金融界5月16日消息 国新办(bàn)今日上(shàng)午举行4月份国(guó)民经(jīng)济运行情况新闻发布会。现场有记者提问(wèn)，4月份CPI与(yǔ)PPI同比表现均(jūn)弱于预期，尤其是PPI通缩加(jiā)剧(jù)，请问原因有哪(nǎ)些(xiē)？国家统计局如何看(kàn)待(dài)未来的走势(shì)？

　　国家统计局新闻发言人、国(guó)民经济综合统计司司长付凌(líng)晖回(huí)应称，当前价格低位(wèi)运(yùn)行(xíng)主要是阶段性的，当(dāng)前中国经(jīng)济不存在通缩(suō)，总的来看，下阶段也不会出现通缩。从(cóng)CPI的情况来(lái)看，今年以来，CPI同比涨幅总体上是回落的(de)，4月份同(tóng)比上涨0.1％，涨幅比上个(gè)月回落(luò)了(le)0.6个百分(fēn)点，CPI走(zǒu)低主(zhǔ)要是一些阶段性因素影响。

　　一是食(shí)品价格的回落。随着气温的转暖(nuǎn)，鲜(xiān)菜、鲜(xiān)果供(gōng)应增加，市(shì)场价格有所回落(luò)。同时，生猪(zhū)市场供应总体是充(chōng)足的。进入4月(yuè)份以后(hòu)，猪肉消费(fèi)进入淡季，猪肉价格下行，也带动(dòng)了食品(pǐn)价格的回(huí)落(luò)。4月份(fèn)，食品价(jià)格同比上涨0.4％，涨幅比上月回落2个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。

　　二是能源价(jià)格降幅扩(kuò)大。今(jīn)年以来(lái)，受(shòu)到世界经济(jì)复(fù)苏乏力、全球能源价格总体上趋于回落，对国内(nèi)居民(mín)消费汽柴油(yóu)价格输出型影响显现，4月份(fè需要和须要意思的区别简单理解，必须与必需的区别通俗易懂n)CPI中(zhōng)，能源(yuán)价(jià)格同比下降5.4％，比上月(yuè)降(jiàng)幅(fú)有所扩大(dà)。

　　三是国内(nèi)部分(fēn)耐用消费品(pǐn)降价促销(xiāo)。今年以来，受到汽(qì)车优惠(huì)补(bǔ)贴政策去年底到期影响，国六B的排放(fàng)标准在(zài)今年7月份切(qiè)换，车企降价促销力度加大，带动了价(jià)格的下行。我(wǒ)们看到，4月份燃(rán)油小汽车价格(gé)环比还在下降。

　　四是上年同期对比基数走高(gāo)。上(shàng)年同(tóng)期受到疫情冲击，猪肉价格进入到上(shàng)涨(zhǎng)周(zhōu)期等因(yīn)素的影响，食(shí)品(pǐn)价(jià)格涨幅扩大。同时，由于国际地缘政治(zhì)冲突、全球疫情影(yǐng)响，去年国际油价高涨，带动了CPI中能源价(jià)格上升(shēng)。在这(zhè)些因素共(gòng)同(tóng)影响下，去年4月(yuè)份CPI同比(bǐ)上涨2.1％，涨幅(fú)比3月份扩大0.6个(gè)百分点。

　　付凌晖指出，在价格中(zhōng)食品和(hé)能(néng)源由于(yú)受到短期因素(sù)影(yǐng)响，往(wǎng)往波动会比较(jiào)大(dà)，看价(jià)格总体的状况，更重要的(de)还(hái)要看(kàn)核(hé)心CPI。从核心CPI的状况来看，4月份同比上涨0.7％，涨幅和上月相同，总体保持基本稳(wěn)定。从核心CPI目前(qián)的情况来看，目前0.7％的涨幅和疫情前(qián)相比(bǐ)还是偏(piān)低的，很重(zhòng)要的原因是(shì)服务需求仍(réng)在恢复中，相关(guān)价格涨幅跟过去相比偏低。

　　他(tā)表示，随着(zhe)经济社会(huì)恢复常态化运行，服务(wù)需求稳步(bù)扩(kuò)大，旅游、交通(tōng)、住宿、餐(cān)饮(yǐn)等价(jià)格涨幅(fú)回升，带动服务(wù)价(jià)格涨幅有所(suǒ)扩大。4月份，服务价格(gé)同比上涨1％，涨幅比(bǐ)上月扩(kuò)大0.2个(gè)百分点，连续(xù)两个月回升。未来(lái)随着服(fú)务消费需求带动(dòng)增强(qiáng)，价格(gé)回升也会推动核心CPI涨幅回归到(dào)合理的水平。

　　付凌晖指出，从PPI情况来看(kàn)，今年(nián)以来(lái)受到国内(nèi)外多重因素(sù)影响，PPI同比降幅连续扩大，4月份同比(bǐ)下降(jiàng)3.6％，主要(yào)影响因(yīn)素有(yǒu)以下(xià)几(jǐ)个(gè)：

　　一是国(guó)际输(shū)入性因素影响。我国部分大宗商(shāng)品价格与国际(jì)市场联系比较紧密，今(jīn)年以来(lái)受到世界经济(jì)恢复乏力影(yǐng)响，国际大(dà)宗商品价格走低(dī)、国内(nèi)石油、有色(sè)价格出现下降(jiàng)，4月份石(shí)油和天(tiān)然气开采业价格下降16.3％，化学原料和化学(xué)制品(pǐn)业(yè)价格下降9.9％，有色金属冶炼和压延加工(gōng)业价(jià)格下(xià)降(jiàng)8.6％。

　　二是部(bù)分行业市场需(xū)求不足。经济恢复常态化运行(xíng)以后(hòu)，部(bù)分行业产能供给充裕，但(dàn)市场需求(qiú)相对不足，价格有所下降。比(bǐ)如煤炭产能继续释放，进(jìn)口持续增加，而(ér)电煤需求季节性(xìng)减少，市场进入淡(dàn)季，价格降幅有所扩大，4月份煤炭开采和(hé)洗选(xuǎn)业(yè)价格下降9.3％。我国钢材产能比较充足，而市(shì)场(chǎng)需求还在恢复(fù)中，价格出现下降，4月份黑色金属冶炼和(hé)压延(yán)加工业价格下降13.6％。

　　三是上年价格变动翘尾下拉(lā)影(yǐng)响加大。4月份上年(nián)价格翘尾影响是负2.6个(gè)百分点，比3月份下拉影响扩大0.6个百分(fēn)点(diǎn)。

　　从下阶段情况来看，国际输入性影(yǐng)响还(hái)会持续(xù)，国内市场需求仍在恢(huī)复中(zhōng)，部分工业品价(jià)格(gé)短期下行(xíng)情况还会延续。但(dàn)是随着(zhe)国内经济恢复(fù)，市场(chǎng)需求(qiú)回暖，总的(de)判断，下半(bàn)年PPI有望逐步回升。

　　央行报告：当前我(wǒ)国经(jīng)济没有出现通缩

　　值得注(zhù)意的(de)是(shì)，昨天央行(xíng)发布的一(yī)季度货(huò)币政策报告也提及通缩。报(bào)告提(tí)到，我国(guó)通胀(zhàng)水平处于(yú)温和区间。过(guò)去一(yī)年、五年(nián)和十年，CPI年均涨(zhǎng)幅都(dōu)在2％左右。

　　今(jīn)年以来物(wù)价涨幅阶段性回落，主要与供需恢复时间差和基数(shù)效应有关。我国经济运行开局良好(hǎo)，同时(shí)通胀保持温和，CPI涨幅逐月(yuè)下行，4月涨幅降(jiàng)至0.1％，PPI近几个(gè)月运行(xíng)在负值区间。

　　总(zǒng)的看，若经济保持正(zhèng)常增长态(tài)势，CPI阶段(duàn)性回落(luò)的影(yǐng)响不(bù)宜夸大。

　　本轮物(wù)价回落客(kè)观(guān)上有以下因(yīn)素(sù)：

　　一是(shì)供给能(néng)力(lì)较强。在稳经济一揽子政策有(yǒu)力支持下，国内生产(chǎn)持续(xù)加快(kuài)恢复，PMI生产(chǎn)分项保持在较高景气区间；农副产品(pǐn)生产稳(wěn)定、物(wù)流渠道畅通，也保证(zhèng)了居民“菜篮子”“米袋子(zi)”供应充足。

　　二(èr)是需(xū)求复苏偏慢。实体(tǐ)经济生(shēng)产、分配(pèi)、流通、消费等环节本(běn)身有(yǒu)个过程(chéng)，加之疫情的“伤痕(hén)效应(yīng)”尚未消退(tuì)，居民超额(é)储蓄向(xiàng)消费的转化受收入分(fēn)配分化(huà)、收(shōu)入预期(qī)不稳等制约，特(tè)别(bié)是汽车、家(jiā)装等大(dà)宗消费需求(qiú)偏弱。近期(qī)居民出现提前还贷现象，也一(yī)定程度影响当(dāng)期消(xiāo)费(fèi)。

　　三是基数效应明显。去年国际(jì)油价一度(dù)逼(bī)近140美元大关，今年以来已回落至80美(měi)元附近，带动CPI交通工具燃料和居住水电燃料的(de)同比增(zēng)速(sù)走低；疫情扰动使得去(qù)年3月鲜菜价格(gé)反季节上涨，对今(jīn)年也存在高(gāo)基数影(yǐng)响。GDP等宏(hóng)观经济数据同样存(cún)在明显基数效应，去年二季(jì)度受疫情冲击GDP同比降至0.4％，低基数(shù)作用(yòng)下今年二(èr)季度GDP增速(sù)可能明显回升。

　　未来几个月受(shòu)高基数等影响，CPI将低位窄幅(fú)波动。今年5-7月CPI还将(jiāng)阶(jiē)段性保持低位，主要受去年同期CPI涨幅基本在(zài)2.5％左(zuǒ)右的高基数影响(xiǎng)。但要看到(dào)，随着基数降低，特别(bié)是政策效应将进一步显现(xiàn)，市场机(jī)制(zhì)发挥充(chōng)分作用，经济(jì)内(nèi)生动力也在增强，供需缺口(kǒu)有望趋于弥合，预计下(xià)半年CPI中枢可能温和(hé)抬(tái)升，年(nián)末可能回升至(zhì)近(jìn)年均值水平附(fù)近。

　　报告表示，当(dāng)前我国经济没有出现通缩。通(tōng)缩(suō)主要(yào)指(zhǐ)价格持续负增长，货币供应量也(yě)具有下降趋势，且通常伴随(suí)经济(jì)衰(shuāi)退。我国(guó)物价仍在温和上涨(zhǎng)，特别是核心CPI同比稳定在(zài)0.7％左右，M2和社融增(zēng)长(zhǎng)相对较快，经济运行持续(xù)好转，不符(fú)合通(tōng)缩的特(tè)征。

　　中(zhōng)长期看(kàn)，我国经济总供求基本平(píng)衡，货币条件合理适度(dù)，居民(mín)预期(qī)稳(wěn)定，不存在长期(qī)通缩或通胀(zhàng)的基础(chǔ)。

　　国金宏(hóng)观：通缩讨(tǎo)论，可以休(xiū)矣(yǐ)

　　一问(wèn)：通缩大讨论？通(tōng)缩是个伪命题(tí)，担忧大可不(bù)必

　　物价(jià)是经(jīng)济短(duǎn)周期波动的(de)滞(zhì)后指标，不能仅(jǐn)以物价回落来评判(pàn)经济进(jìn)入“通缩”。过往经验显示，经济的(de)周期性波动主要由需求(qiú)驱动，物价跟(gēn)随需求变(biàn)化而变(biàn)化，使(shǐ)得(dé)物价变化滞后经济1-2季度(dù)左右；经济复苏(sū)初期，需求才(cái)刚刚开始修复，对(duì)价(jià)格(gé)的提振尚(shàng)不明显，使得物价指标低位徘(pái)徊，例(lì)如(rú)，2015年(nián)初、2017年初CPI同比均在1％以下。

　　领先指(zhǐ)标(biāo)持续修复，显示(shì)经济处于复苏初期。以企业中长期(qī)资金来源刻画的有(yǒu)效社融(róng)增速，去年9月以来(lái)持续(xù)回升，由去年8月的8.7％回(huí)升(shēng)2.8个百分点至今年4月的(de)11.5％；按照有效社融变化领先经(jīng)济(jì)2个季度(dù)左右的经验规律(lǜ)，本轮信用扩(kuò)张会带动经济(jì)在(zài)2023年(nián)初(chū)见底回(huí)升，1季度经济指标已(yǐ)有(yǒu)所(suǒ)体现。

　　年初(chū)以来(lái)物价的回落，受基数(shù)、供给和外需等影(yǐng)响较大(dà)；伴随拖(tuō)累(lèi)减弱(ruò)、需(xū)求修复(fù)，CPI、 PPI或在年中前后开始(shǐ)抬升。除去(qù)年基数(shù)较高外，猪肉(ròu)、鲜菜等食品价格回落，及油、气价格回落等，对CPI、PPI的拖累显著，而(ér)线下(xià)活(huó)动相关服务、衣(yī)着等价格(gé)逐(zhú)步抬升(shēng)。伴随拖累减弱、需求(qiú)支撑(chēng)增强，CPI即将底(dǐ)部(bù)回(huí)升(shēng)、PPI在(zài)年中前后开始抬升。

　　二问：资(zī)金(jīn)空(kōng)转加剧，政策托底无用？周期启动，渐入佳境

　　经济(jì)复苏初期(qī)，资(zī)金(jīn)存(cún)在(zài)一(yī)定空转较为常见。经验显示(shì)，资金空转(zhuǎn)多发生在经济(jì)回落、货币(bì)明(míng)显宽松阶(jiē)段(duàn)，部分资金滞(zhì)留在金融体(tǐ)系，使得M2-M1“剪刀差”扩大，去年底以(yǐ)来也(yě)有(yǒu)类似特(tè)征；有所不(bù)同(tóng)的是，当(dāng)前资金多(duō)滞留在(zài)银行体系(xì)需要和须要意思的区别简单理解，必须与必需的区别通俗易懂、而不是非银金融机构，与居民(mín)理财回表、购房偏(piān)弱带来的居民与(yǔ)企业之间信用派生偏少等紧密相关。

　　稳增长思(sī)路不同，使(shǐ)得信用派(pài)生驱动和表征(zhēng)不同过往，企(qǐ)业(yè)有效信(xìn)用派生自(zì)去年9月以来持续改(gǎi)善，而房地(dì)产相关融资拖累总体信用(yòng)派生。传统周期下(xià)，信用扩张以房地(dì)产驱动为(wèi)主，使得居民(mín)贷款(kuǎn)增长明显快于企业；相较之下，本(běn)轮信(xìn)用修复主要靠企(qǐ)业融(róng)资(zī)扩张，有效社融从去年9月(yuè)开(kāi)始持续回升，而居民信贷一(yī)度(dù)拖累社融回落(luò)。

　　本(běn)轮信用(yòng)派(pài)生带来的(de)经济效应不同过往，有效信用派生(shēng)对企业行为的支持(chí)已(yǐ)开始(shǐ)显现。去年3季度以来，资金加速流向制造业，而(ér)房地产相关融资显著弱(ruò)于以往，使得制(zhì)造业投资表(biǎo)现显著(zhù)强(qiáng)于房(fáng)地产；伴随融资的持续(xù)改善，企业资(zī)本开支在1季度有所扩大(dà)。但(dàn)房地产(chǎn)“缺位”，压低了信用派生和(hé)经济增长的弹性。

　　三问(wèn)：中观数据已现“疲态”？疫(yì)情“后遗症”或被(bèi)过度渲染

　　高频(pín)指(zhǐ)标报复性反弹后(hòu)走弱，主要缘于场景(jǐng)恢复的“脉冲(chōng)”；但疫后“疤痕效(xiào)应”的(de)存在(zài)，使得大家容易产生(shēng)悲观情(qíng)绪。疫情政策调整(zhěng)，放大了“春节效(xiào)应”带来(lái)的经济(jì)波动(dòng)，部分高(gāo)频指标报复性(xìng)反弹后出现(xiàn)走弱的迹象。其中，偏消费端的活动多在2月底(dǐ)之后走弱，偏生(shēng)产(chǎn)端略(lüè)晚一(yī)点，导(dǎo)致宏(hóng)观数据屡超(chāo)预期的同时，市(shì)场(chǎng)信心反其道而行(xíng)之(zhī)。

　　内生动能的修复已然开(kāi)始，消费动(dòng)能或被低估(gū)，前半(bàn)程靠居民出行和(hé)企业消(xiāo)费，后半程(chéng)靠居民(mín)消费能力(lì)的恢复。出行(xíng)意(yì)愿的持续(xù)改善(shàn)、企业经营活动(dòng)正常(cháng)化等，皆指向场景恢复带来的消费(fèi)修复持续性和(hé)弹性不宜低估；批发零售(shòu)、住宿餐饮等服务业，及稳增长相(xiāng)关(guān)行业招(zhāo)工需求在逐(zhú)步(bù)修复(fù)，有助于推动收入与消(xiāo)费的正循环。

　　地产链条的“积极”信号也在累积。地产大周期(qī)向下(xià)已是(shì)共(gòng)识，地产链条修(xiū)复会弱于传(chuán)统周期；但小周期超调后的修复出现一些“积极”信号。1）高能级(jí)城市地产供(gōng)给增多、质量改善，利于(yú)需求释放、形(xíng)成(chéng)供(gōng)需“正向循环”；2）中西部地区(qū)棚改(gǎi)加(jiā)码(mǎ)（可比(bǐ)口径增长近60％）、中西部地(dì)区收入修复等(děng)，有利于稳定低(dī)能级城市(shì)需求。

未经允许不得转载：首页-哆唻咪批发商城(本店域名www.123pf.cn)-淘宝网 需要和须要意思的区别简单理解，必须与必需的区别通俗易懂