北(běi)京时间5月6日晚(wǎn)，伯克希尔·哈撒韦召开年度股东大会。公司董事长93岁(suì)的沃伦·巴菲(fēi)特和副董事长——99岁的查(chá)理·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一边回答了来(lái)自全(quán)球投(tóu)资(zī)者(zhě)5个多小时的(de)互动提问。

　　在这次股东会中，两位奥马(mǎ)哈“先知”再度和(hé)投资者分享了投(tóu)资、成功以及长寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能源(yuán)、美国银(yín)行(xíng)危机、苹(píng)果(guǒ)以及(jí)公(gōng)司“接班(bān)人”等热(rè)点话题进行了(le)探讨。

　　例如，巴(bā)菲特在股(gǔ)东会(huì)上(shàng)表(biǎo)示，他和芒(máng)格依然高度看(kàn)好(hǎo)苹果公司。“如果让消费者选(xuǎn)择，是放弃(qì)第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数(shù)人(rén)会放弃第二辆车(chē)。这是消费者(zhě)行为对(duì)苹(píng)果公司(sī)带来的机会。”

　　同时，也(yě)谈到了台(tái)积电在产(chǎn)业链(liàn)中的重要位置。巴菲(fēi)特认为，“目(mù)前没有一家公司可(kě)以与(yǔ)台(tái)积电相比拟，这家公(gōng)司(sī)拥有非凡的领导地位。”

　　为了(le)让读(dú)者能够(gòu)在第一(yī)时间(jiān)获取本次股东会最新(xīn)观点，筛选(xuǎn)出(chū)40条核心精华(huá)内容(róng)，以飨(xiǎng)读者。

<一共发生过几次世界大战，一共发生了多少次世界大战strong>　　重点企业(yè)背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不(bù)合理，

　　Pilot的(de)选址要比后者好许多(duō)

　　会上，巴菲(fēi)特说(shuō)，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一(yī)个分成(chéng)三个阶段的交易，第一个阶段价格很好，第(dì)二(èr)个(gè)阶段由(yóu)于他们(men)去年优(yōu)异(yì)的业绩对(duì)卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年(nián)购(gòu)买了Pilot 的股份以来，这部分股份已进(jìn)行(xíng)了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的(de)额外权益，这将使我们的所有(yǒu)权提高到80％，并导致我(wǒ)们在财务报表中(zhōng)充分整合Pilot的收益(yì)、资(zī)产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不(bù)太合理，Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔(ěr)玛一(yī)样分销能(néng)力的(de)分销商

　　巴(bā)菲特表示，“沃尔(ěr)玛的分销(xiāo)做的很好，我们有很多产品(pǐn)供应给它，但有些产品很难让(ràng)人们只去沃尔玛购买，我们也会把产品的分销渠道多元化，我们希望能够拥有(yǒu)多个具备沃尔玛一(yī)样分销能力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔力也(yě)不是无限的

　　再谈自(zì)身(shēn)钟爱的(de)喜(xǐ)诗糖果，巴菲(fēi)特(tè)说，“喜诗(shī)糖果当(dāng)前面临的问题不在于是否(fǒu)开新店。我和查理(lǐ)为了(le)把这(zhè)个品牌推向全(quán)球做(zuò)过很多尝(cháng)试(shì)，每次我们都是在最初觉得走对了(le)方向(xiàng)，但后来发现还是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然(rán)有自己的魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业经营难题比较多

　　关于(yú)电影和(hé)迪士尼，芒(máng)格说，电影(yǐng)行业是一个（经营）非(fēi)常困难的行业，是（竞(jìng)争）非常严峻的(de)行业(yè)。“举个例子，假如疫情前有(yǒu)70％的业务，随着疫(yì)情的来临，客流量减少了，但电影(yǐng)院不(bù)能(néng)减少影片供应，也不能减(jiǎn)少其他消(xiāo)耗(hào)品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购(gòu)动(dòng)视暴雪(xuě)的事(shì)情上

　　微(wēi)软已经做(zuò)得非(fēi)常出色了

　　有投资人(rén)提问，伯克希尔出(chū)售动视暴雪股份是否影响到(dào)了微(wēi)软对其的收购？对此，巴(bā)菲特回复：“伯克希尔所有监管要(yào)求下应披露的事项都已在13-F或10Q文件里写明(míng)了。至于(yú)微软，我认为他们已经做得非常出色了，为了(le)达(dá)成这笔收购(gòu)，微软与英国有(yǒu)关(guān)部门积极地进行(xíng)了(le)合作，但(dàn)这(zhè)并(bìng)不代表他们最终一定会(huì)成功(gōng)，这也不是(shì)愿意多(duō)花钱(qián)就能(néng)解决的(de)问(wèn)题(tí)。我还不(bù)清楚最终结果会(huì)如何，但即使(shǐ)这笔收(shōu)购(gòu)最终(zhōng)没有成功，也不(bù)代表微(wēi)软或动视暴(bào)雪(xuě)有任何的缺陷。”

　　关于(yú)苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过了能源业务

　　在(zài)股(gǔ)东大会(huì)上，巴菲特高度肯(kěn)定了苹果公司。他(tā)说，“苹果公司在我们(men)仓位中的占比超过了能源业务。虽然我们(men)持有苹果的股份占(zhàn)比不高，但每(měi)年的权(quán)重都(dōu)在(zài)增加。我不(bù)懂手(shǒu)机，但(dàn)我能(néng)看(kàn)明白消费(fèi)者的习惯。如(rú)果(guǒ)让消费者选(xuǎn)是(shì)放弃买(mǎi)手机还(hái)是放(fàng)弃买(mǎi)汽车，我(wǒ)想很(hěn)多人会选放弃汽车。”

　　“我们不(bù)知(zhī)道未来趋势会如何发展(zhǎn)，但我们知道什么(me)是正确的价格，我们可以(yǐ)在消费(fèi)者行为方(fāng)面(miàn)做一定(dìng)的预测，以(yǐ)及它对企业(yè)的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第二辆车(chē)和(hé)买iPhone之间(jiān)选(xuǎn)择，多数人可(kě)能会选择放(fàng)弃买车

　　有投(tóu)资者(zhě)对于苹果占伯(bó)克(kè)希尔组合的(de)35％表(biǎo)示(shì)担忧，认为这(zhè)已经接(jiē)近了危险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的(de)美(měi)元(yuán)是好的。”以此来表示，这笔投(tóu)资是(shì)没问(wèn)题的(de)，甚至是非常有(yǒu)机会的。“铁路、能源(yuán)和喜诗(shī)糖果等(děng)都是生意，而苹果的商业(yè)模式(shì)更(gèng)好。消费者花钱的时候(hòu)都(dōu)有自(zì)己(jǐ)的喜好，有些(xiē)人会花(huā)1500美元买(mǎi)一部(bù)手机，同样，也有人花3.5万美元买第二辆车。我认为，如果(guǒ)他们要(yào)么放弃第(dì)二辆车，要(yào)么放(fàng)弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他们会(huì)放弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业(yè)台积电拥有非(fēi)凡的领(lǐng)导地位

　　《红周刊》事前发(fā)送了提问，想(xiǎng)了解伯克希(xī)尔在一(yī)个(gè)季度内快速(sù)买入卖(mài)出(chū)台积电的原因。在问答(dá)环节，巴菲特对此进行了说明(míng)，在他(tā)看来台积电是世界范(fàn)围内管(guǎn)理最完善且最重要的公(gōng)司(sī)之一，即(jí)使是5至20年后也(yě)不会变。

　　“我重估过，尽管很(hěn)多(duō)人(rén)想要提高美(měi)国的芯片产能，但(dàn)我认为，它(tā)只(zhǐ)能留在(zài)（中国）台(tái)湾地(dì)区。我们通过(guò)Allegheny购买的一家子公司参与了(le)亚利桑那州(zhōu)的部分芯(xīn)片工作，但至少在我(wǒ)看来，目(mù)前我(wǒ)们(men)没有一家公司(sī)可以与台积(jī)电比拟，这家(jiā)公司(sī)拥(yōng)有非凡(fán)的领导地位。何况(kuàng)它们还拥(yōng)有(yǒu)一位91岁的创始人(rén)，这家公司非常棒。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高(gāo)估(gū)了自(zì)己，

　　可他(tā)是天(tiān)才

　　有观众问(wèn)巴(bā)菲特，你是否(fǒu)认为埃隆(lóng)·马斯克高估了(le)自己？巴菲特的(de)回答是，“是的，我认为(wèi)埃隆·马(mǎ)斯(sī)克(kè)高估了自己，但他很有才华。所以，他高(gāo)估了一(yī)个不需要(yào)高估就能成为(wèi)天才(cái)的(de)人(rén)。他真的(de)很聪(cōng)明，我(wǒ)想他的智商可能(néng)会超(chāo)过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些（伟大的）目标(biāo)，他喜欢接受(shòu)不可能的目标。我(wǒ)们(men)的(de)不(bù)同(tóng)之(zhī)处在于，我想(xiǎng)要的不多，我在(zài)寻(xún)找简单、确定性高的工(gōng)作，我不想(xiǎng)要那么多的失(shī)败。但埃隆(lóng)·马(mǎ)斯克需要狂热(rè)，致力于解(jiě)决不可能的问题。我喜欢我(wǒ)现在的生活方式(shì)，我不(bù)喜欢和(hé)他在一(yī)起，他也不喜(xǐ)欢和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车(chē)即将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关(guān)于新(xīn)能源和汽车厂商，巴菲特表示，“很长(zhǎng)一段时间内，我和查理都觉(jué)得，汽车行(xíng)业太(tài)艰(jiān)难了。例如福(fú)特(tè)汽车(chē)公司(sī)，曾经亨利·福特看(kàn)起来拥有整个世界(jiè)，但20年(nián)后，他们(men)正在赔钱(qián)。前几天(tiān)，我读了通用汽(qì)车公司1932年(nián)的年(nián)度报(bào)告，其中显示，他们有19000个经销商(shāng)，而当(dāng)时(shí)人口大约是1.2亿左右。现在美(měi)国有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左(zuǒ)右个(gè)经(jīng)销(xiāo)商。此外，美国的汽车公司还(hái)会面(miàn)临来自世界各地(dì)的竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但事实也并(bìng)非如(rú)此(cǐ)，法拉利就处于一个特殊的位置。虽(suī)然(rán)我们觉得，汽车(chē)不是一(yī)个吸引人的行业，但电动(dòng)汽车即将大获成功。现在它带(dài)来了(le)巨大的成本和(hé)巨(jù)大的(de)风险，但我不喜欢巨(jù)大的资金(jīn)成本和巨(jù)大的(de)风险。”

　　关于(yú)新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒格对(duì)人工智(zhì)能持怀疑(yí)态度(dù)

　　在(zài)回(huí)答新加(jiā)坡(pō)投资者(zhě)关于人(rén)工智(zhì)能的(de)问(wèn)题(tí)时，芒格(gé)表示(shì)，如果你(nǐ)到(dào)中国的(de)比亚迪工厂去(qù)看一(yī)看(kàn)，会发(fā)现自(zì)动化操(cāo)作(zuò)程(chéng)度非常(cháng)高，但我还是觉得用(yòng)人(rén)可(kě)能更好，因(yīn)为人工智能并(bìng)不能取代很多领域的人才。

　　巴菲特也表(biǎo)示，人工智能虽然可以做一些(xiē)令人惊奇的(de)事情(qíng)，比(bǐ)尔盖(gài)茨也曾(céng)带我去看微软的产品，但这类产品仍不完善，譬如目前还不能讲笑话。发明(míng)AI的初衷(zhōng)是(shì)好的，但很多事情(qíng)是不(bù)能掌(zhǎng)控(kòng)的。人工智能(néng)可以改变全世界，但它并(bìng)不能改(gǎi)变(biàn)人类的思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取超(chāo)额收益的机会在(zài)降低，

　　但(dàn)总会有新技术(shù)创造新机(jī)会

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚取超额收益的机会在(zài)相对降低(dī)，但这并不代表没有(yǒu)投资机会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以及能源等(děng)领域都有(yǒu)新(xīn)的(de)改(gǎi)变，新(xīn)的事物永(yǒng)远在不断出现，而且会(huì)取(qǔ)代一些原有的(de)技术，因此，在(zài)这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克(kè)希尔在(zài)新能源方面(miàn)

　　做了很多投(tóu)入，但还远(yuǎn)远不够

　　针对新(xīn)能源前景，巴菲特说，“之前(qián)买下伯克希尔能(néng)源这(zhè)家公(gōng)司，就是(shì)希望能够帮(bāng)助(zhù)解(jiě)决一些环(huán)境方面的问题。从传统能源向(xiàng)新能源的转(zhuǎn)变，我们在这(zhè)个方面(miàn)做了(le)非(fēi)常多(duō)的投入(rù)。不过，现在做的还远远不够。”更多(duō)精彩(cǎi)观点请(qǐng)关(guān)注证券市场红周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希望2030年(nián)的(de)碳足(zú)迹

　　与2005年相比降低(dī)50％

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保(bǎo)险业(yè)务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔表示(shì)，“我们(men)现在正在经历能源行业的变革(gé)，全(quán)球都是如(rú)此，我们有(yǒu)3家美国(guó)的公共事(shì)业公司，我们希望(wàng)能够在全国(guó)的每(měi)一个州制定(dìng)不同的计划(huà)，然后(hòu)将这些计划进行整合。我们也将(jiāng)我们的目标进行了同(tóng)步规划(huà)，我们希望2030年(nián)的碳足(zú)迹与2005年相比能够降(jiàng)低50％。这是我们在公共事业(yè)方面希(xī)望能够(gòu)取得的(de)成绩(jì)，但这个过程是不容易的”。

　　关于美国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件(jiàn)引发(fā)的蝴蝶效应

　　会扰乱世(shì)界(jiè)金(jīn)融(róng)体系

　　在针对(duì)投资者提出的(de)硅谷(gǔ)银行(xíng)破产事(shì)件会带来(lái)怎(zěn)样的经济后果(guǒ)时，巴(bā)菲特(tè)表(biǎo)示，这是灾难性的，即使联邦(bāng)存款(kuǎn)保险公司的限额是(shì)25万美元，这是(shì)法令的规定，但这不是美(měi)国的行为(wèi)方(fāng)式(shì)，就像他们不会让(ràng)债务上限导(dǎo)致世界(jiè)陷入混乱一样。他判断FDIC不会有人(rén)愿意公开向美国公众(zhòng)解释为什(shén)么只有(yǒu)25万美元有“存款”保(bǎo)险(xiǎn)，这次事(shì)件引发的(de)后续问题会扰乱世(shì)界(jiè)金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲(fēi)特(tè)：对银行存款挤兑感到担(dān)忧，

　　这是不应(yīng)该发生(shēng)的

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“银(yín)行业一直以来的情况都非常相似，恐惧(jù)总是会传染的(de)，我父亲在1931年因(yīn)为银行挤兑而(ér)失(shī)去了工作。不过，这些年(nián)来，银行系统发生(shēng)了很大变化。二战后的那一年，有多达(dá)2000家银(yín)行倒闭(bì)，也是在那(nà)时，我们做了(le)一件非(fēi)常(cháng)明(míng)智的事情，就是(shì)成立联邦(bāng)存款保险公司。现在已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到(dào)担(dān)忧，这是不(bù)应该发(fā)生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多次修改规(guī)则

　　导致银(yín)行系统风险增加

　　巴菲特说(shuō)，“美联(lián)储被赋予了(le)制定保(bǎo)证金要求(qiú)的责任。他们(men)改(gǎi)变(biàn)了很多次保证金要求(qiú)，因为我们都(dōu)知道，借(jiè)了很多钱的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储(chǔ)解(jiě)决(jué)不了财(cái)政(zhèng)问题

　　由于美联储投放的(de)天量流动性，引发了严重的通货膨胀，市场普(pǔ)遍在批评美(měi)联(lián)储失(shī)职。不过(guò)，巴菲特却认(rèn)为，问题不在(zài)美联储，“他们无法解决财政问题(tí)，他们正在履行其职(zhí)能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也(yě)不很乐观，他(tā)表示，我们在第二(èr)次世界大(dà)战中付出(chū)了代价。我们每个人，包括学校的孩子和其他人，也包括我自己(jǐ)。我(wǒ)们购(gòu)买了最初所谓的(de)战(zhàn)争债(zhài)券、国防债券和储(chǔ)蓄债券(quàn)等等。如果(guǒ)不停印(yìn)钞票，我(wǒ)无法预(yù)计宏观(guān)环境会(huì)变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可以(yǐ)有新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“银行业(yè)可(kě)以(yǐ)有各(gè)种各样的新(xīn)发明，但它需要有(yǒu)旧(jiù)的价值观。我们(men)不知道会发生什么，因为(wèi)在目前(qián)的情(qíng)况下，可能会发生很多事情(qíng)。你(nǐ)必须有惩(chéng)罚，打击那些制造(zào)问题(tí)的人(rén)。如(rú)果他(tā)们承(chéng)担了不该承(chéng)担的风险，如果你要(yào)改变(biàn)人(rén)们未来的行(xíng)为方(fāng)式(shì)，风(fēng)险就必须(xū)落在他们身(shēn)上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前(qián)，

　　我(wǒ)们准备(bèi)买(mǎi)下许多银行(xíng)

　　巴菲特(tè)说，“如果你(nǐ)遵循健全的银行(xíng)投资方法，不做别人(rén)做的一些风险性事情，银行可(kě)能是一个非常不(bù)错的投(tóu)资。最初在1969年，查理和我以1900万美元投资了一家(jiā)银行(xíng)。如(rú)果(guǒ)1970年的《银行(xíng)控股公司(sī)修正(zhèng)法案(àn)》没(méi)有(yǒu)通过，我们最终(zhōng)可能会(huì)拥有许(xǔ)多银行，而不(bù)是许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们(men)对货币失去信心，

　　这不会是一个好现象(xiàng)

　　针对去美元化与(yǔ)“放水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元是储备货币，我(wǒ)看不到任何其他货(huò)币能够取代它。我觉得没(méi)人能理解(jiě)现在的(de)情况，只(zhǐ)有(yǒu)鲍威尔（美联(lián)储(chǔ)主席）可能比我们(men)更清楚(chǔ)，但是他也(yě)不能(néng)完全(quán)控制我们的财政政策。当(dāng)疫情发生的时候，并(bìng)没有人知道需要印多(duō)少数(shù)额的(de)货(huò)币才能(néng)解决问题，而直到它失(shī)控。人们会对货币(bì)失去信心(xīn)，他(tā)们的行为方式可能会(huì)完(wán)全不同。我们无法预(yù)测(cè)，但我们知道这不(bù)是一(yī)个好现象”。

　　关于(yú)大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司

　　巴菲特表(biǎo)示，过(guò)去10年，虽(suī)然有很(hěn)多(duō)上(shàng)市(shì)公(gōng)司涉及保险业(yè)务，但(dàn)没有一家是自己(jǐ)愿意去(qù)投的。虽(suī)然有(yǒu)人诟病盖(gài)可(kě)保(bǎo)险已(yǐ)经是一家技(jì)术(shù)公司，但在我们看来(lái)，其依然是一家保(bǎo)险公司。他同时(shí)解释(shì)，盖(gài)可在技术(shù)方面(miàn)需(xū)要(yào)做的工作要比想(xiǎng)象的多很多。

　　作(zuò)为政(zhèng)府(fǔ)雇(gù)员保险公(gōng)司，盖可第一季度业(yè)绩表现(xiàn)得非常好，这背后有两个原因，首(shǒu)先是减少了(le)前一(yī)年的(de)保险(xiǎn)准备金，其(qí)次(cì)一(yī)季度还是汽车保险(xiǎn)的旺季，此外在(zài)远程(chéng)信息处理方面(miàn)，盖可也取(qǔ)得了长足的(de)进步。

　　23.

　　伯(bó)克(kè)希尔(ěr)在商(shāng)业(yè)地产领域

　　从来就不(bù)特别(bié)活跃

　　在回答有投(tóu)资者提(tí)出的商业地(dì)产(chǎn)损失情况有多(duō)严(yán)重，和伯克希(xī)尔是否会在商业地(dì)产领域更活(huó)跃时？巴菲特(tè)表示，伯克希尔在商业(yè)地产(chǎn)领(lǐng)域从(cóng)来不是(shì)特别活跃(yuè)，因此也不会受到不良贷款等一系(xì)列负面(miàn)因素(sù)影响。

　　但美国和世界(jiè)很多(duō)地方市中心的空洞化(huà)却(què)是非常严重的，它会影响很多(duō)人。建筑不会消失，但所(suǒ)有者(zhě)会(huì)变化，人们(men)总是喜欢买没有追索权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路的(de)重(zhòng)点是

　　以安全的方式恢复(fù)长期运营

　　在回答有投资者提出的伯灵顿(dùn)北方圣太菲铁路公司面临的机遇(yù)和挑战时？巴菲特表(biǎo)示(shì)，他(tā)密切关注这一团队的运营(yíng)指标(biāo)，其(qí)中不(bù)仅有(yǒu)美(měi)国的铁路，而且还有加(jiā)拿(ná)大的(de)铁路。

　　他(tā)强(qiáng)调(diào)：“2022年因为疫情确(què)实经历(lì)了一段困难时间，但好在我(wǒ)们走出疫情和供应方面的挑战，不过(guò)还面(miàn)临劳工问题和其他一些问题。我们(men)的(de)团队优先考虑的是恢复铁路的长期运营，而不是短期专注于在20年内(nèi)达到某一运(yùn)营指标，要长期为客(kè)户(hù)提供(gōng)可持续(xù)的优质服务。”

　　复(fù)盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔的历史上(shàng)

　　没有一(yī)次情绪化(huà)投资决定

　　在回答(dá)有没有因为情绪作出(chū)错(cuò)误的投(tóu)资决定时，巴菲特表示：“虽然在生活中(zhōng)谁(shuí)都不想(xiǎng)成为一个没有感情(qíng)的人，但(dàn)肯定想在(zài)做投资(zī)或商(shāng)业决定时成为一个没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并创造(zào)了

　　超(ch一共发生过几次世界大战，一共发生了多少次世界大战āo)过(guò)5000亿美元的(de)股东权益

　　巴菲(fēi)特(tè)强调：“如果(guǒ)我们拥(yōng)有更多的企业，企业赚更(gèng)多的(de)钱，作为(wèi)股东的份额，作为伯克(kè)希尔的所(suǒ)有(yǒu)者(zhě)，每年(nián)都在增加，而投(tóu)资者不需要花(huā)任何钱。我们投资并(bìng)创造了超(chāo)过(guò)5000亿美(měi)元的(de)股东权益和超过300亿美元的运营(yíng)收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机(jī)会(huì)是非常有限的

　　关于是(shì)否对(duì)持有的超过(guò)1000亿(yì)美元的现金(jīn)充满(mǎn)信心(xīn)？巴菲(fēi)特回答道(dào)，为什么要派发现金？我(wǒ)们感兴趣的、真正想做(zuò)的是收购(gòu)伟大的企业。我们可以做(zuò)到以500亿或750亿美元的价(jià)格，收购(gòu)一家价值(zhí)1000亿美元的(de)公(gōng)司。

　　“适当的(de)情况下(xià)，没有人能(néng)像我们(men)一样达成交(jiāo)易(yì)。2008年我(wǒ)收购了一大堆公司，这(zhè)种(zhǒng)事情会(huì)再(zài)次(cì)发(fā)生。但问(wèn)题是，我们收购的机会是(shì)非常有限(xiàn)的，所(suǒ)以当一家好公司(sī)面(miàn)临(lín)被卖掉(diào)的(de)时候，我(wǒ)们需要足够(gòu)的资金(jīn)。但我(wǒ)们的股东可能会(huì)把股票卖得太便宜，而且无法(fǎ)做什么让股价稳步上涨。我们有(yǒu)足够的(de)钱，我(wǒ)们正在用我(wǒ)们所拥有(yǒu)的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的(de)秘诀是洞悉消费(fèi)者的(de)行为(wèi)

　　关(guān)于公司如何在短期利润(rùn)和长期(qī)防(fáng)御能力之间做出选(xuǎn)择？巴菲特对此(cǐ)表示(shì)：“我们(men)不关心季度预算是否达标，我们感兴趣的(de)是，永远拥有(yǒu)一个美好的事(shì)业。好(hǎo)的企业不多，但我(wǒ)们(men)确(què)实找到(dào)了一些，例如(rú)，当我们在(zài)1966年试图涉足百货(huò)商店业务时，我(wǒ)们学到的是，在奖品(pǐn)上(shàng)做(zuò)图案绘制，这可以算是一件愚蠢的事。我(wǒ)们一直在试(shì)图洞悉的是消费者的行为，我(wǒ)们不能(néng)洞悉企业(yè)的技(jì)术趋势，如(rú)果(guǒ)能做(zuò)到这点，那(nà)也能获(huò)利！但(dàn)这(zhè)并不重(zhòng)要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格(gé)雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注(zhù)的接(jiē)班(bān)人(rén)话题(tí)，巴菲(fēi)特说，“格雷格•阿(ā)贝尔一定会(huì)继(jì)承(chéng)我的工作，当然现在我(wǒ)还(hái)在位，格雷(léi)格的主要价值是可以把(bǎ)一些(xiē)事情(qíng)做得更好，或者去管理(lǐ)更多的(de)事情。阿吉特(tè)•贾恩也会给他一(yī)些好的建议，但格雷格是做出最终决定的那(nà)个人。未来我们还需要更多的优秀人才，去涉及(jí)更多的业(yè)务(wù)。如果这些人(rén)不(bù)足够聪明，我们是绝(jué)不(bù)会让他(tā)们接替(tì)我们做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优秀在于从不(bù)会频繁更(gèng)换经(jīng)理(lǐ)人

　　查理•芒(máng)格表(biǎo)示，“伯克希(xī)尔有(yǒu)很多很(hěn)优秀的经理人，相对其他大型公(gōng)司，伯克希尔之所以(yǐ)能够做的更(gèng)好原因之一，是(shì)从(cóng)不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特(tè)的(de)认可(kě)：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲(fēi)特说，“阿吉特•贾恩是全球选(xuǎn)出(chū)的十大最佳保险经理人之一，他的地(dì)位无可取(qǔ)代。阿吉特从不(bù)会去(qù)尝试改变一个体系，而总(zǒng)是(shì)会去改(gǎi)善一(yī)个体系。我很(hěn)享受与他交流，以前我们每天都会(huì)聊天，现在没有(yǒu)那么频繁了(le)，但他(tā)绝对是世界上独(dú)一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商(shāng)社

　　是为(wèi)“接(jiē)班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并(bìng)参观(guān)五大商社(shè)。“我去那里的部分原因，是为了把格雷格介(jiè)绍给那(nà)些生(shēng)意伙伴。至于那些(xiē)企业，让(ràng)人感到非常惊喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷格补充道，“我(wǒ)们(men)确实希望和（那些企业）有长期合(hé)作的(de)机会。它们是(shì)一些令人难以置信的投(tóu)资机会，一直是(shì)非常好的(de)投资机会。我很喜欢这(zhè)些公司(sī)的文化和(hé)历史。我们(men)对五大商社的两(liǎng)天走(zǒu)访是(shì)非(fēi)常棒的(de)。”

　　伯克希尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望(wàng)百年后的伯克(kè)希(xī)尔(ěr)：

　　被股东(dōng)眷顾(gù)，为社会带来(lái)幸福(fú)感

　　在问答环(huán)节，巴菲特提出了(le)一(yī)百年后(hòu)伯克(kè)希尔的发展(zhǎn)愿景(jǐng)，他说，希望这(zhè)家(jiā)公(gōng)司(sī)仍能被股东们眷(juàn)顾，并且为社会(huì)带来幸福感，拥有无(wú)限的(de)资本(běn)和大量(liàng)的(de)人才。“就(jiù)像格雷厄姆1949年写下的(de)书时至今日依然畅销且(qiě)屹立不倒(dào)一样，成为其他(tā)人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克(kè)希尔的资本

　　仍会比大部分公司都(dōu)要多(duō)

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示，“伯克希(xī)尔被认(rèn)为是一个国家(jiā)的资产(chǎn)而非负债，以往记录已经说(shuō)明了这一(yī)点。未来12~15年，伯克希(xī)尔的资本还(hái)是会比大部分(fēn)公司(sī)都要多，也仍(réng)然(rán)可以在国家的经济中(zhōng)投(tóu)入非(fēi)常多的钱，带来更(gèng)多(duō)的(de)就业(yè)。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯(bó)克希尔的股票回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷(léi)格继任后，他仍会(huì)做出与现(xiàn)在相同的股票回购(gòu)决定(dìng)。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险业务(wù)副董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下了非常优秀的(de)回购计划(huà)框架(jià)，我(wǒ)会继(jì)续沿用，因为股票回购将(jiāng)同(tóng)时(shí)对股东(dōng)和公司自身(shēn)的运营产(chǎn)生益处(chù)，如(rú)果资本足够且(qiě)股票很有吸引(yǐn)力，那么为什(shén)么不通过回购来提升(shēng)单股内在价值呢？因此当时(shí)机来(lái)临，我(wǒ)们会成为活(huó)跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己写讣告，

　　并逆向行动(dòng)，人生的(de)路就清晰了(le)

　　在回答关于遗(yí)产(chǎn)规划的问(wèn)题时，巴菲特说，在伯(bó)克希尔，只要把某几只股票拿好就(jiù)行(xíng)，但这并(bìng)不适合所有人。如果(guǒ)你想要你的孩子拥有某种价(jià)值(zhí)观，重(zhòng)要的(de)是：你要(yào)践行这样的(de)价值观，并和他们谈论这个价值观，从他(tā)们出生起，他们就在学(xué)习你。“你(nǐ)的(de)意志与此有(yǒu)关。”

　　巴(bā)菲特说：“如果你想弄清楚如何度(dù)过这一生，你可以写一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神(shén)”巴菲特：

　　我年事已高但(dàn)没(méi)有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很(hěn)多富裕家庭，它们在财产规划(huà)分(fēn)配上都存(cún)在各自的问题。我年事已(yǐ)高，可我并没(méi)有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子的理(lǐ)解以及他们的建议。这件事情对(duì)于孩子而言，在20岁(suì)和60岁的不(bù)同(tóng)时期来做，效果是(shì)不一样的”。

　　在他看(kàn)来，过早向孩子宣(xuān)告遗(yí)嘱会绑架(jià)他(tā)们的成长(zhǎng)。“有一些人完(wán)全不向他们的孩子透露(lù)任何(hé)遗嘱有关(guān)的事情，而有(yǒu)些人则(zé)用遗(yí)嘱去(qù)绑架孩子(zi)的(de)成长。当过早地向孩(hái)子宣读遗(yí)嘱，比如在他们(men)的(de)成长(zhǎng)阶(jiē)段(duàn)，让他们知(zhī)道遗嘱(zhǔ)上的内容——这在以后会很难更改，我认为这是(shì)家长犯下的一个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成(chéng)功的秘(mì)诀：

　　活到(dào)老(lǎo)学到老，并(bìng)学会感恩

　　会上，查(chá)理·芒格说，“成功很(hěn)简单，比如花(huā)钱要量入为(wèi)出，花的钱要比赚(zhuàn)的钱(qián)少；避免身边有能量(liàng)的人和(hé)活(huó)动；要活到老学到老，要学(xué)会感恩。如(rú)果你能(néng)做到这一切，那(nà)你(nǐ)一定会成功。如(rú)果做不到(dào)，成功(gōng)就(jiù)需(xū)要(yào)更多的运(yùn)气，当(dāng)然，你(nǐ)一定不要把自己的命运都(dōu)押宝(bǎo)在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特(tè)“凡尔赛(sài)”？和(hé)自己(jǐ)喜欢的人一起工作(zuò)，业务中(zhōng)没(méi)有困(kùn)难

　　巴菲特说，“我(wǒ)们的业(yè)务(wù)中没有困难，我们(men)都非常热(rè)爱自己(jǐ)的(de)事业(yè)。每天早上起床时，我都感觉非常棒。和一群我(wǒ)喜欢的人一起工作，彼此欣(xīn)赏对方(fāng)，而且(qiě)我上班通勤也只需要约5分钟(zhōng)的路程，这是(shì)非(fēi)常理想的工作环境(jìng)，没有(yǒu)什(shén)么(me)能比这更美妙(miào)的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常(cháng)关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上，巴菲(fēi)特再度(dù)提起本(běn)·格(gé)雷厄(è)姆在投资上对他(tā)产生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在(zài)他的书中写下一(yī)些非常有说(shuō)服力的话，告诉我我在过去8、9年间所从事和热爱的(de)工作都是(shì)错误的。我看了(le)这本书(shū)（注：即《聪明的(de)投资者(zhě)》）一遍又一遍。无论他的想法(fǎ)是否正(zhèng)确(què)，我都非常喜欢，甚至(zhì)还不时去亚马逊看看这本书的排名，它一直在(zài)畅销榜上排在差(chà)不多第(dì)300名或第350名的(de)位置(zhì)。试想下(xià)，到哪里再找(zhǎo)一本书在其(qí)领域里具有这样持续的地位(wèi)？”

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