昨夜，美国(guó)银行股持续暴跌，内外(wài)盘商品期(qī)货全线下(xià)跌。

　　当地(dì)时间周二，美股(gǔ)三(sān)大指数集体低开，道(dào)指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标(biāo)普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股又崩了，第一(yī)共和银行股价(jià)重挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大(dà)至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌(diē)约(yuē)5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导致美国国债价(jià)格(gé)飙升，短(duǎn)期(qī)市场利率大幅下跌，债(zhài)券交易员不再完全押(yā)注美联储(chǔ)会再加息25个(gè)基点。6月(yuè)的美联(lián)储利率掉期(qī)合约目前反映出，央行基准利(lì)率(lǜ)仅(jǐn)比当前有效联邦基(jī)金利率高(gāo)出(chū)20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次(cì)加息的可能性(xìng)约(yuē)为80％。而本周早(zǎo)些时(shí)候，交易员认为美联(lián)储在5月份(fèn)加息几乎(hū)是(shì)肯定(dìng)的，且6月份有可能进(jìn)一步(bù)加(jiā)息。除了(le)大幅降低加息的可能性外，掉期(qī)交易还显示(shì)，市场对利率见顶后美联储(chǔ)降息的押(yā)注有(yǒu)所增加向华强敢惹霍家吗，向华强和霍家哪个厉害，他们预计(jì)到年(nián)底联邦基金利率预计在(zài)4.3％左右。

　　商(shāng)品方面(miàn)，美股时段，新加(jiā)坡(pō)铁矿(kuàng)石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为(wèi)去年(nián)12月以来首(shǒu)次。WTI原油日内(nèi)走低2％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶；布(bù)伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面(miàn)，截至昨(zuó)日23时(shí)收盘，国内期货主(zhǔ)力合(hé)约几乎(hū)全线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油(yóu)跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特(tè)6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有色(sè)金(jīn)属全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅(qiān)跌(diē)1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天(tiān)深夜(yè)，白宫发布声明(míng)称，美(měi)国总统拜登将否决众议院议(yì)长(zhǎng)、共和党(dǎng)领袖(xiù)麦卡锡提出的债务上限方案。白宫称：众议院共和(hé)党(dǎng)人必须在(zài)没有任何(hé)要求和(hé)条件(jiàn)的(de)情况下打消(xiāo)违约的可(kě)能性，并(bìng)解(jiě)决债务(wù)上限问题(tí)。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了一项(xiàng)将债务上限问题(tí)和削减支出捆绑的计划，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同(tóng)时还要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周(zhōu)二(èr)，美国财政部长(zhǎng)耶伦(lún)警(jǐng)告称，如果美国国会不提(tí)高政府(fǔ)的债务(wù)上(shàng)限，由此(cǐ)产生的债务违约将在(zài)美国引发一场“经(jīng)济(jì)灾(zāi)难(nán)”，使未来几年(nián)的利(lì)率上(shàng)升。

　　耶伦当天表示，债(zhài)务(wù)违约将导致(zhì)失业率上升(shēng)，同时使(shǐ)美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡(kǎ)上的支出(chū)增(zēng)加(jiā)。耶伦称，提(tí)高或暂停31.4万(wàn)亿美(měi)元的(de)债务上限是国会的(de)一项“基本责任”，如果(guǒ)违(wéi)约将(jiāng)产生一场(chǎng)经济和金融灾难，使(shǐ)借贷成本(běn)永久(jiǔ)提高，增加未来的(de)投资(zī)成本。如果不(bù)提高债务(wù)上限，美(měi)国企业将面临信贷市场的恶(è)化，政府将可能(néng)无法向军人家庭和依(yī)赖社会保障的(de)老年人发放款项(xiàng)。

　　拜登正式(shì)宣(xuān)布(bù)竞选连任(rèn)美国总统

　　北京时间4月25日傍晚(wǎn)，美(měi)国总统拜(bài)登(dēng)正式宣布，他将(jiāng)参加2024年的连任(rèn)竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的(de)80岁(suì)高(gāo)龄(líng)”投入到一(yī)场新的激烈(liè)竞(jìng)选中。

　　拜登(dēng)在推特上写道：“每一(yī)代人(rén)都要(yào)经历为了民(mín)主挺身而出的时(shí)刻，为了他们的(de)基本自由挺身而出。我相信(xìn)这是(shì)我(wǒ)们的(de)时刻。这就是我竞(jìng)选(xuǎn)连任美国总(zǒng)统的原因(yīn)。加(jiā)入我们，让我(wǒ)们完成这项任务。”拜登还(hái)附(fù)上了一(yī)段(duàn)视(shì)频。

　　法(fǎ)新社分(fēn)析称，目前拜登在民主党内部没有(yǒu)真正的挑战者，但(dàn)他的年龄可(kě)能受到“持续而(ér)激烈”的审视。拜登已经(jīng)80岁(suì)，到第二任期(qī)结束时，这位资深民主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周(zhōu)末发布的一项(xiàng)民调显(xiǎn)示(shì)，70％的(de)美国人包(bāo)括51％的民主党人(rén)，认为拜登(dēng)不(bù)应该参选。不支持他参选的(de)人中(zhōng)，69％的人认为(wèi)年龄(líng)是一个主要或次(cì)要原(yuán)因。

　　国内(nèi)期交所(suǒ)公布(bù)劳动节(jié)期间(jiān)风(fēng)控工作安排

　　昨日，国内各(gè)家期货交易所(suǒ)公布劳动节期间有关工作安排，调整相关期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一(yī)个未出现(xiàn)单边市的(de)交易日收盘(pán)结算时，铜、铝、锌、铅期货(huò)合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整(zhěng)为11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为9％；不锈(xiù)钢、纸(zhǐ)浆(jiāng)期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银向华强敢惹霍家吗，向华强和霍家哪个厉害期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调(diào)整为13％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)11％；镍、石油沥青(qīng)期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％；锡(xī)期(qī)货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金比例(lì)调整为16％，涨跌停板幅(fú)度调整为14％。5月4日交易后，自第(dì)一(yī)个未(wèi)出(chū)现(xiàn)单(dān)边市的(de)交易日收盘结算时，黄金(jīn)期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种(zhǒng)期货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢(huī)复至(zhì)原有水(shuǐ)平(píng)。

　　上期能源方(fāng)面，自4月(yuè)27日起第一个未出现单(dān)边市的交易日收盘结(jié)算时，国际铜期货合约的交易(yì)保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；低硫燃(rán)料油期货(huò)合(hé)约的交易(yì)保证金比例调(diào)整为14％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为12％。5月4日(rì)交易(yì)后，自第(dì)一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，所(suǒ)有品种期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例和涨跌(diē)停板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日(rì)结算时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易保证金标准调整为10％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为9％，其中纯碱2305合约的交易(yì)保证金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿(niào)素(sù)、短纤(xiān)期货合约的(de)交易(yì)保证金(jīn)标准调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢(huī)复交易后，自品种持仓量最大的合(hé)约(yuē)未出现(xiàn)涨跌(diē)停板单边市的第一个交易日结算时(shí)起，上述品种期货合约的(de)交易保证金标准和(hé)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复至调整前(qián)水平。

　　大(dà)商(shāng)所(suǒ)通知称，自4月27日结算(suàn)时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚(jù)氯(lǜ)乙烯期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为7％，交(jiāo)易(yì)保证金水平调整为(wèi)8％；棕榈(lǘ)油、乙二(èr)醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)8％，交易保证金水平调(diào)整为9％；其他(tā)期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平维持(chí)不变。5月(yuè)4日恢复交易后，在各期(qī)货(huò)持(chí)仓(cāng)量(liàng)最大的合约未出(chū)现涨跌停板(bǎn)单边(biān)无连(lián)续报价(jià)的第(dì)一(yī)个(gè)交易日结(jié)算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合(hé)约涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)6％，套期保值交易保证(zhèng)金水平调整为(wèi)7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯(xī)、聚(jù)丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油气期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易(yì)保证金(jīn)水平恢(huī)复至节前标(biāo)准；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)维持不变。

　　中(zhōng)金所公告称，自(zì)4月27日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的交易保(bǎo)证金标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关品种持仓量最大(dà)的合约未出现单边市的(de)第一个(gè)交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期货(huò)各合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股指期权各合约的(de)保证金调整系数根据相应(yīng)股指期货的交易(yì)保证金标准进行调整。

　　广期所(suǒ)公告称(chēng)，自(zì)4月27日结算时(shí)起，工业硅期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金标准调整为9％和(hé)11％。5月4日(rì)恢(huī)复交易后，在(zài)工业硅品种持(chí)仓量最(zuì)大(dà)的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价的第一个(gè)交易日结算(suàn)时(shí)起(qǐ)，工业硅期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪(zhū)期价大(dà)跌

　　昨日，生(shēng)猪期(qī)现(xiàn)货(huò)价格走势背离，期货主力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货(huò)价格继续上涨，截至4月25日，全国均(jūn)价(jià)15.24元/公(gōng)斤，环比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分(fēn)析(xī)师孙(sūn)一鸣表示(shì)，近(jìn)期(qī)生猪现(xiàn)货偏强的主要原因有四点：一是短期(qī)二次(cì)育肥造(zào)成货源有所收紧；二是来自政(zhèng)策(cè)面(miàn)的支撑；三是近期(qī)降雨导致调运(yùn)不便；四是(shì)“五一”假期需求支(zhī)撑。不过，盘面主要(yào)以预(yù)期为主，昨(zuó)日盘(pán)面(miàn)下(xià)跌的主(zhǔ)要逻辑依旧(jiù)在于产业基本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性触(chù)底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南北部分区域二次育(yù)肥采购(gòu)量(liàng)增加，政策消息稳市(shì)信号相对强(qiáng)烈，期现货价(jià)格同时上涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合约(yuē)虽(suī)有(yǒu)乐观预期(qī)，但(dàn)已注入升水，反弹至养殖成(chéng)本附(fù)近明显(xiǎn)承压。同时，套(tào)保资金介入。因此周二(èr)期货盘面(miàn)减仓大跌(diē)。”华联(lián)期(qī)货生猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从供应端(duān)来看，截至3月末，全(quán)国能繁母猪存栏相当于正常保有量(liàng)的105％，一季度猪肉(ròu)产量1590万吨，同比(bǐ)增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏(lán)以及(jí)生猪(zhū)存栏依旧处于高位，意味(wèi)着(zhe)今年一(yī)季度去(qù)产能不及预(yù)期(qī)，供(gōng)应(yīng)偏宽松是事(shì)实(shí)。从(cóng)目前的存栏(lán)以及屠宰企(qǐ)业库存来看，今年下半年市(shì)场不会出现(xiàn)生(shēng)猪货源紧(jǐn)张或猪肉(ròu)紧张(zhāng)的状态，供应宽(kuān)松大概(gài)率延长至今年下半年。

　　格林大华期货生猪分析师(shī)张(zhāng)晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农业部监测数据(jù)显示，去(qù)年9月到今年(nián)2月全国新生仔猪(zhū)数量(liàng)各月环比增幅逐月(yuè)增(zēng)加，至少对(duì)应到(dào)今年7月生猪出栏供(gōng)给相对充足。从出栏体重来看(kàn)，当前生猪出栏均重仍(réng)接(jiē)近123公(gōng)斤，同比去(qù)年增(zēng)加约3％，预计二育猪源仍将支(zhī)撑出栏体重。

　　值得一提的(de)是，目前生猪养(yǎng)殖逐(zhú)步向规模(mó)化、集团化方向发展，而且规(guī)模化占(zhàn)比得到(dào)明显提升。蒋琴表示，今年猪场(chǎng)中大猪存(cún)栏(lán)量明显(xiǎn)高于去年同(tóng)期，产能较(jiào)为充裕(yù)。同时(shí)，2023年中央一号文件(jiàn)将“稳定生猪基础产能”目标细化为(wèi)“强(qiáng)化(huà)以能繁母猪为主(zhǔ)的生(shēng)猪产能调控”，将(jiāng)全国能繁母猪数量稳定在4100万头的(de)正常保(bǎo)有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来看，随着屠宰场持续(xù)入冻，冻品库存持续攀升(shēng)。卓创资讯数据(jù)显示，截至4月20日，全国冻(dòng)品库(kù)容率为(wèi)31.9％，明(míng)显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻(dòng)品销售不畅，待冻鲜(xiān)价(jià)差恢复，冻品(pǐn)持续(xù)出库，目前冻品(pǐn)的高库存水平(píng)将抑制(zhì)猪价(jià)上(shàng)涨空间。”张晓(xiǎo)君说(shuō)。

　　“虽(suī)然今年生猪消费总结为持续向好发展态势，政策引(yǐn)导及市场预期向好，加(jiā)上居民(mín)收入增(zēng)加、消费意愿增强等利(lì)好(hǎo)因素，都是猪肉(ròu)消费的助(zhù)力。但是，实(shí)际需求却一直不温不火。目前看(kàn)，今年生(shēng)猪的(de)需求大概率将(jiāng)回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表(biǎo)示，此次(cì)需求好转主要(yào)在(zài)于冻品入库以及二(èr)育支撑(chēng)，终端需(xū)求无实质(zhì)性好转。目(mù)前“五(wǔ)一”备货基本(běn)收尾，从走量看并未出现(xiàn)明显(xiǎn)提升，随(suí)着二季(jì)度气(qì)温升高，需求逐(zhú)步(bù)降低，预计需求再(zài)次(cì)回(huí)归至低迷状态。4月底到5月预计集团企业(yè)出栏计划或继续增加，市场整体处于供大于求状态(tài)，现货价(jià)格“五一”后或继续回落为主，盘(pán)面升水状(zhuàng)态下短期(qī)缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给(gěi)相对(duì)充足，限制猪价(jià)大(dà)幅上涨。短期(qī)来看，“五一”小长假前，终端备货(huò)启动，集团场(chǎng)缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应过后，市场情(qíng)绪(xù)逐渐褪去，猪价将重回供需基本面。当(dāng)前距“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个交易日，期(qī)货(huò)盘面资金已经(jīng)提前(qián)反映(yìng)了(le)市场情(qíng)绪。建议投资(zī)者控(kòng)制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综(zōng)合来看，猪(zhū)价颓势不改，大概率仍将保持低位盘整运行状态。不过(guò)，市场预期二季度二次育肥缓慢入(rù)场，行情(qíng)或好于一(yī)季度(dù)。按照官方(fāng)能繁存栏数(shù)据推算，今年3到10月，生猪(zhū)理论出(chū)栏量处于逐步(bù)增加的阶(jiē)段(duàn)，并(bìng)于10月份(fèn)达到理论出栏峰值(zhí)，11月生猪理(lǐ)论出(chū)栏量大(dà)概率环比下降。而11月份正值猪肉消(xiāo)费旺(wàng)季，供减需增(zēng)预期(qī)下，相对支撑当期生猪(zhū)价(jià)格，故目(mù)前(qián)盘面11月价格(gé)相对坚挺。不过(guò)在国家良好调控(kòng)之(zhī)下，能繁母猪产能并未过度(dù)去化(huà)，生(shēng)猪存出栏量保持稳定，猪(zhū)价不具备持续(xù)大幅上(shàng)涨的(de)基础(chǔ)条(tiáo)件。在国家政策端稳(wěn)定(dìng)猪价意愿强(qiáng)烈的背(bèi)景下，期价上(shàng)行压(yā)力恐(kǒng)加大(dà)，追涨(zhǎng)风险积聚，操作上，建议养殖端锚定成本(běn)，择机卖出(chū)套保锁(suǒ)定利(lì)润为主。

　　棕榈油长期需求不(bù)容乐观

　　昨日，马(mǎ)来(lái)西亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘中(zhōng)大幅下(xià)跌，连续第三个交(jiāo)易(yì)日(rì)下滑(huá)，并(bìng)触(chù)及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集(jí)中(zhōng)在需求端的(de)扰动，一方面(miàn)，印度洗船事件为盘面带来了压力；另一方面，市场对于第二波(bō)新冠疫情可能到来从而降低(dī)国内需求的担忧则(zé)进一步加速了盘面下滑。”国联期货(huò)农产品事业部(bù)分析师姜(jiāng)颖(yǐng)告诉期货(huò)日(rì)报记者，根(gēn)据新加坡、日本等(děng)海外(wài)经验，第二波疫情(qíng)的波及(jí)范围预计很大概率将(jiāng)小于第一波(bō)，短(duǎn)期情绪释放后，棕榈(lǘ)油(yóu)将回归基本(běn)面。从(cóng)相关因素的(de)梳理来看(kàn)，目前处于短多长空的局面。

　　据国海良时(shí)期货油(yóu)脂分析师孙啸介绍，开斋节(jié)后(hòu)市场延续了(le)产地未来供需转(zhuǎn)宽(kuān)松的交易逻辑。马来西亚午(wǔ)市(shì)24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货(huò)报(bào)价(jià)分别为995美元(yuán)/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美(měi)元/吨，整体相比上一个交易(yì)日均有(yǒu)20美元/吨左右的下跌。巨大(dà)的(de)back结构也(yě)显示(shì)出市场对东南亚地区(qū)棕榈油食用(yòng)需(xū)求转入淡季以及印尼可能放(fàng)松DMO出口限制(zhì)的担忧。产(chǎn)地供需(xū)偏宽松的预(yù)期在印(yìn)尼(ní)GAPKI公(gōng)布2月(yuè)份(fèn)产量后(hòu)得到强化。数据显示(shì)，印(yìn)尼2月份棕(zōng)榈油产(chǎn)量高达(dá)425.2万吨，为(wèi)历史(shǐ)同期最高(gāo)水平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平均(jūn)季节性减量(liàng)。目前产(chǎn)地已步入增产季，在(zài)马(mǎ)来西亚摆(bǎi)脱洪水扰动后，产(chǎn)区未来整体产量可(kě)能非常可观。

　　“3月(yuè)份马(mǎ)来西(xī)亚出口大增，库(kù)存超预期(qī)下降至167万吨，不过，4月(yuè)份马来西(xī)亚出口骤降，斋月节备(bèi)货结束(shù)、主要(yào)进口国植物油供应充(chōng)足，印度3月棕(zōng)榈油(yóu)库存仍有59万吨(dūn)，植物油库存则继续(xù)增高至345万吨(dūn)，充(chōng)足的库(kù)存(cún)和竞争油脂(zhī)的影响或将(jiāng)冲击印度对棕(zōng)榈油进口(kǒu)。”徽商期货油(yóu)脂(zhī)油料(liào)分析(xī)师郭(guō)文伟表示，检验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈油出口量(liàng)为92.7万(wàn)吨，环比(bǐ)下降(jiàng)18.4％。然而(ér)棕(zōng)榈油已经(jīng)步入季(jì)节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈油(yóu)产量环比增加(jiā)22.5％，产需结(jié)构(gòu)呈(chéng)宽松趋(qū)势。不(bù)过，4月份(fèn)处(chù)在复产初期(qī)，且今(jīn)年4月(yuè)份工(gōng)作日较少(shǎo)，产量(liàng)预计(jì)在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库存预计开(kāi)始(shǐ)小幅度累库(kù)，且(qiě)随(suí)着复(fù)产利多增强和出(chū)口前景不(bù)佳持续，后期马棕继续面(miàn)临累库压力，棕榈油行情或维(wéi)持(chí)承(chéng)压回调(diào)走势。

　　需求方面(miàn)，孙(sūn)啸称，印度(dù)SEA数据显示，3月份印度(dù)食用油(yóu)进(jìn)口113.56万吨，处于季节性(xìng)中性位置，其中(zhōng)棕榈油进口量高达(dá)72.8万吨，占比突出(chū)。但是其国(guó)内食用油峰值库存问题(tí)仍(réng)未解决。截至3月末，其食用油(yóu)总库存依旧(jiù)在344.7万吨，未见回(huí)落。根据目前已经(jīng)走负(fù)的(de)国(guó)际(jì)豆棕差，预计4—6月国际(jì)棕榈(lǘ)油进口需求(qiú)大(dà)概率出现(xiàn)萎缩(suō)。

　　此外，国内方面，郭文(wén)伟(wěi)表示，国内棕榈油近月进(jìn)口严重倒挂，远月有所修复(fù)，近月进口偏(piān)低，远月买船有所增(zēng)加。海关(guān)数据显(xiǎn)示，3月进口(kǒu)39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目(mù)前国内(nèi)棕榈油(yóu)港口库存(cún)仍处在(zài)历史同期高点，截至4月25日，库(kù)存(cún)为85万吨，连(lián)续4周下降，随着气温升高(gāo)及棕榈(lǘ)油消费进一步好转，需求有望回升，国内(nèi)棕榈油(yóu)继续呈(chéng)现去库走势。

　　展望(wàng)后市，孙(sūn)啸认(rèn)为，短期连盘(pán)棕榈油仍将(jiāng)随油脂(zhī)整体弱势运(yùn)行，有(yǒu)下破(pò)可能(néng)。5月份东(dōng)南亚天气值得关注(zhù)，目前(qián)已有少雨(yǔ)迹象，泰(tài)国(guó)最为(wèi)明显(xiǎn)，印尼次之。如果出(chū)现(xiàn)持续(xù)干(gàn)燥天气(qì)，产区增产节奏将(jiāng)被打破，届(jiè)时，棕榈油有望(wàng)相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖(yǐng)看来，短期棕榈油尚(shàng)存利多因素支(zhī)撑。国内(nèi)贸易(yì)商进(jìn)口利(lì)润深度亏损，5月船期频现洗船，进口到港数量将明显减(jiǎn)少。在此基础(chǔ)上，随着天气升(shēng)温，棕榈油消费(fèi)季(jì)节性回暖。第二轮(lún)疫情虽可能有影响，但无法改(gǎi)变消费(fèi)逐(zhú)步(bù)恢(huī)复的大势，国内库存短期内仍(réng)可能加速去化。长期市场对于未来供(gōng)应充裕的预(yù)期基本(běn)一(yī)致(zhì)。天气情(qíng)况有所好转(zhuǎn)，马来西亚(yà)与(yǔ)印尼步入增产周期，供应增加而出口需求(qiú)较差，未(wèi)来产地存在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历(lì)史极低负(fù)值，棕(zōng)榈油价格丧(sàng)失竞争优势，在豆油、菜油未来存在(zài)集中供(gōng)应压力的(de)情况(kuàng)下，棕榈油长期需求(qiú)不容乐观。

　　“综合(hé)来(lái)看，短期利多因素对盘面(miàn)有(yǒu)一定支撑，价格或以区间调整(zhěng)为主。长期(qī)来(lái)看，棕(zōng)榈油将逐(zhú)渐演变(biàn)为供强需弱格(gé)局，叠加全球宏观经(jīng)济环境偏弱，价格(gé)重心或(huò)逐(zhú)步下移(yí)。”姜颖说(shuō)。

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