财(cái)联(lián)社5月18日讯（编皖d是哪里的车牌号，皖d是哪里的车牌号码辑 史正丞）距(jù)离(lí)瑞士政府撮合瑞银与瑞信(xìn)合并近两个月后，与这次事(shì)件(jiàn)有关的一个重要(yào)问题终于(yú)尘埃落(luò)定：瑞(ruì)信(xìn)AT1债券(quàn)的减记(jì)无(wú)法(fǎ)触发(fā)CDS（信(xìn)贷违约掉(diào)期(qī)）的赔付。

　　负责(zé)欧洲、中东和(hé)非洲(zhōu)地(dì)区的信(xìn)贷(dài)衍生品决定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布皖d是哪里的车牌号，皖d是哪里的车牌号码公告称，由11家买方机构、卖方银行和做市商组成的委员会一(yī)致(zhì)投(tóu)票通过了(le)上(shàng)述(shù)决议。值得一提的是，瑞信本来(lái)也是(shì)EMEA DC的一(yī)员(yuán)，但没有出现在投票的清单上(shàng)。

　　具体来说(shuō)，提出这个问题(tí)的市场参与者(zhě)认为，AT1债券应该与CDS合(hé)约所依据的参考(kǎo)债券(quàn)（次级债）具有同等地位，并以一份2020年到期的瑞(ruì)信英镑次级债作为标(biāo)准参考债务。

　　对(duì)此，委员会首先一(yī)致裁定，并没有发生“政府干预的信贷事件(jiàn)”。此外，根据AT1债券文件(jiàn)中的排(pái)名条款和担(dān)保条件(jiàn)，次级债的持有人是相较(jiào)于AT1债(zhài)券的优先债权人(rén)。同(tóng)时在2014年的文件中，也为(wèi)AT1债券定(dìng)义了“排除(chú)义务”。周三的文件中，决策委员会没有对AT1债券是(shì)否(fǒu)构成借(jiè)款资金做(zuò)出任何决(jué)定。

　　在3月(yuè)中旬的(de)紧急(jí)交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿(yì)美元的(de)瑞信AT1债券全(quán)额减记，此举(jǔ)也引发了大量此类债券持有人的诉讼。一些投机者也在市场上(shàng)炒作(zuò)瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁定此举构成CDS赔付(fù)。

　　作为金融市场较(jiào)为常见的金(jīn)融(róng)衍生品，信贷违约(yuē)掉期的作(zuò)用是(shì)在信(xìn)贷事件（违约、重(zhòng)组(zǔ)、破(pò)产(chǎn)等）后，CDS的买(mǎi)方可(kě)以向卖方索(suǒ)赔(péi)，索赔的金(jīn)额通常等(děng)于(yú)参考资产的面(miàn)值(zhí)减去违约后的(de)市场(chǎng)价值(zhí)。各个区域的信贷衍(yǎn)生品决定委员(yuán)会，负责(zé)决定在这(zhè)个地(dì)区(qū)是(shì)否发生了信贷衍(yǎn)生品(pǐn)合约中定义(yì)的信贷(dài)事件。

　　根据(jù)存管信托和(hé)清算公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信集团债务相关的(de)CDS名(míng)义总(zǒng)量超过190亿美元(yuán)，不(bù)过DTCC的数据并(bìng)未区分优先级债务和次级债(zhài)CDS。

　　恰好也在本周(zhōu)，瑞银公布了接手(shǒu)瑞信的最新(xīn)评(píng)估。在本周二提交(jiāo)给美国SEC的监管(guǎn)文件中(zhōng)，瑞银表示紧急接(jiē)手瑞(ruì)信预(yù)计(jì)将造成170亿美元的损失皖d是哪里的车牌号，皖d是哪里的车牌号码(shī)，其中有40亿(yì)美(měi)元为潜在的诉讼(sòng)和罚款支出(chū)。不过这部分的损(sǔn)失将(jiāng)会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着收购资产的价(jià)格（30亿瑞郎）远远低(dī)于资产的实际价值。

　　这份文件(jiàn)同样显示(shì)，从去年10月开始，瑞银(yín)的(de)战略委员会就已经开始评估瑞信的(de)状况，并在今年2月得出“不宜收购”的决定，但最后仍在瑞士政府的(de)要求(qiú)下出(chū)手。

　　瑞(ruì)银也在上(shàng)周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合并交易(yì)完成(chéng)后加入瑞银集团的董事会，同时(shí)在“可预(yù)见的未来”，瑞(ruì)信(xìn)的品牌仍将独立运营。

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