昨(zuó)夜(yè)，美国银行股持续暴(bào)跌，内外盘商品期货全(quán)线下(xià)跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性(xìng)银(yín)行(xíng)股又崩了(le)，第一共和银行股价(jià)重挫(cuò)，盘中(zhōng)一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷历史新低。硅谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银行股再(zài)次大跌，导(dǎo)致美国国债价(jià)格飙升，短期市(shì)场利率大(dà)幅下跌，债券交易员不再完全押注(zhù)美联储(chǔ)会(huì)再加息25个基点。6月(yuè)的美联储利率掉期合约目前(qián)反映出，央行基准利率(lǜ)仅比(bǐ)当前有(yǒu)效联邦(bāng)基金利率高出(chū)20个基点，这暗示(shì)未来两次FOMC会(huì)议中有一次加息的(de)可能性约为80％。而本周(zhōu)早(zǎo)些时候，交(jiāo)易员认为(wèi)美联储在5月份(fèn)加息几(jǐ)乎(hū)是肯定的，且6月份有可能(néng)进一步加息。除了大(dà)幅降低加息的(de)可能性外，掉期(qī)交易还显示，市场对利率见顶后美联储降(jiàng)息的(de)押注有所增加，他们预计到年底联(lián)邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股时段，新加坡铁矿(kuàng)石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌(diē)幅近4％，为去(qù)年(nián)12月(yuè)以来首次。WTI原油日(rì)内走低(dī)2％，报77.07美元(yuán)/桶(tǒng)；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨(zuó)日23时收盘，国(guó)内期货主力合约几乎全(quán)线下跌。玻璃(lí)、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收(shōu)盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原油(yóu)期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布声明称，美国总统拜登将否决众议(yì)院议长、共和党领袖(xiù)麦(mài)卡锡提出的债务上限方案。白宫称：众议院(yuàn)共和党人必须在没有任何要(yào)求和条件的情况(kuàng)下打消违约(yuē)的可(kě)能性，并解决债务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公(gōng)布了一(yī)项将债务(wù)上限问题和削减支(zhī)出捆绑的计划，要将债务上限上调(diào)1.5万亿(yì)美元，但同时还要(yào)削减4.5万(wàn)亿美元的政府支(zhī)出(chū)。

　　同在周二，美国财政(zhèng)部长耶伦警告称，如果美(měi)国国会不提高政(zhèng)府的债(zhài)务(wù)上限，由此产生的债(zhài)务(wù)违约将在美国(guó)引发一场“经(jīng)济灾难(nán)”，使未来几年的利率上升。

　　耶(yé)伦当天表示，债务违(wéi)约将(jiāng)导致失业(yè)率上升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽(qì)车贷款和信用(yòng)卡上(shàng)的(de)支出(chū)增(zēng)加。耶(yé)伦称，提(tí)高或(huò)暂停31.4万亿(yì)美元的债务(wù)上限是国会的一项“基(jī)本责任”，如果违约将产生一场经济和(hé)金融灾难，使借贷成本(běn)永久提高，增加未来(lái)的(de)投资(zī)成本。如果不(bù)提(tí)高(gāo)债务上限，美(měi)国企业将面临信贷市场(chǎng)的恶化，政(zhèng)府将可(kě)能无(wú)法向军人(rén)家庭和依赖社会(huì)保障的(de)老年人发放款项。

　　拜登(dēng)正式宣布竞(jìng)选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总(zǒng)统拜登(dēng)正式宣布，他将参加2024年(nián)的连(lián)任竞选。法新社称，拜登(dēng)将“以创(chuàng)纪录(lù)的80岁高龄”投(tóu)入到一(yī)场新的激烈(liè)竞选(xuǎn)中。

　　拜登在(zài)推特上(shàng)写道：“每一代人(rén)都要经历为了民主(zhǔ)挺(tǐng)身而出(chū)的时刻，为了他们的基本自由(yóu)挺身(shēn)而(ér)出。我相(xiāng)信这是(shì)我(wǒ)们的(de)时刻。这(zhè)就是我(wǒ)竞选连任美国总(zǒng)统(tǒng)的(de)原因。加入我们，让(ràng)我(wǒ)们完成这(zhè)项任务。”拜登还附(fù)上了一段视频。

　　法新社(shè)分析称，目前(qián)拜登在民主党(dǎng)内部(bù)没有(yǒu)真正的(de)挑战者，但他的年(nián)龄可能受到“持续而激烈(liè)”的(de)审视。拜登已经(jīng)80岁，到第二任(rèn)期(qī)结束时，这位资深(shēn)民主党(dǎng)人(rén)将年满86岁。

　　美国全国广播公司(sī)（NBC）上周末发(fā)布的一(yī)项(xiàng)民调显示，70％的美(měi)国人包(bāo)括(kuò)51％的民主党(dǎng)人(rén)，认(rèn)为(wèi)拜(bài)登不应该(gāi)参选。不支持他参选的人中，69％的人认为年龄是(shì)一(yī)个主要或次要(yào)原(yuán)因(yīn)。

　　国内期(qī)交所公布(bù)劳动节期间风控工作安排

　　昨(zuó)日，国内(nèi)各家期货交易所公布劳动节期间有关工(gōng)作安排，调整相关(guān)期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平(píng)。

　　上(shàng)期所通(tōng)知称，自4月27日(rì)起第(dì)一个未出(chū)现单边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅(qiān)期货合约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例(lì)调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为11％；镍(niè)、石油沥青期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％；锡期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比例调(diào)整(zhěng)为16％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日(rì)交易后，自第(dì)一个未出现单(dān)边市的交(jiāo)易日收盘(pán)结(jié)算(suàn)时，黄金期(qī)货合约的交易保证金比例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为7％；其他品种期(qī)货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平(píng)。

　　上(shàng)期能源方面(miàn)，自4月27日起第一个未(wèi)出现单边(biān)市的交易(yì)日收盘结算时，国际铜(tóng)期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低(dī)硫(liú)燃(rán)料油期(qī)货合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％。5月4日(rì)交易后，自(zì)第(dì)一个未出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，所有品种期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢(huī)复至原(yuán)有水平。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日结算时起，菜(cài)粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金标准调(diào)整为10％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)9％，其中纯碱(jiǎn)2305合(hé)约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货合约的交易(yì)保证金(jīn)标(biāo)准调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标(biāo)准仍为13％。5月4日恢复(fù)交易后(hòu)，自(zì)品(pǐn)种持仓(cāng)量最大的合约未出(chū)现涨跌停板单(dān)边市的第一个交易(yì)日结算时起，上(shàng)述品种(zhǒng)期(qī)货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准和涨跌停板幅(fú)度恢复至调整(zhěng)前水平。

　　大商所(suǒ)通(tōng)知称(chēng)，自4月27日结算时起，豆粕、豆(dòu)油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙烯期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调整为7％，交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，交(jiāo)易保证金水平调整为9％；其他(tā)期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金水平维持不(bù)变。5月4日(rì)恢复(fù)交(jiāo)易后，在(zài)各期货持仓量最大的合约(yuē)未出现(xiàn)涨跌(diē)停板单边无(wú)连续报价(jià)的(de)第(dì)一个交(jiāo)易(yì)日结算时起，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为6％，套期保值交易保证金水平调整为(wèi)7％，投(tóu)机交易保证金水平(píng)调整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙二醇、苯(běn)乙烯(xī)和液化石油气(qì)期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平恢复至节前标(biāo)准(zhǔn)；其他(tā)期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易保证金(jīn)水平维持不变。

　　中金所公告称(chēng)，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指期货各(gè)合约的交易保证金标(biāo)准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自(zì)相关品种持仓量最(zuì)大的合约未出现单边市的第(dì)一个交易日结算时起，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股指期货(huò)各(gè)合约的交易保证金标(biāo)准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期(qī)权(quán)各合(hé)约(yuē)的保证金调(diào)整系数根据相应股指期货的交易保证金标(biāo)准进行(xíng)调整。

　　广期(qī)所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，工业(yè)硅期(qī)货合约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保(bǎo)证金标(biāo)准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交易(yì)后，在工业硅品种(zhǒng)持仓量最大的合约(yuē)未(wèi)出现涨跌停板单边无连续报(bào)价的(de)第一个交(jiāo)易日结算(suàn)时起，工业硅(guī)期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交(jwwe是什么意思，wwe是什么意思网络用语iāo)易保证金标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪(zhū)期(qī)价大跌(diē)

　　昨日，生(shēng)猪(zhū)期现(xiàn)货价格走(zǒu)势背(bèi)离，期货(huò)主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截(jié)至4月(yuè)25日，全国均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析师孙一鸣表示，近期(qī)生猪现货偏强的主要原因有(yǒu)四点：一(yī)是短(duǎn)期二次育肥造成货源有所收紧(jǐn)；二是来自政(zhèng)策(cè)面的支撑；三(sān)是近(jìn)期降雨导致(zhì)调运不便；四是“五(wǔ)一”假期(qī)需(xū)求支撑(chēng)。不(bù)过，盘(pán)面(miàn)主要以预期(qī)为主，昨日盘面下跌的主要逻辑(jí)依旧在于产业(yè)基本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性(xìng)触(chù)底。中(zhōng)小(xiǎo)养户惜售推涨情绪较浓，且(qiě)南北部分区域二次育肥采购量(liàng)增加(jiā)，政策消息稳(wěn)市信号相对(duì)强(qiáng)烈，期(qī)现货价格同(tóng)时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐(lè)观(guān)预期，但已注(zhù)入(rù)升水，反(fǎn)弹至养殖成(chéng)本附(fù)近(jìn)明显(xiǎn)承压。同时，套保资金介入。因(yīn)此周二期货盘面减仓大(dà)跌。”华联期货生猪分析(xī)师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来看，截至3月末(mò)，全国能繁(fán)母猪存栏相当(dāng)于(yú)正常保有量的105％，一(yī)季度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能繁母猪存栏以(yǐ)及生猪(zhū)存栏依旧(jiù)处(chù)于(yú)高(gāo)位，意味着(zhe)今年(nián)一季度去产能(néng)不(bù)及(jí)预(yù)期，供应偏(piān)宽(kuān)松(sōng)是事实。从(cóng)目前的存(cún)栏以及屠(tú)宰企业库(kù)存(cún)来看，今年下半年市(shì)场不会出现(xiàn)生猪货(huò)源紧张或猪(zhū)肉紧(jǐn)张(zhāng)的(de)状态，供应(yīng)宽松大概率延长(zhǎng)至今年下半(bàn)年。

　　格林大华(huá)期(qī)货生猪分析师(shī)张晓君介绍，从月度初生(shēng)仔猪来看，农业(yè)部监测(cè)数据显(xiǎn)示(shì)，去年9月到今年2月全国新(xīn)生仔猪数量(liàng)各月环(huán)比(bǐ)增(zēng)幅逐月增(zēng)加，至少(shǎo)对应到今年7月生猪(zhū)出栏供给相(xiāng)对充足。从出栏体(tǐ)重(zhòng)来看，当前生猪出栏均重(zhòng)仍接近123公(gōng)斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源(yuán)仍将支撑出栏体重。

　　值得(dé)一提的(de)是，目前生(shēng)猪养殖逐步(bù)向规(guī)模化、集团化方(fāng)向(xiàng)发展，而且规模(mó)化占比得到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪(zhū)存栏量明显高(gāo)于去年(nián)同期，产能较为(wèi)充裕。同时，2023年(nián)中央一号文件将“稳定(dìng)生(shēng)猪基础产能”目标细化(huà)为“强(qiáng)化以能繁母猪为主的生猪产能调控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头的正常保有量，可见(jiàn)国(guó)家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰(zǎi)场持(chí)续入冻，冻品库存持(chí)续攀升(shēng)。卓创资讯数据(jù)显示(shì)，截(jié)至4月20日，全国冻(dòng)品库容率为31.9％，明显高(gāo)于去年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价(jià)差倒(dào)挂(guà)，冻品销售(shòu)不(bù)畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续(xù)出库，目前(qián)冻品(pǐn)的高库存水平将抑制猪(zhū)价上(shàng)涨空间。”张(zhāng)晓(xiǎo)君说(shuō)。

　　“虽然(rán)今年生猪消费(fèi)总(zǒng)结为(wèi)持续向好(hǎo)发(fā)展态势，政策引(yǐn)导及市场(chǎng)预期向(xiàng)好，加上居(jū)民收入增(zēng)加、消费(fèi)意(yì)愿(yuàn)增强等利(lì)好(hǎo)因素，都(dōu)是(shì)猪肉消费(fèi)的助(zhù)力。但(dàn)是，实际需求却一(yī)直不温不火。目前看，今(jīn)年(nián)生猪(zhū)的需求大概(gài)率将回归(guī)到正(zhèng)常年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示，此次(cì)需求好转主(zhǔ)要(yào)在(zài)于冻品入库以及二育支撑，终端需求无实质性好转。目前“五一”备货基本收尾，从走量看(kàn)并(bìng)未出(chū)现明显提升，随着二季度气温升(shēng)高，需(xū)求逐步(bù)降低，预计需求再(zài)次回归(guī)至低迷状态。4月(yuè)底(dǐ)到5月预计集团(tuán)企业(yè)出栏计划或(huò)继续增加，市场整体处于(yú)供大于(yú)求状(zhuàng)态，现货价格“五(wǔ)一(yī)”后(hòu)或继续回落(luò)为(wèi)主，盘面(miàn)升水状态下短期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来(lái)，生(shēng)猪整(zhěng)体供给相对充足，限制(zhì)猪价大幅上(shàng)涨。短期来看，“五一(yī)”小长假(jiǎ)前，终端(duān)备货启动(dòng)，集团场缩量挺(tǐng)价，支撑猪价短线反弹(dàn)。然而，假期效(xiào)应过(guò)后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本(běn)面(miàn)。当(dāng)前距“五一”小长(zhǎng)假仅剩(shèng)3个交(jiāo)易(yì)日，期货(huò)盘面资金已经提前反映(yìng)了市场情绪(xù)。建议(yì)投(tóu)资(zī)者控制(zhì)仓位，防(fáng)范假期(qī)风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看(kàn)，猪价颓势不改(gǎi)，大概率仍将保持低位盘整运行状态。不过，市(shì)场预期二季度二次育(yù)肥缓(huǎn)慢入场，行情或好于(yú)一季度。按照官方(fāng)能繁(fán)存栏数据推算，今年3到10月，生(shēng)猪理论出(chū)栏量(liàng)处于(yú)逐(zhú)步增(zēng)加的(de)阶段，并(bìng)于10月(yuè)份(fèn)达到理论出(chū)栏峰值(zhí)，11月生(shēng)猪理(lǐ)论出(chū)栏量大概(gài)率环比下降。而11月份正值(zhí)猪肉消费旺季，供减需增预期下，相(xiāng)对支撑当期生(shēng)猪价(jià)格，故目前盘(pán)面11月价格相对坚挺。不过在(zài)国家良(liáng)好调控(kòng)之下，能繁母猪产能并未过(guò)度去化(huà)，生猪存出栏量保(bǎo)持稳定，猪价不(bù)具备(bèi)持续大幅上涨的基础条件(jiàn)。在国(guó)家政策端稳定猪价意(yì)愿(yuàn)强烈的背景(jǐng)下，期价上行(xíng)压力恐加大，追(zhuī)涨风险积聚，操(cāo)作上(shàng)，建议养(yǎng)殖端锚定成本，择机卖出(chū)套保(bǎo)锁定利(lì)润为主。

　　棕(zōng)榈油(yóu)长期需求不(bù)容乐(lè)观

　　昨日，马(mǎ)来西亚(yà)BMD毛棕榈油期(qī)货(huò)盘(pán)中大幅下(xià)跌，连续第三个交易日(rì)下滑，并触及约(yuē)一个月(yuè)低点。

　　“近期棕榈油行情变化(huà)多集(jí)中在需求端的扰动，一方(fāng)面，印度洗船(chuán)事件为盘面带来了压(yā)力；另(lìng)一方面，市场对于第二波新冠(guān)疫情可(kě)能到(dào)来(lái)从(cóng)而降低(dī)国内(nèi)需求的(de)担(dān)忧则(zé)进(jìn)一步加速了盘(pán)面(miàn)下滑。”国(guó)联期货农产品事业部分析师姜颖告诉期货日(rì)报记者(zhě)，根(gēn)据新加(jiā)坡、日本等海外经验(yàn)，第二(èr)波疫情(qíng)的波及范(fàn)围(wéi)预(yù)计很大(dà)概率将小于(yú)第一波(bō)，短期情绪(xù)释放后，棕榈油将回归基本面(miàn)。从相关因素的梳(shū)理来(lái)看，目前(qián)处于短多长空的局面。

　　据国海良时(shí)期货油脂分析(xī)师孙(sūn)啸介绍，开斋节后(hòu)市场延续了产地未来供需转宽松的交(jiāo)易逻辑。马来西亚(yà)午(wǔ)市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期(qī)现货(huò)报(bào)价(jià)分别为(wèi)995美(měi)元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个(gè)交易(yì)日均有20美元/吨(dūn)左(zuǒ)右(yòu)的下跌。巨大的back结构(gòu)也显示出市(shì)场(chǎng)对东南亚地区棕榈油食(shí)用需求转入淡季以(yǐ)及印(yìn)尼(ní)可能放松DMO出口限制的(de)担(dān)忧。产地供需偏(piān)宽松的预(yù)期在(zài)印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后得到强(qiáng)化(huà)。数据(jù)显示，印尼2月份(fèn)棕榈(lǘ)油产(chǎn)量高达425.2万吨，为历(lì)史同期最高(gāo)水(shuǐ)平，仅环比1月(yuè)微(wēi)降0.9万吨，降幅远低(dī)于平均季节(jié)性减量(liàng)。目前(qián)产地已步入增产季，在(zài)马来西亚摆脱洪水扰动后，产(chǎn)区未来整体产(chǎn)量可能(néng)非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预期(qī)下降至167万(wàn)吨，不过，4月(yuè)份马来西亚出口骤降，斋月节备货结束、主要(yào)进口国(guó)植物油供(gōng)应(yīng)充(chōng)足(zú)，印度(dù)3月(yuè)棕榈油库存仍有(yǒu)59万吨，植物油库存(cún)则继(jì)续增高至345万吨(dūn)，充足(zú)的库存和竞争油脂的影(yǐng)响或将冲击印(yìn)度对(duì)棕(zōng)榈油进口。”徽商期货油脂(zhī)油料分析师郭文伟表示(shì)，检验机(jī)构AmSpec数据显(xiǎn)示，马(mǎ)来西亚4月1—25日(rì)棕(zōng)榈油出口量为92.7万吨，环比下(xià)降(jiàng)18.4％。然而棕榈(lǘ)油(yóu)已经步入季节(jwwe是什么意思，wwe是什么意思网络用语ié)性增产周期，据(jù)SPPOMA数据(jù)显(xiǎn)示，4月1—15日马来西(xī)亚棕榈油产量环比增加(jiā)22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋势。不过，4月份处在(zài)复产初(chū)期(qī)，且今年4月份(fèn)工(gōng)作日较少，产量预计在(zài)150万(wàn)吨以下(xià)，4月底马来西(xī)亚棕榈油库存预(yù)计开始小(xiǎo)幅度(dù)累库，且随着复(fù)产利(lì)多(duō)增(zēng)强和出口前景不佳(jiā)持续，后期马(mǎ)棕继续(xù)面临累库压力，棕榈油行(xíng)情或维(wéi)持(chí)承(chéng)压回调走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称，印(yìn)度SEA数(shù)据显示，3月(yuè)份印度(dù)食(shí)用油进口(kǒu)113.56万吨，处于季节性中性位(wèi)置(zhì)，其(qí)中(zhōng)棕(zōng)榈油进口量高达72.8万(wàn)吨(dūn)，占比突出。但是其国(guó)内食(shí)用油峰值库存问题仍未(wèi)解决。截至3月末(mò)，其食用油总库存(cún)依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前(qián)已经走(zǒu)负的国际豆棕差，预计4—6月(yuè)国际棕榈油进口需求大概(gài)率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国(guó)内(nèi)方(fāng)面，郭文伟表示，国内棕榈油(yóu)近月(yuè)进口严重倒挂，远月有所修复，近(jìn)月进口偏低(dī)，远月买船有所(suǒ)增加。海关数据(jù)显示，3月(yuè)进口39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月(yuè)进(jìn)口量(liàng)预估分别在(zài)35万、45万、40万吨。目(mù)前(qián)国内棕榈油(yóu)港口库存仍处在历史同期高(gāo)点，截至4月25日，库存(cún)为85万吨，连续4周下降，随着气温升高及(jí)棕榈(lǘ)油消费(fèi)进一步好转(zhuǎn)，需(xū)求(qiú)有望回升，国内棕榈油继续呈现(xiàn)去库走势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为，短期连盘棕榈油仍将随油(yóu)脂整体弱势(shì)运行，有(yǒu)下破可能。5月(yuè)份东南亚天气值得关注(zhù)，目(mù)前(qián)已有(yǒu)少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果出(chū)现持续干燥天气，产(chǎn)区增(zēng)产节奏将被打破，届时，棕榈油(yóu)有(yǒu)望相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短期棕榈(lǘ)油尚(shàng)存利多因素支撑。国(guó)内贸易商进(jìn)口利润深度亏损(sǔn)，5月船期频(pín)现洗船(chuán)，进(jìn)口到港数量(liàng)将明显减少。在此基础上，随着天(tiān)气升温，棕(zōng)榈油消费(fèi)季节性回暖。第二轮疫情虽可能(néng)有影响，但无(wú)法改变(biàn)消费逐(zhú)步恢复的大势，国内库存短期内仍可能加速(sù)去化。长期市场对于未(wèi)来供(gōng)应充裕的预期基本一致(zhì)。天气情况有所好转，马来西亚与印尼步入增(zēng)产周期，供应增加而出口需求较差，未来(lái)产地存在(zài)累库预期。与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负(fù)值，棕榈油(yóu)价格丧失竞争优势(shì)，在豆油、菜油未来(lái)存(cún)在集中(zhōng)供应压(yā)力的情况(kuàng)下，棕(zōng)榈油(yóu)长(zhǎng)期(qī)需求(qiú)不容(róng)乐观。

　　“综合来(lái)看，短期利多因素对盘面有一(yī)定(dìng)支(zhī)撑，价(jià)格或以区间调整为主。长期来看，棕榈油(yóu)将逐渐演变为供(gōng)强(qiáng)需弱(ruò)格局，叠加全(quán)球宏观经济(jì)环境偏弱，价格重心或逐步(bù)下移。”姜颖说。

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