一度被称为“机构(gòu)投资者风向标”的股票(piào)ETF市场(chǎng)，迎来重大变局，个人投资者不仅在新发(fā)基(jī)金(jīn)中占据主流(liú)，存量(liàng)产品也(yě)超过了机构投资者占比。

　　多位业内人士对此表示，在(zài)基金行(xíng)业ETF投(tóu)教工作成效(xiào)显(xiǎn)著，ETF交易工(gōng)具优势(shì)被投(tóu)资(zī)者逐渐(jiàn)认知(zhī)，以(yǐ)及投资(zī)热点轮动(dòng)加快、主题和行业ETF跟踪效率(lǜ)较高等背景下(xià)，国内资本市场正在经历股民转基民，由“投个股”到(dào)“投(tóu)ETF”的转变(biàn)。长无功不受禄什么意思，无功不受禄下一句该怎么回答对方期来看，个(gè)人在股(gǔ)票ETF占比抬升，有(yǒu)利于投(tóu)资者分(fēn)散(sàn)风险(xiǎn)，提高市场交易活跃(yuè)度(dù)，长远(yuǎn)可提(tí)高A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)稳定性(xìng)。

　　新(xīn)发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人(rén)投(tóu)资者成为“主力军”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月13日，今(jīn)年新成立的(de)37只(zhǐ)股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一周(zhōu)披露的(de)个人投资者平均占比83.9％，个(gè)人投资者(zhě)俨然成(chéng)为(wèi)新发(fā)权益ETF的主力军。

　　而从全市场数(shù)据看(kàn)，2022年个人(rén)投资者比(bǐ)例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分点，但仍然在股票(piào)ETF市场(chǎng)占(zhàn)比超过了机构资(zī)金(jīn)。

　　针对个(gè)人投资者占比的变化，华泰柏瑞指数投资部总监助(zhù)理(lǐ)、基金经理李沐阳(yáng)表示，2018年以前，权益类ETF的(de)规(guī)模主要集(jí)中在(zài)几大宽基ETF，一般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如(rú)雨(yǔ)后春笋般出(chū)现(xiàn)，叠加全行业(yè)指数(shù)相关业务同仁在(zài)ETF投教工(gōng)作上的共同努力，ETF作为(wèi)交(jiāo)易工具的优势，越来越被普(pǔ)通个(gè)人(rén)投资者(zhě)认知，从而使个人股票占比的大幅提升。

　　具(jù)体到今年新发(fā)ETF个人占比较高的(de)现象，国泰(tài)基金(jīn)也分(fēn)析，今年以来A股市(shì)场持续回暖(nuǎn)，投资者情绪比较积极，新(xīn)发产品(pǐn)募资环(huán)境比较好(hǎo)，也越来(lái)越受到(dào)个(gè)人投(tóu)资者的青睐。此外(wài)，ETF投资(zī)者大部(bù)分(fēn)由股民(mín)转化(huà)而来，这(zhè)些(xiē)个人投资者(zhě)也(yě)认识到ETF持有一篮子股票，胜(shèng)率大概率更高，相对于(yú)个股来说(shuō)，也能更好地分散(sàn)风险。

　　基煜研究也补充(chōng)道，个人(rén)投资(zī)者“买新不买旧”的理念扎(zhā)根较深，更倾向于交易新上(shàng)市的ETF，而机构投资者对于时间成本的(de)把控较严格，在看准投资机会后，更倾(qīng)向于去申购老产品。

　　近五年(nián)个人(rén)占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增(zēng)持行业或(huò)主题ETF

　　从近五年数据看(kàn)，个人(rén)在(zài)股票ETF占比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在(zài)股(gǔ)票ETF产品(pǐn)中(zhōng)平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有比例(lì)平均分别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达(dá)到54.52％的(de)高(gāo)点，超过了机构资金，股(gǔ)票ETF作为“机构投资者风(fēng)向标”成为(wèi)过(guò)去式。

　　到(dào)2022年，个人占比又回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过(guò)了机构占比。

　　分结构来看，在(zài)宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点；而个人投资者占比较(jiào)高的(de)行业或主题ETF，同(tóng)期则(zé)从60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下降5.38个(gè)百分点(diǎn)。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍在扩张态(tài)势中，个(gè)人投资者在行业(yè)或主题(tí)ETF产品中占(zhàn)比下降，但绝对份额也是在增(zēng)长(zhǎng)的，这一(yī)数据更代表(biǎo)了(le)机构投(tóu)资(zī)者对行业或主题ETF的(de)认可度也在不断抬(tái)升。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投(tóu)教工作(zuò)在发(fā)挥(huī)作(zuò)用。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉调研的过程中，我(wǒ)们发现大部分投资者都(dōu)会(huì)将(jiāng)较为(wèi)低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝(cháng)试。潜移(yí)默化中(zhōng)，宽基ETF扮(bàn)演(yǎn)了资产组(zǔ)合配置中的一个重要的台阶。

　　国(guó)泰基金(jīn)也补充道(dào)，由(yóu)于近年(nián)来行业轮动加快，而宽(kuān)基(jī)ETF可以(yǐ)帮助投资者把(bǎ)握(wò)比(bǐ)较均衡的(de)投(tóu)资机(jī)会，受到(dào)资金(jīn)关注。早在2018年和(hé)2022年，市场震荡下行，投(tóu)资(zī)者的风险偏好有(yǒu)所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时(shí)，行业和(hé)主(zhǔ)题异(yì)彩(cǎi)纷呈，机会又(yòu)多上涨空间又大，风险偏好(hǎo)也随之上升，所(su无功不受禄什么意思，无功不受禄下一句该怎么回答对方ǒ)以行业和(hé)主题ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜研(yán)究也(yě)表示，近(jìn)五年市场成交热情的提(tí)升带来了A股(gǔ)市场的大幅(fú)发(fā)展，个人投资者入(rù)市规模(mó)激(jī)增，而在经(jīng)历(lì)了(le)多种行情风格(gé)的锤炼后，尤其是操作难度较高的2022年之后(hòu)，投(tóu)资者们对(duì)于(yú)跑赢基准的难(nán)度有了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟上(shàng)基准的步伐(fá)；另一方面，近(jìn)几年投(tóu)资(zī)热点轮动较快，新(xīn)的投资领(lǐng)域带来了大量的学习(xí)成本，而ETF的(de)投资门(mén)槛较低(dī)，运作透(tòu)明度较高，因而逐步获(huò)得个人(rén)投资者的认可。

　　具体来看，基煜(yù)研究分析，一是随着A股市(shì)场愈发成熟、有效性提升(shēng)，个人投资者对于β收(shōu)益的认知将越来越深(shēn)入，近几年可(kě)以看到更多(duō)投资者会(huì)基于大势(shì)选择(zé)宽基投资(zī)工具；另一方面，2019年至2021年，市场(chǎng)的投(tóu)资主线(xiàn)较为清晰，如消费、新能源、医药等，因此行业主(zhǔ)题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性

　　随着个人占比的抬(tái)升，股票(piào)ETF市(shì)场的交(jiāo)投活跃度也呈现(xiàn)明显的(de)提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)43％；年(nián)平(píng)均换(huàn)手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长(zhǎng)期(qī)来看，股票ETF市(shì)场个人占比超过机构，有利于股民转为(wèi)基民，为(wèi)投资(zī)者(zhě)分散风险，提升交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股市场(chǎng)的稳(wěn)定性。

　　国(guó)泰基金表(biǎo)示，ETF的个(gè)人投资者大都由(yóu)股民转化而来，个人投资者发现ETF快捷、透(tòu)明、成本(běn)低廉(lián)且(qiě)相比个股可以更好地平(píng)滑风险，也(yě)能够(gòu)获得交易的参(cān)与感，于是更多(duō)选择通无功不受禄什么意思，无功不受禄下一句该怎么回答对方过(guò)ETF来参与(yǔ)市场。相比(bǐ)个股来说，ETF的风(fēng)险(xiǎn)更分散波动也更小，因此(cǐ)个人(rén)投资者选(xuǎn)择ETF而(ér)非股票，长远来看可提高(gāo)A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个人(rén)投(tóu)资者在ETF投资上(shàng)可能交易频率更高(gāo)，也更容易受到市场(chǎng)消(xiāo)息的影(yǐng)响，这对于我们(men)基金管理人(rén)的持续运(yùn)营(yíng)和投资者(zhě)陪伴都提出了更高的要(yào)求。”国泰基金相关人(rén)士称。

　　“更(gèng)高的(de)个(gè)人占比可能会带(dài)来更(gèng)活跃的交易，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳(yáng)也称。

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