金融界(jiè)5月11日消息(xī) 央行今(jīn)日发(fā)布2023年4月(yuè)份金融数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速(sù)比上月末低(dī)0.3个百分(fēn)点(diǎn)，比上年同期高1.9个百分点。初步统(tǒng)计，2023年4月社(shè)会融(róng)资规模增量(liàng)为1.22万亿元，比(bǐ)上年同期多(duō)2729亿(yì)元。其中，对实体(tǐ)经济发放的人民币贷款增加4431亿元，同比多增729亿(yì)元；对实体经济发放的外币贷款折合(hé)人民币(bì)减(jiǎn)少319亿元，同(tóng)比少减441亿元(yuán)。

　　此(cǐ)外，4月(yuè)份人民币存款减少4609亿元，同(tóng)比(bǐ)多减5524亿元(yuán)。其中，住户存款减少1.2万(wàn)亿元(yuán)，非金融企业存款减少1408亿(yì)元(yuán)，财政性存款增加(jiā)5028亿元(yuán)，非银(yín)行业金融(róng)机(jī)构存款(kuǎn)增加2912亿元。4月(yuè)末，外(wài)币存款余额(é)8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外(wài)币存款(kuǎn)减(jiǎn)少296亿(yì)美元，同比(bǐ)少减192亿美(měi)元。

　　申(shēn)万宏源速评(píng)认为，M2同比回(huí)落，主因居民存款13个月以来(lái)同(tóng)比(bǐ)首次转为(wèi)减少，但更可(kě)能重回表外资产，而非用于消费，消(xiāo)费在二季度同样处于“N型(xíng)”第二(èr)步中。4月M2同比(bǐ)回(huí)落(luò)0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在(zài)于居民贷款13个月以来首(shǒu)次转负。4月居民(mín)存(cún)款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2晚上睡觉抹护肤品好还是不好，晚上睡觉抹护肤品好还是不好个百分点。

　　对此，中信证券点评如下：在经历了一季(jì)度的爆发式增长后，信贷在4月明(míng)显回落。从结(jié)构上来(lái)看，居民部门(mén)再(zài)次(cì)“缩表”，不过企业中长期贷款有较强韧性。信贷回落可(kě)能是(shì)因(yīn)为一季度(dù)透支了(le)部分银(yín)行信贷额度和(hé)企业信(xìn)贷需(xū)求(qiú)，而(ér)且4月地产销售(shòu)也边际走弱。社融增(zēng)速与上月(yuè)持平，非标融资持(chí)续好(hǎo)转。M2增速(sù)在高基数下回落。

　　申万宏(hóng)源申万宏源认为(wèi)，M2同比回(huí)落主因居民存款13个(gè)月以来同比首次转为减(jiǎn)少，但更可能重回表外(wài)资(zī)产，而非用于消费，消费在(zài)二季度(dù)同(tóng)样处于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次转负(fù)。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点。4月M1同(tóng)比回(huí)升0.2个(gè)百分(fēn)点(diǎn)至5.3%，M2和(hé)M1增速差收敛0.5个百分(fēn)点至7.6%，主要(yào)源(yuán)于个(gè)人存款的流出(chū)而非企(qǐ)业活期存款大幅改善，和地产销售的再(zài)度转冷有关。

　　4月份(fèn)人民币存款大幅减少的问(wèn)题(tí)，中信证券认为是季节性波(bō)动。因(yīn)为银行倾向(xiàng)于让理财产品在季末到期，使资金回流成存款，以应对考核，然后在下季初(chū)发行新的理财产品承接。因此居民存款(kuǎn)在季末(mò)季初常出现波(bō)动。4月M1增速为5.3%，比(bǐ)上月提(tí)高0.2个百分点，或(huò)许反映了企业经营活跃度有所提(tí)升。

　　招商宏观与(yǔ)中信证券看法较为(wèi)一致(zhì)，招商宏(hóng)观(guān)表示居民存(cún)款减少符(fú)合季节性规律。在本月数据中，居(jū)民(mín)端出现(xiàn)了新增存款，新(xīn)增贷款(kuǎn)同时收缩的情况。从历史(shǐ)规律来看，4月及7月一般是居民存款减少的时点。以4月为例，今年1.2万(wàn)亿居(jū)民存(cún)款的减少量晚上睡觉抹护肤品好还是不好，晚上睡觉抹护肤品好还是不好少于2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目前(qián)无法从4月数据得出类似居民加速偿还房贷等结论。

　　对于居民存款(kuǎn)的(de)去向问(wèn)题，申万宏源分(fēn)析(xī)认(rèn)为4月(yuè)居民存款减(jiǎn)少更可能(néng)去向(xiàng)表外资产，而(ér)非消费领域。

　　对于4月的信贷结(jié)构问题，招商宏观表示在放(fàng)缓(huǎn)的信贷投放中，结构(gòu)特征依然明显。企业中长期贷款(kuǎn)贡献了新增信贷的绝大部分，居(jū)民端中长(zhǎng)期信贷出现收缩。这(zhè)种结构特征反映了居民端在(zài)前(qián)期购(gòu)房需求脉冲(chōng)式释放后信心(xīn)仍然不(bù)足的(de)情况。如果没有进一(yī)步的政策支撑，不排除(chú)居民端(duān)新(xīn)增信(xìn)贷量(liàng)会持续维持在低位。

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