金融界4月28日消息 为规(guī)范开展(zhǎn)内地与(yǔ)香港(gǎng)利率互换市场互联互通合作相关(guān)业务，保护境内(nèi)外投资(zī)者合(hé)法权益，维护利率互换(huàn)市(shì)场秩序(xù)，中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行制定了(le)《内地与香港利率互换市(shì)场互联互通(tōng)合(hé)作管理暂行办法(fǎ)》，现予以公布，自2023年4月28日(rì)起(qǐ)施行。

　　中国人民银行(xíng)有关部门负责人表示，未来中国人(rén)民银(yín)行(xíng)将根据市场发(fā)展情况，适时增加投资品种，调整(zhěng)交(jiāo)易和清算额(é)度，优化交易清(qīng)算安排(pái)，为境外投资(zī)者提(tí)供更加便利(lì)高(gāo)效的(de)风(fēng)险管理(lǐ)工具。另(lìng)外，两地监(jiān)管(guǎn)当(dāng)局将结合(hé)各方面情况，在风(fēng)险可(kě)控、对等(děng)互利的原则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互(hù)换通(tōng)”。

　　以(yǐ)下(xià)为中(zhōng)国人民银行有关部门负(fù)责人(rén)就《内地与(yǔ)香港(gǎng)利(lì)率互(hù)换市(shì)场互联互(hù)通合作管理暂行办法》答(dá)记者问

　　一(yī)、符合中(zhōng)国人民银行要求的境外投资者包括(kuò)哪些？

　　答：符(fú)合《中国人民银(yín)行关于境外央行、国际金融(róng)组织、主权财富(fù)基(jī)金运(yùn)用人(rén)民(mín)币投资(zī)银行间市场有关事(shì)宜的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做好境外机(jī)构(gòu)投资者投(tóu)资银行间债券市场有关(guān)事宜的公(gōng)告》（中国人民(mín)银(yín)行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香港债券市场互联(lián)互通(tōng)合作管理暂行办(bàn)法》（中国人民(mín)银行令(lìng)〔2017〕第(dì)1号）等文件要求、完成银行间债券市场准入备案的(de)境外投资者等，可(kě)根据《内地与(yǔ)香港利率互换市场互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》（以下简称《办法》）相关规定参与“北(běi)向互换通”。

　　二、“北(běi)向互换通”境内外投资者可以签署(shǔ)的协议范围(wéi)是什么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内(nèi)外(wài)投资者开展(zhǎn)“北向互(hù)换(huàn)通”交易前可(kě)以与交(jiāo)易对手(shǒu)方签署经(jīng)中国人民(mín)银(yín)行认可的(de)衍生品(pǐn)主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央清(qīng)算衍(yǎn)生品执行协(xié)议（CDEA协议）等衍生(shēng)品协议。境内投资者应(yīng)当将是否签署协(xié)议、签(qiān)署协议(yì)类型(xíng)等事项向中国外汇交易(yì)中心备案(àn)。目前(qián)，中(zhōng)国银(yín)行间市场交易商协会正在研究制定(dìng)“互换通(tōng)”衍生品协议(yì)，待其正式发布后也可供(gōng)境内(nèi)外投资者选择签署。

　　三、“北向互换通(tōng)”境外(wài)投资者的(de)投资范围是什么？

　　答：“北向(xiàng)互换通(tōng)”境(jìng)外投资者(zhě)现阶段(duàn)可在银行(xíng)间(jiān)市场开展符合集中清算要(yào)求的人(rén)民币(bì)利率互换交易。

　　四(sì)、《办法》中认(rèn)可的境外(wài)电子交易平(píng)台(tái)、境内电子(zi)交易平台包括哪些？境外投资者(zhě)的对手方、交易模(mó)式有(yǒu)哪些(xiē)要求？

　　答(dá)：目前“北向(xiàng)互换通”下受认(rèn)可(kě)的境外电(diàn)子(zi)交易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加(jiā)入其(qí)他受认可的(de)电子(zi)交(jiāo)易平台，受认可(kě)的境(jìng)内(nèi)电(diàn)子交易平台为中国外(wài)汇(huì)交易中心(xīn)。

　　为便利(lì)境外投(tóu)资者开展人民币(bì)利率互换(huàn)交易(yì)，“北向互换通”参照“债(zhài)券通”相关安排，由境内投资者（即“互换通”报价商）与境外投资者进行(xíng)交易，“互(hù)换通(tōng)”报价商(shāng)名单(dān)可(kě)在中国外汇(huì)交易中心(xīn)网站上查询。

　　“北向互换通”交易在境内电(diàn)子交易平台达成，交(jiāo)易一(yī)经(jīng)达成(chéng)即视为交易已确认(rèn)。境外投资(zī)者可通(tōng)过中(zhōng)国人民银行认可的(de)境(jìng)外电子交易平台与境内电子交易平台的连接，向境内电子交易平台发送交易指令，与“互换通”报价商达(dá)成交(jiāo)易(yì)。

　　五、中国人民银行认可的境内(nèi)清(qīng)算(suàn)机(jī)构和香港证监会认可的(de)境外清(qīng)算(suàn)机构包括哪些机构(gòu)？

　　答：目前，中国人(rén)民银行认可的境(jìng)内清算机构为(wèi)银行间(jiān)市场清算所(suǒ)股份(fèn)有限公司（以下简称上海清(qīng)算所(suǒ)），香港证监会(huì)认可(kě)的境(jìng)外(wài)清算机(jī)构为香港交(jiāo)易所旗(qí)下香(xiāng)港(gǎng)场(chǎng)外结算有限公司（以下简称场外结(jié)算公司）。

　　六、境外投资者开展集中(zhōng)清(qīng)算的主(zhǔ)要流程是(shì)？

　　答：境(jìng)外(wài)投资(zī)者需要申请(qǐng)获得场(chǎng)外结算公司清算会(huì)员资格(gé)或(huò)作为清算客户委(wěi)托场外结算公司(sī)综合(hé)清(qīng)算会员代理清算，并与场外结算(suàn)公司综合清算会员签订(dìng)客户清算协议。交易达成后，境内(nèi)外(wài)清(qīng)算(suàn)机构对(duì)交易进行风控(kòng)检(jiǎn)查，对(duì)于符合集中清算要(yào)求的交易及时纳(nà)入(rù)集中清(qīng)算。境外(wài)机构通(tōng)过(guò)场外结算(suàn)公(gōng)司或其综合清算(suàn)会员完成保证金及(jí)资金结算。

　　七、“互换(huàn)通”下，境内外清算机构如(rú)何进行衍生品交易的合约替(tì)代？

　　答(dá)：合约(yuē)替(tì)代是指清(qīng)算机(jī)构作为中央对手方针(zhēn)对已成交的(de)交(jiāo)易充(chōng)当买方的卖方和卖(mài)方的买(mǎi)方的一种(zhǒng)法(fǎ)律(lǜ)安(ān)排，并据此与买方和卖(mài)方建立两个新合约(yuē)，以清(qīng)偿买卖双方之间的(de)初始债务。“北向互换通”业务中，境(jìng)外与(yǔ)境(jìng)内参与者达成的交易在经(jīng)过上(shàng)海清算所(suǒ)与场外结算(suàn)公司的集(jí)中(武警能打过特警吗zhōng)清(qīng)算审(shěn)核后，上海(hǎi)清(qīng)算所与(yǔ)场外(wài)结算(suàn)公司于当日(rì)将交易进行(xíng)合约替代，进入(rù)集中清算，生成为三(sān)个独(dú)立的新(xīn)合约，分别为境外参(cān)与(yǔ)者与场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司、场(chǎng)外(wài)结算公司与上海清算所、上海(hǎi)清(qīng)算所与境(jìng)内参(cān)与者之(zhī)间的合约。境外与境内参与(yǔ)者之间将不再存在合同(tóng)关系。对于(yú)未纳(nà)入集中清算的交易(yì)，依(yī)照成(chéng)交双方(fāng)约定的(de)处置方式进行(xíng)处置。

　　八、“互换通(tōng)”业务场景(jǐng)下的跨境资金(jīn)流动如何(hé)管理？

　　答：在“互换通”业(yè)务场景下，上海(hǎi)清算(suàn)所与(yǔ)场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司之(zhī)间的跨境资(zī)金结(jié)算(suàn)主要通过人民币(bì)跨境支(zhī)付(fù)系统办理(lǐ)。同时(shí)，场外结算公司可在境内(nèi)银行开立人民币(bì)基本存款账户和人民币(bì)“互换通”结算专用存款(kuǎn)账(zhàng)户（NRA账(zhàng)户），作为极端情况下应急结(jié)算安排。NRA账户收支范围包括：“互换(huàn)通”交易(yì)结算资金、因“互换通(tōng)”交易结(jié)算需(xū)要在应急情况下所(suǒ)融入(rù)资金的本息和费用以及符合中(zhōng)国人民银行(xíng)规定的其他收入支(zhī)出等(děng)。

　　此(cǐ)外，作为“互换通”业务(wù)风控方案的一(yī)部(bù)分，上(shàng)海清算所与场外结(jié)算公(gōng)司将(jiāng)针对双方清(qīng)算所之间的风险敞口建立“互换通”资源池安排。双方(fāng)向“互换(huàn)通”资源(yuán)池缴纳担保品，该资源池(chí)独立于每一中央对手方从各自清算参与者收(shōu)取和追缴(jiǎo)的保证金、清算基金之外，不(bù)用于任何会(huì)员(yuán)机构的违约损(sǔn)失分摊。上海清(qīng)算所向资(zī)源池缴(jiǎo)纳的资(zī)金(jīn)存放(fàng)在以场(chǎng)外结算公司(sī)名义(yì)于境(jìng)外开立的“互换通”专(zhuān)用(yòng)账户，场外结(jié)算公(gōng)司向资源池缴纳的资金存放在以上海清算所名义于(yú)境内开立的“互换通”专用人民币/外币账户(hù)，相关账(zhàng)户(hù)内资金(jīn)可豁免跨(kuà)境(jìng)债权(quán)债务登记(jì)及额度(dù)管理要求。场外(wài)结(jié)算公司与上海清算(suàn)所每(měi)日(rì)基于(yú)双方清算(suàn)所之(zhī)间的风(fēng)险(xiǎn)敞口计算“互换通”资源池要求，并通过境内外(wài)存管(guǎn)银(yín)行办理人民币或外(wài)币资金的跨(kuà)境划转。

　　有(yǒu)汇报责(zé)任的(de)机(jī)构应当及时履行(xíng)报送义务。上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)和境内(nèi)资源池存(cún)管银行应当向人民币跨境收付信息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民币收支信息；被撤销的交易如(rú)涉及双(shuāng)边结算补偿(cháng)金的，相关境内结算银行应(yīng)当进(jìn)行跨境人民币收支信息报送。上海清算所、境内投资者等相关主体应当按照规定(dìng)履(lǚ)行国(guó)际收支统计申报义务，原(yuán)则上(shàng)“互换通”交(jiāo)易和资(zī)源池业(yè)务(wù)由上(shàng)海清算所集(jí)中进行国际(jì)收(shōu)支统计申(shēn)报，补偿金等(děng)不经由上海清算所(suǒ)清算的(de)交易或资金收(shōu)付(fù)，由境内投资者等相关主体进行(xíng)国际(jì)收支统计申(shēn)报。

　　九、如何理解(jiě)“北向互换通”实行额度(dù)管理(lǐ)？

　　答：为确保市(shì)场(chǎng)平稳运(yùn)行，“北(běi)向(xiàng)互换通”充分(fēn)考虑境外投资者投资银(yín)行间债(zhài)券市场的情(qíng)况，初期(qī)全市场(chǎng)每日交易净限额(é)为(wèi)200亿元(yuán)人(rén)民币（即全部境外投资者通过(guò)“北向互换通”开展利(lì)率(lǜ)互换交(jiāo)易(yì)在轧差后的名义(yì)本金(jīn)净额每日不超过200亿元(yuán)人民币），清算限额为(wèi)40亿元(yuán)人民(mín)币（即(jí)上海清算所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司之间(jiān)净头寸对应的(de)“互换(huàn)通”资(zī)源(yuán)池风险敞口(kǒu)上限为40亿(yì)元人民(mín)币）。未(wèi)来，可根据市场发展情况适时调整额(é)度，并对(duì)外公布(bù)。

　　十、香港结(jié)算行(xíng)应当遵守的人民币购售业务相关规定具(jù)体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人(rén)民币(bì)购售业(yè)务的相关文件主要包括：《中国(guó)人民银(yín)行关于明确(què)跨境人民币业(yè)务相(xiāng)关问(wèn)题(tí)的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人(rén)民币购售业务管理的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银(yín)行(xíng)关于拓宽(kuān)人民币购售业务范(fàn)围的通知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行 国家外汇管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民银行办(bàn)公厅关于(yú)加(jiā)强境外金融机构进入银行(xíng)间外汇市场开展人(rén)民币购售业务宏观审慎管理有关事项的(de)通(tōng)知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行关于完(wán)善人(rén)民币购售业务管理有关问题的(de)通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关(guān)于完善人民币购(gòu)售业务境外参加行(xíng)和境外清算行(xíng)进入银(yín)行间外汇市场有关事项的(de)公告》（中汇交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算行(xíng)在(zài)境内银行间外汇(huì)市场(chǎng)平盘头寸时，沿用现(xiàn)有境外清(qīng)算(suàn)行(xíng)和境外(wài)参加行的业务模式、产(chǎn)品种类和信(xìn)息报送(sòng)等相关安排。根据《办法(fǎ)》和人(rén)民币(bì)购售业(yè)务管理规定，香港结算行在境内银行间外汇市场平(píng)盘头寸时(shí)，应(yīng)当确保与(yǔ)其相关的境外(wài)投资(zī)者在本机构的(de)资金(jīn)兑换是基于“北向互换通”的真(zhēn)实合理需(xū)求。

　　十一、如何理(lǐ)解“使(shǐ)用外汇参与交易(yì)的，其交易(yì)到期或不再继续参与的，原则上应当通(tōng)过香港结算行(xíng)兑换回外汇”？

　　答：为(wèi)方便持有(yǒu)外汇的境外投资者通过“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”投资内地银行(xíng)间金(jīn)融(róng)衍生品市场(chǎng)，使用外汇的境外(wài)投资者可在香港(gǎng)结算行办(bàn)理外汇资金(jīn)兑换(huàn武警能打过特警吗)，香(xiāng)港结算(suàn)行由此所产生的(de)头(tóu)寸(cùn)可到境内银(yín)行间(jiān)外(wài)汇市(shì)场(chǎng)平盘(pán)。初期，境外投(tóu)资者可选择一家(jiā)香港(gǎng)结算行(xíng)办理业务(wù)。香港结算行为境(jìng)外投资者办理(lǐ)外汇资金兑换时，应当做好真实(shí)性审核相关工作，确保所兑换的资(zī)金用于“北(běi)向互(hù)换通”交易。其(qí)交易到期(qī)所得的人民币资金，可继(jì)续投(tóu)资，如用于非“北向互换通(tōng)”投(tóu)资(zī)用途，应当通过香港(gǎng)结算行兑(duì)换(huàn)为外汇。

　　十二、“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易报告有哪些要求？

　　答：境内外投(tóu)资者和(hé)相关金(jīn)融市场基础(chǔ)设施应当(dāng)向中国人民银行认(rèn)可的交(jiāo)易报告库报告“北向互(hù)换通”交易相关数(shù)据。中国外汇交易中(zhōng)心是中国(guó)人民银行(xíng)认可的(de)“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”数(shù)据(jù)的(de)交易报告库，在中国外(wài)汇交易(yì)中(zhōng)心达成(chéng)的(de)“北向(xiàng)互换通”交易，境内(nèi)外投资者无(wú)需另行报告。此外，中国(guó)人民银行和相关监管部门可(kě)以根据需要向基础设施调取(qǔ)与境(jìng)外投资(zī)者投资活动相(xiāng)关的(de)数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后，还会发布相关配套业(yè)务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内(nèi)电子交易平台(tái)、境内外清算(suàn)机(jī)构(gòu)将(jiāng)制订配(pèi)套的(de)业(yè)务规(guī)则等文件并(bìng)对外发(fā)布。

　　十四、“互换通”未来有(yǒu)什么(me)发(fā)展计(jì)划？

　　答：未来(lái)中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行将(jiāng)根(gēn)据市场发展情(qíng)况(kuàng)，适时增加投资品种，调整交易和清算额度，优化交易清算(suàn)安排，为境外投资者提供更(gèng)加便利高效的风险(xiǎn)管理工具。另外，两地监(jiān)管当局(jú)将结(jié)合各方面情况，在风险可控、对等互利(lì)的原则下，适时(shí)研究扩(kuò)展至“南向互换通”。

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