北京时间5月6日晚，伯(bó)克(kè)希(xī)尔·哈撒韦召开年(nián)度股东大(dà)会。公司董(dǒng)事长93岁的沃伦·巴(bā)菲(fēi)特和副董事长——99岁的查理·芒格先(xiān)生(shēng)，一边吃喜诗糖(táng)果，一边回答了来(lái)自(zì)全球投(tóu)资者5个多小时的互(hù)动提问。

　　在(zài)这次股东会中，两(liǎng)位奥马(mǎ)哈“先知(zhī)”再度和(hé)投资者分享了(le)投资、成功以(yǐ)及长寿(shòu)的(de)秘(mì)诀，并就(jiù)市场关(guān)注(zhù)的AI、新能源、美国银(yín)行危机(jī)、苹(píng)果以及公司“接班人”等热点话题(tí)进行了探(tàn)讨。

　　例(lì)如，巴(bā)菲(fēi)特在股东会上表示，他和芒格依然高(gāo)度看(kàn)好苹果公司。“如果(guǒ)让(ràng)消费者选(xuǎn)择，是放弃(qì)第(dì)二台(tái)车，还是放弃iPhone，我想(xiǎng)大多数人(rén)会放(fàng)弃第(dì)二辆车。这是消(xiāo)费者行为对苹果公(gōng)司(sī)带来的机会。”

　　同时，也(yě)谈到了台积电在产业链中(zhōng)的(de)重要(yào)位置。巴菲特认为(wèi)，“目前没有一家(jiā)公司(sī)可以(yǐ)与台积电相比拟，这家(jiā)公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了(le)让读者能(néng)够在第一时(shí)间获取本次股东会最(zuì)新观点，筛(shāi)选(xuǎn)出40条核心精(jīng)华(huá)内容，以(yǐ)飨(xiǎng)读者。

　　重点(diǎn)企业背后(hòu)价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合理，

　　Pilot的选址要比后(hòu)者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买(mǎi)卡车加油(yóu)站Pilot比(bǐ)英(yīng)国石油(yóu)买Travel Centers贵的原(yuán)因是，买Pilot是(shì)一(yī)个分成三(sān)个阶段(duàn)的交易，第一个阶(jiē)段价格(gé)很好，第二个阶(jiē)段由于他们去年优异的业绩(jì)对卖(mài)家很有利(lì)。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以(yǐ)来，这(zhè)部(bù)分股份(fèn)已(yǐ)进行(xíng)了“股权(quán)”会(huì)计(jì)处理。2023年初，伯克(kè)希尔将购买Pilot的(de)额外(wài)权益，这将使我们的所有权提(tí)高到80％，并导致我们在财务报(bào)表中充分整合Pilot的收益、资产和(hé)负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并不太(tài)合(hé)理，Pilot的选址要比后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够(gòu)拥(yōng)有多个

　　具备(bèi)沃尔玛一样分销能(néng)力的分销商

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示，“沃尔玛的分销做的很好，我们(men)有很多(duō)产品(pǐn)供应给它，但有些产(chǎn)品很难让人们只(zhǐ)去沃尔玛购买，我们也会把产(chǎn)品的分销渠道多元化，我们希望(wàng)能够拥有多个具(jù)备沃尔玛一样分(fēn)销(xiāo)能(néng)力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果(guǒ)虽然有101年的(de)历史(shǐ)，

　　但其魔力(lì)也不是无(wú)限的

　　再谈自(zì)身钟(zhōng)爱的喜诗糖果(guǒ)，巴菲特(tè)说，“喜诗糖(táng)果当前面临(lín)的问题不在(zài)于(yú)是(shì)否开新店。我和查理为(wèi)了把这个(gè)品牌(pái)推向全球做(zuò)过很多尝试，每次我们都(dōu)是在最初觉(jué)得走对了方向，但后来(lái)发现还是不(bù)行(xíng)。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自(zì)己的魔力，但(dàn)魔(mó)力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业经营难题比(bǐ)较(jiào)多

　　关于电影和迪(dí)士(shì)尼，芒格说，电影行业是一个（经营）非常困难(nán)的行业，是（竞争(zhēng)）非常严(yán)峻的(de)行业。“举(jǔ)个例子，假如疫(yì)情前有70％的业(yè)务，随着疫情的来临，客(kè)流量减少了，但电影院(yuàn)不(bù)能减少影(yǐng)片供应，也不能减少(shǎo)其他消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购动视暴雪的事情(qíng)上(shàng)

　　微软已(yǐ)经做得非常出(chū)色(sè)了

　　有(yǒu)投(tóu)资人提问(wèn)，伯克希(xī)尔(ěr)出售动视暴雪股份(fèn)是(shì)否影响到(dào)了微(wēi)软对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯克(kè)希尔所有监管要求下应(yīng)披(pī)露(lù)的事项都已在(zài)13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我认为他们已经做得非常出色了(le)，为了达成(chéng)这笔收购，微(wēi)软(ruǎn)与(yǔ)英国有关部门积极地进行了合作，但这并不(bù)代表他们最终(zhōng)一定(dìng)会(huì)成功，这(zhè)也不是愿意多(duō)花钱就能解决的问(wèn)题。我还不(bù)清楚(chǔ)最终结果(guǒ)会如(rú)何，但即使这笔收购最终没有成功，也(yě)不代表微软或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定苹果公司，

　　其在伯(bó)克希(xī)尔持仓占比(bǐ)已超(chāo)过了能(néng)源业务

　　在股东大(dà)会上，巴菲特(tè)高度肯定了苹果(guǒ)公司。他说，“苹果公(gōng)司在我们仓(cāng)位中的占(zhàn)比超过(guò)了能源业(yè)务。虽(suī)然我们持有(yǒu)苹果(guǒ)的股份占比不高(gāo)，但每年的权重都在增加(jiā)。我(wǒ)不懂手机，但我能看明白消费者的习(xí)惯。如果让消费者选是放(fàng)弃买手机还(hái)是(shì)放弃(qì)买汽车，我(wǒ)想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不(bù)知(zhī)道未来趋势会如(rú)何发展，但我(wǒ)们知道什么是正确的价(jià)格(gé)，我们可(kě)以(yǐ)在消费(fèi)者行(xíng)为方面做一定的(de)预测(cè)，以及(jí)它对(duì)企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第(dì)二辆车和(hé)买(mǎi)iPhone之间选择，多数(shù)人可能会(huì)选择放弃买车

　　有(yǒu)投资者对于苹果(guǒ)占伯克希尔组(zǔ)合的(de)35％表示(shì)担(dān)忧，认(rèn)为这(zhè)已经接(jiē)近了(le)危(wēi)险范围。

　　对(duì)此，巴(bā)菲特肯定(dìng)地表示，“你的(de)美元是好的。”以此来表示，这笔投资是没问题(tí)的，甚至是非常有(yǒu)机会的。“铁路、能源(yuán)和喜诗糖果(guǒ)等(děng)都是(shì)生意，而苹果的商业模式更好。消(xiāo)费(fèi)者花钱的(de)时候都有自(zì)己的喜好，有(yǒu)些(xiē)人会花1500美(měi)元买一部手(shǒu)机，同(tóng)样(yàng)，也有人花3.5万(wàn)美元买第(dì)二辆车(chē)。我认为，如(rú)果他们要么放弃(qì)第(dì)二辆车(chē)，要(yào)么放弃(qì)他们(men)的iPhone，我想，他(tā)们(men)会放弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行业台积电拥有非凡的(de)领(lǐng)导(dǎo)地位

　　《红周刊(kān)》事前发(fā)送了提问，想了解伯克希尔在(zài)一个季度内快速买入卖(mài)出台积电的原因。在问答环节，巴菲特(tè)对此进行了说明，在他看来(lái)台积电是世界范围(wéi)内管理最(zuì)完善且最重要的公(gōng)司之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重估过(guò)，尽(jǐn)管很多人(rén)想要提高美国的芯(xīn)片产能(néng)，但我认为(wèi)，它(tā)只能(néng)留(liú)在（中国(guó)）台湾地区。我们(men)通过Allegheny购(gòu)买的一家子公司参与(yǔ)了亚利(lì)桑那州的部分芯片(piàn)工作，但至少在我看来，目(mù)前(qián)我们没有一家(jiā)公司可以(yǐ)与台积电比拟，这家公司拥有非凡的领导(dǎo)地位。何况(kuàng)它(tā)们还拥有一位91岁的创始人，这家公(gōng)司非常棒(bàng)。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高估了自己，

　　可他是天才(cái)

　　有观众问巴菲(fēi)特(tè)，你是(shì)否认为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特的回答是(shì)，“是的，我认为埃(āi)隆(lóng)·马斯克高估了(le)自己，但他很(hěn)有才华。所(suǒ)以，他高估了一个(gè)不需要(yào)高估就(jiù)能成为天才的人。他(tā)真的很聪明(míng)，我想他的智商可(kě)能会超过170。”

　　“他(tā)梦想完成一(yī)些（伟大的）目标(biāo)，他喜欢接受不可能的目(mù)标。我们的不同之处在(zài)于，我想要的不多，我在寻找简单、确定性(xìng)高的工作，我不想要那么多(duō)的失败。但埃(āi)隆·马斯克需要狂(kuáng)热，致力(lì)于(yú)解决不(bù)可能的(de)问题。我喜欢我现在的生活(huó)方式，我不喜(xǐ)欢和他在(zài)一起，他(tā)也不喜(xǐ)欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将(jiāng)大(dà)获成(chéng)功，

　　但我并不(bù)喜(xǐ)欢

　　关于(yú)新能源和汽车厂商(shāng)，巴菲特表(biǎo)示(shì)，“很(hěn)长一(yī)段时(shí)间内，我和查理都觉得，汽车行业太艰难(nán)了。例如福特(tè)汽车公(gōng)司，曾经亨(hēng)利·福特(tè)看(kàn)起来拥有整个世界，但20年后，他们正(zhèng)在赔钱。前几天，我读了通用汽车公司1932年的年度报告(gào)，其(qí)中显示，他(tā)们有19000个经(jīng)销商，而当时人口大约(yuē)是(shì)1.2亿(yì)左右。现在(zài)美(měi)国有3.3亿(yì)人，所有汽车品牌只有18000左右(yòu)个经销(xiāo)商。此外(wài)，美国的汽车公司还会面临来(lái)自世界各地的(de)竞争。”

　　芒格补充(chōng)道，“但事实也并(bìng)非如此(cǐ)，法拉利(lì)就处于(yú)一个特殊的位置。虽然(rán)我们觉得，汽(qì)车不是一(yī)个吸引人的(de)行业，但电(diàn)动汽(qì)车即将(jiāng)大(dà)获(huò)成功。现(xiàn)在它带来了巨大(dà)的(de)成本和巨大(dà)的(de)风(fēng)险，但我(wǒ)不(bù)喜欢巨大的(de)资(zī)金成(chéng)本(běn)和巨大(dà)的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工(gōng)智能持怀疑态度

　　在回(huí)答新加(jiā)坡投资者关于人工智能(néng)的问题(tí)时，芒(máng)格表示，如果你到中国的(de)比亚迪工厂去看一看(kàn)，会(huì)发现(xiàn)自(zì)动(dòng)化操(cāo)作程度(dù)非常高，但(dàn)我还是觉得用人可能更好，因为人(rén)工(gōng)智(zhì)能并不能取代(dài)很多(duō)领(lǐng)域(yù)的(de)人才。

　　巴菲特也表示，人(rén)工智能虽然可以做一(yī)些令人(rén)惊奇的事情(qíng)，比尔盖茨也曾带(dài)我去看微(wēi)软(ruǎn)的产品，但这类产品仍不完善，譬如目(mù)前还不能讲笑话。发明AI的初衷是(shì)好的，但很多事情是不能掌控的。人工智能(néng)可以改(gǎi)变全世界，但它并不(bù)能改变人类的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额收益的机(jī)会在降(jiàng)低，

　　但总会有新技(jì)术创造新机会

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚取超额收益的(de)机会(huì)在相对(duì)降低，但这并(bìng)不代表没(méi)有投(tóu)资机会。从(cóng)1940年到现在，无论汽(qì)车、工业、飞机以及能(néng)源等(děng)领域都有新(xīn)的改变，新(xīn)的事物永远(yuǎn)在不(bù)断出现，而且会取代一些原有的技术(shù)，因此，在这其中会(huì)存在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希(xī)尔在新能源方面

　　做了很多投入，但(dàn)还远远不(bù)够

　　针(zhēn)对新能源前(qián)景，巴菲特说，“之前买下(xià)伯(bó)克希尔能源这家公司(sī)，就是希望能够帮助解决一些环(huán)境方面的(de)问题。从(cóng)传统能源向新能(néng)源的(de)转变(biàn)，我们在这个(gè)方(fāng)面(miàn)做了非常多的(de)投入。不过(guò)，现在(zài)做的还远远不够。”更多(duō)精(jīng)彩观(guān)点请关(guān)注证券市场红(hóng)周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年(nián)的碳足迹

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯(bó)克希尔哈(hā)撒韦非保险业务副(fù)董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔(ěr)表示，“我们(men)现在正在经历能源行(xíng)业的变革(gé)，全球(qiú)都是如此(cǐ)，我们有3家美国的公共(gòng)事业公司，我们希望(wàng)能够在(zài)全国的每(měi)一个(gè)州制定(dìng)不同的计划，然(rán)后将这(zhè)些计(jì)划进行(xíng)整合。我们(men)也(yě)将我们的目标进行(xíng)了(le)同(tóng)步规划，我们希望2030年的碳足迹与2005年相比(bǐ)能(néng)够(gòu)降低(dī)50％。这是我(wǒ)们在公共事业方面希(xī)望(wàng)能够取得的成绩(jì)，但(dàn)这个过程是不(bù)容易的(de)”。

　　关(guān)于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件引(yǐn)发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投资者提出(chū)的硅谷银行破产事件会带来怎样的(de)经(jīng)济后果时，巴菲特(tè)表示(shì)，这(zhè)是灾(zāi)难性的(de)，即使联邦存款保险公(gōng)司的限额是25万美元，这(zhè)是(shì)法令的规定，但这(zhè)不是美国的行为(wèi)方式(shì)，就像他们不会让(ràng)债(zhài)务上(shàng)限导致(zhì)世界陷入混(hùn)乱一(yī)样。他判断(duàn)FDIC不(bù)会(huì)有人(rén)愿意公开向美(měi)国公(gōng)众(zhòng)解释(shì)为什么只有25万美元有“存款(kuǎn)”保(bǎo)险，这(zhè)次事件引(yǐn)发(fā)的(de)后续问(wèn)题(tí)会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲(fēi)特：对(duì)银(yín)行(xíng)存款挤(jǐ)兑(duì)感到担(dān)忧(yōu)，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说(shuō)，“银(yín)行业一直以(yǐ)来的(de)情况都非(fēi)常(cháng)相(xiāng)似，恐惧总是会传(chuán)染的，我父亲在1931年因为银(yín)行挤(jǐ)兑而失(shī)去了工作(zuò)。不过，这些年来，银行系统发生了(le)很大变化。二战后的那一年，有多达2000家银行倒闭，也(yě)是(shì)在那时，我们做了一件非(fēi)常明智的事情，就(jiù)是成立联邦存款(kuǎn)保险(xiǎn)公司。现在(zài)已经是(shì)2023年了(le)，人们仍（对银行挤(jǐ)兑(duì)）感到(dào)担忧，这是不应该发(fā)生的(de)”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导(dǎo)致银(yín)行(xíng)系统(tǒng)风险(xiǎn)增加

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“美联储被(bèi)赋予(yǔ)了制(zhì)定保证(zhèng)金要求的责任。他(tā)们改(gǎi)变(biàn)了很多(duō)次保证(zhèng)金要求，因为我们都知道，借了很多(duō)钱的人会给银(yín)行系(xì)统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解(jiě)决(jué)不(bù)了财政问题

　　由(yóu)于美联储投放的天量流动性(xìng)，引发了严(yán)重的(de)通(tōng)货膨胀，市场普遍(biàn)在(zài)批评美联储失(shī)职。不过，巴菲(fēi)特却认为，问题(tí)不在美联储(chǔ)，“他(tā)们无法解决财政(zhèng)问题，他们正在履(lǚ)行其职能(néng)。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此(cǐ)也不很乐观，他表(biǎo)示，我们(men)在第二次世界大战(zhàn)中付出了代价。我们每个人，包括学校的孩子和其他(tā)人，也包括我自(zì)己。我们购买了最初所谓(wèi)的(de)战争(zhēng)债券、国防(fáng)债(zhài)券(quàn)和(hé)储蓄债(zhài)券等等。如果不(bù)停印钞票，我无法预计宏观(guān)环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行(xíng)危机(jī)：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴(bā)菲特说，“银行业可以(yǐ)有各(gè)种各(gè)样的新(xīn)发明，但它需(xū)要(yào)有旧的价值(zhí)观。我们不知道会发生什么，因为在目前的情况下，可(kě)能会发生很多事情(qíng)。你必须(xū)有惩罚，打(dǎ)击那些制造(zào)问题的人(rén)。如果他们承担了不该承(chéng)担的风险，如(rú)果(guǒ)你(nǐ)要改(gǎi)变人们(men)未来的行为方式(shì)，风(fēng)险就必须落在他们身(shēn)上(shàng)”。

　　20.

　　巴(bā)菲(fēi)特：50多年前，

　　我们准备买下(xià)许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的(de)银行投资方法，不做别人做的一些风险(xiǎn)性事情(qíng)，银行可能是一个非(fēi)常不错的(de)投资(zī)。最初在1969年(nián)，查理和我以1900万美元投资了一(yī)家(jiā)银行。如果1970年的《银行(xíng)控股公司修(xiū)正法案》没有通过，我们最终可能会(huì)拥有许多银行(xíng)，而(ér)不(bù)是许多(duō)保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴(bā)菲(fēi)特：当人们对货币失去(qù)信心，

　　这不会(huì)是(shì)一(yī)个好现象

　　针(zhēn)对去美(měi)元化与“放水”，巴菲特说(shuō)，“美(měi)元是(shì)储(chǔ)备货币，我看不到任何其他货币能够取代它。我觉得没人(rén)能理解现在的(de)情况，只(zhǐ)有鲍威(wēi)尔（美联(lián)储主席(xí)）可能比我们更清楚，但是他也不能完(wán)全控(kòng)制(zhì)我们的财(cái)政政策(cè)。当疫情(qíng)发(fā)生(shēng)的时候，并没有人知道需(xū)要印多少数额(é)的货币(bì)才能解决(jué)问题，而直到它失(shī)控(kòng)。人们(men)会(huì)对货币失去信心，他(tā)们(men)的(de)行(xíng)为方式可(kě)能会完全不同。我们(men)无法预测，但(dàn)我们知道这不是一个好(hǎo)现象”。

　　关(guān)于大周期行业

　　22.

　　盖可(kě)保险(xiǎn)仍是一(yī)家保(bǎo)险(xiǎn)公司(sī)

　　巴菲特表示(shì)，过去10年，虽然有很多上市公司涉及保险业务，但没有一家是(shì)自己愿(yuàn)意去投(tóu)的。虽(suī)然有人诟病盖可保险已经是一家技(jì)术(shù)公司，但在我们看来，其(qí)依然是一家保险公司。他(tā)同时解释，盖可在技术方面(miàn)需要做的(de)工(gōng)作要(yào)比想象(xiàng)的(de)多很多。

　　作为政府雇员(yuán)保险(xiǎn)公司(sī)，盖可(kě)第一季度业绩表现得非常好(hǎo)，这背(bèi)后有两个原因，首先是减少了前一年(nián)的保险准备金，其次一(yī)季度(dù)还是汽车保险的旺季，此外在远(yuǎn)程信息处理方面(miàn)，盖可(kě)也取得了长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业地产(chǎn)领域

　　在(zài)回答(dá)有投资者(zhě)提出的商业地产损失情(qíng)况有(yǒu)多严重，和(hé)伯(bó)克希尔是否(fǒu)会在(zài)商业地产领(lǐng)域更活跃(yuè)时？巴菲特(tè)表示，伯克希尔(ěr)在(zài)商业地产领域从来不是特(tè)别活跃，因此(cǐ)也不(bù)会(huì)受到不良贷款(kuǎn)等一系列负面因素影响。

　　但美国和世界很(hěn)多地方市中心(xīn)的空洞化(huà)却是非常(cháng)严重的，它(tā)会影响很多人。建筑不会消失，但所有者会(huì)变化，人们(men)总是喜欢买没(méi)有追索权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的重点是

　　以安全(quán)的方式恢复长期运营

　　在回答有投资者(zhě)提出的伯(bó)灵(líng)顿北方圣(shèng)太菲铁路公司面临(lín)的(de)机遇和(hé)挑战时？巴菲特表示，他密切关(guān)注这一(yī)团队的运营(yíng)指(zhǐ)标，其中不仅(jǐn)有美国的铁路，而且还有加拿(ná)大的铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年因(yīn)为疫情(qíng)确(què)实经历了一段困难(nán)时间(jiān)，但(dàn)好在我们走出疫情(qíng)和(hé)供应方面(miàn)的(de)挑战，不过还(hái)面临(lín)劳工问题和其他一些(xiē)问题。我们的(de)团队优(yōu)先考虑的是恢复铁路的长期运营，而不是短期(qī)专注于在(zài)20年内达到某一运营指标(biāo)，要(yào)长期为客户提供可持续(xù)的优质服(fú)务。”

　　复盘(pán)投资之路

　　25.

　　18krgp带钻的值钱吗 项链上的18krgp值钱吗伯(bó)克(kè)希尔的历史上

　　没有一次(cì)情(qíng)绪(xù)化投资决(jué)定

　　在回(huí)答有没有因为情(qíng)绪作出错误的投(tóu)资决定时，巴菲特(tè)表示：“虽(suī)然在生(shēng)活中谁都不想成(chéng)为(wèi)一个(gè)没有感情的(de)人，但肯定想在做投资或商业决(jué)定时成(chéng)为一个(gè)没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资(zī)并创(chuàng)造了

　　超过5000亿(yì)美元(yuán)的股东权益

　　巴菲特强调：“如果我们(men)拥有(yǒu)更多(duō)的企(qǐ)业，企业赚更多(duō)的钱(qián)，作为股东的份(fèn)额(é)，作为伯克希尔的所有(yǒu)者(zhě)，每(měi)年都(dōu)在增加(jiā)，而(ér)投资者不需要(yào)花任(rèn)何钱。我们投资并创造了超过5000亿美元的股东(dōng)权益和超过300亿美元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收(shōu)购的机会是(shì)非常(cháng)有限的

　　关于是(shì)否对持有(yǒu)的超(chāo)过1000亿美元的现金充满信心？巴(bā)菲特回(huí)答道(dào)，为什么要派发现金(jīn)？我们感兴趣的、真(zhēn)正(zhèng)想做(zuò)的是收购伟大(dà)的企业。我们可以做到以500亿(yì)或(huò)750亿(yì)美元的(de)价格(gé)，收(shōu)购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情(qíng)况下，没有人能像(xiàng)我们一(yī)样达(dá)成交易。2008年我收购了(le)一(yī)大堆公司，这(zhè)种(zhǒng)事情会再次(cì)发生。但问题是，我们收购的机(jī)会(huì)是非(fēi)常有限的，所以(yǐ)当一家(jiā)好公司(sī)面临(lín)被卖(mài)掉的(de)时候，我们需要足够的资金。但(dàn)我们的股(gǔ)东(dōng)可能会把(bǎ)股(gǔ)票卖(mài)得(dé)太便(biàn)宜，而且无法做什么让股价(jià)稳(wěn)步上涨。我们(men)有足够的钱(qián)，我(wǒ)们正在用我(wǒ)们所拥有(yǒu)的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘诀(jué)是洞悉消(xiāo)费者的行为

　　关(guān)于(yú)公司如(rú)何在短期利润和长期防御能力之间做出(chū)选择？巴菲特对此表示：“我(wǒ)们(men)不关(guān)心(xīn)季度(dù)预算是(shì)否达标，我们感(gǎn)兴趣(qù)的(de)是(shì)，永(yǒng)远拥有一个美(měi)好的(de)事(shì)业。好(hǎo)的企业不多，但我(wǒ)们(men)确(què)实找到了一些，例如，当我们在1966年试图(tú)涉足百货商(shāng)店业务时，我们学(xué)到的(de)是，在(zài)奖品上做图案绘制(zhì)，这可以(yǐ)算是一件(jiàn)愚(yú)蠢的事。我们一直(zhí)在试图洞悉的18krgp带钻的值钱吗 项链上的18krgp值钱吗是消费者的(de)行为(wèi)，我(wǒ)们不(bù)能(néng)洞悉(xī)企业的技术趋势(shì)，如果能(néng)做(zuò)到这点(diǎn)，那(nà)也能获利！但这并(bìng)不(bù)重要。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于(yú)投资人(rén)关注的接班(bān)人话题，巴菲特说，“格雷格•阿(ā)贝尔一定会(huì)继承(chéng)我的工作，当然(rán)现在(zài)我还(hái)在(zài)位，格(gé)雷格的主要价值是可以把一些(xiē)事情做得更好，或者去管(guǎn)理更多的事情。阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩也会给(gěi)他(tā)一些(xiē)好(hǎo)的建议，但格雷格(gé)是做出最(zuì)终决定(dìng)的(de)那个人。未来(lái)我们还(hái)需(xū)要(yào)更多(duō)的(de)优秀人才(cái)，去涉及更(gèng)多的(de)业务。如果这(zhè)些人不足(zú)够聪明(míng)，我(wǒ)们是绝不会让他(tā)们接替我们做任(rèn)何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频(pín)繁更换经理人

　　查理•芒(máng)格表示，“伯克希(xī)尔(ěr)有很(hěn)多很优秀的经理人，相对其他(tā)大型公(gōng)司，伯克希尔(ěr)之所以能够做(zuò)的更好(hǎo)原因之一，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲特的认可(kě)：

　　阿吉(jí)特•贾恩的(de)地位无(wú)可(kě)取代

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全(quán)球选(xuǎn)出的(de)十大最佳(jiā)保险(xiǎn)经理人之一，他的地位(wèi)无可(kě)取代。阿吉特从不会(huì)去(qù)尝试改变(biàn)一个(gè)体系，而(ér)总是会去改善(shàn)一(yī)个体(tǐ)系。我(wǒ)很享受与他(tā)交(jiāo)流，以前我们每天都会聊天，现(xiàn)在(zài)没有那么(me)频繁(fán)了，但他绝对是世(shì)界上独一无二(èr)的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到(dào)访日本五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈(tán)到(dào)了为何(hé)到访日(rì)本，并参(cān)观(guān)五大(dà)商社。“我去那(nà)里的部分原因，是为了(le)把格雷格介绍给那些生意(yì)伙(huǒ)伴(bàn)。至于那些企(qǐ)业，让(ràng)人感(gǎn)到非常惊喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷格补充道，“我(wǒ)们确实希(xī)望和（那些企(qǐ)业）有长期合作的机会(huì)。它们是一些令人难以置信的投资机会，一直是非常(cháng)好的投(tóu)资机会。我很喜欢这(zhè)些公(gōng)司的文化和(hé)历(lì)史(shǐ)。我们(men)对五(wǔ)大商(shāng)社的两天(tiān)走访是非常棒的(de)。”

　　伯(bó)克希(xī)尔未来(lái)展望(wàng)

　　33.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)展望百年后的伯克希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为(wèi)社会带来幸(xìng)福感

　　在问答环节，巴菲特(tè)提出了一百年后伯克希尔(ěr)的(de)发展愿景，他说，希望(wàng)这家(jiā)公司仍能被股东(dōng)们(men)眷顾，并(bìng)且为社会带来幸福感，拥有(yǒu)无(wú)限的(de)资本和大量的(de)人才。“就(jiù)像(xiàng)格雷厄姆1949年(nián)写(xiě)下的书(shū)时至今日(rì)依然畅(chàng)销且(qiě)屹立不倒一样，成为其(qí)他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯(bó)克(kè)希尔(ěr)的资本

　　仍会比(bǐ)大部(bù)分(fēn)公司都(dōu)要多

　　巴菲(fēi)特(tè)表示，“伯克希尔被认为是一个(gè)国家的(de)资产(chǎn)而非负债，以往记(jì)录(lù)已经说明了这一点。未来(lái)12~15年，伯克希尔(ěr)的资本还是会比大部分公司(sī)都要(yào)多，也仍然可以(yǐ)在国家的(de)经(jīng)济中(zhōng)投入非常(cháng)多的钱(qián)，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任后，他仍会做出(chū)与现在相同的股(gǔ)票回购决定。”

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保险业务副董事(shì)长格(gé)雷(léi)格·阿贝(bèi)尔补(bǔ)充道：“沃(wò)伦和查(chá)理定下了非常优秀(xiù)的(de)回(huí)购计划框架，我会(huì)继续沿(yán)用，因为股票回购将(jiāng)同时对股东和公司自身的(de)运营产生益处(chù)，如果(guǒ)资本足够(gòu)且(qiě)股票很有吸引力(lì)，那么为什么不通过回购来提升单股内在(zài)价值(zhí)呢？因此当时机(jī)来临，我们会成为活跃(yuè)的股(gǔ)票回购方。”

　　谆(zhūn)谆人(rén)生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特(tè)：给自己写讣告，

　　并逆(nì)向行动，人生的路就清(qīng)晰了

　　在(zài)回答关于遗(yí)产(chǎn)规(guī)划的(de)问(wèn)题时，巴菲特说，在伯克希尔(ěr)，只(zhǐ)要(yào)把某几只股票拿好就行(xíng)，但(dàn)这并不适合所有人。如果你想要你的孩子(zi)拥有某种(zhǒng)价(jià)值观，重要的是：你要践行这样的价值观，并和他们谈(tán)论这(zhè)个价(jià)值观，从他们出生起，他们(men)就(jiù)在学习你。“你的(de)意志与此有关(guān)。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果(guǒ)你想弄(nòng)清楚如何度过(guò)这一生(shēng)，你(nǐ)可以写一下讣告，并进行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特：

　　我年事(shì)已高但没有(yǒu)写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观(guān)察过(guò)很多(duō)富(fù)裕家庭，它(tā)们在财产规划分配上都(dōu)存在各自的问(wèn)题。我年事已高，可我(wǒ)并没有(yǒu)签过遗嘱，因(yīn)为(wèi)签(qiān)订遗嘱需要孩子的理解(jiě)以及他们的建(jiàn)议。这(zhè)件事(shì)情对(duì)于孩(hái)子而言(yán)，在(zài)20岁(suì)和60岁的(de)不同时期来做，效果是不一(yī)样的”。

　　在他看来，过早向(xiàng)孩子宣告遗(yí)嘱(zhǔ)会绑(bǎng)架他们的成长。“有一些人完全(quán)不向(xiàng)他们的孩子透(tòu)露任(rèn)何遗嘱有关的事情，而有些人则用遗嘱去绑架孩子的(de)成(chéng)长。当过(guò)早地向孩子宣(xuān)读遗嘱，比如在他们的成长阶段(duàn)，让他们知道遗嘱上(shàng)的内容——这在以后会很难更改(gǎi)，我(wǒ)认为这是家长犯(fàn)下的一个(gè)巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分(fēn)享成功的秘诀：

　　活到老学到老(lǎo)，并学会感恩

　　会上(shàng)，查理·芒(máng)格说，“成功很简单，比如花钱(qián)要(yào)量(liàng)入为出，花的钱要(yào)比赚的钱少；避免身边有能量(liàng)的人和活动；要(yào)活到老学到老(lǎo)，要学会感恩(ēn)。如果(guǒ)你能(néng)做到这一切，那你一定会成功。如(rú)果做(zuò)不到，成功就需要更多的运(yùn)气，当然，你一定(dìng)不要把自己的命运都押宝在运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自(zì)己喜(xǐ)欢的人一起(qǐ)工(gōng)作(zuò)，业务(wù)中没有困难

　　巴菲特说，“我们的业务中(zhōng)没有(yǒu)困难，我们都(dōu)非常热爱自己的事(shì)业。每天早上起床时，我都感觉非常棒(bàng)。和一群我喜欢的人一起工作(zuò)，彼(bǐ)此(cǐ)欣赏对方，而且我上班通勤也(yě)只需要(yào)约5分钟的路(lù)程，这是(shì)非常理(lǐ)想的工作环境，没有什么能比这更美妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特(tè)：我时常关注《聪明的投资者》

　　在(zài)亚马逊的(de)排名

　　股东(dōng)大会上，巴菲特(tè)再度提(tí)起(qǐ)本·格雷厄姆在投资上(shàng)对他(tā)产生的积极影响，他说：“1949年(nián)，格雷厄姆在他的(de)书中写下一些非常(cháng)有说(shuō)服力的(de)话，告(gào)诉(sù)我我在过去8、9年间所从事和热爱的工作(zuò)都是错误(wù)的。我看(kàn)了这本书（注：即《聪明的投资者(zhě)》）一遍又一遍。无论(lùn)他的想法是(shì)否(fǒu)正确，我(wǒ)都非常喜欢，甚至还不时去亚马逊看(kàn)看这本书的排名，它一直(zhí)在畅销榜上排(pái)在差不多第300名或第350名的位置。试(shì)想下，到哪里再找一本书(shū)在(zài)其领域里具有这样持续的地位？”

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