昨天深夜，美国(guó)债务上(shàng)限谈判突然(rán)中(zhōng)止！

　　当地时间周(zhōu)五上午，美国共和党债务上限谈判(pàn)代表(biǎo)格(gé)雷夫(fū)斯(sī)与白(bái)宫(gōng)代(dài)表举行闭门(mén)会(huì)议，但会(huì)议(yì)开始后不久就突然离开。格雷(léi)夫斯说(shuō)：白宫谈(tán)判代表实在不可(kě)理喻，目前谈判(pàn)处于“暂停”状(zhuàng)态。格雷(léi)夫斯强调(diào)，他(tā)不知(zhī)道双方是否(fǒu)会在周(zhōu)五或周末再次会面(miàn)。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美股(gǔ)指集体转跌。

　　不过，美联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威尔传出了有(yǒu)望暂停(tíng)加(jiā)息的鸽派信号。鲍(bào)威尔称，银行(xíng)业的压力可能(néng)影响联储的利率路(lù)径，若源(yuán)于银行业危机的(de)信(xìn)贷环境(jìng)收紧(jǐn)导致(zhì)经(jīng)济放缓(huǎn)，美联储可能不(bù)必让利率(lǜ)升到原(yuán)应有的高位(wèi)。

　　交易员(yuán)目前预计，美联储6月份加息25个基点的可能(néng)性为22.4％，低于(yú)一天前(qián)的35.6％，与此同(tóng)时，交易(yì)员预计美(měi)联储下月将利率维持在5％至5.25％区间的可(kě)能(néng)性为77.6％。与美(měi)联(lián)储主席鲍威尔的讲话相比，交易(yì)员似乎更受(shòu)债务上限事态发展的(de)影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间，美股跌幅收(shōu)窄；美债(zhài)价格跳涨、收益率跳水，对利(lì)率(lǜ)前(qián)景敏(mǐn)感的(de)两(liǎng)年期美(měi)债收益率(lǜ)迅速远离他(tā)讲话(huà)前(qián)所创(chuàng)的两个月来高位，一度较(jiào)高(gāo)位回落超过10个基(jī)点(diǎn)；美元指数刷新日(rì)低，加速跌离周四所创的(de)3月末(mò)以来高位。鲍威尔(ěr)讲话结束后，美债收益率逐步回升，全天攀升收官(guān)，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美(měi)股周五(wǔ)高开(kāi)低走，受债务上(shàng)限谈判暂停拖累(lè几率还是机率 概率和几率一样吗i)三大股指盘中(zhōng)转(zhuǎn)跌，道指收跌约110点，纳指(zhǐ)收(shōu)跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌(diē)0.15％。KBW银行(xíng)指数收(shōu)跌近1％，热门中概股走(zǒu)势分化(huà)，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞幸咖(kā)啡、京(jīng)东(dōng)跌(diē)超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色(sè)金属大多上涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜(tóng)、伦镍(niè)也反弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本周基本(běn)金(jīn)属(shǔ)涨跌各异。伦镍(niè)跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近(jìn)3％的伦锌(xīn)连(lián)跌两周(zhōu)。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三(sān)周连跌势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦(lún)铜周五收盘大(dà)致持平(píng)一周前水平(píng)，都(dōu)止住四周连(lián)跌之势。

　　纽约黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌(diē)1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在连(lián)涨两周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期货收(shōu)跌0.43％，报(bào)71.55美(měi)元(yuán)/桶；布伦特(tè)7月(yuè)原油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油(yóu)累涨约2.2％，布(bù)油(yóu)累涨约2.5％，均终结四(sì)周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消息称，美国白(bái)宫谈判代表(biǎo)已抵达会(huì)场，准(zhǔn)备继续进行债(zhài)务(wù)上限(xiàn)谈(tán)判。

　　美(měi)国国(guó)会众议院议(yì)长麦卡(kǎ)锡表示，共和党(dǎng)人将于北(běi)京(jīng)时间今(jīn)天上午重返(fǎn)谈判桌，恢复债务谈(tán)判。麦卡锡称，动用宪法第(dì)14修正案(àn)来绕(rào)开债务上(shàng)限解(jiě)决不了任何问题，将阻(zǔ)止拜(bài)登推动的增加政(zhèng)府开支行(xíng)动。

　　值得注(zhù)意的是，美国财(cái)政部现金余额截(jié)至(zhì)5月18日进一步降(jiàng)至573亿(yì)美元。截至5月17日(rì)，美国财政部财政紧急措施余额(é)还剩(shèng)下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力可(kě)能无需(xū)继(jì)续(xù)加息

　　当地时间周(zhōu)五（北京时间今天凌晨），美联储主(zhǔ)席鲍威尔出席名(míng)为“货币政(zhèng)策观点”的小组讨论(lùn)。市(shì)场(chǎng)关注他提供的利率路径线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远(yuǎn)高(gāo)于我们(men)2％的(de)目标(biāo)”，若(ruò)抗通胀失败，将造成漫长的痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力地致力于”让通(tōng)胀重返(fǎn)目标2％的承诺(nuò)，物价稳定是经济保(bǎo)持强(qiáng)劲的根(gēn)基。

　　但鲍威尔同(tóng)时发表(biǎo)鸽派信(xìn)号称，自己倾向于支持(chí)6月会议暂不加(jiā)息，而(ér)且银行业危机导致的信贷条件收(shōu)紧，可能意味(wèi)着美联(lián)储峰(fēng)值利率将低于预期：“鉴(jiàn)于信贷压力可能对经(jīng)济增长、就业和通(tōng)胀造(zào)成的负面影响，可能无(wú)需(xū)（继续）加(jiā)息(xī)至那(nà)么高的水平就(jiù)能成功打压通胀(zhàng)。美(měi)联储(chǔ)在收紧货(huò)币政策方面已取(qǔ)得长足进步，政策立(lì)场现在是(shì)对经济增(zēng)长具有限制性的。做太多(duō)与(yǔ)做太少的风险正变得更加平衡。我们面临着迄今为止(zhǐ)收(shōu)紧政策的效应滞后，以(yǐ)及近(jìn)期银行业压力导(dǎo)致的(de)信(xìn)贷(dài)收紧程度等多重不确定性。有鉴于(yú)此，美联储有能力观察更多数据和未来前景的演变，然后(hòu)再决定可能(néng)需要(yào)提高多(duō)少利(lì)率。”

　　同(tóng)时(shí)，鲍威尔也强调季度经(jīng)济预测的(de)准确度通常存在挑战，他上述提到的(de)观点及其(qí)能实现的程度也都存(cún)在不确定性，理由(yóu)是“未来前景(jǐng)面临着历(lì)史性高(gāo)企的不确定性(xìng)”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货币政策应进一(yī)步收紧多少而作(zuò)出决定(dìng)。”

　　有分析称，这说明银行业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率路径信号。“新美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍(bào)威尔点明(míng)银行业压力(lì)将影响(xiǎng)货币(bì)决策。

　　产业供需结构预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃(lí)连续(xù)下(xià)行(xíng)

　　近期(qī)纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和(hé)玻璃期货继续深跌(diē)，盘中纯(chún)碱2306合约触及跌停。昨日(rì)盘后(hòu)，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘(pán)交(jiāo)易时起，纯碱(jiǎn)期货2309合约的日内平(píng)今仓交(jiāo)易手续(xù)费标(biāo)准调(diào)整为3.5元/手。

　　究其(qí)原(yuán)因，宝城(chéng)期货研究所负(fù)责(zé)人闾振兴表(bi几率还是机率 概率和几率一样吗ǎo)示，主(zhǔ)要有三方面：一是产业(yè)供需结(jié)构(gòu)预期转弱；二是(shì)宏(hóng)观环境不乐观(guān)；三是交易者在对(duì)冲操作中将纯碱玻(bō)璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研究院能化(huà)分析(xī)师李嘉(jiā)豪认为，各自的原因并不(bù)相同。纯碱(jiǎn)周(zhōu)五跌(diē)幅较大的主(zhǔ)要(yào)原因在(zài)于远兴投产的消(xiāo)息面刺激，使(shǐ)得(dé)盘面出现较大(dà)跌幅。除此之外，本(běn)周检修量增加(jiā)，库存(cún)依(yī)旧累(lèi)库，可(kě)见(jiàn)下游的(de)持货意愿依(yī)旧(jiù)较差。纯碱上周到港5万吨(dūn)，对供需关系也(yě)存在一定的影响(xiǎng)。在现货松动、投(tóu)产预(yù)期、库(kù)存累(lèi)库的(de)影响下，纯碱(jiǎn)价(jià)格持续(xù)下滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主要原因在于(yú)前期（3月(yuè)和4月）需求较旺，下(xià)游补库至环比高位。”他说，短期价格松动，中下游的备货情(qíng)绪出现一定的谨慎或者恐高的(de)情形，因此产销出现了较为(wèi)明显的(de)下滑。在现货松动(dòng)、产(chǎn)销较弱的局面(miàn)下，玻璃(lí)的价格跌幅(fú)较为明显。

　　从产业供需结构看，浙商期货(huò)分析师(shī)江文(wén)敏(mǐn)具(jù)体介绍，纯碱(jiǎn)方(fāng)面，近期主(zhǔ)要市场(chǎng)交易(yì)点是(shì)远兴(xīng)能源新增投产。昨日，远兴能源1号(hào)线正式点火，新增天然碱(jiǎn)产能150万吨，后续2号线原(yuán)计(jì)划于6月(yuè)点火投产，产能为150万吨天然(rán)碱，3A号线原(yuán)计划于9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨(dūn)天然(rán)碱和(hé)40万吨(dūn)小苏(sū)打。远(yuǎn)兴能源的天然(rán)碱预计生产成本(běn)在1000元/吨以内。纯碱盘面在大(dà)量新(xīn)增产能和(hé)低(dī)成本纯碱的叠加(jiā)作用下持续(xù)走(zǒu)低，周(zhōu)五又逢远(yuǎn)兴(xīng)能(néng)源(yuán)点火(huǒ)的信息落(luò)地(dì)，市场(chǎng)看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还(hái)介绍，纯碱的(de)供需结(jié)构在9月会发生变化，这是市场(chǎng)早已预期的(de)，市场也已(yǐ)充(chōng)分计(jì)价(jià)，这一点从(cóng)9月合(hé)约的深贴水(shuǐ)可以得到验证。在这个供需(xū)转宽松的预期(qī)下，产业链开始形(xíng)成负(fù)反(fǎn)馈，纯碱现货价格(gé)也(yě)出现(xiàn)崩塌(tā)，这(zhè)一点从近月合约的跌幅和现(xiàn)货向期货(huò)回归的方(fāng)式收敛基差上可以(yǐ)得到(dào)验证。

　　而玻璃方面，江文(wén)敏表(biǎo)示，近期市(shì)场主要交易点是需求(qiú)转弱，供应(yīng)上升。因(yīn)为玻璃(lí)深加工厂缺乏强(qiáng)有力的订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天(tiān)，与4月(yuè)底相比减少0.1天。深(shēn)加工厂原片库(kù)存天(tiān)数5月中旬(xún)为21.5天，与4月底相比(bǐ)减少1.73天。从历史数据来(lái)看，原(yuán)片(piàn)库(kù)存偏高，补库意(yì)愿相比4月降低(dī)。从(cóng)玻璃产销数据来看，5月沙河(hé)地区(qū)产(chǎn)销数据平(píng)均为65％，湖北地区(qū)产(chǎn)销数据平均(jūn)为(wèi)73％，华东(dōng)地区产销数据平(píng)均为(wèi)82％，相比于3月及4月的数据，5月(yuè)份产销(xiāo)数据大幅下滑。5月还要新增(zēng)日(rì)熔量(liàng)3050吨(dūn)，6月将新增日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量400吨，9月新增日熔(róng)量(liàng)1200吨(dūn)，10月减少(shǎo)日熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月(yuè)份(fèn)玻璃(lí)日熔(róng)量达到巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都(dōu)比较弱(ruò)，主要是高库存和(hé)低需(xū)求逻辑。”闾振(zhèn)兴说(shuō)，4月中下旬玻(bō)璃价格在(zài)去(qù)库逻辑下出现过反(fǎn)弹，但反(fǎn)弹后(hòu)利润改(gǎi)善很多，加之终端表现并不(bù)乐(lè)观，因此又出现大(dà)幅回落。

　　从宏观因素(sù)看，闾振兴介(jiè)绍，在欧美(měi)经(jīng)济衰(shuāi)退预期、国内经济复苏不及预(yù)期的背景下(xià)，整(zhěng)个工业品价格(gé)承压，纯(chún)碱此(cǐ)前强(qiáng)势的中观逻辑终敌不(bù)过疲弱的(de)宏观(guān)逻(luó)辑。从持(chí)仓上看，部(bù)分市场资金在(zài)做强弱(ruò)对冲，而纯碱和玻璃正(zhèng)是空头配置，强化了(le)二者的弱(ruò)势。

　　纯(chún)碱、玻璃(lí)弱势或将持续

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪(háo)表(biǎo)示，纯(chún)碱主(zhǔ)要关注(zhù)检(jiǎn)修(xiū)是否能带来(lái)现货价格短期的企稳，但中长期价格下(xià)跌(diē)至(zhì)成本线为大概(gài)率事件。“从商(shāng)品格局看，纯碱投(tóu)产后(hòu)必然走(zǒu)向过剩，而短期检修(xiū)的兑现有限，因此检修仅为长期趋势(shì)下几率还是机率 概率和几率一样吗的扰动，商品从偏紧到(dào)过剩(shèng)的周(zhōu)期(qī)中，价(jià)格趋势预计继续(xù)向下(xià)。”他说，对于玻(bō)璃，需要等待的则(zé)是中下游的备货意愿何时能够起(qǐ)来：一(yī)是(shì)等待下游(yóu)的原料库存(cún)消(xiāo)耗(hào)，二是对未来的需求是否存在(zài)旺(wàng)季的预期(qī)。短期来看，下游以消耗前(qián)期库存为(wèi)主(zhǔ)，需求缺乏弹(dàn)性，价格预期偏弱。后(hòu)市(shì)关注在需(xū)求存(cún)在缺(quē)口的情形下(xià)，7月订单是(shì)否(fǒu)依(yī)旧具有连(lián)续性。

　　中(zhōng)期(qī)来看，闾振兴认为，除非价格开始(shǐ)冲(chōng)击成本，或是供需上有(yǒu)重大改变，否则(zé)纯碱和玻璃依(yī)然维持弱势。“短(duǎn)期则还是要关注持仓的变(biàn)化，短(duǎn)线资金离场或使得低(dī)位波动加大。”他说，止(zhǐ)跌可以关注两个指(zhǐ)标(biāo)：一是(shì)基差不再是(shì)以现货下跌方(fāng)式来修复；二是(shì)月供需预期博弈相对(duì)明朗(lǎng)，基差企稳(wěn)。

　　分品种(zhǒng)看(kàn)，江文敏表示，纯(chún)碱后市仍将维持弱势，可(kě)重点关注远兴能源的后续投(tóu)产(chǎn)进展、碱价降价幅度。若远(yuǎn)兴能源后续投产推迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面(miàn)也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃(lí)方面，他认为，后市弱势也(yě)将继续保持(chí)，中长期则(zé)视终端需求变(biàn)动来判断(duàn)是(shì)否维持弱势，可(kě)重点(diǎn)关注下(xià)游深(shēn)加工订单情(qíng)况、地(dì)产施(shī)工端情(qíng)况。若后期地产施工端主(zhǔ)体封顶(dǐng)数量较多，那么玻璃的需求量将抬(tái)升，下游深加工订单数量也将因此抬(tái)升，盘面(miàn)或维稳(wěn)。

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