黄(huáng)金价格(gé)的持(chí)续(xù)攀(pān)升，引(yǐn)来众(zhòng)多投资者(zhě)的目光(guāng)。国泰君安(ān)刘(liú)越(yuè)男等人在4月23日(rì)研(yán)报中表示，黄金珠宝复苏节奏与弹(dàn)性优(yōu)于预期，根据(jù)行业数据，1-2月同期高基数下(xià)黄(huáng)金(jīn)珠宝销(xiāo)售表现亮眼；3月后逐(zhú)步进入(rù)Q2同期低基数，金银珠宝类2023年3月社零同比+37.4％。

　　提及(jí)黄金珠(骨架大的男生一般都很高吗，为什么身高越高性功能越差zhū)宝亮眼的逻辑(jí)，刘(liú)越(yuè)男(nán)等人(rén)拆解，其一(yī)，金价稳步上行预期提(tí)振长期需求，存货(huò)增值提(tí)振毛利率，C端消费者骨架大的男生一般都很高吗，为什么身高越高性功能越差黄(huáng)金投资保值需求及加(jiā)盟(méng)商补货(huò)需求有(yǒu)望释放；其(qí)二，Q2开始(shǐ)婚庆需求显著回补(bǔ)，同店开店有望(wàng)匹(pǐ)配释放，长(zhǎng)三角地区表现尤其值得期待；其三，古法金中流砥柱，金镶钻打开利润弹性。

　　关于黄金珠(zhū)宝(bǎo)板块行情的可持(chí)续性，德邦(bāng)证券郑澄怀在5月(yuè)5日研(yán)报中分(fēn)析，从国际(jì)金价来看，全球地缘政治的不确定性(xìng)、美(měi)国经(jīng)济衰(shuāi)退(tuì)的不确定性等因素均(jūn)有望对金(jīn)价形成长期支(zhī)撑。从国内消费复苏的节奏来看，预计今(jīn)年三四季度婚庆旺季将持(chí)续释放消费需求。

　　长期来看，龙头公司有望凭(píng)借精准(zhǔn)的产品定位(wèi)，创新性的产品设计，以及积(jī)极的渠道扩张策(cè)略下，持续(xù)提升市场占有率，平稳兑现业(yè)绩增长。当前黄金珠宝板块估值基(jī)本(běn)处(chù)于历史(shǐ)中枢水平，仍具(jù)有(yǒu)较大的投资吸引力。

　　中国银河证券研究院甄唯萱(xuān)在研报(bào)中指出，预期(qī)国内金(jīn)银珠宝市场规模未来将稳步上(shàng)升，将(jiāng)在2024年超过90万亿元，年复合增(zēng)长率(lǜ)约(yuē)为5％，奢(shē)侈金银珠宝的市(shì)场(chǎng)规(guī)模增长速度更快，年复(fù)合增(zēng)长率(lǜ)约为17％。

　　头(tóu)豹研究(jiū)院(yuàn)预测，中国金银珠宝行(xíng)业(yè)中(zhōng)黄(huáng)金市场(chǎng)的增(zēng)速最快，2018-2021年间的复合(hé)增长率为5.9％，预计未来(lái)5年也将保(bǎo)持6％的增速。

　　从(cóng)黄金珠宝行业的产业链来看，主要(yào)包括上游(yóu)黄(huáng)金、钻石等原材料供应，中游(yóu)的制造设计及下(xià)游的终端(duān)零售环(huán)节(jié)，其中(zhōng)下游(yóu)环节的附(fù)加值较高，盈(yíng)利能力较强。

　　国信证券研报(bào)中指出(chū)，下(xià)游零售环(huán)节(jié)同样拥有较高(gāo)的毛(máo)利率水平，黄金(jīn)品(pǐn)类零(líng)售毛利率(lǜ)10％-20％不等，钻(zuān)石镶(xiāng)嵌类可(kě)达到(dào)60％左右(yòu)的高毛利率水(shuǐ)平，产业链附加值(zhí)高，相(xiāng)关(guān)企业通过强势的渠道建(jiàn)设以(yǐ)提高市场份额，可以获得更加优化的盈利表现。

　　从竞争(zhēng)格局的角度来看，截至(zhì)2022年(nián)，中国金银(yín)珠宝行业市占率前十的集团中(zhōng)，除了瑞士历峰集团、路易·威登(dēng)集团(tuán)外其余8个均为国产品(pǐn)牌(pái)集团。中国金银珠宝行业头部公司周大福、老凤祥、豫园股(gǔ)份在(zài)2022年的市占率(lǜ)分(fēn)别达到了(le)9.3％、7.9％和3.7％，2017年以来行业内的(de)CR10不(bù)断(duàn)提升，于2021年超过了30％。

　　据财联(lián)社(shè)不(bù)完全统计，相关上市公司包括萃华珠宝、曼卡龙、菜百股(gǔ)份、潮宏基、老(lǎo)凤(fèng)祥和周大生等，具(jù)体情况(kuàng)如下：

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