhě)表(biǎo)示。

　　“但也有很多人只是开了(le)账户并(bìng)没有存钱，或存了钱没(méi)有开始投(tóu)资，主要因(yīn)为不知道如何选择产品或(huò)者有其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情况下(xià)我们就会再(zài)用PPT或者是纸质资料向客户进行详细(xì)介绍和(hé)对比分析。”

　　去年11月(yuè)，个人养老金(jīn)制度正式落地，在北(běi)京(jīng)、上海、青岛等36个先行城市（地(dì)区）启动实施。距离个人养老(lǎo)金(jīn)制度落(luò)地已(yǐ)经过去半年(nián)，民众(zhòng)接受度和(hé)业务(wù)进展情况如何？从业(yè)人员在具体实操(cāo)过(guò)程(chéng)中又遇到了哪些困难？不同年龄段的群体会(huì)怎样理解(jiě)这项制度？

　　近日，本报(bào)记者实地探(tàn)访上海(hǎi)地区几(jǐ)家银行网点和券商营(yíng)业部，了解(jiě)个人养老(lǎo)金制(zhì)度近半(bàn)年的(de)落(luò)地(dì)情况(kuàng)。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中老年人更在意退休后多一份保障

　　根据(jù)人(rén)社(shè)部(bù)和国家社(shè)会保(bǎo)险公共服务平台数据可(kě)知，个人(rén)养老(lǎo)金制度经过半年时间的(de)发展，在产品(pǐn)种类、数量和参与人数方面都有所增加。

　　某券商营业部财富管理相关岗位的黄(huáng)宁（化名）告诉记(jì)者：“很多客户(hù)都对(duì)个人养老金业务热情高涨，有直接(jiē)到营(yíng)业部咨(zī)询的，还有很多是打电话过来问。”

　　黄宁还观(guān)察到(dào)，“70后(hòu)”“80后”普(pǔ)遍对(duì)个人养老金(jīn)业务的(de)热情和关注度比“90后”更高，并且除(chú)了个人咨询和开户外，还有不少企业员工、学校(xiào)教师、退伍(wǔ)军人等通过(guò)企业和(hé)单位(wèi)组织来了(le)解、参与(yǔ)个(gè)人养老金投资。

　　记者了(le)解了身边两位不同年龄段、均已购买(mǎi)个人养老金产品的朋(péng)友(yǒu)后(hòu)发现，两人所关注的问题(tí)“焦点(diǎn)”的确(què)有所不(bù)同。

　　一位在上(shàng)海地区金融机(jī)构工作(zuò)的“80后(hòu)”告诉(sù)记者，自从(cóng)工作以来，她(tā)每年都将(jiāng)收入的一(yī)部分拿来强制储蓄，有了(le)个人养老(lǎo)金制度后，就分一部分在个人养(yǎng)老(lǎo)金账(zhàng)户中，这部分强制(zhì)储蓄的钱即(jí)使存(cún)长期也不会影响(xiǎng)她未来的生活质(zhì)量(liàng)，并且(qiě)放进个人(rén)养老金账户是在基本养老(lǎo)保险之外(wài)多一(yī)份积(jī)累。

　　而另一位工作不久的“90后”表示(shì)，他现阶段最在意的就是买个(gè)人养老(lǎo)金可以享受税收优惠(huì)，直接(jiē)考虑到退休(xiū)后的生活质量还(hái)有点遥(yáo)远。

　　针(zhēn)对(duì)上述两种不同的想法，黄宁也(yě)向记者坦(tǎn)言，他(tā)们(men)在日(rì)常介绍个(gè)人养老金业务的过程中确实会(huì)考虑到不(bù)同年龄(líng)群(qún)体的不同需求和想法，进(jìn)而更好(hǎo)地“对症下药”，比如给刚(gāng)工作不(bù)久的年轻人(rén)着(zhe)重介绍(shào)“退休后多一份保障”推广效(xiào)果就不明显。

　　“吸睛”大(dà)于“吸(xī)金”？

　　然而，在(zài)个(gè)人养老金业务取得进(jìn)展(zhǎn)的同时(shí)，还有不少(shǎo)已经了(le)解个人养老(lǎo)金业务(wù)的民众仍在“观望”。从现有数据可知，截至2023年(nián)3月底，虽然有(yǒu)3000多(duō)万人开通了个人养老金(jīn)账户，但完(wán)成资金存(cún)储的只(zhǐ)有900多万(wàn)人(rén)。

　　林漪在(zài)银行(xíng)端个人养老金业务的开(kāi)展(zhǎn)中感(gǎn)受(shòu)到(dào)，一些客户开了户但没(méi)存储的主要顾虑(lǜ)是锁定时(shí)间太(tài)长，担心之(zhī)后如果要(yào)大笔用钱(qián)时会很“棘手(shǒu)”；另外一些客户则是(shì)认(rèn)为(wèi)在个人(rén)养老金产品并(bìng)非专门设计且收(shōu)益优(yōu)势不明显(xiǎn)，目(mù)前(qián)个人(rén)养老金(jīn)可以购(gòu)买的养(yǎng)老(lǎo)储蓄、银行养老理(lǐ)财、养(yǎng)老保险产品、养老目标基金四类(lèi)产品，即使不通过个人养老金(jīn)账(zhàng)户(hù)也可以直接买，且收(shōu)益差距不大。

　　黄(huáng)宁则从券商从业人员的角度谈到了推广个人养老金(jīn)业务过程中的“困境”。他表示：“券商端个人养老金只支(zhī)持代(dài)销公募(mù)基金(jīn)，无法代销存款、银行理财、商业养老保(bǎo)险(xiǎn)，有些客户风险承(chéng)受能力较低，想寻求更低风险等级的(de)产品，纯公募基金难以(yǐ)达到资(zī)产配置(zhì)的需求。”

　　此(cǐ)外，还(hái)有(yǒu)一部分(fēn)年轻(qīng)人向记(jì)者直言，对于离退休还(hái)较遥远(yuǎn)的群体来说，养老需求当然也(yě)需要(yào)考(kǎo)虑，但眼下的生活和经济状况才是更重要(yào)的(de)。

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