在华尔街经济学家和央行(xíng)官员争论(lùn)美国经(jīng)济(jì)是否以及何时(shí)会陷入衰退之际(jì)，大(dà)型基金经理(lǐ)们并没有坐等(děng)答(dá)案(àn)揭(jiē)晓。

　　智通(tōng)财(cái)经APP了解到，越(yuè)来越多的专业(yè)选(xuǎn)股人士(shì)将资金(jīn)从银行等对经济敏感的股票中撤出，转(zhuǎn)而投资(zī)公(gōng)用事(shì)业和基本消(xiāo)费(fèi)品等在经济(jì)低迷时期被视为具有弹(dàn)性的股票。

　　美(měi)国银行汇编的(de)数据显示，同时做(zuò)多(duō)和做空的对冲基金已将(jiāng)其周期性股票(piào)与防御性股票的比例(lì)降至至少2012年以来的最低水平。对于只做多的基(jī)金(jīn)经理来说，他们(men)对周期性公司(这些公司的命运取决(jué)于商(shāng)业(yè)周(zhōu)期的起伏(fú))的(de)相对敞口接近2008年以来的最(zuì)低水平。

　　这一切都突(tū)显了主动投资领域的(de)悲观情绪仍在加剧(jù)，尽(jǐn)管美股(gǔ)从去年10月低(dī)点反弹，增加(jiā)了5万(wàn)亿美元的(de)市值(zhí)。

　　总(zǒng)而言(yán)之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国银(yín)行策略(lüè)师表(biǎo)示，主(zhǔ)动选(xuǎn)股者“为2009年(nián)式(shì)的衰退做好(hǎo)了准(zhǔn)备”。

　　周期股相对防御股的比例降至近10年低(dī)点

　　最近对防御股的偏好与去年不同，当时对衰退的(de)担忧(yōu)蔓延，主(zhǔ)动型基金(jīn)紧紧(jǐn)抓住周期(qī)股。这一立场表明，人们相信美(měi)联储有能力通过积(jī)极的抗通胀行动实现软着(zhe)陆。现在(zà五指毛桃土茯苓牛大力汤功效与作用，四种人不能吃牛大力i)，这种乐(lè)观情绪已经(jīng)消散。

　　行(xíng)业仓位数据进一步证明，专业人士(shì)持(chí)续看空股市(shì)。在(zài)美国银行4月份对基金经理的最新调查中，现(xiàn)金持有量保持在较高水平，相(xiāng)对于股票，债券比2009年以(yǐ)来的任何时候都(dōu)更(gèng)受青睐。

　　高盛合(hé)伙人John Flood上周表示，在市场开始逃离时，只(zhǐ)做多的(de)基(jī)金(jīn)被(bèi)迫成为FOMO(害怕错(cuò)过(guò))买家。

　　值(zhí)得注意的是，选股者的谨慎态度与基于图表信号配置(zhì)资产的计算机驱(qū)动策略形(xíng)成了鲜明对比(bǐ)。由于股市(shì)稳步上涨和市场(chǎng)波动性(xìng)下降，趋(qū)势追踪基金和波动性目标(biāo)基金等系(xì)统性(xìng)资金管理公(gōng)司近几个月增加(jiā)了股票持有量(liàng)。

　　德意志银行的投资(zī)者仓位模型最能说明这种分(fēn)歧立场。德意志银行称，量化基金继(jì)续抢(qiǎng)购股票(piào)，而(ér)自(zì)由裁量投资者的(de)敞(chǎng)口已降至(zhì)一年区间的底(dǐ)部。

　　看空(kōng)者将(jiāng) 2023 年股市(shì)反弹的很大(dà)一部分归因(yīn)于那些对(duì)价(jià)格(gé)不(bù)敏感的(de)量化投资者，他们别无选(xuǎn)择，只能(néng)在股价上(shàng)涨时买入股票。看空者还警告称，持(chí)续数月的股(gǔ)市反弹是不可持续的。由于标(biāo)普500指(zhǐ)数几次突破4200点的尝(cháng)试都以(yǐ)失败告终，缺乏动能可能(néng)会(huì)限制量化基金的需求。另一方面，新一轮的抛(pāo)售(shòu)可(kě)能会促使(shǐ)量化基金改变路(lù)线，并退出股市。

　　好于预期(qī)的经济(jì)数据(jù)和(hé)企业(yè)财报也提振股市(shì)。尽管各公司(sī)在本(bě五指毛桃土茯苓牛大力汤功效与作用，四种人不能吃牛大力n)财报季的业绩超出预期，但目(mù)前来看，这还(hái)不足以让(ràng)美国企业重回(huí)增长轨道(dào)。就连美联(lián)储官员也预测今年(nián)晚些时候会出(chū)现“温和衰退(tuì)”。

　　不过，美(měi)国银(yín)行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经济衰退做准备而采取防御措(cuò)施，最终可能会付出高昂(áng)的代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最(zuì)具周期性的行(xíng)业(yè)往往在衰退前(qián)的6个月内表现优异(yì)。直到(dào)真正的经济衰退到来，防御(yù)性股票才开始大放异彩，尽管它们的领先地位通常会在下行(xíng)周期结(jié)束前逆转。

　　美(měi)国(guó)银行的经济学家(jiā)预计，美国(guó)经济(jì)衰(shuāi)退将从第三季(jì)度开(kāi)始。

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