原本被视为极其(qí)艰难(nán)的(de)2022年，白(bái)酒上市企业却又(yòu)一次集体刷高了业绩。

　　目前(qián)，20家A股白(bái)酒(jiǔ)上市(shì)企业(yè)2022年年报及2023Q1财报已经披露完(wán)毕，整(zhěng)体(tǐ)来(lái)看，稳健增长(zhǎng)依然(rán)是白酒(jiǔ)行业主旋律。20家上市白(bái)酒企业(yè)营收总计(jì)3563.45亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)增长15.12％，净利润实现1305亿元，同(tóng)比增长20.36％。

　　具体来看(kàn)，贵(guì)州茅台(tái)（600519.SH）、五(wǔ)粮液（000858.SZ）、洋(yáng)河(hé)股份（002304.SZ）等头部企(qǐ)业营收(shōu)净利再(zài)创(chuàng)新(xīn)高(gāo)，14家白酒上(shàng)市企业(yè)营收取得了(le)两位数增(zēng)长。在打(dǎ)响疫(yì)情后(hòu)首(shǒu)个春节动销战(zhàn)后，今年(nián)一季度白(bái)酒业(yè)普遍实现“开门(mén)红”，2023Q1财(cái)报显示15家企业(yè)拿下两(liǎng)位数增长。

　　钛媒(méi)体APP注意到(dào)，过去三年，外部环(huán)境(jìng)对(duì)白(bái)酒造(zào)成(chéng)了(le)不(bù)可忽视的影(yǐng)响，穿(chuān)透最新的业绩来看，头(tóu)部酒企的抗(kàng)压能力足够强大(dà)，经营稳定，且引导(dǎo)行业结(jié)构性增长。但(dàn)随着白酒行业集(jí)中(zhōng)度(dù)提升，头部酒企持续(xù)向前(qián)，非名(míng)酒(jiǔ)品牌难(nán)以望(wàng)其项背，因(yīn)此圈地“内(nèi)卷”。此起(qǐ)彼伏间，正处于新一(yī)轮调整(zhěng)周(zhōu)期的白酒行业，分化加剧。而今年，白酒企业(yè)的一个(gè)共同主题是去(qù)库存，谁快谁就会占得(dé)先(xiān)手(shǒu)。

　　白酒(jiǔ)结构性增长，强(qiáng)者恒强

　　根据中(zhōng)国酒业协会公布的数据，2022年白酒行业营收6626.05亿元，同比增长(zhǎng)9.6％，利润2201.7亿元，同比增长29.4％。这当中(zhōng)，20家白酒上市(shì)企业营收(shōu)和利润(rùn)分别占去(qù)了53％和59％。

　　从年报来看，白(bái)酒(jiǔ)结构性增长的表现(xiàn)之一(yī)是优势品(pǐn)牌正(zhèng)在持续拥(yōng)抱红(hóng)利。白(bái)酒(jiǔ)产量、销量(liàng)已经连续多年下降，行业集中度(dù)不断提升，存量竞争格局(jú)下企业间(jiān)挤压式竞争(zhēng)已经临(lín)近赛点。

　　这样的业态促使白(bái)酒行业内部强者恒强，“名酒时代”背景下，头部(bù)酒企成为产(chǎn)业经济增长的主要动力。年报显(xiǎn)示，头(tóu)部(bù)名酒企业基本保持了(le)两(liǎng)位数增长，20家白酒上市企业营收3563.45亿元，营收(shōu)榜前六就贡献了近3000亿元，占比超80％；前(qián)五强净(jìng)利润也(yě)在2022年(nián)首次突破(pò)千亿大(dà)关。

　　举例(lì)而言，贵州茅台(tái)2022年实现(xiàn)营收1275.54亿元，同比增长16.53％；净利润627.16亿元，同比增长(zhǎng)19.55％。今年一(yī)季(jì)度(dù)营收393.79亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)18.66％；净利润208亿元，同比(bǐ)增(zēng)长20.59％。

　　五粮液(yè)亦(yì)不遑多(duō)让(ràng)，2022年营收739.69亿元，同比(bǐ)增长11.72％；归母净(jìng)利润(rùn)266.91亿元，同比增长14.17％；2023一(yī)季度，营收311.39亿元，同比增长13.03％；归母净利润125单亲家庭是什么意思.42亿元，同比增长15.89％。

　　中国食品产业分析师朱丹蓬告诉钛媒体APP，“名(míng)优酒保(bǎo)持了良性的(de)增长，疫情放开后消费场景的多(duō)元(yuán)化，对于中国白(bái)酒的复兴是一(yī)个非常好(hǎo)的加持。”

　　白酒结构(gòu)性增长的另一个特征是，在过去(qù)取得了稳定(dìng)增长和快速发展(zhǎn)的企业，基本(běn)形成(chéng)了中高端驱动增长的(de)发展模式，这在年报中得以体(tǐ)现(xiàn)。

　　2022年，洋(yáng)河(hé)、汾酒、古井贡、迎驾(jià)、舍得等，产品上(shàng)除高端(duān)一(yī)如(rú)既往强势以外，其中高(gāo)端(duān)产品销(xiāo)量都以超(chāo)两位数的涨(zhǎng)幅增长。头部品牌(pái)产品线全价(jià)格带(dài)布(bù)局(jú)，二三线品牌聚焦(jiāo)中高端，白酒产业不约而同(tóng)都(dōu)在进(jìn)行产品(pǐn)结构优化。

　　也正是因为产品结构优化的(de)需要，白酒技(jì)改扩产推动了各酒企、产区的优质产能的释(shì)放。20家上市企业中(zhōng)，贵州茅台、五粮液(yè)、山西(xī)汾酒（600809.SH）、泸州老窖（000568.SZ）、今世(shì)缘（603369.SH）、舍得酒业（600702.SH）、水井坊（600779.SH）7家公布了实(shí)施技改(gǎi)、产能(néng)扩建等(děng)项(xiàng)目，这些都是企业为持续保持(chí)结构性增长做准备(bèi)。

　　知名酒(jiǔ)业分析师蔡学(xué)飞告(gào)诉(sù)钛(tài)媒体(tǐ)APP，“‘马太效应’下，头部(bù)酒(jiǔ)企会持续(xù)走强，并且利用自身(shēn)的(de)品牌与(yǔ)品(pǐn)质优势，进一步挤(jǐ)压非名酒市场，而基(jī)于品类和产(chǎn)品的名酒格(gé)局很快形成，中(zhōng)国酒业进(jìn)入寡头化时代(dài)。”

　　二(èr)三(sān)线酒企分化加剧 非(fēi)名酒承压

　　白酒行业数据显(xiǎn)示，相比较疫情前(qián)的2019年(nián)，2022年(nián)白酒产业销售收入(rù)累计增长5％，利润累计(jì)增长了71％。透过(guò)2022年(nián)白酒上市企业(yè)财报(bào)发现(xiàn)，除头(tóu)部酒企强者恒强外，二三线品牌正在加速分化。

　　钛媒体APP梳理(lǐ)发(fā)现，2019年20家(jiā)上市企业中(zhōng)，规(guī)模在40-100亿元级别(bié)的仅有3家，分别是老白干酒（600559.SH）、今(jīn)世缘和口子窖(jiào)（603589.SH）；2020年这(zhè)个数据浮动为(wèi)2家(jiā)，分别(bié)是今世缘、口子(zi)窖；2021年上升到(dào)6家，为(wèi)今世缘(yuán)、口子窖、老白干酒、舍得(dé)酒业、迎(yíng)驾贡酒（603198.SH）以(yǐ)及水井坊(fāng)；2022年则进一步变成7家(jiā)，在(zài)前一年的(de)6家基础上新增了(le)一个酒鬼酒(jiǔ)（000799.SZ）。

　　其(qí)中，今世(shì)缘、舍得、迎驾(jià)贡、口子(zi)窖四家企业规模来到50-80亿元(yuán)之(zhī)间，隶属苏酒板块、川酒板块(kuài)、徽酒板块的二级梯队，都(dōu)是(shì)在各自省内有一定(dìng)话(huà)语权(quán)、有(yǒu)较大市场规(guī)模(mó)、省外市场开拓良好的代表。

　　它(tā)们之(zhī)间此起彼伏的竞(jìng)争，也推动了二(èr)级(jí)梯(tī)队的分化加(jiā)速(sù)。蔡学飞向(xiàng)钛媒体APP表示，“二三(sān)线酒企分化加剧(jù)，要么像古井贡酒那样完成产品(pǐn)升级(jí)和全国化布局，挤进一线市(shì)场，要么就会像皇台一(yī)般衰败萎缩。”

　　如是所(suǒ)言(yán)，年报(bào)显示，伊力特（600197.SH）、金种子(zi)酒（600199.SH）、天佑德酒（002646.SZ）三家(jiā)2022年毛利、经营性现金流的下(xià)降(jiàng)，录得亏损。

　　2023一季(jì)报也(yě)能说明问题。举例而言(yán)，今年(nián)一季度酒鬼酒实现营收9.65亿元，同比下(xià)降42.87％；净利润3亿元(yuán)，下降42.38％。至于下滑原因，酒鬼(guǐ)酒在财报中表示是因(yīn)为去年同(tóng)期(qī)基数较高，以及公司主动(dòng)进行了策略(lüè)调(diào)整导致。