如果要论(lùn)二季度迄今(jīn)，全球股票市场(chǎng)中最为靓丽的一道“风景(jǐng)线”，那么显然非日本(běn)股(gǔ)市(shì)莫属！

　　周五（5月19日），日(rì)经225指数进(jìn)一(yī)步强(qiáng)势高开逾1％，最高触及30924.47点，创下了自1990年8月以来(lái)的新高，收在(zài)3080订婚必须一年内结婚吗，订婚后最晚多久结婚8.35点。在本周早些时候，东证(zhèng)指数已经率先创(chuàng)下了1990年8月3日以来的最(zuì)高(gāo)收(shōu)盘(pán)点位。

　　多(duō)组(zǔ)对比可以显(xiǎn)示出日股今年以(yǐ)来的强势订婚必须一年内结婚吗，订婚后最晚多久结婚：东证(zhèng)指(zhǐ)数年(nián)内已累计上(shàng)涨了(le)逾15％，远(yuǎn)远超(chāo)过了标普500指数约9％的涨幅。截止(zhǐ)本周三(sān)，追踪日本股市的最大(dà)规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内已上涨了11.8％，而追踪标普(pǔ)500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期(qī)涨幅则仅(jǐn)为8.6％。

　　如果把周期缩短(duǎn)到二季度迄(qì)今的短短一(yī)个半月(yuè)，日股(gǔ)的涨幅更(gèng)是在全球主要股指中几无(wú)敌(dí)手……

　　日股为(wèi)何能一举(jǔ)领涨全球？对于许多国际(jì)市场的投资者而言(yán)，近(jìn)来提到日股的(de)优异(yì)表现，脑(nǎo)海(hǎi)中第一时间浮现出的，无疑(yí)都是“股神”巴菲特在上(shàng)月对(duì)日本市场表现出的强烈投资意愿。正(zhèng)是巴菲特进一步(bù)增持了日本五大商社仓位(wèi)，令越来(lái)越多的业(yè)内人士开始注意到这(zhè)一全球第三大经济体(tǐ)的巨大(dà)投资机会。

　　不(bù)过，日股本轮爆发背(bèi)后的成功秘诀，真的仅仅只是获得了“股神”的青睐(lài)吗？

　　答案显然没(méi)那么简单！事实上，在M&；；G Investments亚太股票团队联席主管Carl Vine看来，并不是(shì)巴菲(fēi)特的出(chū)现让(ràng)日股(gǔ)变得吸引人。巴菲特(tè)所看到(dào)的（机会）其实(shí)也正是(shì)其他人眼下(xià)正在(zài)看到(dào)的，人们对日股的(de)前景正感到非常兴(xīng)奋(fèn)！

　　至于究竟有哪(nǎ)些因素在推动(dòng)着(zhe)日股上涨？“干货”其实(shí)有很多……

　　狂(kuáng)热的外资买需

　　根据东(dōng)京(jīng)证券交易(yì)所（Tokyo Stock Exchange）的数据(jù)显示，外国投资者目(mù)前已经(jīng)连(lián)续第六(liù)周(zhōu)成为了日本股票的净买家。在(zài)此期间，外国(guó)投资者大举涌(yǒng)入(rù)了日股(gǔ)股票(piào)和期货市(shì)场，净(jìng)流入逾300亿美(měi)元，是过去10年最(zuì)大规模(mó)的资金流入之一。

　　根据(jù)交易所的数(shù)据，在截至5月12日的(de)最(zuì)近一周(zhōu)内，海外交易者又净买入(rù)了(le)价值7810亿(yì)日元（约合57亿美元(yuán)）的(de)股票(piào)和期货。

　　杰富瑞(ruì)日(rì)本股票策(cè)略师Shrikant Kale表示(shì)，自2012年(nián)“安倍经(jīng)济学”时(shí)代初期以来，他就从未(wèi)见过(guò)外国投资者对(duì)日本(běn)如此感兴趣(qù)。

　　在欧(ōu)美银行系统不(bù)稳定(dìng)和信用紧缩风险的(de)笼罩下，越来越多(duō)的海外(wài)投(tóu)资者(zhě)似(shì)乎看到了日本股(gǔ)市作为避险地的“稳定性”。日本股票给(gěi)人的长期低迷印(yìn)象正(zhèng)在减弱，持续稳定在1美(měi)元兑(duì)换130日元的日元汇(huì)率、以(yǐ)及股神巴菲(fēi)特对日本五大(dà)商社的增持，也令不少(shǎo)海外投(tóu)资者对投资(zī)日(rì)本产生了更多的兴趣。

　　高盛日本公司(sī)就(jiù)表示(shì)，近来已受到了越来(lái)越多平(píng)时(shí)不太关注日本市场的(de)海外投资(zī)者的咨(zī)询。不少海外(wài)投(tóu)资者在看到日(rì)本股市的涨幅超过美股后，开始(shǐ)调查其中的原因(yīn)，他们的(de)建仓买入又进一(yī)步促使股市上涨(zhǎng)，形成了目前的良性循环。

　　一个值得留意的现象是，在(zài)巴菲(fēi)特(tè)上月(yuè)公(gōng)开表态力挺日股(gǔ)后，包(bāo)括(kuò)对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等(děng)在内华尔街资(zī)本也已相继(jì)造访日本。这些海外(wài)资金有意复制巴菲特的策略，通过低成本日(rì)元融资押(yā)注(zhù)高股息日元资产。

　　其实，巴菲特在日本五大商社上的加(jiā)大投资，也(yě)存在着(zhe)在国(guó)际市场上分(fēn)散(sàn)投资对象的想法。虽然巴菲特相信美国(guó)的增长潜(qián)力，但过度集中会产生风险。

　　嘉信(xìn)理财（Charles Schwab）首(shǒu)席全球(qiú)投资策略师Jeff Kleintop指出，日本股(gǔ)市的回报率是在波(bō)动性(xìng)远低于美国科技股的情况下实现的。这意味着日本股市对美国投资者来说应该颇有吸引力(lì)。对美(měi)国债务(wù)上限的担忧可能也刺激了(le)一些(xiē)“末日准备者”涌入日本股市，以(yǐ)此作(zuò)为避(bì)险手段(duàn)。

　　法国兴(xīng)业银行分析师(shī)Frank Benzimra和Tsutomu Saito等(děng)人(rén)在周二(èr)的一(yī)份(fèn)报告中也表示，“外资(zī)的回归是日本股市(shì)复苏的重要(yào)标志。（我(wǒ)们）将继续对日本(běn)股票维(wéi)持(chí)超配，并偏(piān)向银(yín)行、金融和价值股的投资。”

　　深层次的企业治理变革

　　当然，在海外投(tóu)资者今年对日本产生兴(xīng)趣之(zhī)前，他们此(cǐ)前在这(zhè)片“失落(luò)地带”曾经历过长达(dá)数十年虚假的曙光(guāng)和令(lìng)人失望的低(dī)回报(bào)。那(nà)么(me)这(zhè)一(yī)次(cì)，即便有着避险和(hé)多元化(huà)分(fēn)散投(tóu)资(zī)的需求，他(tā)们又(yòu)为何铁了心一定(dìng)要(yào)来日本市场？日(rì)本(běn)市场的吸(xī)引力(lì)就一定远超全(quán)球其他地区(qū)吗？

　　这便(biàn)不得不(bù)提日本市场(chǎng)眼下正经历的一(yī)场“蜕(tuì)变”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总(zǒng)裁David Rosenberg表示，日本股(gǔ)市本轮上(shàng)涨的主要原因(yīn)还源于治(zhì)理(lǐ)标准的提高(gāo)，以及企(qǐ)业部门推动向股东返还现(xiàn)金(jīn)。日本多年的公(gōng)司治(zhì)理改革已开始见效，这项(xiàng)改革最(zuì)初由(yóu)已故前(qián)首相(xiāng)安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的派息(xī)已(yǐ)大(dà)幅增加(jiā)，在截至今年3月的财年中，日本企业宣布的回购规模已飙升至9.7万亿日元（合(hé)714亿(yì)美元）的历史最(zuì)高水平。

　　Rosenberg还发现，近(jìn)50％的日本(běn)公(gōng)司资产负债表上有(yǒu)净现金，而(ér)美国的(de)这一比(bǐ)例只有(yǒu)20％多一点；东证指(zhǐ)数成分股(gǔ)公司中(zhōng)约有(yǒu)54％的公司股价低于每股账面价值，而标(biāo)普500指(zhǐ)数成分股中这(zhè)一比例仅为7％。单从市(shì)净(jìng)率等估值指标来看，这就为日(rì)本股市(shì)提供了更坚实的底(dǐ)部和更高的上(shàng)限。

　　今年3月底，东京证券交易所为了改变股(gǔ)价(jià)跌破每(měi)股净资(zī)产(chǎn)——市净率低于1倍的情(qíng)况(kuàng)，还(hái)请求上市企(qǐ)业在意识到资本成本的前提(tí)下(xià)推进经(jīng)营并公(gōng)布(bù)改善方案等。

　　与此相呼应的行动已开始(shǐ)扩(kuò)大。4月下旬(xún)，JVC建伍(wǔ)株式会(huì)社推出了力(lì)争“早日实现市净(jìng)率(lǜ)超过1倍”的中期(qī)经营计划(huà)和(hé)股票回购，股价随后大涨近4成。清水建设株式会社4月下旬也宣布了上限200亿日(rì)元的股票回购(gòu)和积极压(yā)缩政策性持股的(de)方针，该公司股价(jià)随后上(shàng)涨了10％。

　　包括软银、丰田汽车(chē)、三菱商事在内的日本龙(lóng)头企业在(zài)近期公布财报时，也(yě)均宣(xuān)布(bù)了新的股(gǔ)票(piào)回购计划。不少分析师预计(jì)，到今年5月底，各(gè)日本上(shàng)市公司的回(huí)购规模将进一(yī)步创下新纪(jì)录。

　　高盛首(shǒu)席日本股票(piào)策略师Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主题(tí)正引(yǐn)起许(xǔ)多海外投资(zī)者(zhě)的(de)共鸣，他们开(kāi)始看到(dào)这方面的有利证据。在交易(yì)所这些变(biàn)化的推动下，许多公司(sī)正在回购股份，厘(lí)清经常令(lìng)人困惑的(de)交叉持股，并在定期(qī)公开会议之前与股东进行(xíng)更密(mì)切的接(jiē)触。”

　　对冲(chōng)基金集(jí)团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表示(shì)，东京证交所的鼓励意味着“过去两年在这(zhè)方(fāng)面发(fā)生的事(shì)情(qíng)比过去30年还要多”，这是股市充满活力(lì)表(biǎo)现的最大单一原(yuán)因。他们对提高股本(běn)回报(bào)率有着坚定(dìng)的态度，希望市(shì)值上升。

　　宽(kuān)货币、稳经(jīng)济(jì)

　　最(zuì)后，日本央行(xíng)目前依(yī)然(rán)宽(kuān)松的货币政(zhèng)策和日本(běn)相对稳健的经济基本面，显然(rán)也对日股的(de)表现构成了提(tí)振。

　　尽管新行长植田和男上月(yuè)已走马(mǎ)上任，但日本央(yāng)行暂时仍未(wèi)改变(biàn)其(qí)大规(guī)模的货币宽松路线(xiàn)。即便日(rì)本通货膨(péng)胀(zhàng)率超过(guò)了央行(xíng)2％的目标，但植田和男依然强调，“还不能(néng)放心地(dì)说通胀(zhàng)（达到了央行目标）”。

　　相比之下，欧美央(yāng)行今(jīn)年上半年还(hái)在持续加息，并已被迫在物价(jià)与(yǔ)经济(jì)稳定之(zhī)间作出艰难(nán)抉择。继续宽松的日本央行眼下依然处于能让(ràng)海外投资者放心购买(mǎi)的(de)状态。

　　日(rì)本(běn)宏观(guān)经济的表现目前也相对更(gèng)为稳健。日本(běn)内阁(gé)府(fǔ)17日公(gōng)布的(de)数据(jù)显示(shì)，今年前三个月日本国(guó)内生产总值（GDP）折合成年率增长1.6％，创下了近三(sān)个季度以来新高(gāo)。

　　日本国家旅游局表示，受益于(yú)中(zhōng)国(guó)放宽旅行限制(zhì)，4月商务和休闲外国游客(kè)人数(shù)从此前的182万攀升(shēng)至195万。高盛(shèng)策略师(shī)在(zài)报(bào)告中指(zhǐ)出，考虑到(dào)入境旅游业复苏、强劲(jìn)资本支出计(jì)划和日本央(yāng)行持续宽松等积(jī)极因素(sù)，日本这个世(shì)界(jiè)第三大经济(jì)体的前景十分强劲。

　　值(zhí)得一提的是，从(cóng)经(jīng)济合(hé)作与发展组织的经(jīng)济(jì)前景指(zhǐ)数(shù)来看，日(rì)本目前是七国(guó)集(jí)团中唯(wéi)一一个超过临界线100的。

　　日本第三(sān)大在线经纪商Monex的首席策略师(shī)Takashi Hiroki表示，日本企业(yè)的业绩(jì)似(shì)乎相当(dāng)不错，重要的汽车行业预(yù)计利润将(jiāng)增长。以(yǐ)内(nèi)需为(wèi)导(dǎo)向的企业正受益(yì)于入境游(yóu)增长的前景(jǐn订婚必须一年内结婚吗，订婚后最晚多久结婚g)，而(ér)大型银行也获得了(le)丰厚(hòu)的收益。预计日本(běn)股市到今年年底将(jiāng)进一(yī)步上涨10％或更多(duō)。

　　里昂证券也(yě)认为，日(rì)本股市今年的涨势或将延续下(xià)去，因盈利(lì)增长(zhǎng)、股票回购(gòu)和估值仍处于低位吸(xī)引了买家，巴菲(fēi)特的认可、公(gōng)司治(zhì)理的改(gǎi)善均提振了市(shì)场，而企业(yè)财报的不(bù)俗表(biǎo)现或有(yǒu)望成为最新的上(shàng)行催化剂(jì)。

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