射(shè)频(pín)芯片领(lǐng)域面临变局，下(xià)游市场增速放缓叠加进(jìn)入(rù)竞(jìng)争(zhēng)红(hóng)海(hǎi)，海外巨头(tóu)已开始寻求(qiú)业务转型。

　　今日，射频芯片厂商慧智微正(zhèng)式在科创板上市。公司股价开盘破发，跌9.75％。截(jié)至收盘，慧(huì)智微报(bào)19.05元/股，较(jiào)发行价跌去8.94％，目前总市值为85.2亿(yì)元。

　　IPO前，慧智微在(zài)一级市场(chǎng)受到资本热捧。据公司上(shàng)市(shì)文件(jiàn)，慧智(zhì)微于2018年末开始进入融资快(kuài)车道(dào)，先后引入(rù)了华兴资本(běn)、元禾(hé)璞华、大基金二期、红(hóng)杉中国(guó)、IDG资本、光速中国(guó)以及金沙(shā)江(jiāng)创(chuàng)投等一系(xì)列外部机构股东。截至上市前，大(dà)基金二(èr)期、广(guǎng)发信德以及金沙江创投为持(chí)股(gǔ)达5％以上的外(wài)部机构股东，持股比例分(fēn)别为6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　值(zhí)得一(yī)提的是(shì)，与(yǔ)慧智(zhì)微产(chǎn)品结(jié)构相(xiāng)似(shì)的(de)唯(wéi)捷创芯，上市首(shǒu)日也走出(chū)了破发的行(xíng)情，该(gāi)公(gōng)司(sī)股价于去年下半(bàn)年触底回升，但(dàn)截(jié)至今日(rì)收(shōu)盘股价仍略低于发行价。

　　二级市(shì)场遇(yù)冷背(bèi)后，是射频领域正面临变局。目前，正射(shè)频需求(qiú)走(zǒu)向疲软(ruǎn)。Yole数(shù)据显示，由(yóu)于(yú)智能手机(jī)增速放缓以及5G普及潜力有限(xiàn)等因素影响(xiǎng)，预计(jì)到2028年射频(pín)前(qián)端市(shì)场年(nián)复合增长(zhǎng)率约为(wèi)5.8％。博(bó)通、Skyworksi以及Qorvo等(děng)多家(jiā)全球(qiú)射(shè)频芯片巨(jù)头，近年来也(yě)在响(xiǎng)应市场变化谋求射频芯片业务以外的转型。

　　《科(kē)创板日报》记者注意到，当前，射频领域仍有(yǒu)飞骧科技、康希通信等(děng)公司正排队IPO。

　　▌引(yǐn)入大基金二期等多(duō)个知名资(zī)方

　　公开资料显示，慧(huì)智微成立于2011年(nián)，主(zhǔ)营业务为射频(pín)前端(duān)芯片及模组的(de)研发、设计(jì)和销(xiāo)售(shòu)，下游应(yīng)用领(lǐng)域主要包括智能手机以及物(wù)联网，客户(hù)包括三星(xīng)、OPPO等(děng)智(zhì)能手机(jī)品(pǐn)牌(pái)，闻泰科(kē)技(jì)等(děng)移动终端设备ODM厂商，以及移远通信等无(wú)线通信模(mó)组厂商。

　　据(jù)招股书，2020-20国际歌的作者是谁哪国人，国际歌作者是哪个国家的人22年，公司分别(bié)实现(xiàn)营业收入2.07亿元(yuán)、5.14亿元(yuán)以及(jí)3.57亿元；公司当前仍处于亏(kuī)损状态，净(jìng)亏损额(é)分(fēn)别为9619.15万(wàn)元、3.18亿元以及3.05亿元(yuán)。

　　对于公司亏损持(chí)续的原(yuán)因，慧智微在招股文件中称，是由于持续进行高(gāo)额研发投入；下游客(kè)户集中且具(jù)有产品验证周期，尚未形成规(guī)模效应；市场竞争激烈，叠加下游去库存(cún)周期影响，公司产品毛利空间受挤(jǐ)压。

　　研发投入方面，近三年的总额分别为7588.54万元、1.16亿(yì)元以(yǐ)及(jí)1.85亿元，占营收比(bǐ)例分(fēn)别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛(máo)利方面，近三年公(gōng)司的综合(hé)毛利率(lǜ)分别(bié)为6.69％、16.19以及17.97％，远(yuǎn)低于同(tóng)行业(yè)头(tóu)部卓胜微50％左右的毛利(lì)率水平，也不及和(hé)慧智微产品结构更接近的唯捷创芯，后(hòu)者毛利率(lǜ)为30％上下。

　　在自身造血能力不足(zú)，但(dàn)仍要抓紧(jǐn)扩大(dà)规模的情况下(xià)，慧智微开启了对外融资之(zhī)路(lù)。公开信息显示(shì)，公(gōng)司于2018年末开始(shǐ)进入融资快车道，尤其是冲刺(cì)IPO前的2021年(nián)，其在一(yī)年内完成(chéng)了三(sān)轮融资，众多知名(míng)资(zī)方，包括(kuò)大(dà)基金二期、元禾璞华、红杉中(zhōng)国、IDG等也(yě)是在这一阶段对慧智(zhì)微进入了慧智微的股东序列。

　　据(jù)招(zhāo)股书，截至IPO前，大(dà)基(jī)金二期(qī)、广发(fā)信德(dé)以及金沙江创投为持股达5％以上的外(wài)部机构(gòu)股(gǔ)东，持股比(bǐ)例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社(shè)创(chuàng)投通(tōng)-执中数据显示，从当前(qián)的(de)股价(jià)情况看，大(dà)基金二期在投资慧(huì)智微的近(jìn)两年时间里，实现了近2.5倍的(de)账(zhàng)面回报(bào)，而较大基金二期(qī)晚3个月(yuè)进入、并在后一轮(lún)持(chí)续加(jiā)注的红杉中国，平均持(chí)股(gǔ)成本增至13.78元/股(gǔ)，当前实现账(zhàng)面(miàn)回报1.38倍。

　　▌射频芯片领域面临(lín)变局

　　慧智微招股书显示，公司目前有超过(guò)接近67％的收(shōu)入(rù)来自(zì)于手机(jī)领域。当前，智能手机出货量的大幅下降，已经对慧智微的业绩造成了冲(chōng)击(jī)，而(ér)市场对智能(néng)手机未(wèi)来增速持续放缓(huǎn)的预期，也让资本(běn)市(shì)场(chǎng)对(duì)包括慧智(zhì)微在内的(de)射频芯片厂(chǎng)商做(zuò)出了重新(xīn)思考。

　　根据(jù)Yole的(de)数据(jù)，2021年(nián)射频(pín)前端(duān)的(de)市场(chǎng)为190亿(yì)美元以上，2022年由于手机市场的下滑(huá)，射频前端市场规模与(yǔ)2021年的(de)市场相差无几(jǐ)。而接下来，由(yóu)于智(zhì)能(néng)手机的(de)温和增长以及5G普(pǔ)及的潜力有限(xiàn)，预(yù)计到2028年射频(pín)前端的市场年复合增长率约为(wèi)5.8％，将达到269亿(yì)美元。

　　与慧智微有(yǒu)着相似产品结构，同样在IPO前获豪华股东突击入股(gǔ)的射频龙头唯捷创芯(xīn)，在去年(nián)4月(yuè)科创板上市时，也遭遇了破发(fā)的(de)行情，上市首日跌36％。尽管在(zài)去年10月(yuè)跌至30元每股的价格后(hòu)止跌回升(shēng)，但截至今日收盘，唯捷创芯股(gǔ)价仍低于66.6元/股(gǔ)的发行价，报61.19元/股(gǔ)。

　　近几(jǐ)年，全球多家射频芯(xīn)片领域的巨头(tóu)厂(chǎng)商都在谋求转型，拓(tuò)展射频以外的业务领(lǐng)域。以Qorvo为例(lì)，除(chú)了原有的射频(pín)芯片外，其(qí)还增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等(děng)产品，下游(yóu)触角延伸(shēn)至汽车、物联网、电源(yuán)等(děng)领域。

　　国(guó)内方面，射(shè)频领域正呈现出(chū)一片红海的竞争格局(jú)，由(yóu)于入局者众，且产品仍集(jí)中(zhōng)在中(zhōng)低端市场，各射频芯片厂(chǎng)商只能再卷价格，进(jìn)一步压低了自身的利(lì)润空(kōng)间。

　　射频厂商(shāng)三伍(wǔ)微(wēi)电(diàn)子(zi)创(chuàng)始人钟林此前曾表示，国(guó)产射(shè)频(pín)前端(duān)芯片杀价已经(jīng)无底线(xiàn)，而(ér)预计未来每(měi)个射频细分赛道还会有更多(duō)竞争者进入，往(wǎng)后三年射频(pín)芯(xīn)片厂(chǎng)商(shāng)将面临更(gèng)大的生存和竞争压力。

　　目前，一级市场对射频(pín)芯(xīn)片厂商的(de)关注亦有所国际歌的作者是谁哪国人，国际歌作者是哪个国家的人下降，截至目(mù)前，今(jīn)年(nián)共有9家射频芯片(piàn)厂商宣(xuān)布完成融资(zī)，而在(zài)2021年上半年，这个数据(jù)是近50家，且投资机构涵盖了投资(zī)机(jī)构涵盖(gài)了中金(jīn)资本、红(hóng)杉资本中国(guó)、小米长江产业基金、深创投等知名机构。

　　当前，射频领域(yù)仍有飞骧科技、康希(xī)通信等(děng)公司(sī)正排队IPO。

　　慧智微在招股书中表示，本次IPO募得资金将(jiāng)用于芯片测设中心建设、总(zǒng)部基国际歌的作者是谁哪国人，国际歌作者是哪个国家的人地及上(shàng)海(hǎi)和(hé)广州研(yán)发(fā)中心建(jiàn)设以及补(bǔ)充流(liú)动资金(jīn)。具体战略规划方面，其表示将巩固在5G射(shè)频前(qián)端领域取得的市场地位，增加头部客户的市(shì)场(chǎng)份额；技术上跟进(jìn)射频(pín)前端技(jì)术迭代，优化可重构(gòu)技术框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应用(yòng)；产(chǎn)品上加大对上游滤波器、多工器的(de)产业链布局，拓展 L-PAMiD 等更高门槛的产品(pǐn)系列。

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