大(dà)家好，转(zhuǎn)眼假期就结(jié)束(shù)了，泰勒(lēi)小区(qū)都没出一(yī)直在加班，这个长假，国(guó)内(nèi)旅(lǚ)游消费(fèi)爆了，而海(hǎi)外有爆了，不(bù)过是爆(bào)雷。按(àn)照惯(guàn)例，我(wǒ)们(men)梳(shū)理一下重大消(xiāo)息，以及券商(shāng)老(lǎo)师们的最新看法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中央(yāng)政治局会议定调！

　　中共中央(yāng)政治(zhì)局(jú)4月28日召开会议，分析研究当前经济形势(shì)和经济工作。中共中央总书记习近平主持会议(yì)。会议认为，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，各地区(qū)各部(bù)门更好统筹国内国际(jì)两个大(dà)局，更好统筹疫情(qíng)防控(kòng)和经济社会(huì)发展，更好(hǎo)统筹发展和(hé)安(ān)全(quán)，我国(guó)疫情防控(kòng)取(qǔ)得重大决定性胜利，经济社会全面(miàn)恢复常态化运行(xíng)，宏观政策靠(kào)前协同(tóng)发(fā)力，需求收(shōu)缩、供给冲击、预期转弱三重压力得到缓解(jiě)，经济(jì)增长好于预期，市场需求(qiú)逐(zhú)步恢复，经济发展呈现回升向好态势(shì)，经(jīng)济运行实现良好开局。

　　会议指出，当前我国(guó)经济运行好(hǎo)转主要是恢复性的，内生动(dòng)力还不(bù)强，需(xū)求(qiú)仍然不足，经济转(zhuǎn)型升级面(miàn)临新的阻力(lì)，推动高(gāo)质(zhì)量发展仍需要(yào)克服不少困难挑战。

　　此(cǐ)外，会议(yì)重申对刚(gāng)性和改善性住(zhù)房(fáng)需求的支持(chí)，强(qiáng)调做好保(bǎo)交楼、保民(mín)生、保稳定工作，促进房地产市场(chǎng)平稳健康发展(zhǎn)。同时，会(huì)议(yì)还提出(chū)，在超(chāo)大特大(dà)城(chéng)市积极稳步推进城中(zhōng)村改造和“平(píng)急两用”公共基(jī)础设施建设等。

　　2、国家(jiā)统计(jì)局：4月份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局消(xiāo)息，4月份(fèn)，制造业(yè)采购经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降(jiàng)2.7个百分(fēn)点，低于临界点，制造业(yè)景(jǐng)气水平(píng)回落。

　　3、美(měi)国第(dì)一共和银(yín)行被(bèi)正(zhèng)式接(jiē)管

　　在(zài)勉强支撑了两个(gè)月后，风雨飘摇的美国第一(yī)共(gòng)和银行终究(jiū)还是没能逃脱倒闭并(bìng)被接管收购的(de)命(mìng)运(yùn)。美国(guó)加州金融保护与创新部（DFPI）周一表示，监管机(jī)构已接管了(le)第一共和银行，这(zhè)是本轮美国银行业(yè)危机中第四家倒下的银(yín)行，同时也是美国历(lì)史(shǐ)上(shàng)第二大的破产银行(xíng)。

　　4、今年五一假期国内旅(lǚ)游出游(yóu)2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中(zhōng)心测算，全国国内旅游出(chū)游合计2.74亿(yì)人(rén)次，同比增长70.83％，按(àn)可比(bǐ)口(kǒu)径恢复(fù)至2019年同期的119.09％；实现国内旅游(yóu)收(shōu)入1480.56亿元，同比增(zēng)长128.90％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间(jiān)5月3日凌(líng)晨(chén)，乌克兰试图用无人机(jī)袭击克里姆林(lín)宫。

　　据(jù)报道(dào)，当晚(wǎn)两架无人机瞄准了克里姆林宫，俄军方和特种部队及时采取行动(dòng)，并使用电子对(duì)抗系统，使这两架无人机(jī)出现(xiàn)异常，未能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没有因袭击受伤，其(qí)工作日程将照(zhào)常(cháng)进行。 掉(diào)落的无(wú)人机碎片也没(méi)有造(zào)成人员伤亡。

　　俄总统新闻(wén)秘书佩斯科(kē)夫称，乌克兰(lán)无人机(jī)试图(tú)发动(dòng)袭击时(shí)普(pǔ)京不在克里姆林宫中。 他(tā)表示，普(pǔ)京(jīng)3日(rì)在位于莫斯科(kē)州(zhōu)的新奥加廖沃官邸(dǐ)工作。

　　俄(é)罗斯总统新(xīn)闻处表示，俄方保留(liú)在合(hé)适的时间和地(dì)点(diǎn)采取回(huí)应措施的权利(lì)。

　　另据(jù)俄新社5月(yuè)3日报道，俄罗(luó)斯首都莫斯(sī)科自当日起(qǐ)禁止放(fàng)飞无(wú)人机，经政(zhèng)府(fǔ)批准的除外(wài)。 莫(mò)斯(sī)科市长索比(bǐ)亚宁表示，这一决定是为了防止未经(jīng)授权(quán)使用无人机(jī)，避免妨(fáng)碍执法(fǎ)机(jī)构的(de)工作。

　　据法新社当地时间(jiān)3日报道，乌克(kè)兰方(fāng)面表示“没(méi)有(yǒu)参(cān)与”对克里(lǐ)姆林宫(gōng)的(de)无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意(yì)人报》网(wǎng)站消(xiāo)息(xī)，针对无人机试图袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌总统新闻秘(mì)书谢(xiè)尔盖？尼基福罗表示，乌方没(méi)有关于袭击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜(dù)马议(yì)员米哈(hā)伊尔·谢列梅特(tè)接受该媒体采访时，呼吁俄军对乌克兰总统泽连斯基位于(yú)基辅(fǔ)的官(guān)邸进行(xíng)导弹(dàn)打击，作为对(duì)乌方企图使(shǐ)用无人机袭击克宫的回应。

　　十(shí)大(dà)券(quàn)商(shāng)最新研判

　　1、中信(xìn)证券：从失衡(héng)到平稳，布局业绩驱动的五月(yuè)行情

　　4月A股经(jīng)历(lì)了AI主题行情诱发的(de)过(guò)度博弈和心态失衡，市场大(dà)幅动荡。进入(rù)5月，国(guó)内的(de)经济(jì)、政策和外部环境相比4月(yuè)继续不(bù)断改(gǎi)善，投资者对经济的预期(qī)将在微(wēi)观体(tǐ)验、宏观数(shù)据、A股业绩三个(gè)层面实现统一，投资者心(xīn)态也(yě)将逐步从短暂失衡趋向平稳，市场依然处于全年第(dì)二个关键做多(duō)窗口，财报季结(jié)束(shù)后，市场将步入业绩(jì)驱动的行情阶段，配置思(sī)路上(shàng)建(jiàn)议(yì)坚(jiān)持高切(qiè)低，关注(zhù)上张含韵当年发生了什么事，张含韵以前发生什么事半年景气持续改善的(de)品种(zhǒng)。

　　首(shǒu)先，政治局会议提振市场(chǎng)信心，扩(kuò)内需(xū)仍是着力(lì)重点，政策预期回(huí)归理性，经(jīng)济(jì)内生动能稳步修复，并(bìng)将得到(dào)同(tóng)比和高(gāo)频(pín)数(shù)据验证；外部流动性拐点明确(què)，美国银(yín)行业风险不(bù)断(duàn)发酵，但预(yù)计(jì)对A股(gǔ)实质影响十分有(yǒu)限。其(qí)次，财(cái)报季数(shù)据显(xiǎn)示，A股业(yè)绩跨(kuà)年筑(zhù)底特征明显，全年逐(zhú)季改善的趋势(shì)显现(xiàn)，其中行业的结构性(xìng)亮点(diǎn)日(rì)益清晰，经济预期5月将在微观(guān)体验、宏观(guān)数据、A股业绩三个(gè)层面统一(yī)，夯实市场(chǎng)上(shàng)行(xíng)基础。最后，预计5月A股仍处于今(jīn)年第二个关(guān)键做(zuò)多窗口中，并将步入业(yè)绩驱动的行(xíng)情(qíng)阶(jiē)段(duàn)，投资者心态(tài)由(yóu)短暂(zàn)失衡趋(qū)向平(píng)稳。

　　配置(zhì)上，建(jiàn)议紧扣业绩主线，重点布局医药、数字经济和“一带一路(lù)”板块(kuài)中有业绩亮点的品(pǐn)种，以及其(qí)他板(bǎn)块中一季(jì)度业绩(jì)明显(xiǎn)改(gǎi)善，且(qiě)在二季度(dù)有(yǒu)望持续(xù)的(de)细分(fēn)行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球(qiú)市场显现相(xiāng)对韧性

　　中金策略团(tuán)队(duì)5月3日表示，节后A股有望相比全(quán)球市场显(xiǎn)现相(xiāng)对韧性。主(zhǔ)要基(jī)于：1）经(jīng)济复苏(sū)势头尚不(bù)稳固，政策有望延续稳中求(qiú)进基调。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海外风(fēng)险需要密切(qiè)关注，如若应对得当，对(duì)A股(gǔ)影响可能有限。上(shàng)述因素结合当(dāng)前(qián)A股市场整(zhěng)体估值水平不高(gāo)仍处于历史中低位，A股节后两(liǎng)个交易日虽受(shòu)节(jié)假期间的事件性(xìng)因(yīn)素影响可能有(yǒu)所波动，但对后市整体表现不用过(guò)于(yú)谨慎，当前位(wèi)置市(shì)场机会仍(réng)大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位把(bǎ)握

　　一季度全A营收增速(sù)等指(zhǐ)标仍在探底(dǐ)，五一出行(xíng)恢复亮眼，但制造(zào)业PMI已露出疲态(tài)，海外处于多(duō)事之秋，高利(lì)率环境下美国银行(xíng)风险(xiǎn)事件(jiàn)频发，衰退风险上升。市场处(chù)于再平衡期，低位把握再布局机会；短期结构上关注在低位资产中寻找景气稳定(dìng)或(huò)好于预期方向，中期线索(suǒ)在于(yú)科(kē)技周期与复苏链中(zhōng)的弹性方(fāng)向。行(xíng)业重点关注：医药、传媒(méi)、通信、餐饮(yǐn)链(liàn)（预制菜(cài)、啤酒）、军工、新能源等(děng)。主题重点关(guān)注：一带一路、数(shù)据要素等。

　　4、海通(tōng)策略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以来是牛(niú)市初(chū)期，对(duì)比历(lì)史，这次(cì)牛市第一(yī)波上(shàng)涨(zhǎng)的结构分(fēn)化更显(xiǎn)著(zhù)。②牛(niú)市初期类(lèi)似春天，市场有所反复很正(zhèng)常，短期政策(张含韵当年发生了什么事，张含韵以前发生什么事cè)和(hé)业绩(jì)因素影响下，行业或更均衡。③数字经济(jì)是(shì)全年主线，后续或依据基本面去伪存(cún)真，阶段性关注(zhù)复(fù)苏(sū)的(de)部分消费。

　　5、波动率(lǜ)已经回(huí)归(guī) | 民生策略

　　往后(hòu)看，核心资产、海外映射的科(kē)技和大宗商品都将被(bèi)海外逐级放(fàng)大的宏观(guān)波动(dòng)所影响。我们的资(zī)源+重资产(chǎn)组合短(duǎn)期(qī)驱动(dòng)逻辑建议以“红利+中特估”为主导，以等待通(tōng)胀(zhàng)逻(luó)辑的回(huí)归。重资(zī)产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企(qǐ)业(yè)（煤炭、油、金、铜(tóng)），交通运输（油运、干散运、港口、公路）；近期场(chǎng)景消费正在(zài)展(zhǎn)现(xiàn)出成为未来经济(jì)增长新动能(néng)的潜力，推(tuī)荐中低端消费、县域消费；以“宁组合”为代表的(de)赛道板(bǎn)块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五一前后市场表现(xiàn)如何？行业胜率如何？

　　参(cān)考过(guò)去13年（2010-2022），五一节(jié)后市场(chǎng)上涨概率(lǜ)较节前明显提升。以全(quán)A指(zhǐ)数(shù)为代表，节(jié)前1周、1个月指数大多(duō)震荡(dàng)调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看(kàn)，五一(yī)节后1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高，而节后1个月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平(píng)均(jūn)涨幅居前。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一”假期间全(quán)球大类资产波动(dòng)以及背(bèi)后释(shì)放(fàng)的信(xìn)号

　　国(guó)内复苏延续，支撑A股指数震荡上移。从“五(wǔ)一”前后(hòu)大类资产表现来看(kàn)，全球主(zhǔ)要(yào)权益(yì)市(shì)场及原油等大宗(zōng)商品走弱(ruò)，美债收益(yì)率下行，黄金价(jià)格(gé)走强，表明海外市场“衰退交易”有所(suǒ)升温。美欧一季度(dù)经(jīng)济增(zēng)速不及市场预期(qī)，美国银行业(yè)危(wēi)机和两党(dǎng)债务上限博弈使得海外风险偏好有(yǒu)所回落，同时也促使美联储更快(kuài)转向鸽派。

　　回顾假期消费数(shù)据，国内服(fú)务消费大幅回升，但地(dì)产销售复苏(sū)偏缓，4月制造业PMI回(huí)落也(yě)表明国内(nèi)经济仍(réng)处于(yú)复苏早期(qī)。4月政治局会议强调“当前经济运行好转主要是恢复性的，内生动力(lì)还(hái)不(bù)强，需求仍然不足(zú)”，因(yīn)此(cǐ)总(zǒng)量政策收紧风险不大，企业(yè)盈利(lì)上行将支撑A股(gǔ)指数震(zhèn)荡上移(yí)。结(jié)构(gòu)上，政(zhèng)治局会(huì)议首提“重(zhòng)视通用人工智能发展”，全球产业催化和国内政策(cè)驱动的数(shù)字经济(jì)行情(qíng)或反复活跃。

　　8、战术调整何时(shí)结(jié)束？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月万得(dé)全(quán)A指数(shù)整体是震荡(dàng)下(xià)行的，是去年底熊(xióng)市结束后(hòu)，指数的第(dì)一次长时间回撤，可以类比(bǐ)历史上(shàng)牛(niú)市第一年中的战术性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第(dì)一年中的第(dì)一次战术(shù)性回(huí)撤，时(shí)间(jiān)约2个月，起(qǐ)始和结(jié)束的拐点，均与(yǔ)高频经济指标和预期的(de)边(biān)际变化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体时(shí)间是3个半月，由于经济比2016年弱很多，所以主跌阶(jiē)段完成后还出现了2个月的底部震荡，整体回撤持(chí)续的时间比2016年更久(jiǔ)。

　　今年(nián)3月以来(lái)，股(gǔ)市、债市和商品市(shì)场的表现，均(jūn)表(biǎo)明资本市场(chǎng)对经(jīng)济的判新偏向认为(wèi)Q1的经(jīng)济(jì)回升可能不会(huì)持续(xù)太久，或(huò)者至少(shǎo)Q2可(kě)能不会持续。从最新的PMI数据(jù)来看(kàn)，4月份确实出(chū)现了较为明显的下(xià)降。这一下降背后(hòu)我(wǒ)们认为可(kě)能主要(yào)有两个短期(qī)原因:（1）每(měi)年4月PMI数据(jù)均(jūn)会季节性回落；（2）根据(jù)历史经(jīng)验，疫(yì)情后第一个季(jì)度经(jīng)济(jì)数(shù)据最容易恢复(fù)，4月开始经济进(jìn)入疫(yì)后第二个季度。PMI数据、商品价格、海外经济担心等因素，可能(néng)会让4-5月的经济数(shù)据很难超预期(qī)。由此导致这一(yī)次市场的战术调(diào)整虽然可(kě)能已经(jīng)完成(chéng)大部(bù)分，但由(yóu)于(yú)缺(quē)乏数据(jù)改善，可(kě)能还需要震荡磨底。

　　9、财(cái)通(tōng)策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或已正站在(zài)新一轮牛市起(qǐ)点之上，短期(qī)的迷雾掩盖(gài)不了长期的坦途，把握“上(shàng)证50高股(gǔ)息央国企+科创(chuàng)50赛道大切换”。5月的迷雾在增加(jiā)：回落的PMI和(hé)长端(duān)利(lì)率、反(fǎn)复(fù)的美(měi)联储、激烈的中(zhōng)美摩擦、偏弱的一季(jì)报业绩；但中期的坦(tǎn)途较(jiào)为明确：经济温和复苏、美联储年内结束加(jiā)息、A股市(shì)场估值(zhí)极低、产业趋势明(míng)确、机构赛道大切换向TMT。看(kàn)长做短(duǎn)，如何应对短期迷雾(wù)？5月(yuè)建议重点关注上证50高股息央国企，央国企指数和(hé)ETF后(hòu)续将发行(xíng)、迎来(lái)增量(liàng)资金行(xíng)情，高股息组(zǔ)合在(zài)经济偏弱、利率下行环境下(xià)获取超额(é)收益（13只被指数集(jí)中(zhōng)覆盖的高股(gǔ)息央国企见正文）。此外Q1基(jī)金持(chí)仓呈现(xiàn)机构赛道(dào)的第(dì)五次(cì)大切换（切向TMT方向），如(rú)果TMT方(fāng)向在5月有明(míng)显(xiǎn)调整(zhěng)，是进一步加(jiā)配(pèi)的良机，其(qí)中以科创50方(fāng)向最(zuì)为关(guān)键。若美联(lián)储能够在5月完成最(zuì)后一次加息，中美摩(mó)擦有(yǒu)所缓(huǎn)和，将极大地利于新(xīn)兴市场（A股(gǔ)和港(gǎng)股）、尤其(qí)成长(zhǎng)股表现(xiàn)。

　　10、招商策(cè)略：盛(shèng)夏攻势，科创再起

未经允许不得转载：首页-哆唻咪批发商城(本店域名www.123pf.cn)-淘宝网 张含韵当年发生了什么事，张含韵以前发生什么事