一度被称为“机构投资者(zhě)风向标”的股票ETF市场，迎来(lái)重大(dà)变局，个人投资者不(bù)仅在(zài)新发(fā)基金中占(zhàn)据主流，存量(liàng)产(chǎn)品也(yě)超(chāo)过(guò)了机构投(tóu)资(zī)者占比。

　　多位业内人士对此表示，在基金行业ETF投教工作(zuò)成效显著(zhù)，ETF交易工古巴对中国人友好吗，古巴为什么对中国人这么好(gōng)具优势被投资(zī)者逐渐认知，以及投资热点轮动加(jiā)快(kuài)、主题和行业ETF跟踪(zōng)效率较(jiào)高等背景下，国内(nèi)资本市场(chǎng)正在经历(lì)股民转基(jī)民(mín)，由“投个股”到“投ETF”的(de)转变。长期来看，个(gè)人在(zài)股票ETF占(zhàn)比抬(tái)升，有利于投资者(zhě)分散风(fēng)险，提高(gāo)市场交易活跃度(dù)，长远可(kě)提高A股市场稳定性。

　　新发(fā)权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资者成为“主(zhǔ)力军(jūn)”

　　Wind数据(jù)显示，截至(zhì)5月13日(rì)，今年新成(chéng)立的(de)37只(zhǐ)股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨(kuà)境ETF）上(shàng)市前(qián)一周披露的(de)个人投资者平(píng)均占比(bǐ)83.9％，个人投资者(zhě)俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从(cóng)全市(shì)场数据看，2022年个人投资者比例(lì)为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然(rán)在(zài)股票ETF市场占比超过了机(jī)构资金。

　　针(zhēn)对(duì)个人(rén)投资者占比的变化，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基(jī)金经理(lǐ)李沐阳表示，2018年以前，权(quán)益类ETF的(de)规(guī)模主要集中在几大宽基ETF，一般都是机构投(tóu)资者做配置去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后(hòu)春笋般出(chū)现(xiàn)，叠加全行业指数相(xiāng)关业务(wù)同仁(rén)在ETF投教(jiào)工作上的共同努力(lì)，ETF作为交易(yì)工具的(de)优势(shì)，越来越被普通个人投资者认知(zhī)，从而使个人(rén)股票(piào)占比的大(dà)幅提升(shēng)。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个人占比较高的现象，国泰(tài)基金也分析，今年(nián)以来A股(gǔ)市场持续(xù)回暖，投(tóu)资者情绪比(bǐ)较积极，新发产(chǎn)品募资环境比较好，也越(yuè)来越受(shòu)到个(gè)人投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股民(mín)转化而来(lái)，这些(xiē)个人投(tóu)资者也认(rèn)识到(dào)ETF持有一篮(lán)子股(gǔ)票，胜率(lǜ)大(dà)概率更高，相(xiāng)对于个股(gǔ)来(lái)说，也能更好地分(fēn)散风险。

　　基(jī)煜研(yán)究也补(bǔ)充道(dào)，个(gè)人投资者“买新不买旧”的理念扎根较深(shēn)，更倾向(xiàng)于交易新上市(shì)的(de)ETF，而机构投资者对于(yú)时间成(chéng)本的把(bǎ)控较(jiào)严格(gé)，在(zài)看(kàn)准投资机会后(hòu)，更倾向于去申购老产品。

　　近(jìn)五年(nián)个人占比呈攀升势头

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近(jìn)五(wǔ)年数据看，个人在股票ETF占比也呈现明(míng)显的震(zhèn)荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品中平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年(nián)个(gè)人持有比例平(píng)均分别(bié)为36％、42％，2021年一(yī)度占比(bǐ)达到54.52％的(de)高(gāo)点，超过了(le)机构资金，股(gǔ)票ETF作(zuò)为“机(jī)构投资者风(fēng)向标”成为过去式(shì)。

　　到2022年(nián)，个(gè)人占比(bǐ)又回落近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过了机(jī)构(gòu)占比。

　　分结(jié)构来看(kàn)，在宽基ETF中，个(gè)人(rén)占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个(gè)人投资者(zhě)占比较高的行业或(huò)主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分(fēn)点。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍(réng)在扩张态(tài)势中(zhōng)，个人投资者在行业或主(zhǔ)题(tí)ETF产品中占比下(xià)降，但绝对份额(é)也是在增(zēng)长的(de)，这一数据更代表了机构投资者(zhě)对行(xíng)业(yè)或主题ETF的认可(kě)度也在(zài)不断(duàn)抬升。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表(biǎo)示，在下(xià)沉调研的过程中，我们(men)发现大部分投(tóu)资者都(dōu)会(huì)将较为(wèi)低(dī)风险的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品(pǐn)作为尝试。潜移默(mò)化中，宽基ETF扮演了资产组合(hé)配置中的一(yī)个重要的台(tái)阶。

　　国泰基(jī)金(jīn)也补(bǔ)充(chōng)道，由于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投(tóu)资者把握比较均衡(héng)的(de)投资机会(huì)，受(shòu)到资金关注。早在(zài)2018年和2022年，市场震荡(dàng)下行，投资者的风(fēng)险偏好有所降低，宽基ETF会比(bǐ)较受欢迎；而(ér)在市(shì)场上行时，行(xíng)业和(hé)主题异彩纷呈，机会又多上(shàng)涨空间(jiān)又大，风(fēng)险偏好也随之上升，所(suǒ)以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也(yě)表示(shì)，近五年市场成交热情的(de)提升带来了(le)A股(gǔ)市场的大幅发(fā)展，个人投资者入市规模激增，而在经历了多(duō)种行情风格的锤炼后，尤(yóu)其是操(cāo)作难度较高(gāo)的2022年之后，投(tóu)资者(zhě)们对于(yú)跑赢基(jī)准的难度(dù)有了(le)更清晰的认知，而ETF能够有(yǒu)效的(de)跟(gēn)上基准的步伐(fá)；另一方面(miàn)，近(jìn)几年投资(zī)热点轮动(dòng)较(jiào)快，新的(de)投资领域带来(lái)了大(dà)量的学习成本，而ETF的投资门槛较低，运作(zuò)透明度(dù)较高(gāo)，因而逐步获得个人投资者的认(rèn)可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究分(fēn)析，一(yī)是随着(zhe)A股市场愈(yù)发(fā)成(chéng)熟、有效性提(tí)升，个人古巴对中国人友好吗，古巴为什么对中国人这么好投资者对于β收益的认知将(jiāng)越来(lái)越深入，近(jìn)几年可以(yǐ)看到更多投资者会基(jī)于大(dà)势选择(zé)宽(kuān)基(jī)投资工具；另一方面，2019年至(zhì)2021年(nián)，市场的投(tóu)资主线较为清晰，如消费、新(xīn)能源、医药等(děng)，因此行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活(huó)跃度

　　长远可提高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳定(dìng)性

　　随着个人占比的抬升，股(gǔ)票ETF市场(chǎng)的交投活跃度也(yě)呈现明(míng)显的提(tí)升。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，2022年股(gǔ)票ETF市场总成交额(é)12.67万亿元，同比增(zēng)长43％；年平均换手率(lǜ)也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士表示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场(chǎng)个人(rén)占(zhàn)比(bǐ)超(chāo)过机构，有利于股民转为基民，为(wèi)投资者分散风险(xiǎn)，提升交易活跃(yuè)度(dù)，长远可提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　国(guó)泰基(jī)金表示，ETF的个(gè)人投资者大都由股(gǔ)民转化而(ér)来，个人(rén)投(tóu)资者(zhě)发现ETF快(kuài)捷、透(tòu)明、成本(běn)低廉且相比个股可以(yǐ)更好地平滑风险，也能够获得交易的参与感，于是更多选择通过ETF来参与市场。相比(bǐ)个股来说，ETF的风(fēng)险更分散波动也更小，因此个(gè)人投(tóu)资(zī)者选(xuǎn)择ETF而非(fēi)股票，长远来看可提高(gāo)A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个(gè)人投资者在ETF投资(zī)上(shàng)可(kě)能(néng)交易频率更高，也更容易(yì)受到市场消(xiāo)息的影响，这对于我们基金管理人的持续运营和投资者陪伴(bàn)都提(tí)出了更(gèng)高的(de)要求。”国(guó)泰(tài)基(jī)金相(xiāng)关(guān)人(rén)士称。

　　“更高的个人占比可能会带来更活跃的交易(yì)，并带来更(gèng)有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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