周一的股市震荡翻红，上周股(gǔ)市下跌期间净买入的“抄(chāo)底(dǐ)资金”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单(dān)日(rì)净(jìng)买入39.5亿元；而上周5个交易(yì)日(rì)市场总体下跌期间，资金更是净买入220亿(yì)元，股(gǔ)票ETF“越(yuè)跌越买(mǎi)”的理(lǐ)性操(cāo)作模式，在股市(shì)大幅下挫的(de)时刻(kè)再(zài)度显现(xiàn)。

　　从资金流向结(jié)构看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受到资金净(jìng)流入，“中特估(gū)”长期投资(zī)价(jià)值被资(zī)金看(kàn)好，而高位回(huí)调的科创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引资金追逐；净(jìng)流出方面，创(chuàng)业板、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF等(děng)宽基(jī)ETF，以及基建、非(fēi)银、电(diàn)力ETF等短期净流出(chū)，资金(jīn)出现短期(qī)避险，但鉴(jiàn)于(yú)多(duō)数标的估值仍(réng)在低位(wèi)，多家机(jī)构仍看好长期(qī)配(pèi)置(zhì)价值。

　　净流(liú)入资金近(jìn)40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前(qián)

　　上周五(wǔ)股市大跌，当日(rì)股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成(chéng)交均价测算，当(dāng)日净(jìng)流入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个(gè)交(jiāo)易日，5天(tiān)股市(shì)调整期(qī)间，资金更(gèng)是净(jìng)买入220亿元，展现(xiàn)了资金逆市布局(jú)的特点(diǎn)。

　　从资金净买入排行看(kàn)，截至(zhì)上周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居(jū)前，都超过11亿元。宽基(jī)指数中，华泰柏(bǎi)瑞、易方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富(fù)国上证(zhèng)指数ETF等产品，净流入(rù)资金也位居前(qián)列。

　　而从(cóng)5月(yuè)15日收盘股市表现看，科创(chuàng)50、上(shàng)证50、沪深300全(quán)部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大(dà)跌(diē)期间的“抄(chāo)底资金”，皆斩获了(le)不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行的(de)半导体ETF成为资金净买入的榜首，单日净买入(rù)金额(é)接近5亿元，目(mù)前仍处于估值低(dī)位的医疗ETF、中概(gài)互联(lián)ETF等产品(pǐn)也位居(jū)净(jìng)流入资金前列，而在近(jìn)日遭(zāo)遇高(gāo)位回调的游戏(xì)ETF，也(yě)受到资金的(de)逆市买入，不过目(mù)前游戏ETF今年还有(yǒu)近(jìn)80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的(de)投资逻辑，在(zài)游戏板块行(xíng)情(qíng)冲顶、收(shōu)益翻(fān)倍后(hòu)，仍然(rán)有资金逆市净买(mǎi)入。

　　谈(tán)及(jí)资金的上述流向情(qíng)况，一位(wèi)公募股票权(quán)益基金经理表(biǎo)示，预计复苏仍(réng)是中国经(jīng)济中(zhōng)长期的趋势，但(dàn)耐用品复苏的空间受(shòu)限、出口下行及地(dì)产(chǎn)销售恢复疲软将驱动(dòng)市(shì)场展现(xiàn)出更(gèng)多结(jié)构性机会。不过(guò)，在短期市场炒(chǎo)作热度(dù)回落，波(bō)动率偏高的(de)情况下，资金可能更青睐用大盘宽基(jī)指数，比(bǐ)如科创50、上证(zhèng)50、沪深300指数等来跟踪(zōng)市场，以获取整个市场的(de)平(píng)均回报。

　　而在行业方面，沪上一家公募(mù)机构分析(xī)，由(yóu)于近日以(yǐ)游戏为代表的TMT板块有所(suǒ)调整(zhěng)，主因是前期炒(chǎo)作(zuò)有(yǒu)逐步退潮趋(qū)势，中期在市场炒(chǎo)作热度有所回落。但从长期(qī)看，资(zī)金还会长期关注数字化对生产力的提升(shēng)，因此(cǐ)，包括计算机、互联网(wǎng)和传媒等调整下来(lái)的行(xíng)业，可(kě)能会继续受到了(le)资金的关注。

　　也有行业(yè)机构认为，近期(qī)上证(zhèng)50、沪(hù)深300等权重(zhòng)指数ETF受到资金(jīn)青睐，可能与看好“中特估”长期投资价值有关。

　　民(mín)生加银(yín)基金表示，伴随(suí)大金融、大基建等(děng)权重股高(gāo)位调(diào)整，上周(zhōu)沪指下跌(diē)。前期部分板(bǎn)块短(duǎn)期上冲较快(kuài)，导致(zhì)博弈资金出现分歧(qí)，随着(zhe)建筑、银行(xíng)、石化等PB逐步修复，权重板块(kuài)内部出现分化，获利兑现需求叠加经济(jì)数据(jù)不(bù)及预期，权重(zhòng)板块回调带动(dòng)大盘指(zhǐ)数(shù)回落(luò)。

　　不(bù)过，民(mín)生(shēng)加银基(jī)金(jīn)认为，从长远看，“中特(tè)估”或有望(wàng)引(yǐn)领低估值(zhí)央企的价值重估(gū)，有基本面(miàn)支(zhī)撑的低估(gū)值央企或有望受(shòu)益。

　　博(bó)时基金权益投资(zī)一部(bù)基金经理吴(wú)鹏也认(rèn)为，“中特估”投资(zī)的部分底层逻(luó)辑(jí)仍旧是过去的A股市场(chǎng)对部(bù)分传(chuán)统(tǒng)行业国央(yāng)企的严重低配(pèi)和低(dī)估。而(ér)在这种大幅低估和低配背景(jǐng)下，部(bù)分企业因为自(zì)身经营改善、高股(gǔ)息(xī)水平等特征，使得其估值修复成(chéng)为了可能。虽(suī)然经(jīng)过前期(qī)反(fǎn)弹(dàn)，大金融(róng)整体(tǐ)估值(zhí)仍旧处于低位，由于情绪和资金仍(réng)旧是(shì)主导(dǎo)，短(duǎn)期表(biǎo)现存在剧烈波动(dòng)可(kě)能；从中(zhōng)期看(kàn)，整(zhěng)体大(dà)金融当前估值仍旧(jiù)处于(yú)中低水平(píng)，部分个股尤其是基本面明显改善的(de)个股，仍旧有估值修复的(de)空(kōng)间。

　　基建、非银(yín)、电力ETF净流出

　　在上周下跌的A股市场中(zhōng)，股票ETF整体呈现(xiàn)“越跌越买(mǎi)”趋(qū)势，净流(liú)入资金超出净(jìng)流(liú)出资金。但也(yě)有部分短期涨幅(fú)偏高、短(duǎn)期行情板块，以及部(bù)分海外指数遭遇资(zī)金的净(jìng)卖出。

　　从资(zī)金净流出榜单看，今年涨幅(fú)超20％的(de)基建(jiàn)50ETF单日净(jìng)流(liú)出4.76亿元，为单日之最。另外，证(zhèng)券(quàn)保险ETF、电(diàn)力ETF指(zhǐ)数基金、恒(héng)生科技ETF等多(duō)只(zhǐ)产品，单日净流出(chū)资金也(yě)超(chāo)过2个亿(yì)。

　　宽基(jī)指数中，今年来“越跌越买”的创(chuàng)业板ETF、创(chuàng缺少父爱的女生易恋上什么人，缺父爱的女孩子不会谈恋爱)业(yè)板50ETF，单日(rì)出现(xiàn)短暂净流出现象(xiàng)，华夏、南方、富国旗下中(zhōng)证1000ETF产品，也在单日出现(xiàn)净(jìng)流出(chū)，而今年涨幅接(jiē)近20％的纳指ETF，也(yě)在股市调(diào)整中(zhōng)迎来“获(huò)利(lì)了结”资金，单日(rì)净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基(jī)建(jiàn)板块受益于“一(yī)带一路”板块(kuài)前期涨幅(fú)较大，有(yǒu)调整(zhěng)要求，可能(néng)会受到(dào)获利(lì)盘(pán)的短期(qī)卖出(chū)。不(bù)过，从长期看，经济复(fù)苏趋势(shì)确立后(hòu)，“顺周(zhōu)期”板块的整体机会值得关注。

　　民生加银(yín)基金评价净流出的证券保险板(bǎn)块称(chēng)，一季报(bào)陆续(xù)披(pī)露(lù)，非银金融业(yè)绩超预期，证券板块市(shì)场交投活(huó)跃(yuè)度较一季度(dù)显著(zhù)改善，差异化(huà)最低结算备付金(jīn)缴纳比例机(jī)制引入，证(zhèng)券公(gōng)司保证(zhèng)金比例下调，经(jīng)济温(wēn)和(hé)复(fù)苏下行业(yè)景气度(dù)有望(wàng)持(chí)续修(xiū)复。保险板块一季报净(jìng)利润(rùn)超(chāo)预(yù)期，部分险企凭借储蓄险的(de)产(chǎn)品力(lì)实现了一(yī)定的增(zēng)长(zhǎng)，负债端V型反转趋势较明显，资产端或(huò)有望维持较高增速。

　　而针(zhēn)对电力板块，民(mín)生(shēng)加银基金(jīn)认为，2023年宏观经(jīng)济运(yùn)行总体(tǐ)回升(shēng)有(yǒu)望将促进(jìn)电力消费需求(qiú)增(zēng)长。受上年同期(qī)低基数等因素影响，预(yù)计今年二季度电力消费增(zēng)速将有望回升。在电力市(shì)场化改革的持续推进下，电价趋(qū)势有(yǒu)望稳中小幅(fú)上涨，电力现货(huò)市场和辅助服务市(shì)场机制(zhì)有望持续推广，容(róng)量(liàng)补偿(cháng)电价等机制或有(yǒu)望出台。

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