分析(xī)人士称，《暂行规定》施行(xíng)后，预计全市场(chǎng)货币(bì)市场基金数(shù)量上将有一定出清，对基(jī)金管理人的产品体系(xì)结构布局、调(diào)整(zhěng)也(yě)提出了要求。

　　5月(yuè)16日，《重要(yào)货币市(shì)场基金(jīn)监(jiān)管暂行规定(dìng)》（下称《暂行规定》）正式实施(shī)，从风险(xiǎn)管理(lǐ)、人(rén)员及系统配置、投资比例、交(jiāo)易行为、规模控制(zhì)、申赎管理(lǐ)等多方面对重要(yào)货币市场基金的基金管理人提(tí)出了更为严格审(shěn)慎(shèn)的要求。

　　业内(nèi)人士指出， 《暂行规定》将提(tí)高货币基金的风险管理能力和透(tòu)明度，降低投资风险(xiǎn)。但是，可能会对部分追求高收(shōu)益的(de)投资(zī)者造(zào)成一定影响。此外，预计全市场(chǎng)货币市场基金(jīn)数量上将有一定出(chū)清，对(duì)基金管理人的产麻雀养大了认主吗，麻雀智商相当于几岁(chǎn)品体系结构(gòu)布(bù)局、调整也提出了要求(qiú)。

　　哪些基金(jīn)被纳入(rù)

　　《暂(zàn)行(xíng)规(guī)定》指出，重(zhòng)要货币市场基金是指(zhǐ)因基(jī)金资产规模(mó)较大或者投资者人数较(jiào)多(duō)、与(yǔ)其他金融机构或者金(jīn)融产品关联性较强，如发(fā)生重(zhòng)大风险，可(kě)能对资(zī)本(běn)市场和金(jīn)融体系产生重大不利影响(xiǎng)的(de)货币市(shì)场基金(jīn)。

　　哪些基金会(huì)被(bèi)纳(nà)入评估范围？

　　根据《暂行规(guī)定(dìng)》，货币市场基金满足(zú)下列任一(yī)条件的，基金管理人应(yīng)当在10个工作日内主动向中国证监会报告：基金(jīn)资(zī)产净(jìng)值连续20个(gè)交易日超过2000亿(yì)元(yuán)；基金份(fèn)额持(chí)有人(rén)数量(liàng)连续20个交易日超过5000万个；中国证监会认(rèn)定的符合(hé)重要货币市场基金特(tè)征的其他条件。

　　东方(fāng)财富Choice数据显示(shì)，截至2023年一季(jì)度(dù)末，市场上共有天(tiān)弘余(yú)额(é)宝货币、易方(fāng)达易理财货币A、建信嘉薪(xīn)宝货币A三只基金规模超过2000亿元。其中，天弘余额宝货币规模最大，达6871.71亿元。

　　从(cóng)基金份额(é)持有人户数来看，截(jié)至2022年末，天(tiān)弘余额(é)宝货(huò)币持有(yǒu)人达7.44亿户，居(jū)于首位。

　　有业内人士对记者表(biǎo)示，《暂行规定(dìng)》实施后，对于规模超(chāo)过2000亿元或者投资者数量大(dà)于5000万个的货币(bì)市场基金，监管要(yào)求更加严格，基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)人(rén)需要增强抗风(fēng)险能力，并(bìng)明确风险防控与处置机制(zhì)。这将促(cù)使基(jī)金公司(sī)更加(jiā)注重风险管理和产品合规性，提高产品(pǐn)的(de)透(tòu)明度和(hé)稳定性，从(cóng)而保护投资(zī)者的利益。

　　国信证券指出，《暂行(xíng)规定》与资(zī)管新规(guī)一脉相承，都是为了提升资管(guǎn)机(jī)构的风险(xiǎn)管理能力，实现风险分(fēn)散化，防止风险(xiǎn)过(guò)度(dù)集中、对金融安全产生不利影响。在(zài)提升风控水平的前提下，引导高收(shōu)益产(chǎn)品打破刚兑，高安(ān)全产品收益率回落(luò)至(zhì)与其风(fēng)险相匹配的合理水(shuǐ)平(píng)。随着(zhe)资管新规(guī)的逐步落(luò)地(dì)，回归本源的主动(dòng)类资管产品迎来发展良机，财富管理(lǐ)行业百花齐放。

　　明确附加监管要(yào)求

　　《暂行规定》明确了重要货币市场基金的附加(jiā)监(jiān)管要求，指出基金管理人应当遵循长期稳健的(de)经营和投资(zī)理念，确保自身投资研究、人员(yuán)配(pèi)备、系统运营、客(kè)户服务(wù)、风险管(guǎn)理与危机应对等方面的能力水(shuǐ)平(píng)与重(zhòng)要货币(bì)市场基金管理规模相匹配，不得盲(máng)目扩(kuò)张基金规模。

　　值得注意的(de)是，重(zhòng)要货(huò)币市场基金的基金经理不得(dé)少于2人。在(zài)薪酬考核方面，基金管理人的高(gāo)级管理人员、基金经(jīng)理等相关人(rén)员的考核评价、薪酬激励等不得(dé)直接(jiē)或者(zhě)间接与(yǔ)重要货币(bì)市(shì)场基金的规模相挂钩。

　　在重(zhòng)要货币市场基金的(de)投资运作指标方面，也需(xū)要(yào)满足多项要求。例如，持有一(yī)家公(gōng)司发行的证券市值不得超过(guò)基金(jīn)资产净(jìng)值的5％；投资于具(jù)有基金托管(guǎn)人资格的同一商业银行(xíng)发(fā)行的金(jīn)融(róng)工具占基金资(zī)产净值的比例(lì)不得(dé)超过15％；主动投资于(yú)流(liú)动性受(shòu)限资产的规模合计不(bù)得超(chāo)过基金资(zī)产(chǎn)净值的(de) 5％；投资组(zǔ)合的(de)平均剩余期限不(bù)得(dé)超过90天；投资组合的(de)杠杆比例不得超(chāo)过110％。

　　货币市(shì)场基金(jīn)交易行为管理方面，《暂行规定》指出，审慎确认大额申购(gòu)申请，避免出(chū)现接受单一(yī)投资者申购申请后导致其持有份额超(chāo)过基金(jīn)总份额(é)5％的情况。

　　而(ér)在风(fēng)险准备金方面， 基金管理(lǐ)人(rén)、基金托(tuō)管人每(měi)月从重(zhòng)要货(huò)币市(shì)场基金的管理费、托管费(fèi)中计提的(de)风(fēng)险(xiǎn)准备(bèi)金比例不得(dé)低于20％。

　　国(guó)信证券指出，《暂行规定》是金融(róng)防风险的重要举措。部分货币市场基金规模(mó)较(jiào)大、投资(zī)者数量(liàng)较多，具(jù)有“牵一发而动(dòng)全身”的重要影响，当出现(xiàn)风(fēng)险事件(jiàn)时，可能(néng)会对金融市场(chǎn麻雀养大了认主吗，麻雀智商相当于几岁g)的(de)流动性安全产生(shēng)冲击。《暂行规定》无(wú)论(lùn)是从(cóng)考核机制，还(hái)是从投资比例(lì)、久期、可变现资产的限制，都是为了(le)更高流动(dòng)性考虑，重要货币市(shì)场基(jī)金防范流(liú)动(dòng)性(xìng)风险的能力(lì)将进一步提升，将有效防(fáng)止出现2016年部分货(huò)币(bì)市场基金类似的流动性风险(xiǎn)事件。

　　制(zhì)定风险应对预(yù)案

　　在(zài)重(zhòng)要货币市场基金的风险(xiǎn)防控和(hé)监督管理(lǐ)机制方面(miàn)，《暂行规定》也做(zuò)出了明确的规定。

　　《暂行(xíng)规定(dìng)》指出，基金(jīn)管理(lǐ)人应当综合评估(gū)重要货币(bì)市(shì)场基金各(gè)类(lèi)风(fēng)险(xiǎn)的(de)成因、表现(xiàn)及影响，会同相关市场主体共同制定(dìng)合理有效的风险(xiǎn)应对预案。风险应对预案应当(dāng)报中国证监会备案，中国证监会对风险应(yīng)对预(yù)案(àn)的有效性(xìng)、合(hé)理性、可行性等进行评(píng)估。

　　重要(yào)货币市(shì)场(chǎng)基金发(fā)生重大风险(xiǎn)的，由中(zhōng)国证监会牵(qiān)头相关部门成立(lì)风(fēng)险处置(zhì)小组，督促(cù)基金管(guǎn)理(lǐ)人(rén)及(jí)相关(guān)市场主体依据风险应对预案(àn)等对重要货(huò)币(bì)市场基金实施风险(xiǎn)处置。

　　那么，《暂行规定》的(de)实施对于投资(zī)者(zhě)有什(shén)么影响？

　　有业内(nèi)人(rén)士对记者表(biǎo)示(shì)，《暂行规定》将(jiāng)提高(gāo)货(huò)币基金的风险管理(lǐ)能力麻雀养大了认主吗，麻雀智商相当于几岁和(hé)透明度，降低(dī)投(tóu)资风险。但是，可能会对部分投资者造成一(yī)定(dìng)影响，例如可能(néng)会对(duì)一(yī)些追求高收益的投(tóu)资者造成一定冲击。此外，新规可能会导致一些货币基(jī)金规(guī)模较(jiào)小的产品退出(chū)市场，投(tóu)资者需(xū)要注意选(xuǎn)择合适(shì)的产品。

　　“《暂行规定》有利于(yú)保护低风险偏好的(de)投资者。相对(duì)于其他资(zī)管产品(pǐn)，货(huò)币市场(chǎng)基(jī)金具有着投(tóu)资者数量庞大，风(fēng)险偏好(hǎo)较低的特点。部分规模较大的(de)货币规模基金(jīn)如出(chū)现(xiàn)风险事件，或(huò)将对(duì)社会稳定产生不利(lì)影响。《暂行(xíng)规定(dìng)》提升了重要货币(bì)市场基(jī)金的资产安全(quán)要求，有利于保护投(tóu)资者利(lì)益(yì)。”国信证券表示。

　　财信证券指出，《暂行规(guī)定(dìng)》施行后，货(huò)币(bì)市场基金的规范(fàn)化、标准化、投(tóu)资分散化、安全化程度将(jiāng)有提升，未来是否在(zài)公布的重点(diǎn)货币(bì)基金名录(lù)内，可(kě)能是投资(zī)者选择(zé)考量的(de)潜在(zài)背书因素之一。预计全市场货(huò)币(bì)市场基金数量上将(jiāng)有一定(dìng)出清，对基金管理人的(de)产品体(tǐ)系结构布(bù)局(jú)、调整(zhěng)也(yě)提出了要求。

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