用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服(fú)务转型第二阶段进展明显不(bù)佳。

　　2023年一季度，用友网络(luò)净亏损3.97亿元，创(chuàng)公司2001年5月(yuè)上市(shì)以来单季最大亏损；2022年净(jìng)利润2.19亿元(yuán)，同比(bǐ)下降69％，是2020年以(yǐ)来连续第三年净利(lì)下滑(huá)。与此对应(yīng)的是，2020年(nián)以来公(gōng)司股价持续大跌(diē)。

　　虚部是什么意思，复数的实部和虚部是什么这与用友(yǒu)网络3.0-I转型(xíng)阶(jiē)段营收、净(jìng)利同步(bù)大增、股(gǔ)价(jià)大涨的同向共(gòng)振，大相迥(jiǒng)异。

　　目前，用(yòng)友(yǒu)网络股(gǔ)价为21.61元，市值741.9亿元(yuán)。

　　上市23年来单(dān)季最大亏损

　　净利连(lián)续(xù)三年下滑(huá)

　　用友网络(luò)4月(yuè)28日晚间(jiān)发布2023年(nián)第(dì)一(yī)季(jì)度报告，一季(jì)度实现营业收入(rù)14.75亿(yì)元，同比增长15.3％；归属(shǔ)于上市公司(sī)股东的净亏(kuī)损3.97亿元，创该公(gōng)司(sī)2001年5月上(shàng)市以(yǐ)来单季最大亏损。

　　此前，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络(luò)发(fā)布的年报显示，2022年公司营(yíng)收92.62亿元(yuán)，仅(jǐn)微增3.69％；归(guī)母(mǔ)净(jìng)利润2.19亿元，同比下降69％。这是在(zài)2019年创下净利11.8亿(yì)元的历史最高点之后，用友(yǒu)网络连续第三年(nián)净(jìng)利(lì)下(xià)滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下(xià)历史新高之(zhī)后，用(yòng)友网络股价就(jiù)总体上呈(chéng)下降趋(qū)势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫(wèi)东等投资者被套

　　在2022年股价大跌前，用友网(wǎng)络(luò)在股价(jià)相对(duì)高点(diǎn)进行了定增融资。此次定增吸引了不少机(jī)构(gòu)参与，包(bāo)括高毅(yì)、葛(gé)卫东等知(zhī)名机构和投资者(zhě)。

　　2022年1月(yuè)，用友网(wǎng)络披露定(dìng)增(zēng)结果(guǒ)，增发数量(liàng)约1.7亿股，每(měi)股价格为(wèi)31.95元，定增募资(zī)约53亿元(yuán)。当时，在定增市(shì)场(chǎng)颇为(wèi)活跃的私募大佬葛(gé)卫东，也参(cān)与了(le)定增，投入资金约2亿元。

　　但在定增(zēng)结束之后(hòu)，用友网络发布的2021年业(yè)绩明显(xiǎn)不及市场预期，2021年净(jìng)利润为7.078亿元(yuán)，同比(bǐ)下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络的2022年各季度业绩更是(shì)连续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下(xià)降218.93％；三(sān)季报净利润-5.395亿元(yuán)，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网络的(de)股价从2022年2月37元(yuán)的高点，最低跌至(zhì)2022年9月的(de)16.28元(yuán)，跌(diē)幅(fú)近(jìn)六成。而(ér)葛(gé)卫东的总持股数，也(yě)从2022年(nián)一季度的7626万股，到2022年三(sān)季度末退出(chū)前十大股东，在(zài)此期间，其减持数量至(zhì)少有4100万(wàn)股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用(yòng)友网络股价大跌(diē)。

　　云服务转型(xíng)第二阶段(duàn)道阻且长

　　在用友网络的发展历史上，其1.0阶段(duàn)是(shì)通过财务软件服务企业的会计(jì)电(diàn)算化，2.0阶段是通过ERP软件服(fú)务企业的信息化(huà)，现在的3.0阶段是(shì)服(fú)务企业的数智化。

　　具体来说(shuō)，从2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战(zhàn)略(lüè)是(shì)转型云服(fú)务业务，引领中国企业级服务市场。在此基(jī)础上，公司(sī)2020年(nián)进入(rù)新的战略发展阶段（3.0-II），战略目标(biāo)是(shì)构(gòu)建和运营全(quán)球(qiú)领(lǐng)先的企业云服务平台(tái)。

　　2015年，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)正式发布了(le)完全基(jī)于互(hù)联网架构的企(qǐ)业互联网开发平台(tái)。2017年以(yǐ)来，其云(yún)平台、财务云、人力云等云产品得到逐步发展，各(gè)领域云上线运营、逐步(bù)融合。

　　从2017年(nián)开始，用友BIP经(jīng)历了第一个阶段(duàn)的(de)”用友云”面(miàn)世、云平台及领域(yù)服务(wù)快速(sù)发(fā)展，第二个阶段的统一底座和(hé)服务融合。2022年8月(yuè)，经(jīng)过6年的规模研(yán)发和(hé)持(chí)续迭代，用友(yǒu)的BIP 3正式发布，用友云(yún)进(jìn)入(rù)新的(de)发展(zhǎn)阶段。

　　从公司业务占(zhàn)比来看，用友网络云服务转(zhuǎn)型取得了较大成功。

　　2022年，其云(yún)服(fú)务业务实现收入63.53亿元(yuán)，同比增长19.4％，占(zhàn)总营(yíng)收的比重(zhòng)为68.6％，较2021年提升(shēng)9个百分点(diǎn)，已(yǐ)成为公司主要收入(rù)来源并(bìng)继续(xù)扩大(dà)收入占比(bǐ)。

　　但(dàn)从高端市场份(fèn)额来看，用友却还是(shì)没有(yǒu)多(duō)大突破。《2021年中国工业(yè)软件发展白皮(pí)书》显示(shì)，国产ERP软件整体(tǐ)市占率超过70％，其中用友市占率达到40％。但在高端ERP市(shì)场(chǎng)，国产ERP软件占有率仅有25％，国(guó)外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市(shì)场曝出(chū)华为将在(zài)4月启用自己研发的(de)MetaERP软件(jiàn)之后，用友网络股价直接跌停。尽管华为目前仅为(wèi)自用(yòng)，并不一定会面(miàn)向(xiàng)外部(bù)市场提(tí)供高端ERP软件，但(dàn)股(gǔ)价(jià)的跌停，反应(yīng)出市场对(duì)用友在高端(duān)ERP软件市场竞争(zhēng)力信心的(de)严重(zhòng)不足，也(yě)反应了其在高(gāo)端市场的进(jìn)展不佳。

　　具(jù)体到财务和(hé)股(gǔ)价上，在用友网络(luò)3.0转(zhuǎn)型第(dì)一(yī)阶段(duàn)，即2016年(nián)-2019年(nián)，在其营收逐渐(jiàn)增长的(de)同时，净利(lì)润也在同时逐年增长，且增幅远高于营收增幅(fú)。对应到股价上，在此期间，用友网络股价大涨约(yuē)8倍。

　　但在用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)3.0转型的(de)第二阶段(duàn)，即2020年至今，其营收仅(jǐn)仅(jǐn)小幅增长，几乎(hū)可以说(shuō)是踏(tà)步不(bù)前，净(jìng)利润却大(dà)幅下跌，股价也(yě)因此大跌，公司(sī)市值严重缩水(shuǐ)。

　　用友网络董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还是(shì)有很(hěn)大的提升空(kōng)间。但从(cóng)目前的情况(kuàng)来(lái)看，用(yòng)友(yǒu)3.0的(de)第二(èr)阶段，道阻且长。

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