美国(guó)债务上限危机暂时“告一段落”——美(měi)东时间5月31日，美国(guó)国会众议院通过(guò)了一(yī)项关于(yú)联邦政府债务上限和预算的(de)法(fǎ)案，隔日参议院通过，根据法案政府开支将受到(dào)上(shàng)限(xiàn)制约(yuē)直至2024年(nián)结束，但可以(yǐ)避免发生债务(wù)违约。根(gēn)据(jù)美国(guó)国会预算办公室数据，目前美国联(lián)邦债(zhài)务(wù)规模(mó)约(yuē)为(wèi)31.46万亿美元，占其国(guó)内生产总值比例已超过(guò)120％，相当于每个美(měi)国人负债9.4万美元。

　　事实(shí)上，二战以来，美国已103次调整债务上限(xiàn)，尽(jǐn)管未曾出现(xiàn)过实(shí)质(zhì)性(xìng)债务违约，但债务上(shàng)限危(wēi)机仍可从市场预期、流动性、风险偏好、借贷成本等机制作(zuò)用于全球金融(róng)、实物资产(chǎn)。

　　多位业内人士(shì)对《中国(guó)基金报》记(jì)者(zhě)表示，在目前美国债务上限情景(jǐng)下，中长(zhǎng)期看美债上限违约风险(xiǎn)难(nán)以忽视，亚洲(zhōu)等新兴市场(chǎng)股(gǔ)票表(biǎo)现将更具韧性(xìng)，而(ér)市(shì)场关注的重点(diǎn)也将重新回到美联储的货(huò)币政策上来。

　　危(wēi)机暂缓新兴市场股票(piào)表(biǎo)现更具韧(rèn)性

　　除本次外，1976年以来美国政府债务共有22次(cì)触(chù)及法定上(shàng)限，每次债务(wù)上限触及(jí)后均得到(dào)了上调或暂停，只是经历的(de)时间长(zhǎng)短不同。

　　彭博数据显(xiǎn)示，2011年债(zhài)务上限解决前(qián)后(hòu)，标(biāo)普(pǔ)500指数自(zì)高点下跌16.7％，而(ér)MSCI新兴(xīng)市场指(zhǐ)数下跌16.3％；在2013年债务上限(xiàn)解决前后，标普500指数最大下调幅度(dù)为(wèi)4.1％，MSCI新(xīn)兴市场(chǎng)指数为3.4％。而在本次债务(wù)危机(jī)谈判过程中，亚洲市场反应参差，日经225指数创1990年以来新高，香港恒(héng)生(shēng)指数(shù)则跌至年(nián)内新(xīn)低。

　　瑞银(yín)财富(fù)管理投资总(zǒng)监办公室（CIO）对记者表示，尽管美国彻(chè)底(dǐ)违(wéi)约(yuē)的可能性(xìng)非常低，但(dàn)此前(qián)因为(wèi)市场担忧发生(shēng)发生违约(yuē)，很多国(guó)家和行(xíng)业都遭到(dào)抛售(shòu)，但这次(cì)亚洲市场表现相对(duì)于美(měi)国和发达市场更具韧性，得益(yì)于较(jiào)佳的盈利增长前景(jǐng)和(hé)具吸引力(lì)的相对估值，尤其看好中国、泰国和韩国。

　　具体就中(zhōng)国市场而言(yán)，瑞银(yín)CIO认(rèn)为(wèi)，盈(yíng)利(lì)才是关键催化剂。中国(guó)今年首季盈利增长较去年第四季有所改(gǎi)善，有(yǒu)助(zhù)提振对中国资产(chǎn)的信心。与亚洲其他地区（日(rì)本除外）相(xiāng)比，中(zhōng)国股市(shì)的估值似乎被低估。

　　景顺(shùn)亚太区（日本(běn)除外）全球(qiú)市场(chǎng)策略师赵耀(yào)庭也对记者表示，债务协议(yì)的顺利通过消除了美国乃(nǎi)至全球面临的一(yī)个(gè)不明朗因素，进而短暂(zàn)提(tí)振(zhèn)市场情(qíng)绪。中(zhōng)航信托宏观策略(lüè)总(zǒng)监吴(wú)照(zhào)银对记(jì)者称(chēng)，因投资者对两(liǎng)党达成一致有确定的预期(qī)，所以近期美国(guó)以及全球资本市场并没有对美国债(zhài)务(wù)上限(xiàn)问题过(guò)度反应，整(zhěng)体表现(xiàn)平稳。

　　中长(zhǎng)期看美债上(shàng)限违约风险难以忽(hū)视(shì)

　　目前来看，主流大类资产对于(yú)美(měi)债危机的(de)叙事反应都(dōu)较为平淡，但野(yě)村东方国际证券资产(chǎn)管理部总经理兼投资总监(jiān)肖(xiào)令君对记者表示，从中(zhōng)长期(qī)的资产配置(zhì)角(jiǎo)度(dù)出发(fā)，诸如美债上限等类似的(de)尾部(bù)风(fēng)险事件难以(yǐ)忽(hū)视(shì)。

　　“对(duì)冲投资组(zǔ)合的(de)下行风险，主要考虑(lǜ)两(liǎng)点：一是多元(yuán)化(huà)低相关性资产配(pèi)置、二是支付(fù)保险费的另(lìng)类策(cè)略，为组(zǔ)合提(tí)供下行保护(hù)。回顾美债上限危机历(lì)史，看到避(bì)险资产如美元、美债、黄金在通常(cháng)较(jiào)风险资产呈现明(míng)显的(de)超额(é)收益，因此组(zǔ)合配置(zhì)中保(bǎo)有一定(dìng)比(bǐ)例的避险资(zī)产有助对(duì)冲(chōng)投(tóu)资组合波动。”肖令君进一步阐述(shù)道。

　　长江证券(quàn)在黄(huáng)金与美债(zhài)季(jì)度展望中也提到，黄金作(zuò)为(wèi)典型的避险资产(chǎn)，国际金价将有支撑(chēng)，短期或继续走高(gāo)，因为(wèi)美(měi)债利率短期内仍(réng)会高位震荡，通胀(zhàng)不确定性(xìng)仍然较高(gāo)，同时全球整体风险(xiǎn)因素(sù)在提高。

　　肖令(lìng)君还提到，另一方(fāng)面，极端危(wēi)gta5怎么切换角色机环(huán)境下，大类(lèi)资产会呈现(xiàn)同(tóng)涨同(tóng)跌的特征(zhēng)，如(rú)2020年(nián)3月(yuè)极度恐慌时期，市场无差别(bié)抛(pāo)售一(yī)切资产(chǎn)增持(chí)现金，传统避险资产随同风险(xiǎn)资(zī)产一起下跌，因此以期(qī)权保(bǎo)护组合下(xià)行风险是另一种方(fāng)式。美债违约(yuē)并非(fēi)我们的基准(zhǔn)假设，如果(guǒ)出现(xiàn)此类尾部风险，做多(duō)波动率(lǜ)、以及做空风险资产的(de)衍生品策略将显著受益。

　　瑞银(yín)首席(xí)美国经济学家Jonathan Pingle则认为(wèi)，全球信用市(shì)场(chǎng)的最(zuì)佳非对称对(duì)冲策略是做空(kōng)美(měi)国高评(píng)级(jí)银行（评级下调、对(duì)手方、杠杆担(dān)忧）、美国寿险企业（CRE敞(chǎng)口、高杠(gāng)杆、估值紧绷）和美国REIT（出现更严重的衰退(tuì)时，CRE敏感性更(gèng)高）。

　　FXTM富(fù)拓特约(yuē)分析师黄俊(jùn)则对(duì)记者表示，美债上限的提升，将促进美联储停止紧(jǐn)缩货币(bì)政策，对美股也是一大(dà)利好。他还(hái)认(rèn)为，美国政府的财政(zhèng)支出(chū)得到了保证，在两年内可以继续举债。最近(jìn)两(liǎng)周的美债谈判关键期，美国三大股指主涨，“用脚(jiǎo)投票(piào)”的市场报以(yǐ)乐观(guān)。可(kě)见随着(zhe)美债(zhài)上限谈判的尘(chén)埃落定(dìng)，美股仍(réng)有望进一步有良好表现。

　　市场重点再(zài)次回(huí)到(dào)

　　美国财政(zhèng)政策和货币政策上

　　美(měi)国(guó)参议院已经投票通过债务(wù)上限法案(àn)，市场关注焦点(diǎn)再度回(huí)到美国未(wèi)来的财政政策和货币政策上。肖(xiào)令君认为，如果未出(chū)现黑天鹅(é)事件，预(yù)计联储仍将贯(guàn)彻数据依赖原则，联储可能会持续关注就业数据和工商业运行情况，等待市场自然降温至浅萧条后(hòu)再(zài)开启降息，年内降息的乐观预期存在(zài)修正可能。

　　肖令君还称：“从(cóng)经济数据(jù)上(shàng)看，美国经济韧(rèn)性好(hǎo)于(yú)预期，如果年核心PCE指标继续反弹(dàn)走高(gāo)，不排除(chú)联储还会(huì)继续加(jiā)息的可能，但(dàn)加息周期(qī)已接近(jìn)尾声，利率(lǜ)基本见(jiàn)顶的趋势不会改(gǎi)变(biàn)，因此预计加息对市场的冲击(jī)趋缓。”

　　赵耀庭认为，债务(wù)上限(xiàn)协议通过后，美(měi)国财政部预计将可于未来7个月发行逾(yú)6000亿美元的国债。随着gta5怎么切换角色市场(chǎng)流动性收(shōu)紧，这或将产生显著的吸力(lì)作用。债券收益率或将随(suí)着资本(běn)流出经济而(ér)上升。

　　FXTM富拓特约分析师黄俊(jùn)则称(chēng)，接下来美国财(cái)政部的工作重(zhòng)点是如(rú)何为美债找到买家，其中有三个重要看点(diǎn)，即第一，美联储现(xiàn)在仍(réng)在缩表周期(qī)，接下来是否要调(diào)整货币政策停止(zhǐ)缩表(biǎo)抛售美(měi)债；第(dì)二，以中国为(wèi)代表的贸易顺差国是否购买美债；第(dì)三，美国国内普通家庭可(kě)能成为购买美(měi)债异(yì)军突起的力量。

　　黄(huáng)俊(jùn)进而分析称(chēng)，美联(lián)储现在仍(réng)在缩表周期，接下来(lái)是(shì)否要调整货(huò)币政(zhèng)策(cè)停止缩表(biǎo)抛(pāo)售美债。如(rú)果美联储缩表(biǎo)卖出美债，美(měi)国财政部发行(xíng)美(měi)债（向市场卖出(chū)）这无疑会给(gěi)美(měi)债市场造成极大抛压。他总结道，美债的重新发行，有可能促使美联储美(měi)联(lián)储停止(zhǐ)加息和缩表。在(zài)5月美联储FOMC申(shēn)明中删除(chú)了此前(qián)暗(àn)示未(wèi)来还会加息(xī)的措辞，需要关注6月利率决议中(zhōng)美(měi)联储(chǔ)是否(fǒu)能进一(yī)步确认停止(zhǐ)紧缩的态度(dù)。

未经允许不得转载：首页-哆唻咪批发商城(本店域名www.123pf.cn)-淘宝网 gta5怎么切换角色