财联社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一波久违的反(fǎn)弹(dàn)，据(jù)上海(hǎi)钢(gāng)联发布数(shù)据显示(shì)，4月28日电池级(jí)碳酸(suān)锂涨(zhǎng)5000元/吨，均价报18.9万元(yuán)/吨(dūn)，继上周(zhōu)五开始止跌企稳(wěn)四个(gè)交易日后(hòu)价(jià)格连续两日上涨(zhǎng)。暖意也提前传导到A股，锂矿股(gǔ)本周三表(biǎo)现强(qiáng)势(shì)，融捷股份一(yī)度(dù)涨(zhǎng)停，雅化(huà)集团和永兴材料最高涨超(chāo)9％、中矿资源(yuán)和盛新锂能一(yī)度涨超7％、赣锋锂业和天齐锂(lǐ)涨业盘中均(jūn)涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸锂(lǐ)反(fǎn)弹的原因(yīn)之一是(shì)上海(hǎi)车展有望带动购(gòu)车需求预期的(de)提振。乘联会秘书长(zhǎng)崔东树表示，上海(hǎi)车展将让消费者感受到(dào)汽(qì)车消费的火(huǒ)热，提升消费信心，也提振(zhèn)士气。国泰君安表示，此前车企大幅降价导(dǎo)致(zhì)消费(fèi)者对电动车的(de)观望心(xīn)态有望逐渐改善(shàn)，市场开(kāi)始预期5月需求回暖。

　　有电池企(qǐ)业人(rén)士(shì)提到，目(mù)前磷酸(suān)铁锂电池的价格已(yǐ)经逐渐稳定，且在谈价策略上以企(qǐ)稳为主，不(bù)太可能进行降(jiàng)价。但未来，止跌信号能否持续稳定，受多方(fāng)因素影响。有产业人(rén)士分析称，乐观来看，国内动力电池厂商清库存(cún)工作或到5月完结(jié)，届时电池厂商(shāng)库存水平有(yǒu)望逐(zhú)步恢复(fù)至健康(kāng)水平，并带动上(shàng)游材料(liào)采购，进(jìn)而对碳酸锂价格起到支(zhī)撑作用。

　　据鑫(xīn)椤资讯近日调查的情况(kuàng)看(kàn)，一些电池龙头企(qǐ)业5月(yuè)份的排(pái)产预计将环(huán)比增长20-30％，一(yī)些中小企业由(yóu)于前期(qī)基数较低，环比(bǐ)增(zēng)幅更(gèng)是高达50％以上。其(qí)中，亿纬锂能在4月26日(rì)的业绩说明会上表示，5月份开(kāi)始会全面恢复生(shēng)产(chǎn)，排(pái)产相比(bǐ)一季(jì)度会有明(míng)显的提(tí)升。由此可(kě)见，碳酸锂(lǐ)市场需求回暖(nuǎn)已是大(dà)势所趋(qū)。

　　另有观点认为，此(cǐ)次碳酸锂价格(gé)属于阶段性反弹还(hái)是底部反转，目前仍(réng)难以判断(duàn)。“一(yī)方面(miàn)需要(yào)观察下游库存状况(kuàng)，另(lìng)一(yī)方面还需(xū)要看终端需求是否真(zhēn)正回(huí)暖，”华南一家主流(liú)锂盐厂(chǎng)商(shāng)内部人士此前对财联社记者表示(shì)。该人士表示，电池厂商(shāng)实际(jì)上从去(qù)年四季度开始便启(qǐ)动大规(guī)模去库(kù)存举措，这一举(jǔ)措在一季度实际上已经有所(suǒ)反(fǎn)映。

　　不过进入4月中(zhōng)旬(xún)以(yǐ)后(hòu)，相关电池厂商提到，目前库(kù)存已恢复至健(jiàn)康水平，此前(qián)暂停的(de)产线也已经逐渐复(fù)产。特别是(shì)针对磷(lín)酸铁锂(lǐ)电池库(kù)存，有业内人士直(zhí)言，相关库存基本(běn)出清，后(hòu)续将根据公司规划，逐步(bù)进行补(bǔ)货(huò)。作为锂(lǐ)电产业的(de)风向标，宁德时(shí)代一季度报告显示(shì)，其库(kù)存金额已从年初(chū)的(de)766.7亿元下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金(jīn)额(é)来看，宁德时代的(de)库存已经退回到2022年第一季禁欲可以恢复性功能吗，禁欲多久可以恢复肾气度的水平。材料价格(gé)和库存水平，两(liǎng)项关键(jiàn)的指(zhǐ)标也构成锂电(diàn)产业走向(xiàng)的(de)关键，随(suí)价(jià)格(gé)企稳以及(jí)库存水平(píng)恢复(fù)健康，将带动锂电产业(yè)恢复稳(wěn)定。

　　▌市场激辩未来锂盐(yán)价格走(zǒu)向 最乐(lè)观者预禁欲可以恢复性功能吗，禁欲多久可以恢复肾气判涨回25万元(yuán)/吨 最(zuì)悲观者全年看跌至10万(wàn)以(yǐ)下

　　碳酸锂价格在不到(dào)半年时间跌去超过2/3，也引起了市场热议(yì)。就在26日召开的(de)中国汽车动力电池产(chǎn)业创新联(lián)盟(méng)2023年度大会上，中国(guó)汽车工业协(xié)会(huì)常(cháng)务副会长付炳(bǐng)锋指(zhǐ)出，国内动力电(diàn)池行(xíng)业仍然存在一(yī)些问题，包括电池产业(yè)链(liàn)分(fēn)工，价(jià)值链(liàn)分配问题(tí)。“原(yuán)材料(liào)短期大幅下降(jiàng)也不是正常的现象，”他直言。在他看来(lái)，原材(cái)料适当涨(zhǎng)价是正(zhèng)常现(xiàn)象，行业要以之前大幅涨价为(wèi)教训，保证价(jià)值链的合理(lǐ)分配，避免(miǎn)大起大落。

　　据财(cái)联社不(bù)完全梳(shū)理(lǐ)，这些业(yè)内(nèi)人士和分析师近期对锂盐价格未来走(zǒu)势进行预判并阐述具体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂价(jià)格反(fǎn)弹为(wèi)信号，一系列的数据验证锂(lǐ)电产业拐点或已经到来。分析人士(shì)指出，此(cǐ)前锂电(diàn)产业进(jìn)入调整(zhěng)阵痛期，主要(yào)在于下游车市短期(qī)需求下滑，叠(dié)加中游扩产(chǎn)迅速从而(ér)在需求表现上提前透支碳酸(suān)锂的未来增长(zhǎng)空(kōng)间。进而导致，碳酸锂价格持续下跌，中游电池厂商集(jí)体进入清库存阶段。从上游材料价格变化来(lái)看，近(jìn)期碳酸锂价格率先实现反(fǎn)弹。更值得注意的是，在(zài)锂电产业(yè)链(liàn)，包括六氟磷酸锂、人造石墨、极片(piàn)粉等(děng)系列材(cái)料价格也(yě)出现(xiàn)企稳(wěn)甚至反弹的局面。

　　作(zuò)为锂电产业(yè)拐点的另一(yī)关键指(zhǐ)标，中游(yóu)电(diàn)池厂商的库(kù)存也已经逐步(bù)恢复至健康水(shuǐ)平。据高工(gōng)锂电了解，目(mù)前中游电池厂商库存水位回退，此前部分电池厂商暂停(tíng)的生产线已经重启生产(chǎn)。在(zài)采购方面(miàn)，电池厂商和下(xià)游车企(qǐ)已陆续重启订单(dān)，带动产业需求回暖(nuǎn)。从终端新能源汽车(chē)市场表现(xiàn)上看，年(nián)初的市场恐(kǒng)慌情绪(xù)主要(yào)来自车市的需求腰(yāo)斩。但从整体一季度(dù)新能(néng)源汽车销量数据来(lái)看，其月(yuè)销(xiāo)量(liàng)逐步攀升(shēng)并且(qiě)回暖速度超过往年。随着(zhe)二三季度到来，车市逐渐转入销(xiāo)售旺季，也将进一步带(dài)动(dòng)锂电产业中上游的订单需求(qiú)。加(jiā)上5月份(fèn)临(lín)近，企业重新开启月度采购谈判(pàn)，行(xíng)业(yè)有望迎来需求订单(dān)的集中爆发。

　　后续碳酸(suān)锂价(jià)格(gé)可(kě)能会(huì)有回涨(zhǎng)的空(kōng)间(jiān)，但(dàn)幅(fú)度不可能太大，最多在10％左右。业(yè)内人士表(biǎo)示，因为(wèi)经历(lì)本轮(lún)碳酸(suān)锂价格的暴涨暴跌，电(diàn)池厂商对(duì)于碳酸(suān)锂真实(shí)的供(gōng)给情(qíng)况更加(jiā)清晰，市场(chǎng)预期回(huí)调下(xià)，电(diàn)池(chí)厂(chǎng)商(shāng)在(zài)价格谈判上会(huì)更加(jiā)谨慎。同时电池厂商(shāng)一体(tǐ)化带来的碳酸锂供应(yīng)稳(wěn)定，也将削弱上游锂矿厂(chǎng)商的议(yì)价权。电池回收端，邦普(pǔ)、格林美、天奇(qí)股份、华友钴(gǔ)业等企(qǐ)业持续推(tuī)进电池回收布局(jú)，来(lái)自终端材料(liào)回(huí)收(shōu)的(de)产能(néng)也在稳步爬(pá)坡。相关数(shù)据显示，2025年国内回收的(de)废旧电(diàn)池(chí)的总(zǒng)量将达到(dào)137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商(shāng)都已完善在锂矿(kuàng)端(duān)的(de)布局，包括宁(níng)德时代的宜春锂(lǐ)矿(kuàng)项目，亿纬(wěi)锂能的盐湖提锂项目均(jūn)进(jìn)展(zhǎn)顺利(lì)，将进(jìn)一步释放碳酸锂供给。经历(lì)过(guò)复杂的产业(yè)调整(zhěng)过程之后，整个锂电(diàn)产业的(de)运作模式正(zhèng)从“大开大合”的(de)波(bō)浪式(shì)变得更(gèng)为平(píng)滑。从原材料到电池，再到下(xià)游车企，产业链各个环(huán)节的(de)价格以及供需变化(huà)也将变(biàn)得更加平衡且具(jù)有(yǒu)可预测性。

　　然(rán)而，亦有(yǒu)空(kōng)方则认为，当前上游库存水平依旧处(chù)于高位(wèi)，虽然需求(qiú)端稍有好(hǎo)转，但是并不足以带动价格企稳。

　　▌锂价(jià)超预期下跌并不是一(yī)个(gè)下游获利、上游承(chéng)压的简单故事

　　过去一段时间(jiān)，碳酸锂和电池材料的价(jià)格下跌过(guò)快，但这并(bìng)不为业内(nèi)人士所乐见(jiàn)。碳酸锂从2022年(nián)11月60万元/吨跌(diē)至当(dāng)前20万元不到，价格跌(diē)去(qù)近7成，最(zuì)直接受到(dào)冲(chōng)击的(de)当属锂矿(kuàng)企(qǐ)业。根据(jù)藏格矿业一季度数据，碳酸锂销(xiāo)量为534吨，相比于2022年四季(jì)度(dù)销量2006吨，销量环(huán)比下滑73.4％；产(chǎn)量也从2022年第四季度的2461吨，削减(jiǎn)至今年一(yī)季度的1783吨，环比(bǐ)下降27.5％。由(yóu)于(yú)市(shì)场行情(qíng)策动，上游锂(lǐ)矿企(qǐ)业不断(duàn)压低碳酸锂出货价格，部分锂矿(kuàng)企业已经出现主动减(jiǎn)产的情(qíng)况。

　　江特电机4月24日公(gōng)告，一季度营(yíng)业收入(rù)7亿元(yuán)，同比减少(shǎo)48.32％；净利(lì)润(rùn)5064.8万元(yuán)，同比(bǐ)下降92.39％，2023年Q1净利润(rùn)环比下降86％，第二(èr)日(rì)股价跌停。

　　直接生产(chǎn)、售卖(mài)碳酸锂的锂盐(yán)企业则命运(yùn)分化，大公司如天齐锂业和赣锋(fēng)锂(lǐ)业有机会在价格下降(jiàng)周期中获得更多市场份额，行业将变得更集中。这是(shì)2016年到2018年上一轮锂价下降中发生过的事。而(ér)同(tóng)环节的(de)大量中(zhōng)小企(qǐ)业，尤(yóu)其(qí)是最近(jìn)两年(nián)追高入局的新公司，则面(miàn)临停产乃至破(pò)产。

　　乘着锂(lǐ)价的东(dōng)风，赣锋(fēng)锂(lǐ)业在去年轻松赚出了0.66个宁德时代(dài)、1.23个比亚(yà)迪(dí)。业内人士表示，这一轮价格(gé)下降长期利好(hǎo)中国(guó)最大的两个锂盐(yán)供应商天齐锂业和赣(gàn)锋锂业。它们去年的(de)净利润都超过200亿(yì)元，比(bǐ)中国最大的(de)新能源车企(qǐ)比亚迪还多，其中天(tiān)齐锂业净利(lì)润增(zēng)长(zhǎng)超(chāo)过(guò)10倍。足够厚的(de)血，使他们更能承受(shòu)价格下跌和可能(néng)的未来亏损。这两(liǎng)家公司也(yě)有(yǒu)行业里(lǐ)最优的成本。赣锋锂业(yè)、天齐锂(lǐ)业(yè)等公司入股的海(hǎi)外(wài)锂(lǐ)矿资源开采成本普遍在(zài)3万(wàn)-5万元(yuán)/吨，几(jǐ)乎是全球最低水平。

　　但这并(bìng)不意味着，这两家公司能以低于5万元/吨的价格采购碳酸锂，因为在(zài)锂矿国际交易(yì)中，即(jí)使拥有海外矿产(chǎn)的(de)分销权或开采权，交易价格也需要(yào)通(tōng)过长协确定，按市价定期(qī)调整。但能获得(dé)上游更低成本的资源(yuán)，让(ràng)这两家大企业更能容忍低(dī)价，并能(néng)在上(shàng)游因(yīn)降价减产时保持产能(néng)供(gōng)应。

　　锂价超预期(qī)下跌牵动着万亿新能源车市(shì)场。不过锂价下降带来(lái)的连(lián)锁(suǒ)反应，并(bìng)不是一个(gè)下游(yóu)获利，上游承压的简单故事。作为碳酸锂的(de)下游，宁德时代理论上(shàng)会受益(yì)，但锂价的超预期(qī)下跌，使宁(níng)德时代今年(nián)2月提出的 “锂矿(kuàng)返利” 计(jì)划沦为鸡(jī)肋，它本想用20万(wàn)元/吨的碳(tàn)酸(suān)锂价格绑定一(yī)些车(chē)企(qǐ)的(de)三(sān)年长单。另一层(céng)影(yǐng)响是，宁德时代今年5月(yuè)计划投产的宜春锂矿很有可能一开采就(jiù)亏(kuī)损。

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