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一个男人叫女人乖乖是什么意思,一个男人叫你乖乖意味着什么

一个男人叫女人乖乖是什么意思,一个男人叫你乖乖意味着什么 经济日报:防范可转债退市风险

  上市公司退市在A股早已(yǐ)不稀(xī)奇,但连(lián)带着可转债(zhài)一起(qǐ)退市却是个新(xīn)鲜事(shì)。5月22日,*ST搜特因(yīn)股价连续20个交易日低于1元(yuán),触及退市指(zhǐ)标,公司股票及其可转债(zhài)被终止(zhǐ)上市(shì),搜特转债或成为(wèi)首只(zhǐ)因正股(gǔ)退(tuì)市而强(qiáng)制(zhì)退市的可转债。此外,*ST蓝(lán)盾也因触(chù)及退(tuì)市指标(biāo)被终止上市,其可转债(zhài)已进(jìn)入退市整理期,引(yǐn)发投资者对可(kě)转债信(xìn)用风险的担忧。

  可转(zhuǎn)债兼(jiān)具债券和股票双(shuāng)重属性,自诞生以来(lái)颇(pǒ)受市场欢迎。一个广为(wèi)流(liú)传的说法(fǎ)是,可转(zhuǎn)债“下有保(bǎo)底,上(shàng)不封顶”,即上涨(zhǎng)时有“股性(xìng)”加油,下跌时有(yǒu)“债性”托底,投资者(zhě)“进可攻退可守”,几乎稳赚不赔。在可转债30多年发展中(zhōng),此(cǐ)前一直未出现因正股退市(shì)而(ér)退市(shì)的情况,也未发(fā)生过(guò)实质性违(wéi)约事件。

  随(suí)着(zhe)搜特转债等(děng)的退市,零违约(yuē)历史或将被打破,可(kě)转(zhuǎn)债信(xìn)用(yòng)风(fēng)险浮出水(shuǐ)面。虽说(shuō)可(kě)转债退市(shì)后,依然(rán)可以执(zhí)行(xíng)赎回(huí)和回售等(děng)条款,但(dàn)由于大多数上市公司是因(yīn)经营不善(shàn)导致退(tuì)市,财务状况并不(bù)乐观,资不抵(dǐ)债、拿不(bù)出钱进行赎回的可(kě)能性较(jiào)大。而如果启(qǐ)动破产重(zhòng)整,公(gōng)司发行的可转债划归为普通债权,清偿顺序相对(duì)靠后,刚性兑付亦存在很大不确定(dìng)性。

一个男人叫女人乖乖是什么意思,一个男人叫你乖乖意味着什么>  接连(lián)2只(zhǐ)可转债退市,投资者蓦然发现,“长期稳定的(de)羊毛”不稳定(dìng)了(le)。事实上,可(kě)转债退(tuì)市并非完全出(chū)乎意(yì)料,早已在相关(guān)规则中埋下了“伏(fú)笔”。根据交易所上市规则,上市公司股票被终止(zhǐ)上(shàng)市的,其(qí)发行的可转(zhuǎn)债及其他(tā)衍生品种应当终止(zhǐ)上市(shì)。过(guò)去A股(gǔ)退市(shì)难、退市少,成(chéng)就(jiù)了可转债30多年零退市、零违约的“神话”。随着全面注册(cè)制改革的持续推进,市(shì)场优(yōu)胜劣汰加快(kuài),常态(tài)化退市机制正(zhèng)在形成(chéng),以上市股(gǔ)为锚(máo)的(de)可(kě)转债也跟着出(chū)清,违约(yuē)风险随之(zhī)上升。退市(shì),或将成为可转(zhuǎn)债市场(chǎng)新常(cháng)态。

  市场(chǎng)在(zài)发展(zhǎn),生态在(zài)改(gǎi)变,投资者(zhě)没有理由一成不(bù)变,是(shì)时候重塑对可(kě)转债的(de)认知了。投(tóu)资者要改变“闭眼买(mǎi)债”的路径依赖,学会优择品种,规避(bì)风险。在(zài)选(xuǎn)择债券时,要理性评估正股基本面、成长性(xìng)、估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平以及发债公司偿债能力等,防范债券(quàn)退市、违约风险;在取舍标的时(shí),应远离正股业绩表现不佳、估(gū)值较(jiào)低、退市风险较高的标的,而选择正股经营效益良好(hǎo)、估(gū)值合理且随市(shì)场(chǎng)下跌估值出现压缩的标的。并密切关注可转债市场(chǎng)风格变化,及时调整(zhěng)配置比例(lì)和结构,学会(huì)在市(shì)场波动中“游泳”。

  监管(guǎn)也(yě)应当跟上形势变化(huà)。目前关于可(kě)转债的退(tuì)市(shì)处(chù)理还有不少空(kōng)白和(hé)盲点,监管(guǎn)部门应尽快打齐补丁,给(gěi)予市场明确(què)预期。比如,可进一步明确可转债在退市后是否(fǒu)仍(réng)存(cún)在(zài)交易(yì)可能、是否还拥有转股功能等。同时,应加强对可转债的风(fēng)险防控,强化(huà)发行前的信用评级(jí),对于信用资质较(jiào)弱的公司,可考虑提(tí)高担保资产与回售(shòu)条款等(děng)相关(guān)要求(qiú),适当提升准(zhǔn)入(rù)门槛,以更(gèng)好(hǎo)保护(hù)投资者利益(yì)。

  全面(miàn)注册(cè)制下(xià),证券市场将迎来全方位(wèi)、根本(běn)性(xìng)的变化。过(guò)去一些“无脑买(mǎi)入”“跟风买入(rù)”的(de)简(jiǎn)一个男人叫女人乖乖是什么意思,一个男人叫你乖乖意味着什么单套(tào)路行不(bù)通了,一些规则制度上的短板不(bù)能(néng)视(shì)而不见了。各市场参与主(zhǔ)体还需顺时应势(shì),调整包(bāo)括可转(zhuǎn)债在内的投资方(fāng)法,完善(shàn)配套(tào)制度,提升风险意识,共(gòng)促A股市场(chǎng)健康稳(wěn)定发(fā)展。

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