尽管周五(wǔ)大幅(fú)反弹，中证TMT指数自4月10日以来(lái)累计(jì)最(zuì)大跌幅已接近(jìn)15％。

　　以(yǐ)史为(wèi)鉴今(jīn)年(nián)大概(gài)率(lǜ)演化为TMT大年 机构预计5月(yuè)见(jiàn)底后将迎(yíng)“盛夏攻(gōng)势”且大概率创新高 逢(féng)低加仓是最佳策略。

　　围绕今年TMT行(xíng)情，招商策略张夏在4月23日研报中测算，本(běn)轮TMT高点出现在4月(yuè)8日，高点调(diào)整(zhěng)幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日(rì)，计算(suàn)机、通信、传媒和电子自年(nián)初(chū)以(yǐ)来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于万得(dé)全A的表(biǎo)现。由于今年出现(xiàn)了以AI+代表的大型产业趋势，一季度TMT大涨且有(yǒu)明显超额收益，那么今年演化(huà)为(wèi)TMT大年的(de)概率已(yǐ)经非常大。

　　进一步来看，若参考历史的调整时间和幅度，可能这一轮(lún)调(diào)整并没有结(jié)束。以TMT大年的规律和应对(duì)策略(lüè)，其中(zhōng)TMT大年通常分为(wèi)“春季躁动(dòng)”“获利回吐”“盛(shèng)夏攻势”“获(huò)利了结”四波行情(qíng)，春季躁动后往(wǎng)往会有一波明显(xiǎn)的调整，时间在(zài)1-2个月，幅(fú)度在(zài)20％左右(yòu)。

　　以往盛夏攻势开(kāi)始的(de)时间(jiān)来(lái)看，天肖有几个生肖 天肖是哪六个肖g>每年四月份到(dào)九(jiǔ)、十月份期间会有一波主升。数据显示(shì)，2010年、2013年(nián)都(dōu)是6月(yuè)底(dǐ)七月初，到了2014年、2019年提前到5月下(xià)旬六月初(chū)，2020年调整(zhěng)比较(jiào)早，见(jiàn)底也比较早是(shì)4月初。因(yīn)此，张夏认为，在学习效(xiào)应的(de)推动下，盛夏攻势开(kāi)始(shǐ)的时(shí)间越来越早。对此，有业内人士预计，基本在一季报披露(lù)结束后，假设按此速(sù)度再调整一段(duàn)时(shí)间(jiān)，估计在5月基本见底后将迎来“盛夏攻(gōng)势”。而面对(duì)TMT大年中的这种调整，逢低加仓(cāng)是(shì)最佳(jiā)策略，因(yīn)为往往后续(xù)盛夏攻势(shì)大(dà)概率创新高(gāo)。

　　以史为(wèi)鉴(jiàn)盛夏攻(gōng)势或(huò)由计算机转电子（从应用(yòng)到硬(yìng)件） 关(guān)注短期维度业绩可能(néng)超(chāo)预期的AI赋能消(xiāo)费电子板块受益标的。

　　今年业绩密集(jí)披露(lù)期结束后，若随着AI+/数字经济/自(zì)主(zh天肖有几个生肖 天肖是哪六个肖ǔ)可控等大产业趋(qū)势以(yǐ)及(jí)政府(fǔ)支持力度进(jìn)一步加(jiā)大、资本开支(zhī)增加、订单(dān)增加和产品销量业绩的改(gǎi)善逐渐被市场所确定，则(zé)TMT将会(huì)重回上行趋(qū)势，进入(rù)盛夏攻势(shì)，而往往这一(yī)波盛夏攻(gōng)势还会创新高(gāo)。考虑今年(nián)年初(chū)春季躁动是计(jì)算机占优，招商证(zhèng)券张(zhāng)夏认为(wèi)按(àn)照历史(shǐ)经验，要(yào)么计算机转(zhuǎn)电子（从应用到硬件、如(rú)2010年、2019年(nián)），要么计算机强者恒强(qiáng)。

　　国海策略4月(yuè)9日研报认为，伴随(suí)二季度(dù)业(yè)绩窗(chuāng)口期的到(dào)来(lái)，市(shì)场表(biǎo)现将(jiāng)更(gèng)贴合业绩的相对优势，维(wéi)持TMT是全年主线的判断，并建议关(guān)注短(duǎn)期维(wéi)度业(yè)绩可能超预期的(de)部分消费板块，电子行业有(yǒu)望体现出相对优势。

　　从细分环(huán)节进一步来(lái)看，广发策略4月(yuè)17日(rì)研(yán)报指出，电子行业在(zài)ChatGPT产业链中主要分(fēn)布位于AI服务器(qì)及相(xiāng)关(guān)电子产(chǎn)品。

　　对于AI服务(wù)器，广发策略(lüè)认(rèn)为，AI服(fú)务器是以ChatGPT为(wèi)代表的大模(mó)型进行训练/推理的算力载体和基(jī)础。数据(jù)量和(hé)算力的提升(shēng)明显拉升了(le)AI服务器中(zhōng)存储(chǔ)芯片、光模块/光芯片、PCB基板等电子产品的量(liàng)与价，给相关电(diàn)子厂商(shāng)带来了机会。国海证券同样在研报中(zhōng)指出，维持(chí)TMT为全年市(shì)场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以(yǐ)及光模块等(děng)细分赛(sài)道(dào)将陆续迎(yíng)来基本面的确认，估值修复尚未结束。

　　国联证券4月20日研报同样表(biǎo)示，伴随(suí)AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐越来越(yuè)广，对于算力的需(xū)求将呈现(xiàn)指(zhǐ)数级增长，且AI芯(xīn)片国产(chǎn)替(tì)代速(sù)度加(jiā)快。建(jiàn)议(yì)重点关注景嘉微、海(hǎi)光信息等GPU厂商；海光(guāng)信(xìn)息、龙芯中科CPU厂商(shāng)；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光模块(kuài)、光芯片等领域，东北证券4月(yuè)16日研(yán)报表示，AIGC正在催(cuī)化(huà)前述光通信(xìn)重要环节，相关公司将深度受(shòu)益AI带来的增量需求。建议关注国(guó)产光(guāng)模块龙(lóng)头公(gōng)司：中(zhōng)际(jì)旭创、新易盛、光迅(xùn)科技；高速光引擎光(guāng)器件核心供应商天孚通(tōng)信；国产光芯片领军企业源杰科技。

　　同(tóng)时，国金证券樊志远(yuǎn)在4月21日研报中同(tóng)样看好AI服务器PCB，其测算，AI服务器(qì)PCB价值量是普通服务器的价值量(liàng)的(de)5~6倍，随着AI大模型和应用的落(luò)地，市(shì)场(chǎng)对(duì)AI服务(wù)器的需求日益(yì)增(zēng)加，市(shì)场扩(kuò)容在即，建议(yì)关注沪电股份、生益科(kē)技、联瑞新材、生益电(diàn)子(zi)、兴(xīng)森科技等企业。

　　另(lìng)一方面，对(duì)于相关电(diàn)子产品，广发策略表示，电子厂商亦有望受益于(yú)ChatGPT产业(yè)链的发展。在终端应用侧，AIGC将有望为(wèi)XR、智(zhì)能音(yīn)箱(xiāng)、安防(fáng)等终端设备打开新成长空间。此外，东海证(zhèng)券3月(yuè)31日研报(bào)同样认为(wèi)，AI赋能消费电子趋势明确(què)，估值重塑逻辑逐(zhú)步(bù)验证(zhèng)，关注消费(fèi)电子景(jǐng)气拐(guǎi)点。

　　对(duì)此(cǐ)，国(guó)信证(zhèng)券(quàn)4月17日(rì)研报建议，AI创(chuàng)新持续催化，关(guān)注(zhù)AIoT设(shè)备及服务器产业(yè)链。其中，具备AIGC大语言模型接入(rù)潜力的AIoT设(shè)备产业链，包括海康(kāng)威视、传音控股、视源(yuán)股份(fèn)、康(kāng)冠科技、歌尔股份、创维数(shù)字等；2）受益(yì)于(yú)全球算力需求爆发式增长(zhǎng)的AI服务器产(chǎn)业链，包(bāo)括(kuò)工业富(fù)联、沪电股份、环旭电子、东山(shān)精(jīng)密、闻(wén)泰科技、鹏鼎控股等(děng)；3）创新产品频发催化(huà)的VR/AR产业链(liàn)，推荐歌尔股份、三利谱、创维数字等；4）景气度筑底、消费复苏预期强化的天肖有几个生肖 天肖是哪六个肖ng>智能(néng)手机产业链，包括光弘(hóng)科技、闻(wén)泰科技、传(chuán)音控股、顺络电子、东(dōng)山精(jīng)密等。

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