昨夜，美国银行股持续暴跌，内(nèi)外盘商品期货全线下跌。

　　当(dāng)地时(shí)间周二，美(měi)股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国(guó)地区性银行股又崩了，第一共和(hé)银行股(gǔ)价重(zhòng)挫，盘中(zhōng)一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大(dà)至50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷(gǔ)银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌(diē)15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋(yáng)银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行(xíng)（WAL）跌(diē)约(yuē)5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性(xìng)银行股再次大跌，导(dǎo)致美(měi)国国债(zhài)价格飙升，短(duǎn)期市场(chǎng)利(lì)率大幅下(xià)跌，债券交易员不再完(wán)全押注美(měi)联(lián)储会再加息25个基点。6月的(de)美联储利率掉期合约(yuē)目前反映(yìng)出，央行基准(zhǔn)利率仅比(bǐ)当(dāng)前(qián)有效联邦(bāng)基金利(lì)率(lǜ)高出20个基点，这(zhè)暗示未来两次FOMC会议中有一次加息的可能性约为80％。而本周早些(xiē)时候，交易员认(rèn)为美联储在(zài)5月份(fèn)加(jiā)息几乎(hū)是肯定的，且6月份有可能进一步加息。除(chú)了大幅降低(dī)加(jiā)息的可能性外(wài)，掉期交易还(hái)显(xiǎn)示，市(shì)场对(duì)利率见顶后美(měi)联储降(jiàng)息的押注有所增加，他们预计到(dào)年底联邦基金(jīn)利率预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面(miàn)，美股时段，新加坡铁矿石指数(shù)期(qī)货05合约跌(diē)破(pò)100美元/吨，日(rì)内跌幅近4％，为去年12月以来首(shǒu)次。WTI原油日内(nèi)走低2％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收(shōu)盘，国内期货主(zhǔ)力(lì)合(hé)约(yuē)几乎全线下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至(zhì)今(jīn)晨收盘(pán)，WTI 5月原油期货收(shōu)跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发(fā)布声明(míng)称，美国总统拜登将否(fǒu)决众议院(yuàn)议长、共和(hé)党领袖麦(mài)卡锡提出的债务上限方案。白宫称：众议院共和党人(rén)必(bì)须在没有(yǒu)任何要求和条件的情况下打(dǎ)消违约的(de)可能(néng)性，并(bìng)解决(jué)债务上限问题(tí)。

　　上(shàng)周(zhōu)，麦卡锡(xī)公布了一项将债(zhài)务(wù)上(shàng)限问题(tí)和削(xuē)减支(zhī)出捆绑(bǎng)的计划，要将债(zhài)务上限上调1.5万(wàn)亿美元，但同时还要削减(jiǎn)4.5万亿美(měi)元的(de)政府支出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警告称，如(rú)果美国国会不提(tí)高政府的债务上(shàng)限，由此产(chǎn)生的债(zhài)务违(wéi)约将在(zài)美国引发一场“经济灾难(nán)”，使未来几(jǐ)年的利率上升。

　　耶(yé)伦(lún)当天表示(shì)，债务违约将导致失业率(lǜ)上(shàng)升，同时使(shǐ)美国家庭在抵押(yā)贷(dài)款(kuǎn)、汽车(chē)贷款和信用卡上的支出增加。耶伦称，提高(gāo)或暂停31.4万亿(yì)美元的债务上(shàng)限是国会的(de)一项“基本(běn)责任”，如果违约将产生(shēng)一场经济和金融灾(zāi)难，使借(jiè)贷成本永久提高，增加(jiā)未来的投资成(chéng)本。如果不提高(gāo)债务上(shàng)限，美(měi)国企业将面临信贷市场的恶化，政府将可(kě)能(néng)无法向军(jūn)人家庭和依赖社会(huì)保障的老年人发放(fàng)款项(xiàng)。

　　拜(bài)登正式宣布竞选连任美国总统

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚，美国(guó)总统拜登正式宣布，他将参加2024年的连任竞(jìng)选。法新社称(chēng)，拜登(dēng)将(jiāng)“以创纪录的80岁(suì)高龄(líng)”投入(rù)到(dào)一场新(xīn)的(de)激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特上(shàng)写道(dào)：“每一代人都(dōu)要经(jīng)历为了民(mín)主挺身(shēn)而出(chū)的时刻，为了(le)他们的基(jī)本自由挺身而出。我相(xiāng)信这是我们的(de)时刻。这就是我竞选(xuǎn)连任(rèn)美国(guó)总统的(de)原因(yīn)。加入我们，让我们完成这(zhè)项任务。”拜登还附上(shàng)了一(yī)段视频。

　　法新社分析称，目(mù)前拜登在民主党内部没有真正的挑战者(zhě)，但他的年龄可能受(shòu)到“持续而激烈”的审(shěn)视。拜登已(yǐ)经80岁，到第二(èr)任期结(jié)束时，这位资(zī)深民(mín)主党(dǎng)人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全(quán)国广播(bō)公司（NBC）上周末发布的一(yī)项民调显示，70％的(de)美(měi)国人包括51％的民主党(dǎng)人，认为拜登不应该(gāi)参选。不支持他(tā)参选的人中，69％的人认(rèn)为年龄是一个主(zhǔ)要(yào)或次要原因。

　　国内期交所公布(bù)劳动节期间(jiān)风(fēng)控(kòng)工(gōng)作安排

　　昨日，国内各(gè)家期货(huò)交(jiāo)易所公(订婚必须一年内结婚吗，订婚后最晚多久结婚gōng)布劳动(dòng)节期间有关(guān)工作安排，调整相关(guān)期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金水平。

　　上期所通知(zhī)称，自(zì)4月(yuè)27日起第一个(gè)未出现单边(biān)市的交易(yì)日(rì)收盘(pán)结算时，铜、铝、锌(x订婚必须一年内结婚吗，订婚后最晚多久结婚īn)、铅期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例调(diào)整为(wèi)11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为12％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为10％；白银期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)13％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)11％；镍、石油沥青期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％；锡期货合约的交易保证金比例(lì)调整为16％，涨跌停板幅度调(diào)整为14％。5月(yuè)4日交易后，自第一个(gè)未出(chū)现单边市的(de)交易日(rì)收(shōu)盘结算时，黄金期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为7％；其他(tā)品种期货合约的交易(yì)保证金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　上期能(néng)源方面(miàn)，自4月27日(rì)起第一(yī)个未(wèi)出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，国际铜(tóng)期货合约的交易保证金(jīn)比例调(diào)整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为9％；低(dī)硫燃料(liào)油期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出现单边市的(de)交易(yì)日(rì)收盘结算时，所有品(pǐn)种(zhǒng)期(qī)货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所(suǒ)方面，自(zì)4月27日(rì)结算(suàn)时起(qǐ)，菜粕、菜(cài)油、玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)期(qī)货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调整为10％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交易保证金标(biāo)准仍为(wèi)12％；白糖(táng)、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短(duǎn)纤期货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金标准调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)仍(réng)为13％。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易后，自品种持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停板单边市的第一个交易(yì)日结算(suàn)时(shí)起，上述(shù)品种期货合约的交易保证金标准和涨跌停板幅度(dù)恢复至调整前水平(píng)。

　　大商(shāng)所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙烯(xī)期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％，交易保(bǎo)证金水平(píng)调整为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气(qì)期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度调整为8％，交易保证金水平(píng)调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平维(wéi)持不变(biàn)。5月4日恢(huī)复交易后，在(zài)各期货持仓量最大(dà)的合约(yuē)未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停板单(dān)边无连(lián)续报(bào)价的第(dì)一(yī)个交易日结算时起，黄大豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期(qī)货(huò)合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为6％，套期保值(zhí)交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调整为7％，投机(jī)交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)水平(píng)调整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚(jù)乙烯(xī)、聚(jù)丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合(hé)约涨跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金水平恢(huī)复至节前(qián)标准；其他期(qī)货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易(yì)保证金水平维持(chí)不变。

　　中金所公告称，自(zì)4月27日结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指期货各合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自相关(guān)品种(zhǒng)持仓(cāng)量(liàng)最(zuì)大的合约未出现(xiàn)单(dān)边市的(de)第一个(gè)交(jiāo)易日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证(zhèng)1000股指期(qī)货各合约(yuē)的(de)交易保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权各合约的保证金调整系(xì)数根据相(xiāng)应股(gǔ)指期货的交易保证(zhèng)金标准进(jìn)行调(diào)整。

　　广期(qī)所公(gōng)告(gào)称，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，工业(yè)硅期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅(guī)品种持(chí)仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续(xù)报价(jià)的第一个交(jiāo)易(yì)日(rì)结算时起，工(gōng)业硅期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金标准调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期价大跌

　　昨日(rì)，生猪期现(xiàn)货(huò)价(jià)格走势(shì)背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价(jià)格继续上(shàng)涨，截至(zhì)4月25日，全(quán)国均价(jià)15.24元(yuán)/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析(xī)师孙一(yī)鸣表示，近期(qī)生猪现货(huò)偏(piān)强的(de)主(zhǔ)要原(yuán)因(yīn)有四点：一是短(duǎn)期二次育肥(féi)造成货源有所收紧；二(èr)是来自政策(cè)面的支(zhī)撑；三是近(jìn)期降雨(yǔ)导致调运不便；四(sì)是“五一”假(jiǎ)期需(xū)求支(zhī)撑。不过(guò)，盘面主(zhǔ)要以(yǐ)预期(qī)为(wèi)主，昨日(rì)盘面下跌(diē)的主要(yào)逻辑依(yī)旧在于产业基(jī)本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价(jià)阶段性(xìng)触底。中小养户惜售(shòu)推(tuī)涨(zhǎng)情绪较浓(nóng)，且南北部分区域二次(cì)育肥采购量增加，政(zhèng)策(cè)消息稳(wěn)市(shì)信号相对强烈，期现(xiàn)货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐(lè)观预期(qī)，但已注入(rù)升水，反弹至养殖成本附(fù)近明显承(chéng)压(yā)。同时(shí)，套保资(zī)金介(jiè)入。因(yīn)此(cǐ)周(zhōu)二期货盘面(miàn)减仓大(dà)跌。”华联(lián)期货(huò)生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来(lái)看(kàn)，截至3月(yuè)末(mò)，全国能(néng)繁(fán)母猪存栏相当于正(zhèng)常保有量(liàng)的105％，一季度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母(mǔ)猪存栏以及(jí)生猪存栏(lán)依(yī)旧处于高位，意(yì)味着今年一(yī)季度(dù)去产能(néng)不及预期，供应(yīng)偏宽(kuān)松(sōng)是事实。从(cóng)目前的存栏(lán)以及屠宰企业库存来看，今年(nián)下(xià)半年(nián)市场不(bù)会出现生猪(zhū)货源紧张或猪(zhū)肉(ròu)紧张的状态，供应(yīng)宽松(sōng)大(dà)概(gài)率延长至今年下半年。

　　格林大华期(qī)货生猪(zhū)分析(xī)师张晓君介绍，从月度初生仔猪(zhū)来看，农业部(bù)监测数据显示，去年9月(yuè)到今(jīn)年2月全国新生仔猪数量各(gè)月环比(bǐ)增幅逐月增加(jiā)，至少(shǎo)对应到今年7月生猪出栏(lán)供(gōng)给相对(duì)充(chōng)足。从出栏体(tǐ)重来看，当前(qián)生猪出栏均重仍接(jiē)近123公斤，同比去(qù)年增加约3％，预计二(èr)育(yù)猪源仍(réng)将(jiāng)支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一提(tí)的是，目前(qián)生猪养殖(zhí)逐步(bù)向(xiàng)规模化、集团化方向发展(zhǎn)，而(ér)且(qiě)规(guī)模化占(zhàn)比得(dé)到明显(xiǎn)提升。蒋(jiǎng)琴(qín)表示，今(jīn)年猪场(chǎng)中大猪存(cún)栏量明显高于去年同期，产能较为充(chōng)裕。同时，2023年中央一号(hào)文件(jiàn)将“稳定生猪基(jī)础产(chǎn)能”目标(biāo)细化为“强化以(yǐ)能(néng)繁母猪(zhū)为主的生猪产能调控”，将全国能(néng)繁母猪数量稳定(dìng)在4100万(wàn)头(tóu)的正常保有量(liàng)，可见国(guó)家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此外，从冻品库存来看，随(suí)着屠宰场(chǎng)持续入冻，冻品库存(cún)持续攀升。卓创资(zī)讯数据显示，截至4月20日，全国(guó)冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显(xiǎn)高(gāo)于(yú)去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂(guà)，冻品销售(shòu)不畅，待(dài)冻鲜价差恢复，冻品持(chí)续出库，目前冻品的高库存水平将(jiāng)抑制猪价上涨空(kōng)间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费总结为持续向(xiàng)好(hǎo)发展态势，政策引(yǐn)导及市场预(yù)期(qī)向好，加(jiā)上居(jū)民收入增加、消费意(yì)愿(yuàn)增强(qiáng)等(děng)利好因素，都(dōu)是猪肉消费的助力。但(dàn)是，实际需求却一(yī)直不温(wēn)不火(huǒ)。目前看，今年生猪的(de)需求大概率将回(huí)归到正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要(yào)在于冻品(pǐn)入库以(yǐ)及二育支撑，终端需求(qiú)无(wú)实质性好转。目前(qián)“五一”备货基本收尾，从走量看并未出现(xiàn)明显提(tí)升，随(suí)着(zhe)二季度气(qì)温升高，需求(qiú)逐步降低，预(yù)计需求再(zài)次回归至低迷状态。4月底(dǐ)到5月(yuè)预计(jì)集(jí)团企业出栏计(jì)划或继续增加，市场(chǎng)整体处于(yú)供大于求状态，现货(huò)价格(gé)“五(wǔ)一”后(hòu)或继(jì)续回落为(wèi)主，盘面升水状态下短期缺(quē)乏上涨支撑。

　　在张晓君看来(lái)，生猪整体供给相对充(chōng)足，限制猪价大幅上(shàng)涨。短期来看(kàn)，“五一”小长假前，终端备货启(qǐ)动，集团场缩(suō)量(liàng)挺价(jià)，支撑猪价短线反弹。然而(ér)，假期效应过后，市场情(qíng)绪逐(zhú)渐(jiàn)褪(tuì)去，猪价将重回供需(xū)基本(běn)面。当前距“五一”小长(zhǎng)假仅(jǐn)剩(shèng)3个交易日，期货盘面资(zī)金已(yǐ)经提前(qián)反映了市场(chǎng)情绪。建议投资者控制仓位(wèi)，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不(bù)改，大概率仍将保(bǎo)持低位盘整运行(xíng)状态。不(bù)过，市场预期二季度二次育肥(féi)缓(huǎn)慢入场(chǎng)，行情或好于一季度。按照官方能繁存栏数据推算，今(jīn)年3到(dào)10月(yuè)，生猪理论出栏量(liàng)处于逐步增加的阶段，并于(yú)10月份(fèn)达到理论出栏峰值，11月生猪理论(lùn)出栏(lán)量大概率环比下降。而11月份(fèn)正值猪肉消费旺季，供减需(xū)增(zēng)预期下，相对(duì)支撑当期(qī)生(shēng)猪(zhū)价格，故目(mù)前盘面11月价格相(xiāng)对坚挺。不过在国家良好(hǎo)调(diào)控之下，能繁母(mǔ)猪(zhū)产(chǎn)能并(bìng)未(wèi)过度去化，生猪存出栏量保持(chí)稳定，猪价不具(jù)备持续大幅上涨的(de)基(jī)础(chǔ)条件。在国(guó)家政策(cè)端(duān)稳定猪价意愿(yuàn)强(qiáng)烈的背景(jǐng)下，期价上行压力恐加大，追涨风(fēng)险积聚，操作上，建(jiàn)议(yì)养殖(zhí)端锚(máo)定成本，择机卖出套保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘中(zhōng)大幅下(xià)跌，连(lián)续第三(sān)个交易日(rì)下(xià)滑，并触及约一个(gè)月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多(duō)集中(zhōng)在(zài)需求端的扰动，一方面，印度洗(xǐ)船事件为盘面带来(lái)了压力；另一方面，市(shì)场对于第二波(bō)新冠疫情可能(néng)到来(lái)从而降低(dī)国内需求的担忧(yōu)则进一步加速了盘面下滑。”国联期货农产品事业部分析师姜颖告诉(sù)期货日报记(jì)者(zhě)，根据新加坡、日(rì)本(běn)等海外经验，第二波疫情的波(bō)及范围预(yù)计(jì)很(hěn)大概率将小(xiǎo)于(yú)第一波，短期情绪释放后，棕榈油将(jiāng)回归基本面(miàn)。从相关因(yīn)素的梳理(lǐ)来(lái)看，目前(qián)处于短多长空的局面。

　　据国海(hǎi)良(liáng)时期货(huò)油脂(zhī)分析师孙啸介绍，开(kāi)斋节后(hòu)市(shì)场延续了产地未(wèi)来供(gōng)需转宽松的(de)交易逻(luó)辑。马来西(xī)亚午(wǔ)市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月(yuè)船期现(xiàn)货报价分别为995美元/吨、930美(měi)元/吨(dūn)、862.5美元/吨(dūn)，整(zhěng)体相比上(shàng)一个交(jiāo)易日均有20美元/吨(dūn)左右的(de)下跌。巨大的back结(jié)构也显示出市(shì)场对东(dōng)南(nán)亚地区棕榈油(yóu)食用需求转入淡季以(yǐ)及(jí)印(yìn)尼可(kě)能放松DMO出(chū)口限制的担(dān)忧(yōu)。产地供(gōng)需偏宽松(sōng)的(de)预期在(zài)印(yìn)尼GAPKI公(gōng)布2月份产量(liàng)后得到强化。数据显示(shì)，印(yìn)尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同(tóng)期(qī)最高水平(píng)，仅(jǐn)环比1月微降0.9万吨，降幅(fú)远低于平均(jūn)季节性(xìng)减(jiǎn)量。目前产地已步入(rù)增产季(jì)，在(zài)马来西亚摆脱洪(hóng)水扰动后，产(chǎn)区未来整体(tǐ)产量可(kě)能非常可观。

　　“3月份马来(lái)西亚(yà)出口大增，库存(cún)超(chāo)预期下降至167万(wàn)吨，不过，4月份马来西亚出(chū)口骤降，斋月节备货结束(shù)、主要进(jìn)口国植(zhí)物油(yóu)供应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万(wàn)吨，植物(wù)油库存则继续(xù)增高至345万吨，充足的库存和竞争油脂的影响或将(jiāng)冲击印度(dù)对棕(zōng)榈油进口。”徽(huī)商期货(huò)油脂油(yóu)料分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数(shù)据显示，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈油出口量(liàng)为92.7万吨，环(huán)比下(xià)降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈油(yóu)产量(liàng)环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势(shì)。不过，4月份处在复产初(chū)期(qī)，且今年4月份工作日较(jiào)少(shǎo)，产量预计在150万吨以(yǐ)下，4月底(dǐ)马来西亚棕榈油库存预计开始(shǐ)小幅度累库，且随着复产利(lì)多增强和出口前景不佳持续，后期马棕继续面临累库(kù)压力，棕榈油(yóu)行(xíng)情或维持承压回调走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，3月份印度食用(yòng)油进(jìn)口113.56万吨，处于季节性中性位置，其(qí)中棕(zōng)榈油进口量(liàng)高达72.8万(wàn)吨，占比(bǐ)突出。但(dàn)是其(qí)国内食用油(yóu)峰值库存问题仍未解决。截至3月(yuè)末，其食用(yòng)油总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根(gēn)据目前(qián)已经走(zǒu)负的国际豆棕(zōng)差，预计4—6月国(guó)际(jì)棕榈(lǘ)油进口需求大(dà)概(gài)率出现萎缩(suō)。

　　此外，国内(nèi)方面，郭(guō)文伟表(biǎo)示，国内(nèi)棕榈油近月进(jìn)口严重倒(dào)挂，远月有所修复，近月进口偏低(dī)，远(yuǎn)月买船有所(suǒ)增加。海关数据显示(shì)，3月进口(kǒu)39万(wàn)吨，国(guó)内棕榈(lǘ)油4—6月(yuè)进(jìn)口量预估分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油(yóu)港口库存仍处在(zài)历史(shǐ)同(tóng)期高点(diǎn)，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周(zhōu)下降，随着气温升高(gāo)及棕榈(lǘ)油(yóu)消费进(jìn)一步好转，需求有望回升，国内棕榈油继续(xù)呈现去(qù)库(kù)走势。

　　展望后市，孙啸认为(wèi)，短(duǎn)期连盘棕榈(lǘ)油(yóu)仍(réng)将(jiāng)随油脂整(zhěng)体弱势运行，有下破(pò)可(kě)能。5月(yuè)份东南(nán)亚天(tiān)气值得关注，目前(qián)已有(yǒu)少雨(yǔ)迹象(xiàng)，泰国最为明(míng)显，印尼次之。如(rú)果出现持续(xù)干(gàn)燥(zào)天(tiān)气(qì)，产(chǎn)区(qū)增(zēng)产节奏将被(bèi)打破，届(jiè)时，棕榈油(yóu)有(yǒu)望(wàng)相对(duì)抗跌(diē)。

　　不(bù)过，在(zài)姜颖看来(lái)，短期棕榈油尚(shàng)存利多因(yīn)素支撑。国内贸(mào)易商进口利润深度(dù)亏(kuī)损，5月船期频现(xiàn)洗船，进口到港数(shù)量将明显减少。在此基础(chǔ)上，随(suí)着天气升温，棕榈油消费季(jì)节性回暖。第二(èr)轮疫情虽可能有(yǒu)影响，但无法改变(biàn)消费逐步恢(huī)复的大势(shì)，国内库存短期内(nèi)仍可能加速去化。长期市(shì)场对(duì)于未来供应充(chōng)裕的预期基本一(yī)致。天气情况有(yǒu)所好转，马来(lái)西亚与印尼步(bù)入增产周期，供应增加而出口需求较(jiào)差(chà)，未来产地(dì)存在累库预(yù)期(qī)。与此同时(shí)，国(guó)际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕(zōng)榈油(yóu)价格丧失竞(jìng)争优势(shì)，在豆油、菜油未来存在(zài)集中供应压力的情况下，棕榈油长期需(xū)求不容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期利(lì)多因(yīn)素对(duì)盘面有(yǒu)一定支(zhī)撑，价格或以区间调整为主。长期来看，棕榈油(yóu)将(jiāng)逐渐演(yǎn)变为供强需弱格(gé)局，叠加全球宏(hóng)观经济环境偏弱，价格重心或(huò)逐步(bù)下移。”姜颖说(shuō)。

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