5月(yuè)10日，有消息称部(bù)分银行相关部门(mén)收到《关于调整(zhěng)协定(dìng)存款及通知(zhī)存款自律上限(xiàn)的通知》，四大国(guó)有银(yín)行协定存款和通知存款(kuǎn)自律上限的下调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调(diào)整自2023年5月15日(rì)起执行。本次拟下(xià)调中协定存款(kuǎn)更多是(shì)对公业务，而通知存款则集中于短期(qī)存款(kuǎn)。

　　就本次(cì)协定(dìng)存款及通(tōng)知(zhī)存款自(zì)律(lǜ)上限拟下(xià)调的背景、影响(xiǎng)，后续货币(bì)政策(拼多多10几块的美瞳可以用吗，拼多多ovolook品牌美瞳cè)走向等，记者采访了招商基金(jīn)研究部首席(xí)经(jīng)济学家李(lǐ)湛、长城基金总经理(lǐ)助(zhù)理兼现金管理部总(zǒng)经理(lǐ)邹德立、鹏扬基金固(gù)定收益副总监(jiān)兼鹏扬利泽基金(jīn)经理陈钟闻、平(píng)安基(jī)金、光大保德信(xìn)基金、德(dé)邦基金等公募基金公司及投研人士(shì)。

　　在业(yè)内看来，本轮调降更多是出于推进利率(lǜ)市场化改革深化大(dà)背景的考虑。对银行而言，存(cún)款利率下调有助于减少存款定价(jià)的无序竞争，降低银(yín)行负债成(chéng)本；同时本次(cì)降息有(yǒu)助于促进投(tóu)资、消费，也被看(kàn)作(zuò)是促进宏观经济(jì)复苏的(de)表现(xiàn)。

　　长期来看，存款利率下行仍是大势所趋。2023年经济有(yǒu)所复(fù)苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不高，但银行普遍(biàn)以量(liàng)补(bǔ)价，使得贷款价格战激烈，贷款利(lì)率很难上行(xíng)。预计下半年货币政策(cè)不会出现急转弯，延续稳健(jiàn)货(huò)币(bì)政策基调。

　　延续银行(xíng)存款利率调(diào)降的趋势

　　中国基金报记者(zhě)：四(sì)大国有银行为何下调协定存款及通(tōng)知存款自律上限？

　　李湛(zhàn)：我们认为，当前调降更多是(shì)出于推进(jìn)利率(lǜ)市场化改(gǎi)革深化大背景的考虑。2022年4月，央(yāng)行指(zhǐ)导利率自律机(jī)制建立了存款(kuǎn)利率市场化调整机制，自律机制成员银行参考(kǎo)以(yǐ)10年期国(guó)债收益(yì)率为代表(biǎo)的债券(quàn)市场利率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款(kuǎn)市场利率，合(hé)理调(diào)整(zhěng)存款利率水平。

　　随后，国有大行去年9月下调存款利(lì)率，中小银行(xíng)陆(lù)续跟进下调存款利率(lǜ)。今年4月(yuè)市场利率定价自律机制发布《合格审慎评估(gū)实施办法(fǎ)（2023年修订版）》，在(zài)相关指标中引(yǐn)入了(le)存款定价惩罚措施(shī)。而此前(qián)4月部(bù)分中小银行、农商行存款利率下调，5月(yuè)5日浙(zhè)商(shāng)、渤海、恒(héng)丰(fēng)三家股份行挂牌利(lì)率下调，均是在利率市场化改(gǎi)革推进背景下，银行出于自身(shēn)经营考虑(lǜ)的自发行为。

　　邹德立：银(yín)行近年息差不断下行。在资产端定(dìng)价(jià)压(yā)力(lì)较大且存(cún)款持续(xù)高增的情况下，压降存(cún)款(kuǎn)成本成(chéng)为改善息差的(de)重要手段。此外(wài)，2023年以来(lái)银行贷款向企业固定资产投资传(chuán)导较弱，下(xià)调(diào)协定存款及通知存款自律上(shàng)限有(yǒu)利(lì)于对公客户(hù)留(liú)存的(de)活期(qī)资(zī)金投向(xiàng)实体(tǐ)经济。

　　陈钟闻：首先，近(jìn)年(nián)来市场利率整体下行，实(shí)体(tǐ)经(jīng)济综合融(róng)资成本不断下降，银行资产端收益下(xià)降(jiàng)较为明显(xiǎn)；第二，银(yín)行(xíng)整体净(jìng)息差(chà)持续走(zǒu)低，银行利润空间压缩明显；第三，企(qǐ)业和居民(mín)风险偏好(hǎo)大幅下降导致存款增长比较明(míng)显，存款市场供需关系发生了(le)变化，降低了(le)银(yín)行高吸揽储的必要性；第四，协(xié)定存(cún)款和通知存款介于活期(qī)与定(dìng)期存款之间(jiān)，自2022年存款自律机制对于活期存款与定期存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)进(jìn)行了几轮调整(zhěng)，本(běn)次将协定存款与通知存款自律上限下调也是要将存款产品(pǐn)线(xiàn)的调整进行(xíng)统一(yī)，全面缓(huǎn)解银行负债压力。

　　综合各(gè)项(xiàng)因素，银(yín)行(xíng)从自身(shēn)经营情况考虑，顺应(yīng)市场趋势(shì)，通过自(zì)律(lǜ)机制协调调降(jiàng)负(fù)债成本，有利于提升(shēng)银行(xíng)放(fàng)贷意愿(yuàn)，抑(yì)制(zhì)资(zī)金脱实向虚，更好的(de)落实央行宽信(xìn)用的政策贯彻落(luò)实。

　　平安基(jī)金(jīn)：中国的存款(kuǎn)利率管(guǎn)控为上(shàng)限管控(kòng)，贷款利(lì)率(lǜ)则为下(xià)限管控，近年来贷款利率下限(xiàn)管控彻底取(qǔ)消(xiāo)。存款利率定价方式(shì)的改变(biàn)也拉开序幕(mù)，2022年4月利率(lǜ)自律机制建立以来，4月(yuè)和9月经(jīng)历(lì)了两轮大(dà)规模(mó)存款(kuǎn)利率下降，主(zhǔ)要是(shì)大行(xíng)和(hé)股份行参与，今年(nián)以来(lái)的(de)调整更(gèng)多是延续去(qù)年9月这(zhè)一(yī)轮存(cún)款(kuǎn)利率下调(diào)，中小银行补充下调。

　　另(lìng)外(wài)，考评制(zhì)度由原来的(de)激励为主(zhǔ)引(yǐn)入惩罚措施，加速了(le)中小银行存款(kuǎn)利(lì)率补降(jiàng)的进度。就今年的经济(jì)背景而言(yán)，疫后脉冲式复苏后经济边际走弱(ruò)，经济修复(fù)存在波折(zhé)。目前居民超(chāo)额储蓄(xù)高增，实体融资(zī)需(xū)求有限，银行存款增加，降低存款利(lì)率可以(yǐ)引(yǐn)导(dǎo)减少信贷(dài)套利(lì)，助力经济增(zēng)长(zhǎng)。从银行的角度，净息(xī)差不(bù)断压缩，银行(xíng)经营压力增大，调整(zhěng)存(cún)款(kuǎn)成(chéng)本成(chéng)为(wèi)改(gǎi)善息(xī)差的重要手段(duàn)。

　　光(guāng)大保德信基金：下(xià)调协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款(kuǎn)自律上限，主(zhǔ)要影响对公客户在商业(yè)银行的活期类存款收益，延续近期银行存款(kuǎn)利率调降的趋势。

　　一(yī)方面，有助于缓(huǎn)解商业银(yín)行净息(xī)差(chà)收窄趋(qū)势(shì)，特别是中小行高息揽储的成本压力；另一(yī)方面，有利于引导超额储(chǔ)蓄向消费(fèi)投资转(zhuǎn)化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资(zī)金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制创设以来，两(liǎng)轮利率调降都(dōu)集中在活(huó)期(qī)和定期存款(kuǎn)，实际上忽略了这些介于活期(qī)和(hé)定(dìng)期存款(kuǎn)之间的存(cún)款的利率调整，当下有必要一次性调整通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)和(hé)协定存款(kuǎn)利(lì)率上限，保证存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下调的有效性。银行一季(jì)度(dù)净息差水平均创历史新低(dī)，上市(shì)银行整体(tǐ)净息(xī)差(chà)由22年(nián)Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可以有(yǒu)效(xiào)降低银行(xíng)负债成本(běn)，增厚(hòu)息差，缓解银(yín)行(xíng)经营压(yā)力。

　　存款(kuǎn)利(lì)率下行仍是大(dà)势所趋(qū)

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起(qǐ)，这(zhè)是未来大趋(qū)势吗(ma)？

　　邹德立：对于4月份(fèn)社融数据，居民贷款偏弱之外，企业贷款(kuǎn)也在边际转(zhuǎn)弱，但企业中长(zhǎng)期贷(dài)款(kuǎn)同比(bǐ)多增幅度较(jiào)大。在这种背景下(xià)，MLF利率是(shì)否下(xià)调，还要进一步观(guān)察(chá)5-6月信贷情况(kuàng)。对于存款利率，2023年银行息差压(yā)力增(zēng)大，控制(zhì)存款成本成为(wèi)当务之急。中小银(yín)行或有动(dòng)力持续主动下调存款(kuǎn)利率。长期来看，存款(kuǎn)利率下(xià)行(xíng)仍是大势所趋(qū)。因此银行降息潮可能仍聚(jù)焦(jiāo)于存款(kuǎn)利率下调(diào)。

　　此外，广义(yì)上的(de)降(jiàng)息潮不(bù)仅(jǐn)仅(jǐn)集中(zhōng)在银行(xíng)领域。以地(dì)方债为(wèi)例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达地区地方债(zhài)发行利差降至10Bp，未来仍可能下降(jiàng)至5Bp。同理，对于资(zī)质较好的发(fā)债主(zhǔ)体，其(qí)信(xìn)用债收(shōu)益率仍有下行趋(qū)势和空间(jiān)。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由实体经(jīng)济资金供需决定的，而央行的政策利率、基(jī)准利率在一方面要合适顺应市场环境(jìng)，一方面(miàn)也代表着政(zhèng)策意(yì)愿强(qiáng)调信号意(yì)义的作(zuò)用。今年是真正(zhèng)疫后复(fù)苏的第一年，我们仍面临内生动力不强(qiáng)需求不(bù)足的(de)情况，央行已经通过降(jiàng)准(zhǔn)以及(jí)结构性货币政(zhèng)策等(děng)多项举措给予(yǔ)了(le)实体经济所需的一定(dìng)的(de)资金投(tóu)放支持(chí)，有效降低了实体综合(hé)融资成本(běn)，后续需要财政(zhèng)政策产(chǎn)业政(zhèng)策(cè)等(děng)配套(tào)政策继续激活内生动(dòng)力扭(niǔ)转预期。

　　当前(qián)央行(xíng)需要观察跟踪经济(jì)运行情(qíng)况，短期调整政策利率的概率不大，但仍(réng)会(huì)维持资金合理充裕(yù)的环境，故(gù)从银(yín)行资产(chǎn)端的(de)角(jiǎo)度来讲，贷款利率或仍维持低位，后续是否进一步下调要看实体经济复苏的情况。银行负债(zhài)端，存款基准(zhǔn)利(lì)率下调的概(gài)率不大，而(ér)存款利率(lǜ)上限的调(diào)整空间仍存在(zài)，而(ér)是(shì)否进(jìn)一步下调要看银行自身经营需要。

　　光大保德信(xìn)基(jī)金：2022年4月，人民银行指导利率(lǜ)自律机制(zhì)建立了(le)存(cún)款利率市场化(huà)调(diào)整机制，自律机制(zhì)成员(yuán)银行(xíng)参考以10年期国债收益率(lǜ)为代(dài)表的债券(quàn)市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合(hé)理调(diào)整存(cún)款利率水平。在存款利率市场化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎评估(gū)实施(shī)办法（2023年修(xiū)订版）》新(xīn)增存款(kuǎn)利(lì)率市场化定价情况作(zuò)为合格审慎评估的扣分项，引发中小(xiǎo)银行跟随调降(jiàng)存款利率。我(wǒ)们认为，通过存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)行，稳(wěn)定商业银行净息差进(jìn)而保(bǎo)持贷(dài)款利率维持低(dī)位或继续(xù)下行，最终有利于社(shè)会融资成本(běn)下行。

　　德邦基金：从日前公布的金(jīn)融数(shù)据看(kàn)， M1增速回(huí)升(shēng)，M2-M1略(lüè)有收窄，需求边际弱修(xiū)复趋势或仍在(zài)。近期(qī)国债利率持续下行，银(yín)行间利率下行，叠加银(yín)行存(cún)款定价下调(diào)，4月社融信(xìn)贷低于(yú)预期，国内(nèi)降息预期被进一(yī)步(bù)强化。海外来看，全球经(jīng)济进入衰退周期，加(jiā)息周期基本结(jié)束，后续有望逐步迎来降息高峰。

　　平安基金：目前，我国国有大型商(shāng)业银行和股份(fèn)制商业(yè)银行的定期存款利(lì)率已(yǐ)告别“3时代”。压降存款(kuǎn)成本仍是(shì)大(dà)势所趋。一方面(miàn)，银行仍有净息(xī)差压力，22Q4 新发放(fàng)贷款加权平均利率较18Q1下(xià)降182BP，银行(xíng)息差压力加(jiā)剧明显(xiǎn)，监管层面(miàn)有动力去持续推(tuī)动存(cún)款利率(lǜ)下降，来保障银行(xíng)合理利差范(fàn)围，增(zēng)加银行(xíng)信贷投放的动(dòng)力。

　　另一方面，居民(mín)避险需(xū)求仍在，存(cún)款持续高增，在揽储(chǔ)压力不大(dà)的基础上，银(yín)行自身也有动力去下调存款定(dìng)价(jià)来(lái)保障利差(chà)。

　　缓解银(yín)行负债及经营压力

　　中国基金报：协定(dìng)存款、通(tōng)知存款(kuǎn)利率自律上限(xiàn)调(diào)整，将有哪些政(zhèng)策传导效果？

　　德邦(bāng)基(jī)金：一方面(miàn)银(yín)行(xíng)息差压力大是普(pǔ)遍现象，此(cǐ)次政策(cè)调(diào)整有望带(dài)动中(zhōng)小银(yín)行主动跟随下调(diào)存款利率。另(lìng)一(yī)方面，由(yóu)于此前经济下行影响，投资者(zhě)悲观预期被放大，大量资金集中在银行存款端(duān)，此次存款利率(lǜ)下调也有望(wàng)带(dài)动存(cún)款(kuǎn)资金的释放，盘活市场流(liú)动性。

　　李湛：本次(cì)调降(jiàng)通知释放(fàng)了以下信号(hào)：①减轻银行息差压(yā)力。本次下调将引导银行的对公活期(qī)成本下降(jiàng)，存款降(jiàng)价叠(dié)加资产端让利压力趋缓，银(yín)行(xíng)息差、盈利(lì)将合(hé)理修复，有利于增(zēng)强银行(xíng)内生(shēng)资本补充(chōng)能(néng)力；②减(jiǎn)少企业及居民的短期存款意愿、促进(jìn)企业投资、居民消(xiāo)费。

　　后续来看(kàn)，本次下调对(duì)市场的影响集中在以下两点：①规范银行的(de)协(xié)定存款定价秩序，减少存款定价(jià)的无序(xù)竞争。此前(qián)，部(bù)分中小银(yín)行的协定存款和通知存款(kuǎn)定(dìng)价过高，会对遵(zūn)守(shǒu)自律机制、定价较低的(de)银行产生(shēng)揽储冲击。本次上限下调后会普遍降低中小(xiǎo)行协定(dìng)存(cún)款及通知存款利率，减少中小(xiǎo)银行(xíng)间(jiān)揽储恶意竞争，而对股(gǔ)份行及国有大行影响较(jiào)小。②长端利率下行(xíng)仍有空间(jiān)。市场降息预期升温，但大概率落(luò)空。

　　光大保德(dé)信基金：下调协定存(cún)款及通知(zhī)存(cún)款自律上限(xiàn)，主要影响对公(gōng)客户在商业银行(xíng)的活期类存款(kuǎn)收益，使得对公客户活期存款收益向(xiàng)对私客(kè)户看齐，一方(fāng)面(miàn)有助于缓(huǎn)解商(shāng)业(yè)银(yín)行净息差收窄(zhǎi)趋势，另(lìng)一方(fāng)面有利于引导超额储(chǔ)蓄向消费(fèi)投资转化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律上限调整(zhěng)降低了银行(xíng)负债成本，目前上市银行(xíng)协(xié)定存(cún)款占总存款的比重在13％左(zuǒ)右(yòu)，重(zhòng)新(xīn)规定协定利(lì)率上限后，预计行业资金成本可以缓(huǎn)释3-4bp左右。另一方(fāng)面可以限制(zhì)高息(xī)揽储，规范行业竞争，特别是降(jiàng)低(dī)银行对(duì)公活期存款(kuǎn)成本压力，减(jiǎn)轻银行负债及经(jīng)营压力。此外，银行负(fù)债端成本的下(xià)降使得(dé)银行(xíng)盈利能(néng)力增强，进(jìn)一(yī)步打开了资产端收益率(lǜ)下行的空间，或带动债券(quàn)收益(yì)率不断下行。

　　并非(fēi)降息的确定性信号

　　中(zhōng)国基金报(bào)：未来存(cún)款利率是否还有(yǒu)进一步下(xià)降的空间？对股债(zhài)市场有何影响？

　　光大保德信基金：近(jìn)年来，贷(dài)款和(hé)存款利率(lǜ)的非对称下行使(shǐ)得商(shāng)业银行净息差已逼近1.8％的监管下限，经营(yíng)压力(lì)倒逼存款利(lì)率有(yǒu)进(jìn)一步(bù)调降的预期(qī)。一(yī)方面，为支持实体经济，政(zhèng)策导向下贷款加权(quán)平均利率创有(yǒu)统计以来新低，2022年(nián)12月金融机构人民币贷款加权平均利率(lǜ)较2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各行在(zài)存款市场(chǎng)上的竞争类(lèi)似(shì)“非(fēi)零(líng)和博(bó)弈”，“存款(kuǎn)立行(xíng)”和存款(kuǎn)市场(chǎng)份额(é)考核压力使得各行下调存款利(lì)率动力(lì)不足，同(tóng)样2020年以来(lái)上市银行存量存款平均成本率基本持平。贷(dài)款(kuǎn)和存款利率的非(fēi)对称下行作用下，2022年12月商业(yè)银行(xíng)净息差缩(suō)小至(zhì)1.91％，已经(jīng)逼近《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年(nián)修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调(diào)降预期，有利于降低全(quán)社会无风险(xiǎn)收(shōu)益率，利(lì)多永续(xù)经营性质(zhì)的票(piào)息(xī)资产，比如利率债(zhài)、稳定股息(xī)率(lǜ)的(de)央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有(yǒu)下降的趋势和空间。从银行角度，2018年以来由于(yú)存(cún)款(kuǎn)定期化(huà)，活期存款占(zhàn)比(bǐ)明显下(xià)降，存款付息率(lǜ)有所(suǒ)抬升，与此同时，贷款收益率(lǜ)大幅下行，大(dà)幅加剧了银行息差压(yā)力，这使(shǐ)得控制存款成本尤为重要。

　　此外，从(cóng)政策角度(dù)，居(jū)民超(chāo)额储(chǔ)蓄高(gāo)增(zēng)、企业存款提升、消费复苏较慢，监管层(céng)面有动力去持(chí)续推动(dòng)存款(kuǎn)利率下降，促进存款流向消费和实际投资。短期看，存款利率下(xià)调(diào)带动流动(dòng)性继续进入债市(shì)，中短期利(lì)率，特(tè)别是中(zhōng)短期(qī)信用债利率(lǜ)仍(réng)有下行空(kōng)间。如(rú)果经济复苏较强(qiáng)，流动性也有可能进入(rù)股市，利好权益资产(chǎn)。

　　德(dé)邦基金：2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利(lì)率的紧(jǐn)迫(pò)性不高。但银行普遍以量补(bǔ)价，使得贷款价格战激(jī)烈，贷(dài)款利(lì)率很难(nán)上行。考虑到存(cún)量贷款重定价等影响，2023年银(yín)行息(xī)差压力(lì)增大，中小银行或有动力主(zhǔ)动跟进下调存款利率。长期(qī)来看，有(yǒu)望带动存款利率(lǜ)整体(tǐ)下行。现实中，存款利率(lǜ)降低(dī)有(yǒu)助于压低全社会利率水平，利(lì)好(hǎo)债券，同时股票市场中，对流(liú)动性敏(mǐn)感的股票也将因此受益。

　　李(lǐ)湛：从(cóng)本次降息释放的(de)信号来看，是否意味着货币政策进一(yī)步宽松？货币政策充(chōng)裕延续，但解(jiě)读(dú)为边际再宽松为(wèi)时(shí)尚早。2022年四季度货币政(zhèng)策执行报告以(yǐ)及2023年一(yī)季度货政(zhèng)例会均表明当前货币政策基调未变，“精准有力”仍是(shì)第(dì)一要(yào)求(qiú)，而在此基础上强调(diào)“着(zhe)力支持扩大内(nèi)需，为实体经(jīng)济提供更(gèng)有力支持”。

　　本次(cì)调(diào)降意味着当(dāng)前长端利(lì)率仍有下行(xíng)空间，但这一(yī)调降是针对银行协定存款及(jí)通(tōng)知存(cún)款利率(lǜ)自(zì)律上限，而非(fēi)直接(jiē)调降挂牌存(cún)款利率，存款(kuǎn)利率下(xià)调并不等于政策利(lì)率就必(bì)须进行对等下(xià)调(diào)，市场不应视(shì)为降息的确定性信号(hào)。

　　兼顾考量收益性、流(liú)动性以及安全性

　　中国基金报：当前利率(lǜ)环境下(xià)，普(pǔ)通投资者应该如何守住自己的钱(qián)袋(dài)子？你有什么建议？

　　邹德立：普(pǔ)通投资者(zhě)的投(tóu)资工具应该兼(jiān)顾(gù)考量收益性、流动(dòng)性以及安全(quán)性。在存款利率下降(jiàng)的背景下(xià)，短债基(jī)金以及(jí)其他固收类基(jī)金在(zài)具(jù)一定流动性的同时，相较活期存款和(hé)相当部分(fēn)的银行理财产品，具有(yǒu)一定的超额收益，是风险(xiǎn)偏好较低和(hé)风险偏好适中投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年(nián)初以来，债券市场利(lì)率整(zhěng)体下行，4月以来下行加速，当前无论从绝(jué)对(duì)利率水平还是从信(xìn)用(yòng)利差(chà)，都回到了较低(dī)历史(shǐ)分位数水(shuǐ)平，虽然债市多头环境(jìng)仍未改变，但一致预(yù)期导致行(xíng)情走的比较迅速，市场进一步盈(yíng)利空间被压(yā)缩，若看不拼多多10几块的美瞳可以用吗，拼多多ovolook品牌美瞳到央行货(huò)币政策(cè)增量政(zhèng)策(cè)，后续或(huò)进入震荡环境，而(ér)存(cún)量博弈交易下也可能会(huì)放大(dà)市场波(bō)动。

　　对于普通(tōng)投资者(zhě)来(lái)说，在这样的环境下(xià)尽量选择防守(shǒu)类(lèi)型的(de)产品，规(guī)避市场(chǎng)波动，例如货币基金(jīn)，而短债基金中要(yào)选择久期短流(liú)动性好、历史回撤控(kòng)制好(hǎo)的(de)产品。

　　德(dé)邦(bāng)基金：随着经济高频数据的弱化趋势显现(xiàn)，且4月底(dǐ)政治局会议(yì)从疫(yì)情后稳增长转向中长期调结构，政策发力预期下降，市(shì)场对经济的“弱复苏”预期进一步强化，因此股票市场也进入(rù)到“休(xiū)整期”。在市场震荡(dàng)休整期，高股息策略往往跑赢市场。因此在当前环境(jìng)下，建议关注行业估值水平较低，高股息(xī)的个(gè)股。

　　平安基金：目(mù)前面临低利率环(huán)境，需要我们识(shí)别金融陷阱，抵(dǐ)挡(dǎng)住金(jīn)融陷阱的诱惑(huò)，比如面对收益率高(gāo)达20％且能保本的(de)所谓理财(cái)产品。对普通投资(zī)者(zhě)而言，如果不具(jù)备(bèi)相关专业知识，可以选择把投资理财(cái)交给少数专(zhuān)业的人来做，让(ràng)优秀(xiù)的(de)基金经理管(guǎn)理自己的钱(qián)袋子(zi)。具备一定投资能力和风控能力的人士可通(tōng)过理财和投资(zī)试图跑赢通(tōng)胀(zhàng)，但(dàn)前提(tí)条件是做好风控，选择适合自己风险(xiǎn)偏好的方向和标的(de)。

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：随着存款利率下行，普通投资(zī)者(zhě)储蓄(xù)收(shōu)益下降，为保持资(zī)金保值增(zēng)值，投(tóu)资者在评(píng)估自身风险(xiǎn)承(chéng)受能力后可适当(dāng)考(kǎo)虑公(gōng)募(mù)货币基金、公募中短(duǎn)债基金、商(shāng)业银行(xíng)现金(jīn)管(guǎn)理类产(chǎn)品等风险等级较低、支(zhī)取相对灵(líng)活的(de)产品。

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