尽管周五大(dà)幅反弹，中证TMT指数自4月10日(rì)以来累计最(zuì)大(dà)跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年大(dà)概率演化为TMT大年 机构预计5月见底后(hòu)将(jiāng)迎“盛夏攻势”且(qiě)大概率创(chuàng)新高 逢低(dī)加仓是最(zuì)佳策略。

　　围绕今年TMT行情(qíng)，招商(shāng)策略张(zhāng)夏(xià)在4月(yuè)23日研报中(zhōng)测算，本(běn)轮(lún)TMT高点出(chū)现在4月8日，高(gāo)点调(diào)整幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信(xìn)、传媒和电子自年(nián)初以来的涨幅(fú)分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优(yōu)于万得(dé)全A的表(biǎo)现。由于今年出现了(le)以AI+代表(biǎo)的(de)大型产(chǎn)业趋(qū)势，一季(jì)度TMT大涨且有明(míng)显超额收益，那么今年演化为TMT大年的概率已经非(fēi)常大。

　　进一(yī)步(bù)来看，若(ruò)参考(kǎo)历史(shǐ)的调整时(shí)间和幅度，可能(néng)这一(yī)轮(lún)调整并没有结束。以(yǐ)TMT大年的规律和应(yīng)对策略(lüè)，其(qí)中(zhōng)TMT大年通常分为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获(huò)利了结(jié)”四波行情，春季躁(zào)动后往(wǎng)往会(huì)有一波明显的调整，时间在1-2个(gè)月(yuè)，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开始(shǐ)的(de)时间来看，每年四月(yuè)份到九、十月(yuè)份期间会有一波主升。数据显示，2010年、2013年(nián)都是6月(yuè)底七月初，到了2014年、2019年提前到5月下旬六月初，2020年调整比较早，见(jiàn)底也比较(jiào)早是4月(yuè)初。因此(cǐ)，张夏认为，在学习(xí)效(xiào)应的(de)推动下，盛夏攻(gōng)势(shì)开始的时间越来(lái)越早。对此，有业内人士预计，基本在一季报披(pī)露结束后(hòu)，假设按此速度再调整一段时间，估计在5月基本见底(dǐ)后(hòu)将迎(yíng)来“盛夏攻势”。而面对TMT大年中(zhōng)的这种调(diào)整(zhěng)，逢低加仓(cāng)是最(zuì)佳策略，因(yīn)为往往后续盛夏攻(gōng)势大概率创新(xīn)高。

　　以史为鉴盛夏攻势或由计算机转电子(zi)（从应用到硬件） 关注短期维(wéi)度业绩可却的部首叫什么名称拼音，卩是什么偏旁怎么念能超预期的(de)AI赋(fù)能消费电子板块受益标的。

　　今年业(yè)绩密(mì)集披露期结(jié)束后，若随着AI+/数字经济(jì)/自主(zhǔ)可(kě)控等(děng)大产业趋势以(yǐ)及政府(fǔ)支(zhī)持(chí)力度进一步加大、资本开支增(zēng)加、订(dìng)单增加和产品销量(liàng)业绩的(de)改(gǎi)善逐(zhú)渐被市(shì)场所确定，则(zé)TMT将会重回上行趋势，进入(rù)盛夏攻势(shì)，而往(wǎng)往这一波盛夏攻势还会创新(xīn)高(gāo)。考虑今年年初春季躁动是计算机占优，招商(shāng)证券(quàn)张夏认(rèn)为按照历史经验，要么计(jì)算机(jī)转电子(zi)（从应(yīng)用到硬件(jiàn)、如2010年、2019年），要(yào)么计算机强者恒强。

　　国海(hǎi)策略4月(yuè)9日研报认(rèn)为，伴随二季度业绩窗口(kǒu)期的到来，市场表现将更贴合业绩的相对优势，维持TMT是全年主线(xiàn)的判断(duàn)，并建议(yì)关(guān)注短期维(wéi)度(dù)业绩可能超预期的部分消费板块(kuài)，电(diàn)子(zi)行业有(yǒu)望(wàng)体现出相对优势。

　　从细分(fēn)环(huán)节进一步(bù)来看(kàn)，广(guǎng)发策略4月(yuè)17日研(yán)报指(zhǐ)出，电子行业在(zài)ChatGPT产业链(liàn)中主要分布位于AI服务器及相关电子产品(pǐn)。

　　对于AI服务器，广(guǎng)发策略认为，AI服务器是(shì)以ChatGPT为代(dài)表的大(dà)模型进行训练/推理的算力载(zài)体和基础。数据量和算力的提升明显拉(lā)升了AI服务器中存储芯(xīn)片、光模(mó)块(kuài)/光芯片、PCB基板等电子产品的量与(yǔ)价(jià)，给相(xiāng)关电子厂商带(dài)来了(le)机(jī)会(huì)。国海证券同样在(zài)研报中指出，维持TMT为全年市(shì)场主线的判断，相关领域如AI芯片、服(fú)务器以及光(guāng)模块等细(xì)分赛道将(jiāng)陆(lù)续迎(yíng)来基本面的确认，估值(zhí)修复尚未结束(shù)。

　　国联证券4月20日研报(bào)同样表示，伴(bàn)随AIGC模(mó)型快(kuài)速(sù)迭(dié)代，AIGC应用面逐渐越来越广(guǎng)，对(duì)于算力的需求将呈(chéng)现指(zhǐ)数(shù)级增长，且AI芯(xīn)片(piàn)国产替代速度加快(kuài)。建议重点关注景嘉微、海(hǎi)光(guāng)信息等GPU厂(chǎng)商(shāng)；海光信息(xī)、龙芯中科CPU厂商；寒武(wǔ)纪(jì)、国(guó)芯(xīn)科(kē)技等(děng)AI芯片厂商(shāng)。

　　对(duì)于光模块、光芯(xīn)片等领域，东北证(zhèng)券4月16日研报表示(shì)，AIGC正(zhèng)在催化(huà)前述光(guāng)通信重要环节，相(xiāng)关公司将深度(dù)受益AI带来的增量需求。建议关注国产(chǎn)光模块(kuài)龙(lóng)头(tóu)公司：中际旭创(chuàng)、新(xīn)易(yì)盛、光迅科技；高速光(guāng)引擎光器件(jiàn)核(hé)心供(gōng)应商(shāng)天孚(fú)通(tōng)信；国产光芯片领(lǐng)军企业源杰科技。

　　同时，国金证券樊志远在(zài)4月21日研(yán)报(bào)中同样看好(hǎo)AI服务器PCB，其测算，AI服(fú)务器PCB价值量是普(pǔ)通(tōng)服(fú)务(wù)器的价值量(liàng)的(de)5~6倍(bèi)，随着AI大模型和应用(yòng)的落地，市(shì)场(chǎng)对AI服务器(qì)的需求日益增加，市(shì)场扩容在即，建议(yì)关(guān)注沪电股份、生(shēng)益(yì)科(kē)技(jì)、联瑞新材(cái)、生(shēng)益电子、兴森科技等企业。

　　另一(yī)方(fāng)面，对于相关电子产品，广发策(cè)略表示，电子厂商亦(yì)有望(wàng)受(shòu)益于ChatGPT产业链的发展。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等(děng)终端设备打(dǎ)开新成(chéng)长空间。此外，东海证券3月31日研报同(tóng)样认(rèn)为(wèi)，AI赋能消费(fèi)电(diàn)子(zi)趋势明确，估值重塑逻(luó)辑(jí)逐步(bù)验(yàn)证，关注消费电子景气拐点(diǎn)。

　　对此，国信(xìn)证券4月17日研报建议，AI创新持续催化，关注(zhù)AIoT设备及服(fú)务器产业(yè)链。其中，具备(bèi)AIGC大语言模(mó)型(xíng)接入潜力(lì)的(de)AIoT设备(bèi)产业链，包括海(hǎi)康威视、传音控(kòng)股、视(shì)源(yuán)股份、康(kāng)冠(guān)科技、歌尔股份、创(chuàng)维数字(zì)等；2）受益于全球算(suàn)力(lì)需求爆发式增长的AI服务器产业(yè)链，包括工业(yè)富(fù)联、沪电股份、环(huán)旭电子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎(dǐng)控(kòng)股等；3）创(chuàng)新(xīn)产(chǎn)品频发催化的VR/AR产(chǎn)业链，推荐(jiàn)歌尔股份、三利谱、创维数字等；4）景气度筑(zhù)底、消费复苏预期强化的(de)智能手(shǒu)机产业链，包括光弘科(kē)技、闻(wén)泰科技、传音(yīn)控股(gǔ)、顺络电子、东山精密(mì)等。

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