在(zài)华尔街经(jīng)济学(xué)家和(hé)央(yāng)行官员争论(lùn)美国经济是(shì)否以及(jí)何时会(huì)陷入(rù)衰退之际，大型(xíng)基金经理们并没有坐等答(dá)案揭(jiē)晓(xiǎo)。

　　智通财经APP了解(jiě)到，越来越多(duō)的专业选(xuǎn)股人士将资金从银行等对经济敏感(gǎn)的股(gǔ)票中(zhōng)撤出(chū)，转而投资公用事业和(hé)基本(běn)消费品等在经济(jì)低迷时期被视为具有弹性的股票。

　　美国银(yín)行(xíng)汇编的数据显示，同时(shí)做(zuò)多和做空的对冲基金已将(jiāng)其周期性股票与(yǔ)防(fáng)御性股票的比例降至至(zhì)少2012年以来的最(zuì)低水(shuǐ)平(píng)。对于只做(zuò)多的(de)基金经理来说，他们(men)对周期(qī)性公司(这些公司(sī)的命运取决于商(shāng)业周(zhōu)期的起伏)的相对敞(chǎng)口接(jiē)近2008年以(yǐ)来的最(zuì)低水(shuǐ)平。

　　这一(yī)切都突显了主动(dòng)投资领域的悲(bēi)观情绪(xù)仍在加剧，尽管(guǎn)美股从去年10月低点反弹，增加了5万(wàn)亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美(měi)国银行(xíng)策略师表示，主动(dòng)选股者“为2009年式的衰(shuāi)退做(zuò)好了准备(bèi)”。

　　周期股相对防御股的(de)比(bǐ)例(lì)降(jiàng)至近10年低(dī)点

　　最近对防御(yù)股的偏好(hǎo)与去年不(bù)同，当时对衰退的(de)担忧蔓延(yán)，主(zhǔ)动型基金紧紧(jǐn)抓住周期股。这一立场表明，人们相信(xìn)美联储(chǔ)有能力通过积极的抗(kàng)通胀行动实(shí)现软着陆。现在(zài)，这种乐观情绪已经(jīng)消散。

　　行(xíng)业(yè)仓位数(shù)据(jù)进一步证明，专(zhuān)业人(rén)士持续看空股市。在美国银(yín)行4月(yuè)份(fèn)对(duì)基(jī)金经理的最新调查(chá)中，现金持有量保持在较高水平，相对于股(gǔ)票，债(zhài)券(quàn)比2009年以来(lái)的任何时候都更受青睐。

　　高盛合伙人(rén)John Flood上周表示，在市场开(kāi)始逃离时，只做(zuò)多的基金被(bèi)迫(pò)成为FOMO(害(hài)怕(pà)错过)买家。

　　值得注意的是，选股者的谨慎态度与基于图表信号配置资产的计算机驱动(dòng)策(cè)略形成了(le)鲜明对比。由于股市稳步上涨(zhǎng)和(hé)市场波动性下降，趋势(shì)追踪基(jī)金和波(bō)动性目标(biāo)基(jī)金等系统(tǒng)性资金管理公司近几个月增加了(le)股(gǔ)票(piào)持有量。

　　德意志银行的(de)投资者(zhě)仓位(wèi)模(mó)型最(zuì)能说明这种分(fēn)歧立场。德意志(zhì)银行称(chēng)，量化基金继续抢购股票，而自由裁(cái)量投资者的敞口(kǒu)已降至一年区间的底部。

　　看空(kōng)者将 2023 年一般手机电池多少毫安 4000毫安电池算大吗股市反弹的很大一部分(fēn)归因于那些对价格不敏感的量(liàng)化投资者，他们别(bié)无选(xuǎn)择，只能在股(gǔ)价上涨时(shí)买入股票。看空者还警(jǐng)告称，持续(xù)数月的股市反弹(dàn)是不(bù)可持续的(de)。由于标普500指数(shù)几次突破4200点的尝试都以(yǐ)失败(bài)告终(zhōng)，缺乏动能可能会限制量化基金(jīn)的(de)需求。另一方(fāng)面，新(xīn)一轮的抛售可能(néng)会促使量化基金(jīn)改变路(lù)线，并退出(chū)股市。

　　好于(yú)预期的经(jīng)济(jì)数据(jù)和企业财报也提振股(gǔ)市。尽管各(gè)公司在本财报季的业绩超出预期，但目前来(lái)看(kàn)，这(zhè)还(hái)不(bù)足以让(ràng)美国企业重(zhòng)回增长轨道(dào)。就连美联储(chǔ)官员也预测(cè)今年晚些(xiē)时候会出(chū)现“温和衰(shuāi)退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以(yǐ)史为鉴，过早(zǎo)地为经(jīng)济衰退(tuì)做准备而采取防(fáng)御措(cuò)施，最终可能会(huì)付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业(yè)往往在(zài)衰退前(qián)的(de)6个月内表现优异。直到(dào)真正的经济衰退到来，防御性(xìng)股票才(cái)开始大放异彩，尽管它们的领(lǐng)先地位通常(cháng)会在(zài)下行周期结(jié)束(shù)前逆转。

　　美国(guó)银(yín)行的(de)经济学家预计，美国经(jīng)济衰退将从第三季度开始。

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