本周，56只首(shǒu)发基金中（份额分开计算），博(bó)时北证50成(chéng)份指数（A/C）位列其(qí)中。目前，第(dì)2批4只北(běi)证50指数(shù)基金产品已有(yǒu)3只(zhǐ)成立，分(fēn)别为(wèi)鹏扬北证50成份指数基金、工银瑞信北证50成份指数基金和(hé)万家北证50成份指数基金。

　　多位业(yè)内人士表示，流(liú)动性问题(tí)是制(zhì)约北交(jiāo)所发(fā)展(zhǎn)的首要(yào)因素(sù)，不过(guò)随着公募基金加速布局，增量(liàng)资金(jīn)不断涌入(rù)下(xià)，流动性(xìng)问题有望持续改善；同时，当前北交(jiāo)所优质公司被显著低(dī)估，正(zhèng)是长线(xiàn)资金布(bù)局(jú)的良好机遇。

　　第二批(pī)北证50指数基金成(chéng)立过半

　　本周(zhōu)，56只(zhǐ)首发基金中（份额分开(kāi)计算），博时北证50成份指数（A/C）位列其中，根据招募说(shuō)明(míng)书，该基金(jīn)主(zhǔ)要跟踪北(běi)证50成份指数，由于是发起式(shì)基金(jīn)，认购金额满1000万元即可(kě)成立，认购期为5月8日至(zhì)5月19日。

　　今年3月(yuè)7日(rì)，第(dì)二(èr)批北(běi)证(zhèng)50指数(shù)基(jī)金产品(pǐn)成(chéng)功获批，工银瑞信基金、万家基金、鹏扬基(jī)金、博(bó)时基金四家公募基(jī)金公司拿(ná)到(dào)批文。除博时(shí)基金外，万家基(jī)金的北证50指数产品(pǐn)也是以发(fā)起式的形式设立。

　　截至(zhì)目(mù)前(qián)，除博时基金旗下产品正(zhèng)在发行外，其余3只产品(pǐn)均已(yǐ)成立。其(qí)中，鹏扬北证50成(chéng)份指(zhǐ)数基金于4月25日成立(lì)，获2225户有(yǒu)效(xiào)认(rèn)购，募集规模3.89亿元(yuán)；工银瑞信北证50成份(fèn)指数(shù)基金于4月27日正式成立，获1496户有效认购，募集规模2.39亿元；万家北(běi)证50成份指数(shù)基(jī)金(jīn)于5月5日正式成立，获1717户有(yǒu)效认(rèn)购，募(mù)集规模1.68亿(yì)元。

　　对于(yú)北证50指(zhǐ)数的投资价值，万(wàn)家北证50成份指数基(jī)金(jīn)经(jīng)理杨坤曾表示(shì)，

　　北交所股(gǔ)票(piào)估值普遍显著低于其他(tā)上市板(bǎn)块(kuài)中业务相(xiāng)关度较高(gāo)的同类股票，具有较大(dà)估值(zhí)提升空间(jiān)。随着市(shì)场(chǎng)流动性的增强和创新(xīn)型中小企业的高速成长，有望(wàng)实现业(yè)绩和估值双升，长期投(tóu)资价值显(xiǎn)著。

　　首批北证50指数基(jī)金(jīn)月内加速“回血”

　　去年12月，首批(pī)8只(zhǐ)北(běi)证(zhèng)50成份指数基金相继成立。

　　Wind数(shù)据显示，截至5月12日，这8只产品(pǐn)年内(nèi)回报、成立以(yǐ)来回报悉数为负，其中年内平均收益率为-4.36％，成立以来收益率中位数(shù)为-4.74％。不过5月(yuè)以来(lái)，这些产品开(kāi)始加速“回血”，月内产品(pǐn)均获正收益，平均回报达2.82％。

　　北证50指数方(fāng)面(miàn)，自去年(nián)11月(yuè)发布(bù)以来，该指(zhǐ)数经历小幅下滑后，今年一季度上(shàng)涨1.76％。二季度(dù)以来(lái)虽有震(zhèn)荡(dàng)下跌，但5月以(yǐ)来又开始(shǐ)持续上涨(zhǎng)，且市(shì)场(chǎng)表现居前。截至5月12日，该指数月内涨幅(fú)达2.98％，对比(bǐ)沪深市场(chǎng)核心指(zhǐ)数(shù)表现，除红利(lì)指数月(yuè)内(nèi)涨1.91％外，包括上证指数、沪(hù)深(shēn)300、上证(zhèng)50等(děng)在内的30只核(hé)心指(zhǐ)数月内均下跌。

　　“北(běi)证(zhèng)50指数推出(chū)后，多个指数基金(jīn)相继成立，这使得北(běi)交(jiāo)所整体流动性有所改善。从中观维度来(lái)看，北交所很(hěn)多(duō)优质企业的估值仍然偏低(dī)，预(yù)计随着流(liú)动(dòng)性逐步(bù)改(gǎi)善，以及公司业绩持续释放，北交所(suǒ)板块整体走(zǒu)势有望持(chí)续(xù)向(xiàng)好。”北京一大型(xíng)公募基金人士表示。

　　北交所官网显示，截至5月12日，北(běi)交所上市公司193家，总股(gǔ)本258.31亿股(gǔ)，总(zǒng)市值2606.91亿(yì)元。从北交所上市(shì)公(gōng)司业绩表(biǎo)现(xiàn)来看(kàn)，2021年北交所上(shàng)市公司盈利面达99％，净利润总额增长23.8％，超四成的公司净(40kg是多少斤jìng)利润达5000万元以上；2022年(nián)北交所上市(shì)公(gōng)司全(quán)年共实现(xiàn)净利润138.11亿(yì)元，平均实现净利润(rùn)7230.81万元(yuán)，同(40kg是多少斤tóng)比增长12.17％，盈利(lì)面(miàn)达92.15％，其中44家公司增幅超过30％，22家公司净利润超过1亿元，42家公司连续(xù)三年实现利润正增长。北交(jiāo)所上市公(gōng)司业绩(jì)正持续释放。

　　此外(wài)，10只北交所主题(tí)权益基金年内表现上，Wind数据显示，截至(zhì)5月12日，除大成(chéng)北交所(suǒ)两年定(dìng)开年内(nèi)收益为负外，其余9只北交所主题权益(yì)基金年(nián)内均斩获正收益。其中，华夏北(běi)交所创(chuàng)新(xīn)中小企业精选(xuǎn)两年定开年内回(huí)报最高(gāo)，达18.46％，万家北交所慧选两年定开、嘉(jiā)实北(běi)交所精选两年定开分别以12％、7.54％的回(huí)报排在二三位。

　　当前估值偏低

　　正是长线资金布局良(liáng)机

　　对于北交所投资(zī)价(jià)值，多位业内人士认为，当(dāng)前北交所(suǒ)优质公(gōng)司被(bèi)显著(zhù)低估，不过正是长线资(zī)金(jīn)布(bù)局的良(liáng)好机遇(yù)。

　　万家北(běi)交所慧选两(liǎng)年基金经理叶勇直(zhí)言，北交所市场上，制(zhì)约其发展(zhǎn)的依然是市场本身较(jiào)差的流动(dòng)性问题，市场制度性差异导致其与沪深市场相比，可比公司(sī)估值表现差异(yì)较(jiào)大。除了继续降低投资(zī)者门槛、扩大优(yōu)质(zhì)上市企业数量外，后续北交所市场有必要完善转(zhuǎn)板制度，畅通转板通(tōng)道，从而(ér)活跃市场交易，通(tōng)过沪深市场(chǎng)的引领，提升流动(dòng)性，平抑(yì)估(gū)值鸿沟。不过，从另(lìng)外一个角度上(shàng)讲，目前的北交所优质公司被显著低(dī)估，也是长(zhǎng)线(xiàn)资金布局的良好机遇。

　　华夏(xià)北交所创(chuàng)新中小(xiǎo)企(qǐ)业精选两年定(dìng)开基金经(jīng)理(lǐ)顾(gù)鑫峰(fēng)表示(shì)，站在当前的位置，对(duì)于北交所(suǒ)的后续表现(xiàn)充满信心，信心来源(yuán)于四个方面(miàn)。

　　一是北(běi)交所公司目前估值已经非常便宜，他们测算前几大重仓股的平均估值在20倍以内，切换到2023年估值在15倍以内，这个估值水(shuǐ)平对(duì)于具备专精(jīng)特新特性的中(zhōng)小(xiǎo)成(chéng)长型企(qǐ)业而言是非常(cháng)具有吸引力的(de)。

　　二是从业绩(jì)表现(xiàn)来看，他们(men)发现很多北交所公司今年以(yǐ)来依然延续了较快(kuài)的增长速度(dù)，发展整体是符(fú)合预期(qī)的(de)，业绩的持(chí)续增长进一(yī)步消化(huà)了估值。

　　三是从政(zhèng)策来看，去年四季(jì)度以(yǐ)来北(běi)交所出了不少(shǎo)政策利好，包(bāo)括发布《北京(jīng)证券交(jiāo)易所股票做市(shì)交(jiāo)易业务细则》和《北京证券(quàn)交易所股票做市交(jiāo)易业务(wù)指(zhǐ)引》，下调(diào)部(bù)分交易费率，北交所股(gǔ)票将纳入中证、国证跨市场指数(shù)体系，北证50指(zhǐ)数(shù)11月份(fèn)正(zhèng)式上线等政策的密集发布(bù)，可(kě)以说对(duì)这个市场是加大了呵护的力(lì)度，政策的暖(nuǎn)风对整个(gè)市场构成(chéng)中长期(qī)利好。

　　四是(shì)北交(jiāo)所目前新挂牌的公司较(jiào)多，其中不(bù)乏优(yōu)质的个股，供给(gěi)上来了，给他们增加(jiā)了筛选(xuǎn)的范围，尽管(guǎn)短期(qī)可能由于(yú)供给增加对整(zhěng)个(gè)市场的(de)流(liú)动性造成一定的(de)扰动，但(dàn)增加(jiā)优质供给是市场长期发(fā)展的基石(shí)，这使得他(tā)们选择优质(zhì)中(zhōng)小专精特新(xīn)企(qǐ)业的难(nán)度是相对降低(dī)的。

　　景顺长城(chéng)北交所(suǒ)精(jīng)选两年定开基金(jīn)经理张靖表示，北交所作(zuò)为新(xīn)兴的股票(piào)交易市场，目前仍处于初创期，上市股票数量还不够多(duō)，市(shì)场关注(zhù)度还不(bù)高(gāo)，整体估值(zhí)水平(píng)相较于沪深交易(yì)所明显低估(gū)。随着宏观(guān)经济触(chù)底回升，和北交所(suǒ)快速发(fā)展，投(tóu)资机会应(yīng)会越来(lái)越(yuè)多。

　　开源证券研报表示(shì)，“中特估”下，北交所作(zuò)为A股(gǔ)“中特估”组成部分之一(yī)，或有望(wàng)随着北交所改革的不断推进(jìn)和投(tóu)资(zī)者关(guān)注度提(tí)升(shēng)逐渐得到(dào)估值体系修复(fù)。从2023年一季度(dù)的公募基金持仓变化来看，这一趋势已(yǐ)经(jīng)初露端倪(ní)，部(bù)分专精特新(xīn)次(cì)新股(gǔ)及北证50中(zhōng)高权重、低(dī)估(gū)值(zhí)公司获增持较多。此(cǐ)外，北证50成分股中尚拥有多个被低估标的，未来随(suí)着北交所改革(gé)的不断推进(jìn)和投资者关注度(dù)提升，北(běi)交所(suǒ)流动(dòng)性(xìng)随之改善，这些大市值、高权重、低(dī)估(gū)值的公司获得重估可能性较大(dà)。

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