5月(yuè)以(yǐ)来(lái)，港股市场(chǎng)仍在持续下跌，最(zuì)近一个交易日即5月25日主(zhǔ)要指数(shù)更(gèng)是创出年(nián)内(nèi)收市新低。不过，虽(suī)然多只投(tóu)资(zī)港股的ETF产品年内收益告负，但(dàn)资(zī)金(jīn)越(yuè)跌越买，多只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内(nèi)份额增幅(fú)明(míng)显，纷(fēn)纷创下历史新高。如(rú)广发基金两只(zhǐ)港股ETF年内(nèi)份额(é)分别(bié)激(jī)增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持续(xù)增(zēng)长，最新份额更是(shì)逼近700亿份。

　　多位业(yè)内人士对此(cǐ)表示(shì)，港股作为离岸市(shì)场，基本面(miàn)主要跟随(suí)国内市场，而流动性与海外流动(dòng)性相关(guān)度较高，在(zài)基本面及流动(dòng)性(xìng)双重压力下，5月(yuè)市场走势较弱。不过，当前港股市场估(gū)值水(shuǐ)平已(yǐ)处于历史(shǐ)偏低水平(píng)，具备一(yī)定(dìng)的投资性价比，看好人工智能、互联网科技、创(chuàng)新药等细分领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创新高

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至5月26日，港股ETF产(chǎn)品年(nián)内份额合(hé)计达(dá)2284.37亿(yì)份，相较于(yú)年初增(zēng)幅超37％，年(nián)内(nèi)资金合计净流入达(dá)244.42亿元(yuán)。

　　具体来看(kàn)，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创历史新高。其中，广发恒生(shēng)科技ETF、广发港股创新药ETF年内(nèi)份额(é)增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不(bù)仅领涨(zhǎng)港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列(liè)前(qián)二(èr)。而易方达、富(fù)国基(jī)金(jīn)等(děng)旗下5只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产品份额也实现(xiàn)倍数增幅。

　　此(cǐ)外(wài)，华(huá)夏恒生互(hù)联网ETF份额(é)也持续增长(zhǎng)，年内份额增幅超31％，最新份额已(yǐ)站上699.71亿(yì)份的高位，再创历史新高，并继续蝉联市场规模最大的港(gǎng)股ETF产(chǎn)品(pǐn)。

　　不过，从产品业绩来看，截(jié)至5月26日，仍(réng)有超九(jiǔ)成港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内(nèi)收益为(wèi)负，产品平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年(nián)以来港股市场持续震荡(dàng)下跌，3月下旬虽有小幅回(huí)调，但4月下(xià)旬之(zhī)后又转跌，5月(yuè)25日，港股再度(dù)缩(suō)量下跌，恒(héng)生指数、恒(héng)生科技指(zhǐ)数在同日创下年内收市新低(dī)；而整体看，5月港(gǎng)股市场跌(diē)多(duō)涨少，波动中枢朝下(xià)移(yí)动(dòng)。

　　对于近期港股(gǔ)市场波动下(xià)跌，广发(fā)恒生科(kē)技ETF基金(jīn)经理刘杰分析(xī)系受多个因素影响。一方面，国内经济复(fù)苏(sū)斜率放缓，市场处于(yú)弱预期和弱复苏叠加的阶段；另一方(fāng)面，海(hǎi)外核心通胀仍存(cún)韧性，美国债务上限到期(qī)带来的(de)债务违约风险(xiǎn)也对市场风险偏(piān)好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大(dà)部分内地互(hù)联网(wǎng)以及新经(jīng)济(jì)领域上市公司，5月份日本正式出(chū)台了(le)制造(zào)设备管制措施，加大了市场对于(yú)国内(nèi)科技领(lǐng)域的担(dān)忧，同期(qī)A股(gǔ)市场情绪偏(piān)弱，均影响了5月份(fèn)港股(gǔ)市(shì)场的表现。

　　诺德基金(jīn)基金经理张昳泓认(rèn)为，港股近(jìn)期波动较大主要有基本面以及(jí)资(zī)金面两方面的(de)原因。

　　首先，从基本面角度来看(kàn)，去年防(fáng)疫政策转向后市(shì)场对于国(guó)内疫后复苏有较高的预期，“从春节前后的复(fù)苏情(qíng)况，我(wǒ)们确(què)实看到由(yóu)于线(xiàn)下场(chǎng)景的修复，消费需求(qiú)出现(xiàn)了(le)比较好的(de)恢复。而(ér)进入4、5月份(fèn)，国内(nèi)经济(jì)整体相较一季(jì)度环比有所减弱，这也(yě)使得市场对于国内经济复苏(sū)预(yù)期开始修正，整体(tǐ)盈(yíng)利端预期有所下修(xiū)。”

　　其次，从资金流动性的角度来看(kàn)，张昳泓表示，海外(wài)对于(yú)暂停(tíng)加息的节奏出现反(fǎn)复，人(rén)民(mín)币汇率也(yě)在持续走弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸(àn)市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海外(wài)流动性(xìng)相(xiāng)关度(dù)较高，冯石原型人物是谁 冯石陆光达原型在(zài)基(jī)本面及流动(dòng)性(xìng)双重压力下，5月(yuè)市场走势(shì)较弱(ruò)。

　　中(zhōng)融基金直(zhí)言，港股从Beta的(de)角度是中美(měi)经(jīng)济相(xiāng)对(duì)强弱(ruò)关系的直接反馈，“放(fàng)开国门之后我(wǒ)们预(yù)期中国经济向上，美国经济(jì)进入衰退(tuì)，所以港股表现很(hěn)亢奋，但实际结果(guǒ)中美两边的状态变化(huà)还是需要更长时间，但(dàn)大概率(lǜ)还(hái)是(shì)会(huì)发生的，在这个(gè)过程中的波(bō)折就对(duì)应着人(rén)民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投(tóu)资机会

　　尽管年内持续下跌，但多位业内(nèi)人士认为，当前港股(gǔ)市场(chǎng)估值水平已处于历史偏(piān)低水平，具备一定(dìng)的(de)投资性价(jià)比，并(bìng)看好人(rén)工智能、互联网科技(jì)、创新(xīn)药(yào)等(děng)细分领域的投资(zī)机(jī)会。

　　广发(fā)基金刘(liú)杰表示，受欧美银行业危机(jī)影响和主(zhǔ)要经济体(tǐ)政策变化扰动，今年以来港股(gǔ)持(chí)续回调(diào)，整体表现不如A股(gǔ)。但随着国内(nèi)外流动性压(yā)力持续(xù)缓(huǎn)解，未来港股资(zī)金面(miàn)或有机(jī)会(huì)得到改善，结合(hé)当前的低估值水平，港股吸引(yǐn)力(lì)或许逐步凸(tū)显(xiǎn)。“某(mǒu)些波(bō)动较大且回调(diào)较多的细分板块或许是值(zhí)得关注的(de)方(fāng)向，例如恒生科技以及港股创(chuàng)新药等，若未来市场进一步回(huí)暖，科(kē)技领域、港股创新药(yào)以及消费复苏或者更能调动市场的(de)关注度。”

　　投资(zī)建议上(shàng)，广发基金刘杰认(rèn)为港(gǎng)股波(bō)动(dòng)性较(jiào)大，建(jiàn)议投资者通过(guò)定投(tóu)分散参与，较好(hǎo)平衡风险(xiǎn)和机会。同时，选择更有价(jià)值(zhí)的细分(fēn)赛道，或许更符合未来(lái)市场的表(biǎo)现。

　　具(jù)体来看，首先(xiān)，人(rén)工智能有望成为全球(qiú)投资(zī)的主线，推动了中美股(gǔ)市的表现，未来(lái)人工智能(néng)应用或(huò)利好科技相关细分领域。其次，港股创(chuàng)新药是国内医药领域长期(qī)具备相对(duì)优势的细分赛道，对比(bǐ)美国创新药占比医药市场(chǎng)80％的占(zhàn)比，国内占比仅(jǐn)为10％左右(yòu)，未来肿瘤等(děng)方向需要更多更先进的疗(liáo)法和创新(xīn)药，长期(qī)投资价值值得(冯石原型人物是谁 冯石陆光达原型dé)关注。此外，港股消费行业也(yě)有望上行。因为目前我(wǒ)国经(jīng)济总量数据回暖，国内经济长远发展的确定性(xìng)增(zēng)强(qiáng)，居民可支配收入(rù)增(zēng)加(jiā)，消费信心(xīn)正(zhèng)逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金表(biǎo)示(shì)，港股市(shì)场(chǎng)是(shì)以机(jī)构和外资为主导的市场(chǎng)，因此海外经济数据(jù)对(duì)港股资金面会产生较大影响。在(zài)当前(qián)流动性(xìng)持续承压和较弱的国际宏(hóng)观(guān)环境背景下，短期港股(gǔ)或是震荡(dàng)行情，投资(zī)者可以关注高稳定性且(qiě)具(jù)备估值性价(jià)比的标的。

　　“当中国经(jīng)济恢(huī)复(fù)比预期更强(qiáng)或者美国经济下(xià)滑比预期(qī)更快(kuài)这二者中任一(yī)情景发生甚至同时发生时，我(wǒ)们可能(néng)就会看(kàn)到(dào)人民(mín)币汇率的走强，同时港股整体表现也(yě)会走强。”中融(róng)基金进(jìn)一步指出，可以先重(zhòng)点关(guān)注(zhù)运营商等高股息(xī)资产，而随着市场预期(qī)更冯石原型人物是谁 冯石陆光达原型(gèng)进一(yī)步(bù)强化，可以更多关注互联(lián)网(wǎng)、创(chuàng)新药等高弹性板(bǎn)块。因为(wèi)消费品的业绩差异很大，建议更多关注个股(gǔ)的(de)性价比与(yǔ)成长(zhǎng)的(de)确定性。

　　诺德(dé)基金张(zhāng)昳泓直言，从长期(qī)维度来(lái)看，当下港股市场具(jù)备一定的投(tóu)资性价比，当前(qián)估值水平仍然位于(yú)历史偏(piān)低水平。从基本面角度来说，他(tā)们认为国内经济的复苏节(jié)奏可能大概率是一(yī)波三折趋(qū)势向上的弱复(fù)苏态势，当下港(gǎng)股(gǔ)市场已经(jīng)price in经济复苏较弱的相对悲观的预期(qī)，往后看随着(zhe)经济的(de)缓慢复苏，预(yù)计盈利预期也会逐步上修。而从(cóng)流动性角度来看，美(měi)联储暂(zàn)停加息虽在节(jié)奏上(shàng)较难判断，但往未来看是大概率事件，预(yù)计(jì)人(rén)民币汇率(lǜ)的压力也(yě)会逐步缓解(jiě)。

　　“细(xì)分板块上，我(wǒ)们认为顺周期(qī)受益于国内经(jīng)济复苏的(de)消(xiāo)费、互联网、医(yī)药等板块仍然值得重(zhòng)点关注。”张昳(dié)泓(hóng)表示，港(gǎng)股市场由于其离岸市场特性，海外(wài)投资(zī)人占比较高，受(shòu)国内及海外(wài)多重因素(sù)影响，市场(chǎng)整体(tǐ)波动性较(jiào)大，建议投资(zī)人(rén)可以逢低布(bù)局，更多可以采取基(jī)金(jīn)定(dìng)投的方式投资于港股市场(chǎng)。

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