昨(zuó)天(tiān)深夜，美国债务上限谈判(pàn)突(tū)然中止！

　　当地时间周五上午，美国共和党债(zhài)务(wù)上(shàng)限谈判代表格雷(léi)夫(fū)斯与白(bái)宫代表举行闭门会议，但会(huì)议(yì)开始后不久就突(tū)然(rán)离(lí)开。格(gé)雷(léi)夫(fū)斯(sī)说：白宫谈判代表实在不(bù)可理喻，目前谈判(pàn)处于(yú)“暂停(tíng)”状态。格雷夫斯(sī)强(qiáng)调，他(tā)不知道双方是否会在周(zhōu)五或周末再次(cì)会(huì)面。

　　谈判遇阻的消息(xī)传(chuán)出(chū)后，三大美股指集(jí)体转跌。

　　不过(guò)，美(měi)联(lián)储主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)传出(chū)了有望暂停加息的鸽(gē)派信号。鲍威尔称(chēng)，银行业的压力可能影响联(lián)储的利率路(lù)径，若源于银行业危机的信贷(dài)环境收紧导致经(jīng)济放缓(huǎn)，美联储(chǔ)可能不(bù)必让利率升到原应有的高位。

　　交易员目前(qián)预计，美联储(chǔ)6月份加(jiā)息25个基点(diǎn)的可能性为(wèi)22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易(yì)员预计美联储下月将利率维持(chí)在5％至5.25％区(qū)间的可能性为77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍威尔的讲话相(xiāng)比(bǐ)，交易(yì)员似乎更受债务上限事态发(fā)展的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期(qī)间，美股跌(diē)幅(fú)收窄(zhǎi)；美债价格跳涨、收益(yì)率跳水，对(duì)利率前景敏感的两年期美(měi)债收益率迅速远离他讲话前所(suǒ)创的两(liǎng)个(gè)月来高位，一(yī)度较(jiào)高位(wèi)回落超过10个基点；美(měi)元指数刷(shuā)新日低，加速跌(diē)离周四所创的3月末以来高位。鲍威尔讲(jiǎng)话结束(shù)后，美债收益率逐步回(huí)升，全天攀(pān)升收官，美股和(hé)美元的跌(diē)势(shì)未改(gǎi)。

　　最终，美股周五高开低走(zǒu)，受债务上(shàng)限谈判暂停拖累三(sān)大股(gǔ)指盘中转跌，道(dào)指(zhǐ)收跌约110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指数(shù)收跌(diē)0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近(jìn)1％，热(rè)门中概股走势(shì)分化，蔚(wèi)来涨超(chāo)3％，理(lǐ)想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方面，有色金(jīn)属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日。本周(zhōu)基本金属涨跌各异。伦镍跌超(chāo)4％，在上周跌(diē)超(chāo)9％后(hòu)继续领跌(diē)，和跌近3％的(de)伦锌(xīn)连(lián)跌两周。而伦锡和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭(niǔ)转三周连(lián)跌势头(tóu)。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大致持平(píng)一周前水(shuǐ)平，都(dōu)止住四周连(lián)跌之势(shì)。

　　纽约黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日(rì)一周以来(lái)最大周(zhōu)跌幅，在连涨两周后连(lián)跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布(bù)伦特7月原油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美油(yóu)累(lèi)涨约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均(jūn)终结四(sì)周(zhōu)连(lián)跌。

　　北(běi)京时间今晨六点，有最新消息称(chēn反射弧包括哪五个部分，反射弧包括哪五个部分顺序g)，美国白宫谈判代表已(yǐ)抵达会场，准备继续进行(xíng)债务上限谈判。

　　美(měi)国(guó)国(guó)会(huì)众议(yì)院议长(zhǎng)麦(mài)卡锡表示，共和党人将于北(běi)京时间今天上(shàng)午(wǔ)重返谈(tán)判桌，恢复债(zhài)务谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来(lái)绕(rào)开债务上限解(jiě)决不了(le)任何问题，将阻止拜(bài)登推(tuī)动的增加政府开支(zhī)行动。

　　值得注(zhù)意的是，美国财政部现(xiàn)金(jīn)余(yú)额(é)截至(zhì)5月(yuè)18日进一步降至573亿美元(yuán)。截(jié)至5月(yuè)17日(rì)，美国财政部财政紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国通(tōng)胀远远(yuǎn)高于(yú)2％目(mù)标，鉴于信贷(dài)压力可能无需继续(xù)加息(xī)

　　当地时间周五（北(běi)京时间今天凌晨），美联储主(zhǔ)席鲍威尔出席名为“货(huò)币政策观点”的小(xiǎo)组讨论。市场关注他提供的(de)利率路径线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调(diào)，“美国通胀远远高于我们2％的目(mù)标”，若(ruò)抗(kàng)通(tōng)胀失(shī)败，将(jiāng)造成漫长的痛(tòng)苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地(dì)致力于”让(ràng)通(tōng)胀重返目标(biāo)2％的承(chéng)诺，物价稳定是经济(jì)保持强(qiáng)劲(jìn)的根基。

　　但鲍(bào)威(wēi)尔同时(shí)发表鸽(gē)派信号(hào)称，自己倾向于支(zhī)持6月会议暂不加息(xī)，而且银行业危(wēi)机(jī)导致(zhì)的信贷条(tiáo)件收紧(jǐn)，可能意味着(zhe)美联储峰值利率将低(dī)于(yú)预期：“鉴于信(xìn)贷压(yā)力可能(néng)对经济增长、就(jiù)业和通胀造(zào)成(chéng)的负面影响(xiǎng)，可能无需（继续）加(jiā)息至那么高的水平就能成功打(dǎ)压通胀(zhàng)。美联储在(zài)收紧货币政策方面(miàn)已取(qǔ)得长足(zú)进步，政(zhèng)策立场现在(zài)是对经济增长(zhǎng)具有(yǒu)限制性的。做太多与做太少(shǎo)的风险(xiǎn)正变得更加平衡。我们面临着迄(qì)今为止(zhǐ)收紧政(zhèng)策的(de)效(xiào)应滞(zhì)后，以及近期(qī)银行业压力(lì)导致的信贷收(shōu)紧程度等(děng)多重不确定(dìng)性。有鉴于此，美(měi)联储有能力观察更多数据和(hé)未来前(qián)景的演变，然(rán)后再决定可(kě)能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也强调季(jì)度经济预测的准(zhǔn)确度(dù)通(tōng)常存在挑战，他上述提到的(de)观(guān)点及其能实(shí)现的程度也都(dōu)存在不确定性，理由是(shì)“未来前(qián)景面临着历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这(zhè)说(shuō)明(míng)银行业危机后，鲍威尔开(kāi)始释放“保持耐心”的利率路径信号。“新美联(lián)储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行(xíng)业(yè)压力将影响货币决(jué)策。

　　产业供需结(jié)构预(yù)期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃期货(huò)持(chí)续走弱，昨(zuó)日纯碱和玻(bō)璃期(qī)货继续(xù)深(shēn)跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年(nián)5月23日当晚夜盘交易(yì)时(shí)起，纯(chún)碱期货2309合约的(de)日内平今(jīn)仓交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期(qī)货研究所负责人闾振兴表示，主要有三方面：一是(shì)产业(yè)供(gōng)需结构(gòu)预期转(zhuǎn)弱；二是宏观环境不乐观；三(sān)是交易者在对(duì)冲操作中将纯碱玻璃作(zuò)为空(kōng)头(tóu)配(pèi)置。

　　玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)走(zǒu)势(shì)虽都偏(piān)弱，但(dàn)南华研(yán)究院能化(huà)分析(xī)师李嘉豪认为，各自的原因(yīn)并(bìng)不相同。纯碱(jiǎn)周五跌幅(fú)较大的主要原(yuán)因在于远兴(xīng)投(tóu)产的消(xiāo)息面刺激(jī)，使得盘面(miàn)出现较大跌(diē)幅。除此之外，本周检修量(liàng)增加，库存依旧(jiù)累(lèi)库(kù)，可见下游的持货意愿依旧较差。纯碱上周到(dào)港5万吨(dūn)，对(duì)供需关(guān)系也存在一定的影响(xiǎng)。在现(xiàn)货松动、投产预(yù)期、库(kù)存累库的影响(xiǎng)下，纯(chún)碱价格持续下滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主要原因在于前期(qī)（3月和(hé)4月）需求较(jiào)旺，下(xià)游补库至环比高位。”他说，短期(qī)价格松动，中下游的备货情绪出现一定(dìng)的谨慎或者恐(kǒng)高的情(qíng)形(xíng)，因此(cǐ)产销出现了较为(wèi)明显的下滑。在现货松(sōng)动、产销(xiāo)较弱的局面下，玻(bō)璃的价(jià)格跌(diē)幅(fú)较为明显。

　　从产业供需(xū)结(jié)构看，浙商期货分析师江文敏(mǐn)具体介绍，纯碱方面，近期主要市场交易点是(shì)远兴能源(yuán)新增投产。昨日，远兴能(néng)源1号(hào)线(xiàn)正式点火，新(xīn)增天(tiān)然(rán)碱产能150万吨，后续2号线原计(jì)划(huà)于6月点火(huǒ)投产，产能为(wèi)150万(wàn)吨天然碱，3A号线原(yuán)计(jì)划于9月份出(chū)产品，产能(néng)为(wèi)100万吨天然碱，3B号线原计划于(yú)9月份出产品(pǐn)，产(chǎn)能为100万吨(dūn)天然(rán)碱(jiǎn)和40万(wàn)吨小苏(sū)打。远(yuǎn)兴能(néng)源的天然碱预计(jì)生产成本在1000元/吨以内。纯(chún)碱(jiǎn)盘(pán)面在大(dà)量新增产能和低成本纯(chún)碱(jiǎn)的叠加作用下(xià)持(chí)续走低，周(zhōu)五又逢远兴能源点火的信息落地(dì)，市(shì)场看(kàn)空情(qíng)绪高涨，推动盘(pán)面下跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍，纯碱的供需结构在(zài)9月会发生(shēng)变化(huà)，这是市场早已预期的(de)，市场也已充分计价(jià)，这一点从9月合约(yuē)的深(shēn)贴水可(kě)以(yǐ)得到验证(zhèng)。在这个供(gōng)需转宽松的预(yù)期(qī)下，产业链开始(shǐ)形成负(fù)反(fǎn)馈，纯碱现货价格也出现(xiàn)崩塌，这一反射弧包括哪五个部分，反射弧包括哪五个部分顺序(yī)点从近月(yuè)合约的跌(diē)幅和现货(huò)向期(qī)货回归的方式收(shōu)敛(liǎn)基差上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文(wén)敏表示，近(jìn)期市场(chǎng)主要交易点是需求转弱，供应上升。因为玻(bō)璃深(shēn)加工厂缺(quē)乏强有(yǒu)力的订单支撑(chēng)，5月中旬订单天数为(wèi)16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工(gōng)厂原(yuán)片库(kù)存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从(cóng)历史数(shù)据来看(kàn)，原(yuán)片库(kù)存偏高，补库(kù)意愿(yuàn)相比4月降低。从(cóng)玻璃产销(xiāo)数(shù)据来(lái)看，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖北(běi)地区产销(xiāo)数据平均为(wèi)73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于3月及4月的数(shù)据，5月份产(chǎn)销数据大(dà)幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨(dūn)，6月将新增日(rì)熔量3150吨，8月(yuè)减(jiǎn)少日(rì)熔量400吨，9月新(xīn)增日熔量1200吨，10月(yuè)减少日(rì)熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻(bō)璃日熔(róng)量达到巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一(yī)直都(dōu)比较弱，主要是高库存和低(dī)需求(qiú)逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中下旬(xún)玻(bō)璃价(jià)格(gé)在(zài)去库逻辑下出现过反弹，但反弹后利(lì)润改善(shàn)很(hěn)多，加之终端表现(xiàn)并(bìng)不乐(lè)观，因(yīn)此又出现(xiàn)大幅回落。

　　从宏观因素看(kàn)，闾(lǘ)振兴介绍(shào)，在欧美(měi)经济衰退预期、国内(nèi)经济复苏(sū)不及预期的背景下，整个(gè反射弧包括哪五个部分，反射弧包括哪五个部分顺序)工(gōng)业品价格承压(yā)，纯碱(jiǎn)此(cǐ)前强势的中观(guān)逻辑终敌不过疲弱的宏观逻(luó)辑(jí)。从持仓上看，部分市场资(zī)金在做(zuò)强弱对冲，而纯碱和玻(bō)璃正(zhèng)是空头配置，强化了(le)二者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或将持续(xù)

　　对于后(hòu)市(shì)，李嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主要关注检修是(shì)否能带来现货价格短期的企稳，但中长期价格下(xià)跌至成本线为大概率事件。“从商品(pǐn)格局看，纯碱投产后必然走(zǒu)向过(guò)剩，而短(duǎn)期(qī)检修(xiū)的兑现有限，因此检修仅(jǐn)为长期趋势下的扰动，商(shāng)品从(cóng)偏紧到过剩的周期中(zhōng)，价格(gé)趋势预计继续(xù)向下。”他说(shuō)，对(duì)于玻璃，需(xū)要等待的则是(shì)中下游(yóu)的(de)备(bèi)货意愿何(hé)时(shí)能够起来：一是等(děng)待下游的原(yuán)料库存消耗，二是对未来的需求是(shì)否(fǒu)存在(zài)旺季的预期。短期来看，下游以(yǐ)消耗前(qián)期库存为主，需求缺乏弹性(xìng)，价格预期偏(piān)弱(ruò)。后市(shì)关注(zhù)在需求存在缺口的情(qíng)形下，7月订单是(shì)否依(yī)旧具有连续(xù)性(xìng)。

　　中期来看，闾振兴认(rèn)为，除非价格开(kāi)始冲(chōng)击(jī)成本，或是供需上有重大改(gǎi)变，否则纯(chún)碱和玻(bō)璃依然维持弱势。“短期(qī)则(zé)还是要(yào)关注持仓的(de)变化，短线资金离(lí)场(chǎng)或使得低(dī)位(wèi)波动加大(dà)。”他说(shuō)，止跌可(kě)以(yǐ)关注两个指标：一是基差不再是以现货下(xià)跌方式来修复；二是月供需预(yù)期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文(wén)敏(mǐn)表(biǎo)示，纯碱(jiǎn)后市仍将维持弱势，可重点(diǎn)关注(zhù)远兴能源的后续投产进展、碱价降(jiàng)价幅度。若(ruò)远兴能源(yuán)后(hòu)续投产推(tuī)迟，则盘面或(huò)将维稳振(zhèn)荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也(yě)或将维(wéi)稳。

　　玻璃(lí)方面，他认为，后市弱势也将继续保持，中(zhōng)长期(qī)则视(shì)终端(duān)需求变动来判断是否维持弱(ruò)势，可重点(diǎn)关注(zhù)下游深加工(gōng)订(dìng)单情(qíng)况、地产施工端情(qíng)况。若(ruò)后期地产施工端(duān)主(zhǔ)体封顶数量(liàng)较多，那么玻(bō)璃的需求量将抬(tái)升，下游深加工订单数量也(yě)将因此抬升，盘面或维稳。

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