5月以来，港股市场(chǎng)仍在持(chí)续(xù)下跌(diē)，最近(jìn)一个交易日(rì)即5月25日(rì)主要指数更(gèng)是(shì)创出年内收市新低。不(bù)过(guò)，虽然多只投资港股的ETF产品(pǐn)年内收益告负，但(dàn)资金越跌越买，多只港股ETF产品年内份额增(zēng)幅明显，纷纷创下历史新高。如广(guǎng)发(fā)基金两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额(é)也持(chí)续增长(zhǎng)，最(zuì)新份额更(gèng)是逼近700亿(yì)份。

　　多位业内(nèi)人士对(duì)此表示(shì)，港股作为离岸市(shì)场(chǎng)，基本面(miàn)主要跟随(suí)国(guó)内市场(chǎng)，而流(liú)动(dòng)性(xìng)与海(hǎi)外流(liú)动性相关度较高，在基本面(miàn)及(jí)流动性双重压力下，5月市场走势(shì)较弱。不(bù)过(guò)，当前港股市(shì)场估值水平已(yǐ)处于历史偏低水平，具备一定的投资(zī)性(xìng)价比，看好(hǎo)人(rén)工智能(néng)、互联网科(kē)技、创(chuàng)新药(yào)等(děng)细分领域的投资机(jī)会。

　　最(zuì)高激(jī)增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创新高

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至5月26日，港股ETF产品年内份额(é)合计达(dá)2284.37亿份(fèn)，相较于年初(chū)增幅(fú)超37％，年内资(zī)金(jīn)合计净流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有(yǒu)多只(zhǐ)ETF产品份额增幅明显，且再创历史(shǐ)新高。其(qí)中，广发恒生科技(jì)ETF、广(guǎng)发港(gǎng)股(gǔ)创新药ETF年内份额增幅(fú)分别高(gāo)达(dá)1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不(bù)仅领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨(kuà)境(jìng)ETF产品中位(wèi)列前二。而(ér)易方达(dá)、富国基金(jīn)等旗下5只港股ETF产品份额也实现倍数增幅(fú)。

　　此外，华(huá)夏(xià)恒生互(hù)联(lián)网ETF份(fèn)额也持续(xù)增长(zhǎng)，年内份额增幅超31％，最新份额已(yǐ)站(zhàn)上699.71亿份的(de)高位，再创(chuàng)历史新高，并继续蝉联市场规(guī)模最(zuì)大的港股ETF产(chǎn)品。

　　<发字有几画，发字有几画五行什么/imagedata>

　　不过，从(cóng)产品(pǐn)业绩来看，截(jié)至5月(yuè)26日(rì)，仍有超九成港(gǎng)股ETF产品年(nián)内收益为(wèi)负，产品平均发字有几画，发字有几画五行什么收(shōu)益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今年以来(lái)港股市场持续震(zhèn)荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但(dàn)4月下(xià)旬之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港(gǎng)股(gǔ)再度(dù)缩量(liàng)下(xià)跌，恒生(shēng)指数、恒生科技指数在(zài)同日创下年内收市新低；而(ér)整体看，5月(yuè)港股市场(chǎng)跌多(duō)涨(zhǎng)少，波动中枢朝下移动。

　　对(duì)于(yú)近期港(gǎng)股市(shì)场波动(dòng)下跌，广发恒生(shēng)科技ETF基(jī)金经理刘(liú)杰分析系受多个因素影响。一方面，国内经济(jì)复苏斜(xié)率放缓，市场处于弱预期(qī)和弱复苏叠(dié)加(jiā)的阶段；另一方面，海外(wài)核心通胀仍存韧性(xìng)，美(měi)国债(zhài)务(wù)上限到期带来(lái)的债务违约风险也对市场风险偏好形(xíng)成扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊括(kuò)了大部分内(nèi)地互联网以及新经济领域上市公司，5月份日本(běn)正式(shì)出台了(le)制造设备管制措施，加大了市场对于(yú)国内科技领域(yù)的担忧，同期A股(gǔ)市场情(qíng)绪偏(piān)弱，均影响(xiǎng)了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基金经理张(zhāng)昳泓认(rèn)为，港(gǎng)股近期(qī)波(bō)动(dòng)较(jiào)大主要有基本(běn)面以及资金面两方面的原因。

　　首先，从基本面角度来看，去(qù)年防(fáng)疫政策转向后市(shì)场(chǎng)对于国内(nèi)疫后复(fù)苏(sū)有较(jiào)高的(de)预期，“从春节前(qián)后的复苏(sū)情况，我们确实看到由(yóu)于(yú)线下场景的修复(fù)，消费需求出现了(le)比较(jiào)好(hǎo)的恢复。而(ér)进入4、5月份，国内(nèi)经济整体相较一季(jì)度环比有所减弱，这也使得市场对于(yú)国(guó)内经济复苏预期(qī)开始(shǐ)修正，整体(tǐ)盈(yíng)利(lì)端预期有所下(xià)修。”

　　其次，从资金流动性的角(jiǎo)度来看，张(zhāng)昳泓表(biǎo)示，海外对(duì)于暂停加息的节奏(zòu)出现(xiàn)反复，人(rén)民币汇率也在持续走弱(ruò)，近期跌破7的关(guān)口。港(gǎng)股作(zuò)为(wèi)离岸市场(chǎng)，基(jī)本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而流动性与海外流动性(xìng)相关度较高，在基(jī)本面及流(liú)动(dòng)性双重压力(lì)下，5月市(shì)场走势较弱(ruò)。

　　中(zhōng)融基金(jīn)直(zhí)言，港股从Beta的角度是中美(měi)经济相(xiāng)对强(qiáng)弱关系的直(zhí)接反馈，“放开国门之后我们预期中国经(jīng)济向上，美国经济进入衰退，所以港(gǎng)股(gǔ)表(biǎo)现很亢奋，但实际结果中美(měi)两边的状态变(biàn)化(huà)还是需要更长时(shí)间，但大概率还(hái)是(shì)会发生(shēng)的(de)，在(zài)这(zhè)个(gè)过程中的波折就对应着(zhe)人民币汇率和港股的大幅(fú)波(bō)动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细分领(lǐng)域(yù)投资机(jī)会(huì)

　　尽管年内持续下(xià)跌，但多位业(yè)内(nèi)人士认为，当前港股市场估值(zhí)水(shuǐ)平已处(chù)于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，具备一定的投资性(xìng)价(jià)比(bǐ)，并看好人工智能、互(hù)联网科技、创(chuàng)新(xīn)药等细分领域的投资机会。

　　广发基金刘杰表(biǎo)示，受(shòu)欧美(měi)银行(xíng)业危机影响和(hé)主要经济体政策变化(huà)扰动(dòng)，今年以(yǐ)来港股(gǔ)持续回调(diào)，整体表(biǎo)现不如A股。但随着国内外流动性(xìng)压(yā)力持续缓解，未来港股资金面或有机(jī)会得(dé)到改善(shàn)，结合当前的低估值水平(píng)，港股吸引力(lì)或许逐步凸显。“某些波动较(jiào)大且(qiě)回调(diào)较多的(de)细分板(bǎn)块或许是值得(dé)关注的方(fāng)向，例如恒生科技(jì)以及港股创(chuàng)新药等，若未来市场(chǎng)进一(yī)步(bù)回(huí)暖，科技领域、港股创新药以及消(xiāo)费复苏或者更能调动(dòng)市场的关注(zhù)度(dù)。”

　　投(tóu)资建议上，广发基(jī)金刘杰认为港股(gǔ)波动性较大(dà)，建议投资(zī)者(zhě)通过定投分散参与(yǔ)，较好平(píng)衡风险和机会。同时，选择更有价值(zhí)的细分赛道，或(huò)许更符合未来(lái)市(shì)场的表现。

　　具体(tǐ)来看，首先，人(rén)工智能有(yǒu)望成为(wèi)全球(qiú)投资的主线，推动了中美(měi)股市的表(biǎo)现，未来人工(gōng)智能应用或利(lì)好科技相关细分领域(yù)。其次，港股创新药是国内医药领域长期具备相对优势的细分赛道，对比(bǐ)美(měi)国创(chuàng)新(xīn)药占比医药(yào)市场(chǎng)80％的占比，国内占比仅(jǐn)为10％左右，未(wèi)来肿瘤等方(fāng)向需要更(gèng)多更(gèng)先进的(de)疗(liáo)法和创(chuàng)新药，长(zhǎng)期投资价值值得(dé)关注。此外，港股消费行业也有望上行(xíng)。因为目前我国经济总量数据回暖，国内(nèi)经济长远发(fā)展(zhǎn)的确定性增强，居民可支配(pèi)收入(rù)增加(jiā)，消费信心正逐步恢复。

　　中融(róng)基(jī)金表示，港股市场是(shì)以机(jī)构和外资为(wèi)主导的市场，因(yīn)此海外(wài)经济数据对港股资金(jīn)面(miàn)会产生较大影响。在(zài)当前流(liú)动(dòng)性持续(xù)承(chéng)压和较弱的国际宏(hóng)观环境背景(jǐng)下，短期港股或是震荡行情，投(tóu)资者可以关注高稳定性且(qiě)具备估值性(xìng)价(jià)比(bǐ)的标的。

　　“当中国经济恢(huī)复比预期更强或者美(měi)国经济下滑比(bǐ)预(yù)期更快这二者中(zhōng)任一情景发生甚(shèn)至同时发生时，我(wǒ)们可能就会看(kàn)到人(rén)民币汇(huì)率的走强，同时港股整(zhěng)体表现也会走强。”中融(róng)基金进一步指出(chū)，可(kě)以先(xiān)重点关(guān)注运营商等高股息资产，而随着(zhe)市(shì)场(chǎng)预期更进一步(bù)强(qiáng)化，可以更多(duō)关(guān)注(zhù)互联网、创新药等高弹性板(bǎn)块。因为消费品的业绩差异很大，建(jiàn)议更多(duō)关(guān)注个股的性价比与成长的确定性。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓(hóng)直(zhí)言，从长期维度来(lái)看，当下港(gǎng)股(gǔ)市场具备一定的(de)投资性价(jià)比(bǐ)，当前估值水平仍(réng)然位于历史偏低水平。从基本面角度来说，他(tā)们认为国内经济的复苏节奏可能(néng)大概率(lǜ)是一波(bō)三折(zhé)趋势向上(shàng)的弱复苏态势，当下港(gǎng)股市场(chǎng)已经price in经济复苏较弱的(de)相对(duì)悲观的预期，往后(hòu)看(kàn)随着(zhe)经济(jì)的缓(huǎn)慢复苏，预计盈(yíng)利预(yù)期也会逐步上(shàng)修。而从流(liú)动性(xìng)角度来看，美联储(chǔ)暂(zàn)停加息虽在节奏上较难(nán)判断(duàn)，但往未(wèi)来看是大概率事件，预(yù)计人(rén)民(mín)币汇率(lǜ)的(de)压力(lì)也会(huì)逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板块上，我们(men)认为顺周期受益于国内经济复苏的消费、互联(lián)网(wǎng)、医药等板块仍然(rán)值(zhí)得重点(diǎn)关注。”张昳泓表示，港股(gǔ)市场由于其(qí)离岸市场特性，海外(wài)投资(zī)人占比较高(gāo)，受国内(nèi)及海外多重因素影响，市场整体波动性较大，建议投(tóu)资人可(kě)以逢(féng)低布局，更多可以采取基(jī)金定投的方式投资(zī)于港股市场(chǎng)。

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