在华尔街经济学(xué)家和央(yāng)行官员(yuán)争(zhēng)论美国经济(jì)是否以及何时会陷入衰退(tuì)之际，大型基(jī)金经理(lǐ)们并没有坐等答(dá)案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越(yuè)来越多的专业(yè)选股人士(shì)将资金从银行(xíng)等对(duì)经济(jì)敏(mǐn)感的股票中(zhōng)撤出，转(zhuǎn)而投资(zī)公用事业和基本消费(fèi)品等(děng)在经济低迷(mí)时期被(bèi)视为具有弹性的股票。

　　美国银行汇编的数据显示(shì)，同时做多(duō)和做空的(de)对冲基金已将其周期(qī)性(xìng)股(gǔ)票与防御性股票(piào)的比例(lì)降至至少2012年以(yǐ)来的(de)最低水平(píng)。对于只(zhǐ)做多的基金经(jīng)理来说，他(tā)们(men)对周期性公司(这些(xiē)公司的命运取决于(yú)商业周期(qī)的(de)起(qǐ)伏(fú))的相对敞口接近2008年(nián)以来的(de)最低水平(píng)。

　　这(zhè)一切都突显了(le)主动投资(zī)领域的(de)悲观(guān)情(qíng)绪(xù)仍(réng)在加剧，尽(jǐn)管美(měi)股从去年(nián)10月低点反弹，增加了5万亿美元的市值。

　　总而言(yán)之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表(biǎo)示，主动选股(gǔ)者“为(wèi)2009年式的衰(shuāi)退做好了(le)准备”。

　　周期(qī)股(gǔ)相对防(fáng)御股的比例降至近10年低(dī)点

　　最(zuì)近(jìn)对防御股的偏(piān)好与去年(nián)不同，当(dāng)时对衰退(tuì)的(de)担(dān)忧蔓(màn)延，主(zhǔ)动型基金(jīn)紧紧抓住周期(qī)股。这(zhè)一立场表明，人们相信美联储有能力(lì)通过积极(jí)的抗通胀(zhàng)行(xíng)动实现(xiàn)软着(zhe)陆。现在，这(zhè)种乐(lè)观情绪已经(jīng)消散。

　　行业(yè)仓位数(shù)据进一步(bù)证明，专业人(rén)士持续看空股市(shì)。在美国银(yín)行(xíng)4月份(fèn)对基(jī)金经理的最(zuì)新(xīn)调查中，现金持有量保持在较高水平，相对于股票，债券比2009年以来的(de)任何(hé)时(shí)候都(dōu)更(gèng)受青(qīng)睐。

　　高盛(shèng)合伙人John Flood上(shàng)周(zhōu)表(biǎo)示，在(zài)市(shì)场开始逃离时(shí)，只(zhǐ)做多的基金被迫成为(wèi)FOMO(害怕错(cuò)过)买家。

　　值得注意(yì)的是(shì)，选股者的谨慎态度(dù)与基于图表信号配置(zhì)资产的计算机(jī)驱动策略形成了鲜明对比。由(yóu)于股市稳步上涨和市场波动性下降，趋势追(zhuī)踪独立事件与互斥事件的区别与联系公式，独立事件与互斥事件的区别与联系视频(zōng)基(jī)金和波动性(xìng)目标(biāo)基金(jīn)等系独立事件与互斥事件的区别与联系公式，独立事件与互斥事件的区别与联系视频统性(xìng)资金(jīn)管理公司近几个月增加了股票持有量。

　　德(dé)意志银(yín)行的(de)投资(zī)者仓(cāng)位模型最(zuì)能说明这种分(fēn)歧(qí)立场(chǎng)。德意志(zhì)银(yín)行称，量化基金(jīn)继续(xù)抢购(gòu)股票(piào)，而自(zì)由裁量投资(zī)者的(de)敞口已降至一年区间(jiān)的底(dǐ)部。

　　看空(kōng)者将(jiāng) 2023 年(nián)股市反弹(dàn)的很大一(yī)部(bù)分归(guī)因于那些对价格不敏感的量化投(tóu)资(zī)者，他们别无选择，只能在(zài)股价上涨时买入(rù)股票。看(kàn)空者还警告称，持续数月的股市反弹是不可(kě)持续(xù)的。由于标(biāo)普500指数几次突破(pò)4200点的(de)尝试都以失败(bài)告(gào)终(zhōng)，缺乏(fá)动能可能会限制量化基金(jīn)的(de)需求。另一(yī)方面，新一轮的抛售可能会促使量化(huà)基金改变路线，并退出股市。

　　好于(yú)预(yù)期的(de)经济数据(jù)和(hé)企业财报也提(tí)振股市。尽(jǐn)管各公司在本(běn)财(cái)报季的(de)业绩(jì)超(chāo)出预(yù)期，但目前来(lái)看，这(zhè)还不足以让美国(guó)企业重回增长轨道。就连(lián)美联(lián)储官员(yuán)也(yě)预测今年晚些时候会出现“温和衰退”。

　　不过，美(měi)国(guó)银行的Subramanian表示，以史为(wèi)鉴，过早(zǎo)地为经济(jì)衰退做准(zhǔn)备而采(cǎi)取(qǔ)防御措(cuò)施，最终可(kě)能会(huì)付(fù)出高昂(áng)的代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具周(zhōu)期(qī)性的行业往往在衰(shuāi)退前的6个月内表现优异。直(zhí)到真(zhēn)正的经济衰退到(dào)来(lái)，防御性股(gǔ)票才开(kāi)始大放异彩，尽管它们的(de)领先地(dì)位通常会(huì)在下行(xíng)周期结束前(qián)逆转。

　　美国银行(xíng)的经济(jì)学家(jiā)预(yù)计，美国经(jīng)济衰退(tuì)将从(cóng)第三季度开(kāi)始。

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