用(yòng)友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务(wù)转型第二(èr)阶(jiē)段进展明显(xiǎn)不佳。

　　2023年一季度，用友网(wǎng)络(luò)净(jìng)亏(kuī)损(sǔn)3.97亿元，创公司2001年5月(yuè)上市以(yǐ)来单季最大亏损；2022年(nián)净利(lì)润2.19亿元，同(tóng)比下(xià)降(jiàng)69％，是2020年(nián)以来连续第三年净(jìng)利下(xià)滑。与此对应的是，2020年以来(lái)公司股价(jià)持(chí)续大跌(diē)。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段(duàn)营(yíng)收、净利(lì)同步大增、股价大(dà)涨(zhǎng)的同向共(gòng)振，大相(xiāng)迥异。

　　目前，用友(yǒu)网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净利连(lián)续三年下滑(huá)

　　用友网(wǎng)络4月28日(rì)晚(wǎn)间发布2023年第一(yī)季(jì)度报告，一(yī)季度实现(xiàn)营业收(shōu)入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于(yú)上市公(gōng)司(sī)股东的(de)净亏(kuī)损3.97亿(yì)元(yuán)，创该公司2001年(nián)5月(yuè)上市以来单季(jì)最大(dà)亏损。

　　此前，用友网络发布的年报显示，2022年公司(sī)营收92.62亿元，仅微增3.69％；归(guī)母(mǔ)净(jìng)利(lì)润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年(nián)创(chuàng)下(xià)净利11.8亿元的历史最高点之(zhī)后，用友网络连续第(dì)三年净利下(xià)滑。

　　从股(gǔ)价来看，在2020年7月创(chuàng)下历史新高之后，用友(yǒu)网络股价(jià)就总(zǒng)体上呈下降趋势(shì)。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛卫东等投资者(zhě)被套

　　在2022年(nián)股(gǔ)价大跌前，用友网络在股价相对高点(diǎn)进行了定增融资。此次定增吸引了不少机(jī)构参与，包括(kuò)高毅、葛卫东等知名机构(gòu)和(hé)投(tóu)资者。

　　2022年1月，用友网络披(pī)露定增(zēng)结果，增发数(shù)量约1.7亿(yì)股，每股价格为31.95元，定增募资约(yuē)53亿元(yuán)。当时，在(zài)定增市场颇为活跃的(de)私募大佬葛卫东，也参与了定增，投(tóu)入资金约2亿元(yuán)。

　　但在定(dìng)增结束之后，用(yòng)友网络发布的2021年(nián)业绩明显不及市场预期，2021年(nián)净(jìng)利(lì)润为7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此后，用友网(wǎng)络的2022年各季度业绩更是连续爆(bào)雷：一季报(bào)净利(lì)润-3.932亿元，同(tóng)比下(xià)降2931.14％；半年报净利(lì)润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净(jìng)利润-5.395亿元(yuán)，同比下降525％。

　　在(zài)此背景(jǐng)下(xià)，用(yòng)友网(wǎng)络的股价从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅近六(liù)成。而葛(gé)卫东的总持股数，也从(cóng)2022年一季(jì)度的7626万股，到2022年三季度末退出前十(shí)大股(gǔ)东，在此(cǐ)期间，其减持数(shù)量至(zhì)少有(yǒu)4100万股(gǔ)。其定(dìng)增投资(zī)也惨遭(zāo)被套。

　　2022年以来，用友(yǒu)网络股价(jià)大跌。

　　云服务转型第二阶段道阻且(qiě)长

　　在用友网络的(de)发展历史上，其(qí)1.0阶段是通(tōng)过财务软件服(fú)务企业的会计(jì)电算(suàn)化，2.0阶段是通过ERP软件(jiàn)服务企业的(de)信息(xī)化，现(xiàn)在(zài)的3.0阶段是服(fú)务(wù)企业的数智(zhì)化。

　　具(jù)体来说，从2016年(nián)起，用友的3.0-I战略是转型(xíng)云服(fú)务业(yè)务(wù)，引领中国企业级服务市场(chǎng)。在(zài)此基础上，公(gōng)司2020年(nián)进入(rù)新的战略发展阶段(duàn)（3.0-II），战略目标是构建和运营全球领先的(de)企业(yè)云服(fú)务平(píng)台。

　　2015年，用(yòng)友网络正式发(fā)布(bù)了完全基于互联网架构(gòu)的企业(yè)互(hù)联(lián)网(wǎng)开(kāi)发平台。2017年以来(lái)，其(qí)云平台、财务云、人(rén)力云等云产品得到逐步发展，各(gè)领(lǐng)域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年(nián)开始，用(yòng)友(yǒu)BIP经(jīng)历(lì)了第一个(gè)阶段的”用友(yǒu)云(yún)”面世、云平台及领域服务快速(sù)发展，第二个(gè)阶段的统(tǒng)一底座和服务融合(hé)。2022年8月，经过6年的规模研(yán)发和持续迭代，用(yòng)友的数学集合符号大全图解，数学集合符号大全及意义BIP 3正式(shì)发布，用(yòng)友云进(jìn)入新(xīn)的(de)发展阶段。

　　从(cóng)公司业(yè)务占比来看(kàn)，用友(yǒu)网(wǎng)络云服(fú)务转型(xíng)取得了较大成(chéng)功。

　　2022年，其云服(fú)务业务实现收入63.53亿(yì)元，同比增(zēng)长19.4％，占总营收的比(bǐ)重为68.6％，较2021年提升(shēng)9个百分(fēn)点，已成为(wèi)公司主要(yào)收入(rù)来源并继续扩大(dà)收入占比。

　　但从(cóng)高端市场份额来看，用友却(què)还是没有多大突破。《2021年中国工(gōng)业软件发展白皮(pí)书》显示，国(guó)产ERP软(ruǎn)件整体市占率超过70％，其中用友市占率达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占有率仅有(yǒu)25％，国外(wài)巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在4月启用自己研发(fā)的MetaERP软件之后，用友网络股价直接跌停(tíng)。尽管华为目前(qián)仅为自(zì)用，并不一定(dìng)会面(miàn)向外部市场提供高(gāo)端(duān)ERP软件，但股价的跌(diē)停，反应出(chū)市场对用友在高端ERP软件市(shì)场竞争力信(xìn)心的(de)严(yán)重(zhòng)不足，也反应了其(qí)在高端市场的进展不佳。

　　具体到财务和股价上，在用(yòng)友(yǒu)网络3.0转(zhuǎn)型第一阶段(duàn)，即2016年(nián)-2019年(nián)，在其营收逐渐增长的同时(shí)，净利(lì)润也(yě)在同(tóng)时逐年增长，且增幅远高于营(yíng)收增幅。对应(yīng)到股价(jià)上，在此(cǐ)期(qī)间，用友网(wǎng)络股价大(dà)涨约(yuē)8倍。

　　但在用友网(wǎng)络3.0转型(xíng)的第二(èr)阶段，即2020年至(zhì)今，其营收仅仅小幅增长，几乎可以(yǐ)说是(shì)踏(tà)步不前，净利(lì)润(rùn)却大(dà)幅下跌，股价也因(yīn)此大跌，公司市值严(yán)重缩水。

　　用友网络董事长王文(wén)京在(zài)2022年曾表示，3.0阶段，用友(yǒu)的市值还是有(yǒu)很大的提(tí)升空间。但从目前(qián)的(de)情况来看，用友3.0的第二阶段(duàn)，道阻且长(zhǎng)。

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