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　　美联储(chǔ)布拉德：利(lì)率可能需要进一步提高(gāo)

　　周五(wǔ)，圣路易(yì)斯联(lián)储行长布拉(lā)德表示，决策者可(kě)能不(bù)得不进(jìn)一步提高(gāo)利率以给通胀降(jiàng)温(wēn)，但他补充称，自己将观(guān)望一定时(shí)间，看看经济数(shù)据表现再决定6月(yuè)应(yīng)该采(cǎi)取(qǔ)何种行动。

　　“我(wǒ)们过去(qù)15个月采取的激进(jìn)政策(cè)遏制了通胀的上(shàng)升，但目前还不清楚通胀是否处(chù)于(yú)通往2％的道路上。” 布(bù)拉德表示，需要看到(dào)“通胀实质性下降”才能确信没有必要加(jiā)息(xī)。

　　布拉德还表示，他认为美联储仍然可以实现软着(zhe)陆，在不触发经济严重下(xià)滑的(de)情况下(xià)帮助通胀率回到(dào)2％目(mù)标。

　　“经济可能陷入衰退，但这不是基线情景。我认为基线情境(jìng)是经济增长缓(huǎn)慢，劳动(dòng)力(lì)市场(chǎng)可能略(lüè)有疲(pí)软，通(tōng)胀下降(jiàng)。”布拉德说。

　　布拉德是美联(lián)储决策(cè)者中鹰派官员(yuán)的代表人物，素有“鹰王”之称，但(dàn)今年在联邦公开(kāi)市(shì)场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地利率互换(huàn)市场互联互通合作15日正式(shì)启动

　　中(zhōng)国人民银行5月5日表示，香(xiāng)港(gǎng)与内地利率互换市场互联(lián)互通(tōng)合作（即 “互换通”）的各项准备工作进展(zhǎn)顺利，初期先(xiān)行(xíng)开(kāi)通“北(běi)向(xiàng)互(hù)换(huàn)通(tōng)”，“北向互(hù)换通(tōng)”下(xià)的(de)交易将于2023年5月(yuè)15日启(qǐ)动。

　　“北向互换通”，是香港及(jí)其(qí)他(tā)国家和(hé)地(dì)区的境外投资者经(jīng)由香港与(yǔ)内地基(jī)础(chǔ)设(shè)施机(jī)构之(zhī)间在交易(yì)、清算、结算等方面互联互通的机制安(ān)排，参与内地银行(xíng)间金融衍生品市场。初(chū)期可交易品(pǐn)种为利(lì)率互换产(chǎn)品，报价、交易及结算币种为人(rén)民币。

　　参与“北(běi)向互换通”的(de)境(jìng)内投(tóu)资(zī)者需与外汇交易中(zhōng)心签署(shǔ)报价商协议(yì)，并为上海(hǎi)清算所(suǒ)利率互(hù)换集(jí)中清(qīng)算业务的(de)清算会员或该类会员的清算(suàn)客户。

　　参(cān)与(yǔ)“北向开心的笑了是地还是得，开心地笑是什么笑互换通(tōng)”的境(jìng)外(wài)投资者为(wèi)符合人民(mín)银行要求并完成内地银行间债券(quàn)市(shì)场准入备(bèi)案(àn)的境(jìng)外机构投资(zī)者，并经外汇(huì)交易中心开通(tōng)“北向互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易权限。拟申请开通“北向互(hù)换通”交(jiāo)易权限的境外(wài)投(tóu)资者需同时申请(qǐng)成为场外结算公司的清(qīng)算会员或该(gāi)类会(huì)员的清算客户。

　　初期全市场每(měi)日交易净限(xiàn)额为(wèi)200亿元人民币，清算(suàn)限额为(wèi)40亿元人民(mín)币，后续可根据市(shì)场(chǎng)情况(kuàng)适时调整额度。

　　罕见大乌龙，上交所道歉(qiàn)

　　昨(zuó)日(rì)，转债市场出现“大(dà)乌龙”。原(yuán)本公告停牌的(de)嵘(róng)泰转债，昨日早盘却仍能正(zhèng)开心的笑了是地还是得，开心地笑是什么笑常(cháng)交易，盘中一度上涨近15％。上交所(suǒ)发现后，于当日上(shàng)午(wǔ)10时10分(fēn)实施停牌，并发(fā)布公(gōng)告，就相关原因进(jìn)行排查。

　　5月5日(rì)盘后(hòu)，上交(jiāo)所(suǒ)发布关于嵘泰转债(zhài)停(tíng)牌及相关交易处理情况的(de)公告。公告称(chēng)，2023年4月26日，江苏嵘泰工(gōng)业股份(fèn)有限(xiàn)公(gōng)司（以下简(jiǎn)称公司(sī)）在上交(jiāo)所(suǒ)网站(zhàn)发布关于实施“嵘(róng)泰转债”赎回暨摘牌(pái)的公告称，嵘(róng)泰转(zhuǎn)债最后一个交易日为2023年(nián)5月4日，自2023年5月5日起将停止交易。公司后续分别于(yú)4月27日(rì)、4月(yuè)28日(rì)、4月29日、5月5日发(fā)布4次提示性(xìng)公(gōng)告。2023年(nián)5月5日早盘，因(yīn)技术原因(yīn)，该可转债仍(réng)挂(guà)牌(pái)交易(yì)。上交(jiāo)所(suǒ)发(fā)现后(hòu)，于当日上午10时10分实施停牌。经统计，嵘泰转债在匹配(pèi)成交(jiāo)阶段共成交(jiāo)8.35万手，累计(jì)成交9754万元。

　　依(yī)据《上海证券交易所债券交(jiāo)易规则》第(dì)一百三十条等相关规定，嵘泰(tài)转债2023年5月5日相关匹配成交取(qǔ)消，交(jiāo)易无效，不进行(xíng)清算(suàn)交收。嵘泰(tài)转(zhuǎn)债(zhài)的(de)转股和(hé)赎(shú)回不受(shòu)影(yǐng)响，正常进行。

　　对于该事件的发生，上交所深表歉(qiàn)意，并将妥善处(chù)置后续(xù)事宜(yí)。

　　油(yóu)脂板块强势反弹

　　在宏观利空阶段性(xìng)出尽后，市场情绪有所回暖，叠加油脂市场(chǎng)基本面迎来改善，“五一”假期(qī)过(guò)后，油(yóu)脂市场连(lián)涨两日(rì)。昨日(rì)，棕榈油主力合约2309以3.39％的(de)涨幅领涨油脂，菜籽油主力(lì)合约(yuē)2309上涨1.95％，豆油(yóu)主力合约2309收涨1.31％。

　　开心的笑了是地还是得，开心地笑是什么笑p>

　　“‘五一’假期期间，伴(bàn)随(suí)美联储(chǔ)继(jì)续加息(xī)预期(qī)以及欧美银行业危机的继续发酵，国际原油价格大幅(fú)下挫，外围市(shì)场环境整体偏(piān)弱(ruò)。5月4日(rì)凌晨，美联储如预期加息25个(gè)基点，这是本轮(lún)加息周(zhōu)期的第十次加息(xī)，也可能(néng)是本(běn)轮紧缩(suō)周期的终点。同时，欧洲央行周四(sì)决定放慢加(jiā)息步伐。在外围利空阶段(duàn)性出尽后，大宗商品市场情(qíng)绪出现反弹，油(yóu)脂价格在假期开(kāi)盘走弱后也迎(yíng)来上涨。”中(zhōng)泰期货(huò)研究所油脂油料分析师巩力赫表(biǎo)示，在此轮上涨(zhǎng)过程中，棕(zōng)榈油(yóu)领涨油脂，产(chǎn)地供(gōng)给偏紧，同时国(guó)内(nèi)棕榈油库存(cún)连续下(xià)降支(zhī)撑盘(pán)面走强，菜(cài)油紧随(suí)其(qí)后，而豆(dòu)油(yóu)因5—6月大(dà)豆到(dào)港(gǎng)压力涨幅相对有(yǒu)限。

　　在光大期(qī)货研(yán)究所油脂油(yóu)料分析师(shī)侯雪玲看(kàn)来，油脂市(shì)场的强(qiáng)力反弹(dàn)是由基本面的改(gǎi)善推动(dòng)的。她表示(shì)，一方面源于餐饮(yǐn)端(duān)的利多预期。油(yóu)脂相关(guān)上市企业一(yī)季度(dù)业绩(jì)大增，多因为销量上涨和毛(máo)利(lì)率提升(shēng)共(gòng)同推动；“五一”旅(lǚ)游出行火爆(bào)，交通运输部数(shù)据显示，假期(qī)前三(sān)天(tiān)日均(jūn)发送人数和2019年、2021年基本持(chí)平(píng)。这(zhè)意味着油脂餐饮端消费亮眼，假期(qī)后，现货普(pǔ)遍存在一轮补(bǔ)库需求。未(wèi)来很长一段(duàn)时间，餐(cān)饮端将(jiāng)持(chí)续成(chéng)为支撑油脂(zhī)需求的重(zhòng)要力量。另一方(fāng)面，国内大豆压榨企业5月(yuè)上旬仍出现不同程(chéng)度(dù)的停机计划，市场现货(huò)供(gōng)应仍有偏紧张情况，豆油累库速度(dù)放缓(huǎn)；而棕榈油方面，产地库存出(chū)现(xiàn)超预(yù)期下降(jiàng)。GAPKI数据(jù)显示，印(yìn)尼(ní)棕榈(lǘ)油2月库存环比下降15％至264万吨，其中产量425万吨(dūn)，出(chū)口291万吨，印(yìn)尼国内消费180万吨，分项数据和1月几乎持平。机构预期(qī)马来西(xī)亚棕榈油4月产(chǎn)量环比增0.9％至130万吨，出(chū)口(kǒu)环比下降(jiàng)19.3％至(zhì)120万吨，由此推算4月(yuè)库存环比减少10％至151万吨。

　　与此同(tóng)时，海外市场方面，受到马来西(xī)亚(yà)棕榈油库存(cún)减少的预期支撑，BMD毛棕榈油期(qī)货(huò)价格在(zài)本周累计(jì)上涨超7％。“节前马来西亚棕榈油(yóu)整体数(shù)据偏弱，出口月度环比下降，且(qiě)产量(liàng)降幅不足(zú)，导致市场情绪略显(xiǎn)悲观。但在(zài)价(jià)格持续下跌后，利空落地效应(yīng)以及机构对于4月马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油库(kù)存预估超预期下(xià)降的乐观情绪，推(tuī)动(dòng)期(qī)价快(kuài)速(sù)反弹，而(ér)库存预估下降的原因来自于马来西亚国内(nèi)消费需求(qiú)的增(zēng)加。”中(zhōng)辉期货油脂油料分(fēn)析师贾晖表示(shì)，外盘(pán)带动内盘油脂(zhī)价格上行(xíng)，而豆(dòu)油及菜(cài)油(yóu)自身(shēn)基本面供应增加(jiā)的利空因素逐(zhú)步弱(ruò)化也对盘(pán)面带(dài)来一些支持。

　　宏(hóng)观和基本面，谁将(jiāng)起到主导作用(yòng)？

　　据外(wài)媒报道，周五公布的一项调查显示，全(quán)球第二大(dà)棕(zōng)榈油生产国——马(mǎ)来西亚截至(zhì)4月底的棕榈油库存(cún)料降至(zhì)11个(gè)月(yuè)以(yǐ)来最低(dī)水平，因产量持平且马来西(xī)亚(yà)国内使(shǐ)用量(liàng)增加。受访(fǎng)的(de)九位分(fēn)析师和贸易(yì)商(shāng)预估(gū)中(zhōng)值(zhí)显示，棕榈油库存料较3月(yuè)减少9.8％至151万吨，连续第三(sān)个月减少并触及(jí)2022年5月以(yǐ)来(lái)最(zuì)低水(shuǐ)平。

　　与此同时，国内棕榈油库存也(yě)由升(shēng)转降，刷新5个(gè)半月的最低水平(píng)。中(zhōng)国粮油商务网监测数据显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至2023年第17周末，国内棕(zōng)榈油库存总(zǒng)量为77.9万吨(dūn)，较上周减(jiǎn)少4.5万(wàn)吨；合(hé)同量为4.7万吨，较上(shàng)周增加0.7万吨。其中24度及以下库存量为73.6万吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨；高度库存(cún)量为4.2万吨，较上周减少0.1万(wàn)吨。

　　“虽然(rán)马来(lái)西亚和国(guó)内棕榈油库(kù)存都(dōu)在下(xià)降，但(dàn)原因各有不同。马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油库存下降(jiàng)的主要原因来自于产量的(de)季节性减产以及印尼(ní)国内出口政(zhèng)策限制导致的棕榈油出口较好。而国(guó)内棕榈油库存(cún)大(dà)幅下降，主要是受到(dào)年初(chū)国(guó)内(nèi)疫情防(fáng)控(kòng)措施优化调整(zhěng)带来的餐饮消费(fèi)的增加，同时豆棕现货价差高位运行导致棕榈油替代性能大大增强，也进一步刺激(jī)了棕(zōng)榈油的消费(fèi)。

　　虽然马来西(xī)亚(yà)及(jí)中国棕榈油库(kù)存下降(jiàng)，但由于印尼5月出口政策(cè)出(chū)现调整，将允许更多的棕榈油出(chū)口，市场(chǎng)对于马来西(xī)亚棕(zōng)榈油5月出(chū)口(kǒu)数据保持(chí)谨慎态(tài)度。中国和印度作为全球主(zhǔ)要的棕榈油进口国，虽然(rán)库(kù)存都不同(tóng)程(chéng)度下降，但(dàn)都仍处(chù)于历史较高水(shuǐ)平，若棕榈油(yóu)价(jià)格上涨，将抑制其(qí)消费和进口积(jī)极性(xìng)。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据侯雪玲(líng)介绍，对于棕榈油(yóu)产(chǎn)地(dì)来(lái)说，每年(nián)的(de)1—4月属于去库周期，因产量处于年内(nèi)低位，无法满足当月需求。今年4月国(guó)际豆(dòu)棕倒(dào)挂以及需求国库存偏高，棕(zōng)榈油(yóu)出口需求差(chà)，但(dàn)依然没有扭(niǔ)转去库趋势。可以说，产(chǎn)量绝对水平(píng)低是(shì)去库(kù)的主要原因。后期(qī)随(suí)着产量季节(jié)性增加，棕榈油重新累库也是(shì)必然趋势。

　　国内方面(miàn)，侯雪玲认为，棕榈油的去库更多是供(gōng)需双重推动的(de)结果。随着产地(dì)挺价，进(jìn)口利润差，棕榈油到港压(yā)力下降，月均到港量30万吨左右。更为重(zhòng)要的(de)是，国内油脂餐饮需求旺盛(shèng)，随着气温升高，棕榈油使用限制(zhì)减少，棕榈油表观消费同比几乎翻倍。国内(nèi)棕榈油(yóu)要想重新(xīn)累库(kù)，需要进口增加，也就是说进口利润打开(kāi)，产地让利，这至少需(xū)要产地(dì)库存(cún)压力明显(xiǎn)恢(huī)复才有(yǒu)可能。因此，未(wèi)来产地的累库必将早(zǎo)于国(guó)内，存(cún)在节奏差。

　　“从目前的市场情况来看，短期(qī)内(nèi)缺乏(fá)明显利多因素驱动，因此棕榈油上(shàng)涨缺(quē)乏可持续性。不过，从更长(zhǎng)的年度时间周(zhōu)期来看(kàn)，在厄尔尼诺(nuò)气候的预期下，棕榈油有(yǒu)望逐步(bù)进(jìn)入(rù)中期(qī)企稳阶段。后续需要密切关注厄尔(ěr)尼诺气(qì)候(hòu)的(de)发生和持(chí)续情况。”贾晖认为。

　　在许多(duō)市场人士看(kàn)来，今(jīn)年(nián)仍是“宏观大年”，宏观层面对(duì)于(yú)大宗商品的影响仍(réng)然(rán)起到主导作(zuò)用。那么(me)，对于油脂市场来说是这样吗(ma)？

　　“美联储(chǔ)加息周期接(jiē)近尾声(shēng)，欧(ōu)洲央行在(zài)周四也放慢了(le)激进紧缩(suō)的步伐。在(zài)外围(wéi)利空阶段性出尽后，大宗商(shāng)品市场情绪(xù)出(chū)现反弹。不过，随着美联储会议的结束(shù)，市场焦点仍将集中(zhōng)在美国银行业(yè)的任何可能的风险蔓延，对此仍(réng)需保持谨(jǐn)慎态度。对于油(yóu)脂来说(shuō)，目前基本面仍(réng)然多空交织(zhī)。当前(qián)年度(dù)加拿大油(yóu)菜籽的丰(fēng)产对国内市(shì)场的压力持续存在，5—6月进口大豆大量到港的预期对豆系(xì)品种带来(lái)压力，另(lìng)外国内(nèi)棕榈(lǘ)油整体库存偏(piān)高也使(shǐ)得油脂(zhī)整体的行情难以表现得特别强势。不过(guò)，油脂的估值在偏低的油粕比和当(dāng)前年度(dù)南美大豆的减产预(yù)期的逐渐兑现(xiàn)背景下，又显得处于(yú)偏低水(shuǐ)平。在此情(qíng)况(kuàng)下，油(yóu)脂似(shì)乎难以表现出独立(lì)走(zǒu)势，单边行情(qíng)仍将比较(jiào)多地被宏观因素主导。”巩(gǒng)力赫表示。

　　而在贾(jiǎ)晖看来，由于美联储加息已经在(zài)市场预期(qī)当中，因(yīn)此对大宗商品市场的利空影响有限。对于油(yóu)脂(zhī)市场来说(shuō)，虽然生物柴(chái)油消费占比不低，比(bǐ)如棕榈油工(gōng)业消费(fèi)占(zhàn)到产量30％以上，欧(ōu)盟工业消费和食(shí)用消(xiāo)费(fèi)各占一半(bàn)，但各国生物(wù)柴油政策比例一段时期内是固定的，不会因(yīn)为原(yuán)油及宏观(guān)市场的(de)波(bō)动，而出(chū)现生(shēng)物柴油产量(liàng)的(de)大幅波动，加上油脂食用作为(wèi)消(xiāo)费(fèi)必需(xū)品，宏观因素(sù)影响有(yǒu)限，因此油脂(zhī)自身(shēn)基本(běn)面对价(jià)格波(bō)动(dòng)仍然(rán)将(jiāng)起到(dào)主导(dǎo)作(zuò)用(yòng)。

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