美国银行业危机持续(xù)！

　　危机升级，美地区(qū)银行(xíng)大跌

　　美东时间5月(yuè)4日(rì)，媒(méi)体(tǐ)称，阿莱恩斯西(xī)部银行(xíng)（WAL）在考虑若(ruò)干(gàn)选(xuǎn)项，其中包括资产(chǎn)出售(shòu)，可能出(chū)售所有业务或部分业务。该行已(yǐ)经为(wèi)此聘请(qǐng)多家(jiā)顾问。

　　这是继西太平(píng)洋合(hé)众银行（PACW）之(zhī)后又一(yī)家地区银(yín)行传出考(kǎo)虑可能(néng)出售的消息。本周三美股(gǔ)盘后(hòu)，因媒体称(chēng)该行考(kǎo)虑(lǜ)包括出售在内的战略选择，但鲜有感兴趣的(de)潜在买家，此后收(shōu)跌逾4％的(de)该行股价盘(pán)后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西(xī)太平洋合(hé)众银行发布声明(míng)确认了(le)周三(sān)的媒体消(xiāo)息，称在和多位(wèi)潜(qián)在(zài)的投资者(zhě)商谈，还表示，其核(hé)心(xīn)存款3月以来已经增长，在第一共和银行被(bèi)出(chū)售(shòu)后，该(gāi)行并(bìng)未经历超出(chū)正常水平的存款(kuǎn)流失。

　　但西太平洋合众银行股价(jià)继续暴跌，周四早盘(pán)曾跌超60％。阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）也(yě)跌(diē)超60％，盘(pán)中至少熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西部银行此后(hòu)表示，关(guān)于该行磋商出售资产等战略选项的(de)媒体(tǐ)报道“绝对失(shī)实”。此后，该行股(gǔ)价跌(diē)幅收窄到40％以内。西太平洋合众银行跌幅收窄到50％以内。

　　另(lìng)一(yī)家(jiā)让地(dì)区(qū)银行危(wēi)机火上(shàng)浇油(yóu)的第一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯(sī)指数下跌286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报33127.94点；标普(pǔ)500指(zhǐ)数下(xià)跌(diē)30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯达克综合(hé)指数下跌(diē)58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区性银(yín)行股重挫，KBW银行(xíng)指数收跌(diē)3.8％，西(xī)太(tài)平(píng)洋合众银(yín)行收(shōu)跌50％，阿莱恩(ēn)斯西部银行收(shōu)跌38％，第一地平线银(yín)行收跌(diē)33％。

　　当(dāng)地时间5月4日，美国(guó)参(cān)议院银(yín)行委员会就近期大(dà)型银行倒(dào)闭事(shì)件(jiàn)举行听(tīng)证会。会上，银(yín)行监管专家表示，管理不善(shàn)是导致破产的(de)主要原(yuán)因。美国商会副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证(zhèng)会上表(biǎo)示，硅(guī)谷(gǔ)银行、签(qiān)名银(yín)行和第一共和银行有(yǒu)非(fēi)常独特(tè)的商业模式，硅谷银行专注于(y陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么，陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么歌ú)资本密集(jí)型的科技(jì)以(yǐ)及(jí)生物(wù)医(yī)学初创企业；第一共(gòng)和银行集中于财富管理；而签名(míng)银(yín)行则(zé)有大(dà)量的数字资产风险。在听证会上，专(zhuān)家们(men)明确将最近银行(xíng)倒闭潮归咎于行政管理不善，同时他们担心银行倒(dào)闭(bì)会将美国经济拖入衰退。专家和议员们也(yě)表示，美联储(chǔ)存在(zài)监(jiān)管失(shī)误。

　　据外媒援引(yǐn)知情人士周四报道，美国联(lián)邦和州政府官(guān)员正(zhèng)在评估(gū)近(jìn)几(jǐ)天银行股(gǔ)大幅波动(dòng)背后存在“市场(chǎng)操纵”的可(kě)能(néng)性，白宫方面也表示将(jiāng)监控“健康银行面临(lín)的做空(kōng)压力”。美股(gǔ)地区银行股本周大幅(fú)下跌，西(xī)太平(píng)洋合众银行累(lèi)跌(diē)近70％。根据(jù)分析(xī)公司Ortex的(de)数据，做空者仅在(zài)周四就通(tōng)过(guò)做空(kōng)某些地(dì)区(qū)银行获利(lì)3.789亿美元(yuán)。消(xiāo)息(xī)人士称，鉴于地区银行基本面(miàn)强劲(jìn)且资本充(chōng)足，近几日(rì)，做空活动增加和(hé)股(gǔ)市波动已引起官员及监管(guǎn)机构越来越多的关注。

　　据盖洛普民调显示(shì)，在美国银行体系(xì)动荡(dàng)之际(jì)，近一(yī)半的美国人(rén)担心他们在银行或(huò)其他金(jīn)融机构账户上的钱的安全。总(zǒng)共有48％的美国(guó)成(chéng)年人(rén)表(biǎo)示他们担心自(zì)己的(de)钱(qián)，其中19％的人为(wèi)“非常”担(dān)心(xīn)，29％的人(rén)为(wèi)“比较”担心。这(zhè)些最新(xīn)数(shù)据与2008年雷曼(màn)兄弟破产(chǎn)后不(bù)久的(de)数据相似。当时有45％的美国成年人表示，他们非常或中(zhōng)度担(dān)心(xīn)自(zì)己资金的(de)安全。尽管盖洛(luò)普并未在银行业较(jiào)为平静的时(shí)期测量过这一数据，但(dàn)2008年12月的数(shù)据显示，在危机得到解决后，人们对存款安全的担忧略有减少，这表(biǎo)明对存款安全(quán)的高度担(dān)忧(yōu)可能(néng)并非美国人的常态。

　　俄罗(luó)斯(sī)两处石(shí)油化工厂遭无人机袭击

　　据塔(tǎ)斯社报道，当(dāng)地时间5月4日(rì)凌晨，位于俄罗斯罗斯(sī)托夫州的诺沃沙赫金斯基(jī)石化厂(chǎng)遭到一架无人(rén)机袭击(jī)，并(bìng)引发(fā)了火灾。据介绍，一(yī)架无人(rén)机撞(zhuàng)击了该工厂的在建(jiàn)厂房间(jiān)连廊，随后(hòu)发生爆炸(zhà)并引(yǐn)发火灾。

　　塔斯社当(dāng)天还报道称，另一处位于俄罗斯克拉(lā)斯诺达尔(ěr)边疆区的伊里斯基炼油厂(chǎng)也遭无人机袭(xí)击，导(dǎo)致一(yī)储油罐(guàn)发(fā)生火灾，总过火面(miàn)积为400平方米。

　　两起事件(jiàn)中均没有造成人员伤亡，火(huǒ)灾目(mù)前(qián)都已(yǐ)被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲央行召开货币(bì)政策会议，决定将欧元区三大关键利率均上调25个基点。主要再融资利率、边际借贷利率和存款机制利率从本月10日起分(fēn)别上调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央(yāng)行自去年7月以来已连续7次上调关(guān)键利率(lǜ)，以(yǐ)期阻止通胀。不过(guò)专家预计，要将通胀率降至2％的目(mù)标还需要数年时间。

　　WTI原油盘中暴(bào)跌

　　近日，受经济衰退担忧压制(zhì)，外盘原油大幅下跌。受(shòu)外盘原油大幅(fú)走低带动，内盘原油(yóu)“五一(yī)”假期后跳空低开，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌(líng)晨，美(měi)联储如期加息25个(gè)基点至5.00％—5.25％区间，为(wèi)连续第(dì)10次加息，本轮已累计加息(xī)500个基(jī)点，这一区(qū)间仅略低于2008年(nián)大衰(shuāi)退前的利率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期(qī)货(huò)6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元(yuán)，跌幅0.06％，盘中一度(dù)跌超7％，触(chù)及(jí)63.64美元/桶的(de)日低，为2021年12月以来的最低水平；ICE布(bù)伦(lún)特原油7月(yuè)合(hé)约上(shàng)涨0.17美元/桶，报(bào)72.50美元/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷(fēn)表示，近期原油(yóu)暴跌主要受(shòu)到宏观避险情绪的(de)影响，原油市场自身基本面变化不大。

　　“近期原油的走势更多体(tǐ)现的是金(jīn)融属(shǔ)性。一方(fāng)面，美联储(chǔ)如期加息25个基点，市(shì)场对连(lián)续加(jiā)息对经济造成影响的担忧加剧；另(lìng)一方面，近期美国再度出(chū)现破产银行，造成美国股市下滑，原油作为大宗商品(pǐn)代(dài)表受到一定冲击(jī)。”齐盛期货能源(yuán)化工组组长于芃(péng)森(sēn)说。

　　齐盛期货原油分析师高健(jiàn)告诉期货日报记(jì)者，近期海外宏观集中避险，主要还是与美国(guó)银行危机事件有关。另外，美国债务(wù)上限问题(tí)仍未解决，市场担心该问(wèn)题是(shì)另一个“雷(léi)”。美国(guó)白宫对此发布(bù)的一份评(píng)估文件警(jǐng)告称，如果不提(tí)高债务(wù)上(shàng)限，美国经济将面临严重后果，在三(sān)种(zhǒng)预期情(qíng)形下(xià)，美国经济都将进入衰退期。

　　“宏(hóng)观层面(miàn)再次进入(rù)集中避险状态，对股市(shì)和商品等风险(xiǎn)资产带来短(duǎn)期情绪冲击(jī)。”高(gāo)健(jiàn)分析称，目前美(měi)国银行问题(tí)再次出(chū)现，叠加债务上限(xiàn)临(lín)期风险，宏观层(céng)面的不确定性较大(dà)，主要风险在于当前的宏观(guān)避险(xiǎn)情绪是否(fǒu)有可(kě)能(néng)演化成趋(qū)势(shì)，即VIX指数(shù)是否会(huì)由(yóu)日度级别演变成周(zhōu)度级别的拉升行情(qíng)。如果这种(zhǒng)情况出(chū)现，风险资产将会出现(xiàn)类似于2008年和(hé)2020年的走(zǒu)势。近期市场的关注点(diǎn)集中(zhōng)在(zài)宏观情绪指标的(de)跟踪上，重(zhòng)点观察美股和(hé)VIX指数的(de)进一步动向，侧重留意(yì)避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国(guó)Markit制造(zào)业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期(qī)53.7，前值53.7；综合(hé)PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分(fēn)析师郑梦琦表示，美国制(zhì)造业、服务业(yè)以及综合PMI均低于预(yù)期，显(xiǎn)示(shì)在利(lì)率上升和通胀居高不下的情况下，美国经济难以获得动能。叠(dié)加美(měi)国就业市场招聘步伐放缓，劳动力市场逐渐(jiàn)降(jiàng)温，经济面临的风(fēng)险正(zhèng)在上升(shēng)。而在此次美联储(chǔ)议息会议上，鲍威尔发言偏鹰派，称美联储致力于实现2％的通胀目(mù)标，是否(fǒu)停止加息取决于数据。美联(lián)储将从通胀、就业、市(shì)场风险三方面(miàn)探索货币政策路径，如果6月初之前高利率(lǜ)带来的(de)风险事件进(jìn)一(yī)步(bù)扩大，美联储(chǔ)或将(jiāng)终(zhōng)止当前紧缩政策，回归(guī)宽松。目前市场(chǎng)的关注点在于美联储是否会在接(jiē)下来的议息会(huì)议中暂停加息，以及降息开启的时间和节奏。

　　值得注意的(de)是，近期(qī)原油盘面连(lián)续大跌的情况与3月中旬的(de)走势类似，甚至驱动上也有较(jiào)高的相似性。高健表示，共(gòng)同(tóng)点(diǎn)是(shì)在银(yín)行业危机的(de)背景(jǐng)下，宏(hóng)观避险情绪升温引发盘面(miàn)快速下跌。不同点有(yǒu)两(liǎng)个：一(yī)是此次宏观避险还有一部分债务上限的加成(chéng)；二是当前(qián)原油基本面状态(tài)要(yào)好于3月(yuè)。综合来看，3月中旬原(yuán)油盘面(miàn)的走势(shì)，对此(cǐ)轮原油(yóu)大跌有较高的参考(kǎo)性。3月下(xià)旬原油(yóu)止跌(diē)回(huí)升，驱动因素是(shì)VIX指数短线高(gāo)位筑顶后(hòu)回落，盘(pán)面上的(de)表现是连续收(shōu)出长下(xià)影线。陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么，陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么歌因此，近(jìn)期(qī)原(yuán)油盘面也要重点留意是否会重现以上两点变化(huà)。

　　于芃森分析称(chēng)，从基本面(miàn)看，短期原油尚不具备持续大幅下滑的(de)基础(chǔ)。本周美国EIA原油库存减少约(yuē)505万桶(tǒng)，已(yǐ)经连续五周出现大幅(fú)减少(shǎo)，而美国即将进入夏季(jì)用(yòng)油高峰，市场预期需求(qiú)将会逐步增加(jiā)。OPEC+自5月1日起进(jìn)入(rù)“自愿减产”状态，以(yǐ)沙特为(wèi)首的中东产(chǎn)油(yóu)国(guó)为(wèi)稳定油价进行着各种努力(lì)，虽然实际落地情况(kuàng)仍需(xū)观察，但整体上(shàng)市场(chǎng)再(zài)度进入(rù)供小于需(xū)状态(tài)。

　　展望后市(shì)，郑(zhèng)梦琦表示，随着超卖情(qíng)绪的逐步释放，原油供给端(duān)尤其(qí)是OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱(ruò)势(shì)振荡为主，价格(gé)的(de)突破(pò)上行仍(réng)需其他利多因素指引。

　　高健(jiàn)也认为(wèi)，目(mù)前原油还是振(zhèn)荡格局(jú)，价格(gé)向下逼近年内低点，短线(xiàn)观察前低的(de)支撑力度。未来能否驱动原油(yóu)破位(wèi)向下，主要看(kàn)避险情(qíng)绪的持(chí)续(xù)蔓(màn)延情况，特别是VIX指数能否出现周线级别的行情。除此之外，原油暂时看(kàn)不(bù)到(dào)实质性(xìng)大利空。

　　在于芃(péng)森看(kàn)来(lái)，美联(lián)储年内加息基(jī)本全(quán)部(bù)落地，后期将(jiāng)不(bù)再存在加息对大宗商(shāng)品压(yā)制的预期，情绪上将有(yǒu)一定(dìng)缓和。但美联(lián)储(chǔ)连续大(dà)幅加息后(hòu)对市(shì)场(chǎng)的影响仍需(xū)一段时间观察，情绪的底部可能已经出现，但(dàn)市场的底部仍需要(yào)观(guān)察。基(jī)本(běn)面上，市场对(duì)经济(jì)衰退(tuì)的担(dān)忧(yōu)仍未结束，需求会(huì)下降多少也尚未(wèi)有(yǒu)明确的定论(lùn)，但用油旺季即将到来(lái)，短期内(nèi)将会支撑油价。“综合来看，目(mù)前原油(yóu)阶(jiē)段性底部或已出现，将进入一段时间(jiān)的(de)振荡(dàng)。”

　　成本端拖累沥青(qīng)大幅(fú)下行

　　受(shòu)原油下跌(diē)拖累，沥青期货(huò)假期(qī)后(hòu)首个交易日大幅下行，BU2307合约(yuē)最大跌幅超4％。

　　据郑(zhèng)梦琦介(jiè)绍，相较原油而言，沥青走(zǒu)势(shì)偏强。美(měi)国(guó)将与委内瑞拉(lā)石油(yóu)有关(guān)的交易(yì)许可证延长至7月20日，稀释(shì)沥青分流至欧洲和(hé)美国的问(wèn)题依然存(cún)在，沥青原料供(gōng)应减少(shǎo)，稀释(shì)沥(lì)青贴水上涨，从而(ér)减(jiǎn)缓了成本端原油价(jià)格下(xià)跌带来(lái)的冲击(jī)。

　　“4月沥青供应(yīng)持续高位(wèi)，对(duì)比往年(nián)同(tóng)期数据，供(gōng)应提(tí)前发力，叠加终端需求(qiú)未有明(míng)显回暖，沥(lì)青基本面有所走弱。”中信建投期货能化分析师董丹丹表示，进入5月，沥青(qīng)供应端总计(jì)划排产量为285.0万吨，环比下(xià)降3.19％，同比增加57.5％，同比(bǐ)增幅(fú)明显(xiǎn)，但原料通关情况(kuàng)对沥青生产(chǎn)供应造(zào)成阶段性扰动，部分无(wú)配额(é)炼厂(chǎng)沥(lì)青(qīng)生产或受影响(xiǎng)。

　　截至5月4日当周，国内沥青产能利(lì)用率为32.1％，环比(bǐ)下降3.4个百分点；样本(běn)装置检修量为77.71万(wàn)吨(dūn)，环比(bǐ)增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元(yuán)和(hé)广西东油恢复沥青生(shēng)产，华北部(bù)分地炼维持停产状态。

　　“整体来看(kàn)，一季度(dù)受沥青生(shēng)产利润较好影响，国内沥青(qīng)装置开(kāi)工率(lǜ)持续回(huí)升，尽管近期随着利润的压(yā)缩，沥青装置检修(xiū)增加(jiā)，但当前沥(lì)青供(gōng)应仍处于相对(duì)偏(piān)高水(shuǐ)平。”金信期货能化分析师汤(tāng)剑林称，由于沥青(qīng)利(lì)润压(yā)缩限(xiàn)制生产积极性，叠加原(yuán)料稀释沥(lì)青短(duǎn)缺的问题(tí)持(chí)续(xù)，5月份国内沥青供应存在收缩(suō)预(yù)期，后续关注(zhù)国内炼厂排产计划(huà)。

　　需求方面(miàn)，汤剑林表(biǎo)示，目(mù)前刚需仍处于(yú)季节性淡季，南方开始进(jìn)入雨季，需(xū)求回(huí)升偏(piān)慢，北方需求(qiú)仍没(méi)有较好的表现。从下游行业的开工(gōng)率看，道路(lù)需(xū)求表现偏弱，防水需求表现稍(shāo)好(hǎo)但占(zhàn)比较小(xiǎo)，整体需(xū)求一(yī)般。5月份基建乐观预期(qī)仍(réng)在，且随着气温的回升，道路(lù)施工项目逐渐启动，预计需(xū)求(qiú)会继(jì)续回升。

　　展望(wàng)后市，他(tā)认(rèn)为，近期沥青价(jià)格波动(dòng)的主要逻辑在于成本端原(yuán)油，短期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺价难(nán)抵海外风险(xiǎn)事(shì)件以及(jí)衰(shuāi)退预期的压力，预计原油仍维(wéi)持弱(ruò)势运(yùn)行。在此背景下，沥(lì)青(qīng)价格也难有较强的表现，短(duǎn)期(qī)仍跟随(suí)原油(yóu)偏弱(ruò)运行。

　　董丹丹认为，当下沥青(qīng)估值处于偏低位，炼(liàn)厂(chǎng)生产(chǎn)成(chéng)本下移，沥青综合加工利润(rùn)或(huò)将有(yǒu)所(suǒ)增(zēng)长。另外，沥青(qīng)总(zǒng)体库存持续累(lèi)积，但仍(réng)处历史偏低水平(píng)，加之(zhī)天气转暖，下游(yóu)终端具备施工条件，刚需逐渐回暖。短期沥青期价弱势振荡(dàng)，建议(yì)逢低做(zuò)多裂解(jiě)价差，中长(zhǎng)期(qī)需关注(zhù)沥(lì)青原料供应(yīng)政策问题。

　　PTA偏(piān)弱格局难(nán)改(gǎi)

　　节后首个交易日，聚酯链跌幅也很明(míng)显，PTA盘面大幅下(xià)挫(cuò)，主力合约收(shōu)盘(pán)大(dà)幅下跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美(měi)元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货(huò)跌(diē)至(zhì)5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让利下(xià)，PTA加工差突(tū)破670元/吨，处于高(gāo)位。

　　“假(jiǎ)期前PTA价(jià)格下跌是(shì)PX调(diào)油(yóu)需求不及预期、PX海(hǎi)外开(kāi)工(gōng)率上升以及聚(jù)酯开(kāi)工率(lǜ)下降对PTA的负反(fǎn)馈造成的。而假期(qī)期间宏观事(shì)件的扰动加(jiā)大了(le)成本端的(de)跌(diē)幅(fú)，从而拖累(lèi)PTA价(jià)格(gé)。”物产中大期货研究院能化组(zǔ)组长谢雯告诉记者，由(yóu)于PTA期货跌幅扩大，现货市场基差偏强(qiáng)，聚(jù)酯工(gōng)厂买盘增加。而且，因PX价格下跌，PTA加(jiā)工费改(gǎi)善；PTA价格下跌，长丝、短(duǎn)纤现金流(liú)明显回升，聚酯开工率改善(shàn)，需求(qiú)负反馈(kuì)有所缓(huǎn)解。

　　事实(shí)上，PX供需偏紧(jǐn)的格局将慢慢发生(shēng)改(gǎi)变(biàn)，PX与石脑油价差进入压缩阶段。董丹(dān)丹表示，3—4月PX处于检修高(gāo)峰，开工率大幅(fú)下(xià)滑，5月PX检(jiǎn)修(xiū)装置将逐(zhú)步(bù)重启，全亚洲PX的(de)开工率将从4月中下旬(xún)的低点65％升至73％，国内开工(gōng)率将提升10个百分点。同时，全球汽油裂解价差(chà)开始回落，芳烃调油需求(qiú)也(yě)不再有增量。PX与石脑油价差在4月时高(gāo)达470美元/吨，盈(yíng)亏平衡(héng)线为250美元(yuán)/吨，考虑到年内有三套(tào)共计(jì)820万吨新装(zhuāng)置(zhì)（产能(néng)占(zhàn)国内比重为20％）投产(chǎn)，PX估值将有一个(gè)向下压缩的过程。

　　“值得注(zhù)意的是，虽然5月新疆中泰、恒力石化(huà)等有检(jiǎn)修(xiū)计划，但由于高加工差下装(zhuāng)置(zhì)开工较为积极，实际检修(xiū)力(lì)度(dù)有待观察。而且，亚东石化和英(yīng)力士重(zhòng)启(qǐ)提负(fù)，桐昆新产能释放，供应有小(xiǎo)幅增(zēng)加预期，叠(dié)加聚酯负荷降(jiàng)至(zhì)84.3％附近，PTA社会库存(cún)从180万(wàn)吨回升至198万吨附(fù)近，预计5月(yuè)供需依然偏松。”福能期货能化分(fēn)析师唐(táng)咏琦说。

　　唐(táng)咏琦还表示，目(mù)前来看调油驱动稍显(xiǎn)不足，美国汽油库(kù)存进入4月(yuè)后(hòu)去(qù)化力度放缓，甚至出现小(xiǎo)幅(fú)累积，而且从年初(chū)开始(shǐ)，韩(hán)国就有(yǒu)甲苯、二(èr)甲苯、PX运往(wǎng)美(měi)国，存在提前备(bèi)货行为(wèi)。同(tóng)时，PXN维持在440美元/吨的偏(piān)高水(shuǐ)平，有助于带动部分装(zhuāng)置开工，且随着集中检修(xiū)将(jiāng)进(jìn)入尾声，预计5月底负荷或升至(zhì)74％附近，PX供应将有所(suǒ)恢复(fù)。

　　展望后市，谢雯分析称(chēng)，由于亚(yà)洲多套PX装置检修期结束(shù)，PX开工率回(huí)升明显(xiǎn)，而国内部分PX装置负荷(hé)处于上升状态(tài)，5月(yuè)PX货源可能(néng)趋于(yú)宽松。同(tóng)时，调油(yóu)需(xū)求不及预期，当前美(měi)湾(wān)芳烃库存(cún)较高(gāo)，需求饱和，抑制芳烃美亚(yà)价差进一步扩大(dà)，PX价(jià)格或(huò)有(yǒu)所承压。PTA在成(chéng)本拖累下价(jià)格走(zǒu)势(shì)偏弱(ruò)。后续(xù)需关(guān)注原油价格企稳(wěn)情况及调油逻辑在汽油需求旺季是否实(shí)质发生(shēng)。若原油价格企稳、调油需(xū)求再起(qǐ)，在聚酯开工率(lǜ)有改善预(yù)期的前提下，PTA有望出现阶段(duàn)性反弹。

　　董(dǒng)丹(dān)丹认为，原油下(xià)跌(diē)和聚酯端开工下滑的利空(kōng)可能会慢慢发生改变，例(lì)如(rú)5月4日国内开盘后油价(jià)已经企稳(wěn)，5月4日当(dāng)周聚酯下游的织造、加弹开工率也出现(xiàn)了周度(dù)回升的态势。最大的(de)利空因素在于PX与石(shí)脑油价差的压缩，目前两者价差仍(réng)高达435美元/吨，PX供(gōng)应增加将导(dǎo)致趋势延续。从价格走势看(kàn)，也很(hěn)可能演绎出(chū)PX、PTA近月合约跌势开(kāi)始加快，PTA2309合约(yuē)跌(diē)势(shì)减(jiǎn)缓(huǎn)的走势。

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