周一的股(gǔ)市震荡翻红，上周股市下跌期间净买入的(de)“抄底(dǐ)资金”笑(xiào)了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统(tǒng)计(jì)股票(piào)ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上(shàng)周5个交易日(rì)市场总体下跌(diē)期间，资金更是净买入(rù)220亿元，股票ETF“越(yuè)跌越买”的理性(xìng)操作(zuò)模式，在股市(shì)大幅下挫的时(shí)刻再度显现。

　　从资金(jīn)流向结构看，上证(zhèng)50、沪(hù)深(shēn)300ETF等受到(dào)资金净流入，“中特估(gū)”长期投资(zī)价值被资金看好(hǎo)，而高(gāo)位回(huí)调的(de)科创50ETF、游戏(xì)ETF也(yě)再度(dù)吸引资金追逐；净流出方面，创业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及基(jī)建、非(fēi)银(yín)、电力ETF等短期净流出，资金(jīn)出现短期避险，但鉴于多数标的估(gū)值仍(réng)在低位，多家机构(gòu)仍看(kàn)好(hǎo)长(zhǎng)期配置(zhì)价(jià)值。

　　净(jìng)流入(rù)资金近40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净流入资金居前(qián)

　　上周五(wǔ)股市大(dà)跌，当日股票ETF总(zǒng)份(fèn)额增长(zhǎng)32.58亿份，以区间成交均价测算(suàn)，当日(rì)净流入资(zī)金39.5亿元；拉长时间(jiān)到上周5个(gè)交易日，5天股市(shì)调整(zhěng)期间，资金更(gèng)是净(jìng)买入220亿元，展现(xiàn)了资金逆市布局的特点。

　　从资金净买(mǎi)入排行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金居前，都超过11亿(yì)元。宽基(jī)指数中，华泰(tài)柏(bǎi)瑞、易方达和嘉实基金旗(qí)下沪(hù)深(shēn)300ETF，富国(guó)上证指数ETF等产品，净流入资金也位居(jū)前列。

　　而(ér)从5月(yuè)15日收(shōu)盘股市表现看，科创50、上证(zhèng)50、沪深300全部收(shōu)红，上证(zhèng)50指数(shù)涨幅还超过1.7％，上(shàng)周大(dà)跌(diē)期间的“抄底资(zī)金”，皆斩获了不错的(de)回(huí)报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行的半导体(tǐ)ETF成为资金净买入的榜(bǎng)首，单日净买入金额接近5亿元(yuán)，目前仍处于(yú)估值低位(wèi)的医(yī)疗ETF、中概(gài)互联ETF等产品也位居(jū)净流入资金前列(liè)，而在近日遭(zāo)遇(yù)高位回调(diào)的(de)游(yóu)戏ETF，也受(shòu)到(dào)资金的逆(nì)市(shì)买入，不过目(mù)前游戏ETF今(jīn)年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻(luó)辑，在(zài)游戏板块(kuài)行情冲顶、收益(yì)翻倍(环境污染有哪些方面，环境污染有哪些英语bèi)后，仍然有资金逆市(shì)净买入。

　　谈及(jí)资金的(de)上述(shù)流向情况，一(yī)位公募股票权益基金(jīn)经理(lǐ)表示(shì)，预计复苏(sū)仍是中国经济中长期的趋势，但耐用(yòng)品复(fù)苏的空间受限、出口下行及(jí)地产销售恢复(fù)疲软将驱动市场展现出更多结(jié)构性机会(huì)。不过，在短期市(shì)场炒作(zuò)热(rè)度回落，波动率偏高的(de)情况下，资金可能更青睐用(yòng)大盘宽基指数，比如科创50、上(shàng)证(zhèng)50、沪深300指数等来(lái)跟踪市场(chǎng)，以(yǐ)获取整个市场的平均回报。

　　而在行业方(fāng)面，沪上一(yī)家公募机(jī)构分析，由于近(jìn)日以游戏为代表的TMT板(bǎn)块有所调整(zhěng)，主因是前期炒作有逐步退(tuì)潮趋(qū)势，中期在市(shì)场炒作(zuò)热度(dù)有所回(huí)落。但从长期看，资金还会长期关(guān)注(zhù)数字(zì)化对生产力的提升，因此，包括计算(suàn)机(jī)、互(hù)联网和传媒等(děng)调整下来的行业，可能会继续受到了资金的(de)关注。

　　也有行业机(jī)构认(rèn)为，近期上证50、沪深(shēn)300等权重指数ETF受到资金青(qīng)睐，可能(néng)与(yǔ)看(kàn)好(hǎo)“中特(tè)估”长期投资价值有(yǒu)关。

　　民(mín)生加银基金表示，伴随大金融、大(dà)基建等(děng)权重股高(gāo)位(wèi)调整(zhěng)，上周沪指(zhǐ)下跌。前期部分板块短(duǎn)期上冲较快(kuài)，导(dǎo)致博弈资(zī)金出现分歧，随着建筑、银(yín)行、石(shí)化等PB逐步修复，权重(zhòng)板块内(nèi)部出现分化，获利兑(duì)现需求叠加(jiā)经(jīng)济数据(jù)不及预期(qī)，环境污染有哪些方面，环境污染有哪些英语权重板块回调带动大盘指数(shù)回落。

　　不过，民生加银(yín)基金认为，从长(zhǎng)远(yuǎn)看，“中特(tè)估”或(huò)有望(wàng)引领低估(gū)值央企(qǐ)的价值重估(gū)，有基本面支(zhī)撑(chēng)的低(dī)估值(zhí)央企或有望受益。

　　博时基金权益投资一(yī)部(bù)基金经理吴鹏也(yě)认(rèn)为，“中特估”投资的部分底层逻辑(jí)仍旧是过去(qù)的A股市场对部分传统行业(yè)国央企的严重低(dī)配(pèi)和低估。而在这种(zhǒng)大(dà)幅低估和低配背景下，部分企业因为自身经营改善、高股息水(shuǐ)平等特征，使得其(qí)估值修复成(chéng)为了可能(néng)。虽然经过前期反弹，大(dà)金融(róng)整体估(gū)值(zhí)仍旧处于低位，由(yóu)于情绪和资金仍旧是主(zhǔ)导，短期表(biǎo)现(xiàn)存在剧烈(liè)波动(dòng)可能；从中期看，整体大金融当(dāng)前(qián)估值(zhí)仍旧(jiù)处于中低水平(píng)，部分个股尤其是基(jī)本(běn)面明显(xiǎn)改善的个股(gǔ)，仍旧(jiù)有估值修(xiū)复的空间。

　　基建、非(fēi)银(yín)、电力ETF净(jìng)流出

　　估值水平(píng)仍具吸引力(lì)

　　在上周下跌(diē)的A股(gǔ)市场中，股(gǔ)票ETF整(zhěng)体呈现“越(yuè)跌越买”趋势(shì)，净流入资金超出净流出资金。但也有(yǒu)部(bù)分(fēn)短(duǎn)期涨(zhǎng)幅偏高、短(duǎn)期行情板(bǎn)块，以及(jí)部分海外指(zhǐ)数遭遇资金的净(jìng)卖出。

　　从资金净流环境污染有哪些方面，环境污染有哪些英语出(chū)榜(bǎng)单看，今(jīn)年涨幅超(chāo)20％的基建50ETF单(dān)日净流出4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基(jī)金、恒生(shēng)科技ETF等多只产品(pǐn)，单日净(jìng)流出(chū)资金也超(chāo)过2个亿(yì)。

　　宽基指(zhǐ)数中，今(jīn)年(nián)来“越跌越(yuè)买(mǎi)”的创业(yè)板(bǎn)ETF、创(chuàng)业板(bǎn)50ETF，单日出现短暂(zàn)净流出现(xiàn)象，华夏、南(nán)方、富国旗(qí)下(xià)中证1000ETF产品，也在单日出现净流出(chū)，而今年涨幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股(gǔ)市调整中迎来“获利(lì)了(le)结”资金(jīn)，单日净(jìng)流出(chū)1.67亿(yì)元。

　　沪(hù)上一家公募机构评价，基建板块受益(yì)于“一带一路”板块(kuài)前期涨幅较(jiào)大，有调整(zhěng)要求，可能(néng)会受到获利盘(pán)的短(duǎn)期卖出。不过，从(cóng)长期看，经济(jì)复苏趋势确立后(hòu)，“顺(shùn)周期”板块(kuài)的整体(tǐ)机会值(zhí)得关(guān)注。

　　民生加银(yín)基金(jīn)评价净流(liú)出(chū)的证券保险(xiǎn)板块(kuài)称，一(yī)季报陆(lù)续(xù)披露，非银金融(róng)业绩(jì)超预期，证(zhèng)券板块(kuài)市场交投活跃度较(jiào)一(yī)季(jì)度(dù)显著(zhù)改善，差异化最低结(jié)算备付金缴(jiǎo)纳(nà)比例机制(zhì)引入(rù)，证券公司(sī)保证金比(bǐ)例下调(diào)，经济温和复苏下行业景气度有望持续(xù)修复。保(bǎo)险板块一季报净利润超预(yù)期，部分险(xiǎn)企凭借(jiè)储蓄(xù)险的产(chǎn)品力实(shí)现了一定的(de)增(zēng)长，负(fù)债端V型反转趋势较明显(xiǎn)，资产(chǎn)端或有望维持较高增速。

　　而针(zhēn)对电力板(bǎn)块(kuài)，民生(shēng)加银基金(jīn)认为(wèi)，2023年宏观经济运行总体回(huí)升(shēng)有望将促进(jìn)电力消(xiāo)费需求增(zēng)长。受上(shàng)年同期低基数等(děng)因素影响，预计今年二季度电力消(xiāo)费增速将有望回(huí)升。在电力市场(chǎng)化改革的持续推进(jìn)下，电(diàn)价(jià)趋势有(yǒu)望稳中小幅(fú)上涨，电(diàn)力现货市(shì)场和辅助(zhù)服(fú)务市(shì)场机制(zhì)有望持续(xù)推(tuī)广，容量补偿电价等机制或有望出台。

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