5月10日，有(yǒu)消(xiāo)息称部分(fēn)银行相关(guān)部门收到《关于调整协定(dìng)存(cún)款及通知存(cún)款(kuǎn)自(zì)律上限(xiàn)的通(tōng)知》，四大国有银行协定存(cún)款和通知(zhī)存款自(zì)律上限的下调幅(fú)度为30BP，其它金融(róng)机(jī)构(gòu)下调50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日起执行。本次(cì)拟下调中协定(dìng)存(cún)款更多(duō)是对(duì)公(gōng)业(yè)务，而通知存款(kuǎn)则集中于短期存(cún)款。

　　就本次(cì)协定(dìng)存款及通知(zhī)存款自律上限(xiàn)拟下调的背景(jǐng)、影响，后(hòu)续货币政策(cè)走向等，记(jì)者(zhě)采访了招商(shāng)基金研究部首席经济(jì)学家李湛、长(zhǎng)城基金总经理助(zhù)理兼现金管理部总经理邹德立、鹏扬基金(jīn)固定收益副(fù)总(zǒng)监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻(wén)、平安(ān)基金、光大保德(dé)信基(jī)金、德邦(bāng)基(jī)金等(děng)公(gōng)募基金公司及投研人士。

　　在(zài)业(yè)内(nèi)看来，本轮调(diào)降更多是(shì)出于推进利率市(shì)场(chǎng)化改革(gé)深化大(dà)背景的考虑。对银行而(ér)言，存款利率下调有助于(yú)减(jiǎn)少存款定价(jià)的无序竞争，降(jiàng)低银(yín)行负债(zhài)成本；同时本次(cì)降息有助于促进投资(zī)、消费，也(yě)被看(kàn)作是(shì)促进宏观经济复苏的(de)表现。

　　长期来看，存款利率下行仍是大势所趋。2023年经(jīng)济有所(suǒ)复(fù)苏，进一步降低贷(dài)款(kuǎn)利率的紧迫性不高，但(dàn)银(yín)行普遍(biàn)以(yǐ)量补(bǔ)价，使得贷款价格战激烈，贷(dài)款利(lì)率很难(nán)上行。预计(jì)下半年(nián)货币政策不会出现急转弯，延续稳健货币政策(cè)基(jī)调。

　　延续银(yín)行存款(kuǎn)利率调(diào)降的(de)趋势(shì)

　　中国基金报记(jì)者：四大国有银(yín)行为何下调协(xié)定(dìng)存款及通知存(cún)款自律(lǜ)上限？

　　李湛(zhàn)：我们认为，当(dāng)前调降更多是出于推进利率(lǜ)市(shì)场化(huà)改革深化大背(bèi)景的考虑。2022年4月，央行指(zhǐ)导利率自律机制建立了存款(kuǎn)利(lì)率市(shì)场化调整机制，自律机制成(chéng)员银行参考以(yǐ)10年(nián)期国(guó)债收益(yì)率为代表的债券市场利(lì)率和以1年期(qī)LPR为代表的贷款(kuǎn)市(shì)场利率，合理调(diào)整存款利(lì)率(lǜ)水平。

　　随后，国有大行(xíng)去年9月(yuè)下调存(cún)款利率，中小银行陆续跟进下调存款(kuǎn)利率。今年4月市场利率(lǜ)定价(jià)自律机(jī)制发布《合(hé)格审慎(shèn)评(píng)估(gū)实施办法（2023年修订版）》，在相关指标中引入了(le)存(cún)款(kuǎn)定价惩罚措(cuò)施。而(ér)此前4月部分中小银行、农商行存款(kuǎn)利率下(xià)调，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒(héng)丰三家(jiā)股份行挂牌利率下调，均是在(zài)利率市场化(huà)改革推进背景下，银行(xíng)出于自身经营(yíng)考虑的自发(fā)行为。

　　邹德立：银行近年(nián)息差不断下行。在(zài)资产端定价(jià)压力(lì)较大且存款持续高增的情况下，压降存款成本成(chéng)为改善息差(chà)的(de)重(zhòng)要手段。此外，2023年(nián)以(yǐ)来银(yín)行贷款向企业固定资产投(tóu)资传导较(jiào)弱(ruò)，下调协定存(cún)款及通知存款自律上限有利(lì)于对公客户(hù)留存的(de)活(huó)期资金(jīn)投向(xiàng)实(shí)体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来(lái)市场利(lì)率整体下(xià)行，实体经济综(zōng)合融(róng)资成本不(bù)断下降，银(yín)行资产端收益下(xià)降较为明显；第二，银(yín)行整体净息差持续走低，银(yín)行利润空间压(yā)缩明显；第(dì)三，企业(yè)和居民风险偏(piān)好大幅下降导致存款增长比较(jiào)明显，存款市场供需关系发生了(le)变化，降(jiàng)低了银行高吸揽储的必要性；第四，协定存款和(hé)通(tōng)知存款(kuǎn)介(jiè)于活期与定期存款(kuǎn)之间，自2022年存(cún)款自律机制对于活(huó)期存款与定期存款利率进行了几轮调(diào)整，本次将协定存(cún)款(kuǎn)与通知(zhī)存款自律上限下(xià)调也是要将(jiāng)存款(kuǎn)产品线的(de)调整进(jìn)行统(tǒng)一，全(quán)面缓解(jiě)银(yín)行负债压力(lì)。

　　综合(hé)各(gè)项(xiàng)因素，银行从(cóng)自身经(jīng)营情况考虑，顺应市(shì)场趋势，通过自(zì)律(lǜ)机制协调调降负债成本，有利(lì)于提升银行放贷意愿，抑制资金脱实向虚，更好的落实央行(xíng)宽信用(yòng)的(de)政策贯(guàn)彻落实(shí)。

　　平安基金：中国的(de)存(cún)款利(lì)率管控(kòng)为(wèi)上限(xiàn)管(guǎn)控(kòng)，贷款利率则为下(xià)限管控，近年来贷款(kuǎn)利(lì)率下限管控彻底取消。存款利率定价方式(shì)的改变也拉开序幕，2022年4月利率(lǜ)自律机(jī)制建(jiàn)立以来，4月和(hé)9月经(jīng)历(lì)了两(liǎng)轮大规模存款利率(lǜ)下降，主要是大行和股(gǔ)份(fèn)行(xíng)参与，今(jīn)年以来的调(diào)整更多是延续去年9月(yuè)这(zhè)一轮(lún)存款利率下调，中(zhōng)小银行补充下调。

　　另外，考评制度由原来的激励(lì)为主引入惩罚措施，加(jiā)速(sù)了中小银行存(cún)款利率补降(jiàng)的进度(dù)。就今年的经济背景而言(yán)，疫后(hòu)脉冲式复苏(sū)后经济边际(jì)走弱，经济修复存在波折。目前居(jū)民超额储(chǔ)蓄高增，实体融资需求(qiú)有限(xiàn)，银行存款增加(jiā)，降低存(cún)款利率可以(yǐ)引(yǐn)导减少信(xìn)贷套利，助力经(jīng)济增长(zhǎng)。从银行的(de)角度，净息(xī)差(chà)不断压缩，银(yín)行经(jīng)营压力增大(dà)，调整存(cún)款(kuǎn)成(chéng)本成为改善(shàn)息差的重要手(shǒu)段。

　　光大保德信基(jī)金：下(xià)调协定存款及通知(zhī)存(cún)款自律(lǜ)上限，主要影(yǐng)响对公客户在商业(yè)银行的活期(qī)类存款收(shōu)益，延续近期(qī)银行存款利率调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解商业(yè)银行净息差收窄(zhǎi)趋势，特别是中(zhōng)小行高息揽储(chǔ)的成本(běn)压力(lì)；另(lìng)一(yī)方面(miàn)，有利于引导超(chāo)额储蓄向消费投(tóu)资转化，符合(hé)“不搞大(dà)水漫灌”、“盘活存量(liàng)资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制创设(shè)以来，两轮利率调降(jiàng)都(dōu)集(jí)中在(zài)活期和定期存款，实际(jì)上忽略(lüè)了(le)这些介于活期(qī)和定期存款之间的(de)存款的利率(lǜ)调整，当(dāng)下有(yǒu)必要(yào)一次性(xìng)调整通(tōng)知(zhī)存(cún)款和协定(dìng)存款利率(lǜ)上(shàng)限，保证存款利率下(xià)调的有效性。银行一季度净息差水(shuǐ)平均创历史新低，上市银行整体净(jìng)息差由(yóu)22年(nián)Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的(de)1.75％。因此通过存款利率下调可以有(yǒu)效降低(dī)银行负(fù)债成本(běn)，增厚息差，缓解(jiě)银行经营压力。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中(zhōng)国基(jī)金报：今年“降息潮”迭起，这(zhè)是未来大趋势(shì)吗？

　　邹德立：对于4月份社融数(shù)据，居民贷款偏弱之外，企业贷款(kuǎn)也在边际(jì)转弱(ruò)，但企(qǐ)业中长期贷款同比多增幅度较大。在这种背景下，MLF利(lì)率是否下调，还(hái)要进一步观察5-6月(yuè)信贷情(qíng)况。对于存(cún)款利(lì)率(lǜ)，2023年银行息差压力增大(dà)，控制存(cún)款成本成为当务之急(jí)。中小(xiǎo)银行或(huò)有动(dòng)力(lì)持(chí)续主动下调存款(kuǎn)利率。长期来看，存款利率下行仍(réng)是大势所(suǒ)趋。因(yīn)此银行(xíng)降息潮可(kě)能仍聚(jù)焦(jiāo)于存款(kuǎn)利率下调(diào)。

　　此外，广义(yì)上的降息潮不仅仅集中在银行领域。以地方债为例，2022年后广东、上(shàng)海、深圳(zhèn)、江苏、浙(zhè)江等发达地区地方(fāng)债发(fā)行利(lì)差降(jiàng)至(zhì)10Bp，未来仍可能下降(jiàng)至5Bp。同理，对(duì)于资质较好(hǎo)的发债主体，其信用债收益率仍有(yǒu)下行趋势(shì)和空间。

　　陈(chén)钟闻：首先，利率(lǜ)的方向仍是由实体经济资(zī)金供需(xū)决定的，而央(yāng)行(xíng)的政策利率、基准利率在一(yī)方面(miàn)要合适顺(shùn)应市场环境，一方(fāng)面也(yě)代表着(zhe)政策意(yì)愿强调信号意义的作(zuò)用。今年是真(zhēn)正疫后复苏(sū)的第一年，我们仍面(miàn)临内生动(dòng)力不强需求不足的情(qíng)况，央行已(yǐ)经(jīng)通过(guò)降准以及结(jié)构性货(huò)币政策等多项举措给予了实(shí)体经(jīng)济所需的一(yī)定的(de)资(zī)金(jīn)投放(fàng)支持，有效(xiào)降低了实体综(zōng)合融资成本，后续(xù)需要财政政策产业政策等配套政策继续激活内生动(dòng)力扭转预期(qī)。

　　当前央(yāng)行需(xū)要观察跟踪经济运(yùn)行情况(kuàng)，短期调整政策利率的(de)概率不大，但(dàn)仍会维持资金(jīn)合理充裕的环境，故从银(yín)行资产端的角度来讲，贷款利率或仍(réng)维持低位(wèi)，后续是否(fǒu)进一步下调(diào)要(yào)看(kàn)实体经济复苏的情况。银(yín)行负(fù)债端(duān)，存款基准利率下调的概率(lǜ)不大，而存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)上限的调(diào)整空(kōng)间仍(réng)存在，而是否进一(yī)步(bù)下调要看(kàn)银行自身经(jīng)营需要。

　　光(guāng)大(dà)保德信(xìn)基金：2022年4月，人民银行指导(dǎo)利率自律(lǜ)机制(zhì)建立了(le)存款利(lì)率市场化调整机制，自(zì)律(lǜ)机制成员银行参考以10年期国债收益率为代(dài)表的债券市(shì)场利率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款(kuǎn)市场利率什么是狗啃式刘海，什么是狗啃式刘海发型，合理调整存款利率水平。在存款(kuǎn)利率市场化调(diào)整机(jī)制(zhì)作用下，2022年(nián)4月、2022年8月大行分别下(xià)调(diào)存(cún)款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格(gé)审慎评(píng)估(gū)实施办法（2023年修订版(bǎn)）》新增存款利率市场化(huà)定(dìng)价情况作为合格(gé)审(shěn)慎评估的(de)扣(kòu)分(fēn)项，引(yǐn)发中小银行跟随(suí)调降存(cún)款利率。我们认为，通(tōng)过(guò)存款利率下(xià)行，稳定(dìng)商(shāng)业银行(xíng)净息差进(jìn)而保持贷款利率维(wéi)持低位或继续下(xià)行，最终有利(lì)于社会融资成本下行。

　　德(dé)邦基金：从(cóng)日前公布的金(jīn)融(róng)数据看， M1增速(sù)回升(shēng)，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边际弱修复趋势(shì)或仍在。近期国债(zhài)利率持续下行，银行间利率下行，叠加银行(xíng)存款(kuǎn)定价(jià)下调，4月社融信贷低于预期(qī)，国内降息预期被进一(yī)步强(qiáng)化。海外来看，全球经济进入衰退周(zhōu)期(qī)，加息周期基本结束(shù)，后续有望逐步(bù)迎来降息高峰(fēng)。

　　平安基金：目前，我国国有大(dà)型商(shāng)业(yè)银(yín)行和股份制商业(yè)银(yín)行(xíng)的定期存(cún)款(kuǎn)利率已告别“3时(shí)代”。压降(jiàng)存款成本仍(réng)是(shì)大(dà)势所趋。一方面(miàn)，银行仍有(yǒu)净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均(jūn)利(lì)率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息差压力加剧明显，监管层面有动力去持续推动(dòng)存款(kuǎn)利(lì)率下降，来保(bǎo)障银行(xíng)合理(lǐ)利差范围(wéi)，增加银行信贷投放的动力。

　　另一方(fāng)面，居民(mín)避险(xiǎn)需求仍在，存款持(chí)续(xù)高增，在揽储压力不大的(de)基(jī)础上，银(yín)行自身也有动力去(qù)下调存(cún)款定价来(lái)保障利差。

　　缓解银行负(fù)债及经营压(yā)力(lì)

　　中国基金报：协(xié)定存款、通知存款(kuǎn)利率自(zì)律上限调整，将有(yǒu)哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一方面银(yín)行息差压力大(dà)是普(pǔ)遍现象，此次政策调整有望带动中小银行主动跟随下调存款利率。另一方面，由于(yú)此前经(jīng)济下行影响(xiǎng)，投资(zī)者悲观(guān)预期被放大，大量(liàng)资金(jīn)集(jí)中在银行存款端(duān)，此次存款利率下调也有望带动存款(kuǎn)资金的释(shì)放，盘活市场流动性。

　　李(lǐ)湛：本(běn)次调降通(tōng)知释放了(le)以(yǐ)下信号：①减轻银行息差(chà)压力。本(běn)次下(xià)调将引导银(yín)行的对公活期成本(běn)下降，存款降价叠加资(zī)产端让利压力趋缓，银行息差、盈利将合理修(xiū)复，有利于增(zēng)强银行内生(shēng)资(zī)本补充能力；②减少(shǎo)企(qǐ)业及(jí)居民的(de)短(duǎn)期存款意愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续(xù)来看，本(běn)次下调(diào)对市场(chǎng)的(de)影(yǐng)响(xiǎng)集中在以(yǐ)下两点：①规范银(yín)行的协定存款定价秩序，减少存款定价的无序(xù)竞(jìng)争。此前(qián)，部分(fēn)中小(xiǎo)银行的协定存款和通(tōng)知存款定价过高，会对(duì)遵守自律机制、定价(jià)较(jiào)低的银行产生揽储冲(chōng)击。本(běn)次上限下调后会(huì)普遍降低中小行协定(dìng)存(cún)款及通知(zhī)存款利率，减少中小银行间(jiān)揽储恶意竞争，而对股份行及国有大行影响较小。②长端(duān)利率下行仍有空间。市场降息预期(qī)升温，但大概率落空(kōng)。

　　光大保德信基金：下调协定存款及(jí)通知存款(kuǎn)自律上限，主要影(yǐng)响对公(gōng)客户(hù)在商业银(yín)行(xíng)的活期类存款收益，使得对公客户活期存款收益向对私客户(hù)看齐，一方面有助于(yú)缓解(jiě)商业银行净息差收(shōu)窄趋势，另一方面(miàn)有利于引导超额储蓄向(xiàng)消费投(tóu)资转化。

　　邹德(dé)立：对(duì)于(yú)银(yín)行，存款利率自(zì)律上限调(diào)整降低了银(yín)行负(fù)债成本，目前上市银行协定(dìng)存款(kuǎn)占(zhàn)总存款(kuǎn)的比重在13％左右，重新规定协(xié)定利率上(shàng)限后，预计行业(yè)资(zī)金成本可以(yǐ)缓(huǎn)释(shì)3-4bp左右。另一方面(miàn)可以限制高息揽储，规(guī)范行业(yè)竞争，特别是(shì)降(jiàng)低银行对公活期存款成本压力，减轻(qīng)银行负债(zhài)及(jí)经营压力。此外，银行负债(zhài)端成本(běn)的下(xià)降(jiàng)使得银(yín)行盈利能力(lì)增强，进(jìn)一(yī)步打开了资产端收益率(lǜ)下行的空间，或带动债(z什么是狗啃式刘海，什么是狗啃式刘海发型hài)券收(shōu)益率不(bù)断下(xià)行。

　　并非降息(xī)的确定性(xìng)信(xìn)号

　　中国(guó)基(jī)金报(bào)：未来存款利(lì)率是否还有进(jìn)一步下降(jiàng)的(de)空间？对股债(zhài)市场有何影(yǐng)响？

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：近年(nián)来(lái)，贷款(kuǎn)和存款(kuǎn)利率(lǜ)的非对(duì)称下行使得商业银行净(jìng)息差已逼近1.8％的监管下(xià)限(xiàn)，经(jīng)营压(yā)力倒逼存款利率有(yǒu)进一步(bù)调降的(de)预期。一方(fāng)面，为支(zhī)持(chí)实(shí)体经济，政策导向下贷款加权平均利率创有(yǒu)统计以来新低，2022年12月金融机构人民币(bì)贷款加权平均利率较2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一(yī)方面，各行在存(cún)款市场上的竞争类(lèi)似“非零(líng)和博弈”，“存款立行”和(hé)存(cún)款市场份额考核压力使得各行下调存款利率(lǜ)动力不足，同样2020年以来(lái)上市(shì)银(yín)行存量存(cún)款平均成本率基本持平。贷款和存款(kuǎn)利率的非对(duì)称下行(xíng)作用(yòng)下，2022年12月(yuè)商(shāng)业(yè)银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格(gé)审(shěn)慎(shèn)评(píng)估实施(shī)办法（2023年修(xiū)订版）》规(guī)定的合格(gé)线1.8％。

　　存(cún)款利(lì)率调降预期，有利(lì)于降低全社(shè)会(huì)无风险收益(yì)率，利(lì)多(duō)永续经(jīng)营性(xìng)质的票息资产，比(bǐ)如利(lì)率债、稳(wěn)定(dìng)股息率的央企等。

　　邹德立：存款利率仍然(rán)有下降的(de)趋势(shì)和空间。从银(yín)行角度(dù)，2018年(nián)以来由于存款(kuǎn)定期化，活期(qī)存款(kuǎn)占比明显下降，存(cún)款付息率有所抬升(shēng)，与(yǔ)此同时，贷款(kuǎn)收益率大幅下行，大幅(fú)加剧了银(yín)行息(xī)差压(yā)力，这使得(dé)控制存款(kuǎn)成(chéng)本尤为重要。

　　此外，从政(zhèng)策角度，居民超额储蓄(xù)高增(zēng)、企业存款(kuǎn)提升、消费(fèi)复苏较慢，监(jiān)管层(céng)面有动力(lì)去(qù)持续推(tuī)动存款(kuǎn)利率下(xià)降，促(cù)进存款流(liú)向(xiàng)消(xiāo)费和实际投(tóu)资。短(duǎn)期看，存款(kuǎn)利率下调(diào)带动流动性继续进(jìn)入债市，中(zhōng)短(duǎn)期利率，特别是中短期信用(yòng)债利率仍有下行(xíng)空间。如(rú)果经(jīng)济复苏较强，流(liú)动性也(yě)有(yǒu)可能进入(rù)股市，利(lì)好权益资产。

　　德(dé)邦基金：2023年经(jīng)济有所(suǒ)复苏，进一步(bù)降低(dī)贷款利(lì)率的紧迫性不高。但银行普(pǔ)遍(biàn)以量补价，使得(dé)贷款(kuǎn)价格战激烈，贷(dài)款利率很难上(shàng)行(xíng)。考虑到存量贷款重定价等(děng)影响，2023年银行(xíng)息差压力增大，中(zhōng)小银(yín)行或有动(dòng)力(lì)主(zhǔ)动跟进下调存(cún)款利率。长期来看，有(yǒu)望带动(dòng)存款利率整体下行。现实中(zhōng)，存款利(lì)率(lǜ)降低有助(zhù)于压低全社会利率水平，利好债券(quàn)，同时股(gǔ)票市场(chǎng)中，对流动性敏(mǐn)感(gǎn)的股票也将因(yīn)此受益(yì)。

　　李湛(zhàn)：从本(běn)次降(jiàng)息释(shì)放的信(xìn)号来看，是(shì)否意味着货币(bì)政(zhèng)策进一步(bù)宽松？货币政策充(chōng)裕延续，但解读为边际(jì)再宽松(sōng)为(wèi)时尚早。2022年(nián)四季度货币政策执行(xíng)报告以及2023年一(yī)季度(dù)货(huò)政例会均表明当前货币(bì)政策基调未(wèi)变，“精准(zhǔn)有力(lì)”仍是第一要求，而在此基础上强调(diào)“着(zhe)力支持扩大内需，为实体(tǐ)经(jīng)济提供(gōng)更有力支持(chí)”。

　　本(běn)次调(diào)降意味(wèi)着(zhe)当前(qián)长端利率仍有下行空(kōng)间，但(dàn)这一(yī)调降是针对银行协定存款及通知存款利率(lǜ)自律上(shàng)限，而(ér)非直接调降挂(guà)牌存款利率，存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下调(diào)并(bìng)不(bù)等于政策利率就必须(xū)进行对(duì)等(děng)下调，市场不应视为降息的确定性信号(hào)。

　　兼(jiān)顾考(kǎo)量(liàng)收益性(xìng)、流动性以及安全性

　　中国(guó)基(jī)金(jīn)报(bào)：当前利率环境下(xià)，普通投资者应该(gāi)如何守住自(zì)己的钱袋子？你(nǐ)有什么(me)建议？

　　邹(zōu)德立(lì)：普通投资者的投资工具应该兼顾考量收益性、流(liú)动性(xìng)以及安(ān)全性。在存款利率下降的背景下，短债基金以及其他固收类基金在具一定流(liú)动性的(de)同时(shí)，相较活期存款(kuǎn)和相当部(bù)分的银行理财产(chǎn)品，具有一定的(de)超额收益，是风险偏好较低和(hé)风险偏好适中投资者(zhě)的(de)合适投资工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以来，债券市(shì)场利率整体下行，4月以来下行加速，当前无(wú)论从绝对利率水(shuǐ)平还(hái)是从信用利(lì)差(chà)，都(dōu)回到了(le)较低历史(shǐ)分位数水平，虽然债市(shì)多头环境(jìng)仍(réng)未改变，但一致预期导致行情(qíng)走(zǒu)的比较迅(xùn)速(sù)，市场进一(yī)步盈(yíng)利空间被压缩，若看不到(dào)央行货币政策增量政策，后续(xù)或进入震荡环境，而存量博(bó)弈(yì)交易下(xià)也可能会(huì)放大市场波(bō)动。

　　对于普通投资者来说，在这样的环境下(xià)尽量选择防守类型的产品，规避市场波动(dòng)，例如货币基金(jīn)，而短债基金中(zhōng)要选择(zé)久期短流(liú)动性好、历(lì)史(shǐ)回(huí)撤控制好的产品。

　　德邦基金：随着经济高(gāo)频数据(jù)的弱化趋势显现，且4月底政治局(jú)会(huì)议从疫(yì)情后稳增长转向(xiàng)中(zhōng)长期调结构，政策发力预期下降，市场对经济的“弱复苏”预期进(jìn)一步强化，因(yīn)此(cǐ)股票市场也(yě)进入到“休整期(qī)”。在市场震荡(dàng)休整期，高股息策略往往跑赢(yíng)市场(chǎng)。因此在当前环境下，建议(yì)关注行(xíng)业估(gū)值水(shuǐ)平较(jiào)低，高(gāo)股(gǔ)息的个(gè)股。

　　平安基金：目前(qián)面临低利率(lǜ)环(huán)境，需要我们识别金融陷阱(jǐng)，抵挡住金(jīn)融陷阱的诱惑(huò)，比如面对收益率高达20％且能保本(běn)的(de)所谓理财(cái)产品。对(duì)普通(tōng)投资者而言，如果不具备相关专业知(zhī)识，可以选择把投资理财(cái)交给少数专业的人来做，让优秀(xiù)的基金(jīn)经(jīng)理管理自(zì)己的(de)钱袋子(zi)。具备(bèi)一定投(tóu)资能力和(hé)风控能力的人士(shì)可通过理(lǐ)财和投资试图跑(pǎo)赢(yíng)通胀，但(dàn)前提条件是做好风(fēng)控，选择适合自己风险偏好的方向和标(biāo)的(de)。

　　光(guāng)大(dà)保德信基(jī)金：随着存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)行，普通投资者储(chǔ)蓄收益下降，为保持资(zī)金(jīn)保值增值，投资者在评(píng)估自身风险承(chéng)受能(néng)力后可(kě)适(shì)当考(kǎo)虑公募货(huò)币基金、公(gōng)募中短(duǎn)债基金、商业银行现金管(guǎn)理(lǐ)类(lèi)产品等风险等级较低、支(zhī)取(qǔ)相(xiāng)对(duì)灵活的产(chǎn)品。

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