核心观点(diǎn):在当前经济恢复的不确定(dìng)性下，高股息策略有望以其确定的股息收入和较高的安全边(biān)际为投资者提供(gōng)不错的收(shōu)益。而基本面(miàn)稳健，分红率(lǜ)高而稳(wěn)定(dìng)，估值处于历史低位，银行板块(kuài)将成为高股息策略的理想(xiǎng)增配板块。

　　高股息(xī)策略是(shì)以股息率为投资要素，选择股息率较高的股票并长期持有的投资策略(lüè)。高(gāo)股息率一方面意味着(zhe)公司(sī)有较高(gāo)的股利支付(fù)率，投资者每(měi)年可以获得(dé)较(jiào)高(蓝宝石的寓意是什么gāo)的股利收入作为绝对收益，另一方面(miàn)意味着公司估值较低(dī)，因此(cǐ)具备一定的(de)安全边际，而(ér)且投资的成本相对较低，长期持(chí)有还可以(yǐ)节(jié)税(shuì)。从历史表(biǎo)现(xiàn)上来看，高股息(xī)策略的安全(quán)性较高，在市(shì)场下行阶段更加(jiā)抗跌(diē)，防御(yù)性更强。从当前(qián)宏观(guān)经济的角度来看(kàn)，疫情三(sān)年(nián)后经济(jì)恢复仍(réng)然有较大的不(bù)确(què)定(dìng)性；从大(dà)类资产的(de)投资收益(yì)来(lái)看，目前可投资的(de)资产不多，收益率(lǜ)在(zài)下行。因此以银行(xíng)板块(kuài)为代表的(de)高(gāo)股息(xī)策略有望取得(dé)相对不错的收(shōu)益。

　　高股息率想要取(qǔ)得较(jiào)好的收(shōu)益就需要满足(zú)以下几个条件：1）在分子部(bù)分也(yě)就是股息端需要有一贯较高而(ér)且稳(wěn)定的(de)分红率；2）有稳定股息的前提就(jiù)是行(xíng)业基(jī)本面需要(yào)稳定；3）在分母部分也就是股价端估(gū)值低，因此安全边(biān)际比(bǐ)较高，下降空(kōng)间有限，波动性较低；4）公司最(zuì)好有一定(dìng)的(de)成长(zhǎng)性，股价有(yǒu)进(jìn)一步提升的(de)可能(néng)

　　而银行板块恰好满足(zú)以上条件：1蓝宝石的寓意是什么）上(shàng)市(shì)银行(xíng)过去三年的现(xiàn)金分红率整体都在24％以上，其(qí)中大行最(zuì)高，其次是(shì)股份行和城商行，农商行相对低一些。2）银行高分红(hóng)的背(bèi)后也(yě)离(lí)不开(kāi)经营业绩(jì)的稳定(dìng)。从2023年(nián)一季度来看，上(shàng)市银行整体(tǐ)营收(shōu)同(tóng)比+0.6％，在(zài)一季度集中迎来资产重定价的情(qíng)况下能够保持正增(zēng)殊为不易(yì)。上(shà蓝宝石的寓意是什么ng)市银(yín)行整体净利(lì)润(rùn)同(tóng)比+2.3％，行业利润增速高于营收，拨备与税收优惠共同贡献(xiàn)利润释(shì)放。预计随着大行重定价的(de)压力(lì)过(guò)去(qù)以及二三季(jì)度农商行(xíng)小(xiǎo)微投放旺(wàng)季的到(dào)来(lái)，资产端收益率将(jiāng)会(huì)逐步企稳，而中小(xiǎo)银行(xíng)存款利(lì)率的(de)下行和理财(cái)资金赎回的(de)趋缓也(yě)会(huì)使得(dé)负债成本有望(wàng)进一(yī)步下行，净息差预(yù)计(jì)会在(zài)下半年提升。资产(chǎn)质(zhì)量方面银行板块处于(yú)历史较优水平，上(shàng)市银行(xíng)不良率继(jì)续环比(bǐ)下降，基本处在2014年来历史低(dī)位，拨备覆盖(gài)率(lǜ)维持(chí)在245％的高位。3）目前银行(xíng)板块的PE水(shuǐ)平为5.13，PB为0.57，均是各个板块中(zhōng)最低的。而从(cóng)2010年到现(xiàn)在的历史数据(jù)来看，银行板块的PE分位(wèi)为19.7％，PB分(fēn)位(wèi)为7.09％，都处于(yú)比(bǐ)较低的水(shuǐ)平。因(yīn)此(cǐ)银行板块(kuài)的配置安全边际和(hé)性价比较好，作为低(dī)且稳定的分母(mǔ)也保证了其比较(jiào)高的股息率。4）银(yín)行板块(kuài)作为“国资含量”比较(jiào)高的板块(kuài)，从去年底开始监管开始提出中(zhōng)特估后有比较不错的表现(xiàn)，国资持(chí)股(gǔ)比例(lì)和今年以来的涨幅也有(yǒu)43％的(de)正相关性，中特估有望为投资(zī)者带来除稳定股息收益外的(de)附加资本利得。

　　风险提示事件(jiàn)：经济下(xià)滑超预期，经济(jì)恢复不及预期。

　　摘要选(xuǎn)自中泰证券研(yán)究所研究报告：《银(yín)行板块与(yǔ)高股息策略：稳定收益的溢价》

未经允许不得转载：首页-哆唻咪批发商城(本店域名www.123pf.cn)-淘宝网 蓝宝石的寓意是什么