财联社4月(yuè)30日讯（编辑(jí) 笠晨）碳酸(suān)锂迎来一波久违的反弹，据(jù)上海钢联发(fā)布数据显(xiǎn)示，4月28日电池级碳酸锂(lǐ)涨(zhǎng)5000元(yuán)/吨，均价报18.9万元/吨，继(jì)上(shàng)周五开始止(zhǐ)跌企稳四个交易(yì)日后价格连(lián)续两(liǎng)日上涨。暖(nuǎn)意也提前传导到(dào)A股，锂矿股本周三表现(xiàn)强势，融捷股份一度涨停，雅化集团(tuán)和永兴材料最高(gāo)涨超9％、中矿(kuàng)资(zī)源和盛新锂能一度涨超(chāo)7％、赣锋锂(lǐ)业和(hé)天齐锂(lǐ)涨业(yè)盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹(dàn)的原因之一是上(shàng)海(hǎi)车展有(yǒu)望带动购车需求(qiú)预期的提振。乘联会秘书(shū)长崔东树表示，上海车展将让消(xiāo)费者感(gǎn)受到汽车消费(fèi)的火热(rè)，提(tí)升消(xiāo)费(fèi)信(xìn)心(xīn)，也提振士气。国泰君安表示(shì)，此前车企大幅(fú)降价导(dǎo)致消费者对电动(dòng)车的观(guān)望心态有(yǒu)望(wàng)逐渐改(gǎi)善(shàn)，市场开始(shǐ)预期5月需求回暖。

　　有电池企业(yè)人(rén)士(shì)提到，目前磷酸铁锂电池的价格已经逐(zhú)渐稳(wěn)定，且(qiě)在谈价(jià)策(cè)略上(shàng)以企稳为(wèi)主，不(bù)太(tài)可能进行降价。但未来，止跌信号能否持续稳定(dìng)，受多方因素影响。有产(chǎn)业人士分(fēn)析称(chēng)，乐观来看，国(讳疾忌医的故事简短，讳疾忌医的故事和寓意guó)内动力电池厂商(shāng)清库存工作或(huò)到5月完结，届时电池厂(chǎng)商库(kù)存水平有望逐(zhú)步恢复(fù)至健康水平，并带动(dòng)上游材料采(cǎi)购，进而对碳酸锂价格(gé)起到支撑作(zuò)用。

　　据(jù)鑫椤资讯近日调查(chá)的情况(kuàng)看，一(yī)些电池龙头企(qǐ)业5月份的排(pái)产预计将环比增长20-30％，一些中小企业由于前期基(jī)数较低，环比增幅更是高达50％以上。其中(zhōng)，亿纬(wěi)锂能在4月26日的(de)业(yè)绩说(shuō)明会(huì)上(shàng)表示，5月份开始会全面恢复生产，排产相比一季度(dù)会(huì)有明显的提升。由此可见，碳(tàn)酸锂(lǐ)市场(chǎng)需求回暖已是大势所趋。

　　另(lìng)有(yǒu)观点认(rèn)为，此次碳酸锂价(jià)格属于阶段性反弹还是底部反转，目(mù)前(qián)仍(réng)难以判断(duàn)。“一方面需要(yào)观察(chá)下游库存状况(kuàng)，另(lìng)一方面还需(xū)要看终端需求是否(fǒu)真正回(huí)暖，”华南一家主流锂盐厂(chǎng)商内部人士此前对财(cái)联社(shè)记者表示(shì)。该人士(shì)表示，电(diàn)池厂商实际上从去年四季度开(kāi)始便启动大(dà)规模去库存举措，这一举措在一季度实(shí)际上已经有所反映。

　　不过进入4月中旬(xún)以后，相关电池厂商提(tí)到，目前库(kù)存已恢复至健(jiàn)康(kāng)水平，此前暂停的产(chǎn)线也(yě)已经逐渐复(fù)产。特别是针对磷酸(suān)铁锂(lǐ)电池库存，有(yǒu)业内人士直言，相(xiāng)关库存基本(běn)出清(qīng)，后续将(jiāng)根据公司(sī)规划(huà)，逐(zhú)步(bù)进行补货。作(zuò)为锂电产业的(de)风向标(biāo)，宁德时代一季度(dù)报告显示，其库存(cún)金额(é)已从年初的766.7亿(yì)元下(xià)降到640.6亿元，环(huán)比下降16.5％。从绝对金额来(lái)看，宁德时代的(de)库(kù)存已经(jīng)退(tuì)回到(dào)2022年第(dì)一季度的水平。材料价格和库存水平，两项(xiàng)关(guān)键的(de)指标也构成锂(lǐ)电产业(yè)走向的关键，随价格企稳以(yǐ)及(jí)库存水平(píng)恢(huī)复健(jiàn)康，将带动锂(lǐ)电产业恢复稳定(dìng)。

　　▌市场激(jī)辩未来锂盐价格(gé)走(zǒu)向 最(zuì)乐观者预判涨回25万(wàn)元/吨 最(zuì)悲观者全年看跌至10万以下

　　碳酸锂价格(gé)在(zài)不到半年时间跌(diē)去超过2/3，也引(yǐn)起(qǐ)了市场(chǎng)热议。就在26日(rì)召开的中(zhōng)国汽车动(dòng)力电池产(chǎn)业创新联(lián)盟(méng)2023年(nián)度(dù)大会上，中(zhōng)国汽车工业(yè)协会(huì)常务副会长付(fù)炳锋指出，国内动力电(diàn)池行(xíng)业仍然存在一些问题，包括电池产(chǎn)业链分工，价值链分配问题。“原材料短期大幅下降(jiàng)也不是正(zhèng)常(cháng)的(de)现(xiàn)象，”他(tā)直言(yán)。在他看来，原材料适当涨(zhǎng)价(jià)是正常现象(xiàng)，行业要以之前大幅涨价为(wèi)教训，保证价值链的合理分配，避免大起大落。

　　据财联(lián)社不完全梳理，这些(xiē)业内人士(shì)和分析师近期对锂盐价格未(wèi)来走势(shì)进行预判并阐述具体逻辑，汇总(zǒng)如下(xià)：

　　以碳(tàn)酸锂价(jià)格反弹为(wèi)信号，一(yī)系(xì)列的数据(jù)验证(zhèng)锂电产业拐点或已(yǐ)经到来。分析人士指出，此前锂电产业进入调整阵痛(tòng)期，主(zhǔ)要在于下游车市短(duǎn)期需求下滑(huá)，叠加中(zhōng)游扩产迅速从而在需求表现上提前(qián)透支碳酸锂的未来增(zēng)长空间(jiān)。进而导致，碳酸(suān)锂价格持续(xù)下跌，中(zhōng)游电池厂商集体进入清库存阶段。从(cóng)上游材料(liào)价格变化来看，近期碳酸锂价(jià)格率先(xiān)实现反(fǎn)弹。更值得(dé)注(zhù)意的是，在(zài)锂电产业链，包括六(liù)氟磷酸锂、人造石墨、极片粉(fěn)等系(xì)列材料价格(gé)也出现企稳甚至反(fǎn)弹的局面。

　　作为锂电产业拐点的另一关键(jiàn)指标(biāo)，中游电池厂商的库存也已经逐步恢复至健康水平。据高(gāo)工锂电了解，目前中(zhōng)游电池厂商库存水位回退，此(cǐ)前部(bù)分(fēn)电池厂商暂停的生产(chǎn)线已(yǐ)经(jīng)重启(qǐ)生产。在采(cǎi)购方面(miàn)，电池厂商和下(xià)游(yóu)车企已陆续重启订(dìng)单，带动(dòng)产业需求回(huí)暖。从终端新能源汽车市(shì)场表现上(shàng)看，年初的市场(chǎng)恐慌情绪主要来(lái)自车市的需求腰斩。但从整体一季度新能源(yuán)汽(qì)车销量数据来看，其月销量逐步攀升(shēng)并且(qiě)回(huí)暖速度超过往(wǎng)年。随着二三季度到来(lái)，车市逐渐(jiàn)转入销(xiāo)售旺(wàng)季，也将进一步带动(dòng)锂电产业(yè)中(zhōng)上游的订单需求。加上(shàng)5月(yuè)份临近，企业重新(xīn)开启月度(dù)采购谈判，行业有望迎来需求(qiú)订单的(de)集中爆(bào)发。

　　后续碳酸(suān)锂价格可能会(huì)有(yǒu)回涨的空间，但(dàn)幅度不可能太大，最多在10％左右。业内人士(shì)表示，因为经(jīng)历本轮碳酸锂价(jià)格的(de)暴涨暴(bào)跌，电池厂商对于碳酸锂真实的(de)供给情况更加清晰(xī)，市场预期(qī)回调(diào)下(xià)，电池厂(chǎng)商在价格(gé)谈判上会更加(jiā)谨慎。同时电池厂商一体化带来的碳酸锂(lǐ)供(gōng)应稳定，也将削弱上游锂矿厂商(shāng)的议价权。电(diàn)池回收端(duān)，邦普、格(gé)林美、天奇股份、华(huá)友钴业等企业(yè)持(chí)续推进电(diàn)池回收(shōu)布局，来自(zì)终端材(cái)料回收的(de)产能也在(zài)稳步爬坡。相关数据(jù)显示，2025年国内回收的废旧电池的总(zǒng)量将达到(dào)137.4GWh。

　　回(huí)溯到(dào)上游，电池厂商都已完(wán)善在锂矿端的布局，包括(kuò)宁(níng)德时(shí)代(dài)的宜春(chūn)锂矿项目，亿纬锂能的盐湖提(tí)锂(lǐ)项(xiàng)目均进展顺利，将进一步释(shì)放碳(tàn)酸锂供(gōng)给(gěi)。经历过复杂的(de)产(chǎn)业调整过(guò)程之后(hòu)，整个锂电(diàn)产业的运作模(mó)式(shì)正从(cóng)“大开大合(hé)”讳疾忌医的故事简短，讳疾忌医的故事和寓意的波(bō)浪式(shì)变(biàn)得更为平滑。从原材(cái)料到电(diàn)池，再到下游车企，产业链各个环节的(de)价(jià)格以(yǐ)及供需变(biàn)化也将变得更加平衡(héng)且(qiě)具有(yǒu)可预测性。

　　然而，亦有空方则认为(wèi)，当前上(shàng)游库存(cún)水平依(yī)旧处(chù)于高位，虽然需求(qiú)端稍有好转，但是(shì)并不足以带动(dòng)价(jià)格企稳(wěn)。

　　▌锂价超预期(qī)下(xià)跌并(bìng)不是一(yī)个下游获利、上(shàng)游承(chéng)压的(de)简单故事

　　过去一段时间(jiān)，碳酸锂和电池材料的价格下跌过快，但这(zhè)并不为业(yè)内(nèi)人士所乐见(jiàn)。碳(tàn)酸锂从2022年11月(yuè)60万元/吨(dūn)跌(diē)至当前20万元不到，价(jià)格(gé)跌去近7成，最直接(jiē)受到冲击(jī)的当属(shǔ)锂(lǐ)矿企业(yè)。根据藏(cáng)格矿业一季度数据，碳酸锂销量(liàng)为534吨，相比于2022年四(sì)季度销量2006吨(dūn)，销量(liàng)环比(bǐ)下滑(huá)73.4％；产量也从2022年第四季度的2461吨，削减至(zhì)今(jīn)年一季度的1783吨，环比下降(jiàng)27.5％。由于市场(chǎng)行情策(cè)动(dòng)，上(shàng)游锂矿企(qǐ)业不断压低(dī)碳(tàn)酸锂(lǐ)出货价(jià)格，部分锂矿企业已经(jīng)出(chū)现主(zhǔ)动减产的(de)情况。

　　江特电机4月24日公告，一季度营业收入7亿元，同比减(jiǎn)少48.32％；净利润5064.8万元，同比下降(jiàng)92.39％，2023年Q1净利润环(huán)比下降86％，第二日股价跌(diē)停。

　　直接生(shēng)产、售卖(mài)碳(tàn)酸锂的锂盐企业则(zé)命运分化，大公司如(rú)天齐锂业和赣锋(fēng)锂业有机(jī)会在价格下降周(zhōu)期中(zhōng)获得更多市场(chǎng)份额，行业将变(biàn)得更集中。这是2016年到2018年(nián)上一(yī)轮锂价下降中(zhōng)发生过的事。而同环节的大(dà)量中小企业，尤其是最近(jìn)两年追(zhuī)高(gāo)入(rù)局(jú)的新公司(sī)，则面临停产(chǎn)乃至破产。

　　乘着锂(lǐ)价的东风，赣(gàn)锋锂业在去年轻松赚出了0.66个宁德时(shí)代、1.23个(gè)比亚迪。业(yè)内人士表示，这一轮价格(gé)下降长期利好中(zhōng)国(guó)最大的两个锂盐供应(yīng)商(shāng)天齐锂业和赣(gàn)锋锂(lǐ)业。它们去年(nián)的净利润都超过(guò)200亿元，比中国最大的新能源车企(qǐ)比亚迪(dí)还多，其中天齐(qí)锂业净(jìng)利(lì)润(rùn)增长(zhǎng)超(chāo)过10倍。足够厚的血，使他们(men)更能承受价格下(xià)跌和可能的(de)未来亏损。这两家(jiā)公司也有(yǒu)行业里最优(yōu)的成本。赣锋锂(lǐ)业(yè)、天齐(qí)锂业等公司(sī)入(rù)股的海外锂矿资(zī)源(yuán)开采(cǎi)成本普遍在3万-5万元(yuán)/吨，几乎是全球最低水平。

　　但这并不(bù)意味(wèi)着，这(zhè)两(liǎng)家公司能以低于5万元/吨的价格(gé)采购碳酸锂，因为在(zài)锂矿国际交易中，即使拥(yōng)有海外矿产的(de)分销权或开采权，交易价格也需要通过(guò)长协确定(dìng)，按市价定(dìng)期调整。但能获得上游(yóu)更低成本的资源，让这两家大企业更能容(róng)忍低(dī)价，并能(néng)在上(shàng)游(yóu)因降价(jià)减产时保持产能供应。

　　锂(lǐ)价超预期下跌牵动着(zhe)万亿新能源车(chē)市场(chǎng)。不过(guò)锂价下降带来的连锁反应，并(bìng)不是一个下(xià)游(yóu)获(huò)利，上游承压(yā)的简单故事(shì)。作为碳酸锂的下游，宁德(dé)时代理论上(shàng)会受益，但锂(lǐ)价的超预期下跌，使宁(níng)德时代(dài)今年2月(yuè)提出的 “锂矿返利” 计划沦为鸡肋，它本想用20万元/吨的(de)碳酸(suān)锂价格绑定(dìng)一些车企的三(sān)年长单(dān)。另一(yī)层影响是，宁德时代今年5月计划投产(chǎn)的宜春锂矿很(hěn)有可能一开采就亏(kuī)损。

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