昨夜，美国银行股持续(xù)暴跌，内外盘商品(pǐn)期(qī)货全(quán)线下跌。

　　当地时间周(zhōu)二，美(měi)股三(sān)大(dà)指数集体低(dī)开，道(dào)指(zhǐ)跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股(gǔ)又崩了，第(dì)一共(gòng)和银行股价(jià)重(zhòng)挫，盘中(zhōng)一(yī)度(dù)跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩大(dà)至(zhì)50％，续刷历史新低。硅(guī)谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银行(xíng)（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性(xìng)银行股再次大跌，导致美国国债(zhài)价格飙升，短(duǎn)期市场利率大幅下(xià)跌，债券(quàn)交(jiāo)易员不再完全押注美(měi)联储(chǔ)会再(zài)加息25个基(jī)点。6月的美联(lián)储利率掉期合(hé)约目(mù)前(qián)反映(yìng)出，央行基准(zhǔn)利率仅比(bǐ)当前有效联邦基(jī)金利率高(gāo)出20个基(jī)点，这暗示(shì)未(wèi)来两(liǎng)次(cì)FOMC会(huì)议中有(yǒu)一次加(jiā)息的可(kě)能(néng)性约为80％。而本周早些时候，交易员认为美联(lián)储(chǔ)在5月份加息(xī)几(jǐ)乎是(shì)肯定的，且6月(yuè)份有可(kě)能进一步加息。除了大幅(fú)降(jiàng)低加息的可能(néng)性(xìng)外，掉期交易还显(xiǎn)示(shì)，市场对利率见顶后美(měi)联储(chǔ)降(jiàng)息的押注有所增加，他们预计到(dào)年底联(lián)邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股时段，新加坡铁矿石(shí)指数期货05合(hé)约跌破100美元/吨，日(rì)内(nèi)跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日(rì)内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截(jié)至昨日23时(shí)收盘，国内期货主力合约(yuē当年非典为什么神秘结束了)几乎全线(xiàn)下跌。玻璃(lí)、焦煤(méi)、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨(zhǎng)幅方(fāng)面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦(lún)特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属(shǔ)全线下(xià)跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝(lǚ)跌(diē)近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫(gōng)发布声明称(chēng)，美国总统拜登(dēng)将否决(jué)众议院议长、共和党领袖麦卡锡提出的债务(wù)上限(xiàn)方案。白(bái)宫称：众议院共和(hé)党人(rén)必须在没有(yǒu)任何(hé)要求(qiú)和(hé)条(tiáo)件的情况下打消(xiāo)违约的可(kě)能性，并解(jiě)决债务上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡(kǎ)锡公布了(le)一项(xiàng)将(jiāng)债务上(shàng)限(xiàn)问题和削减支出(chū)捆(kǔn)绑(bǎng)的计(jì)划，要将债务(wù)上(shàng)限上调(diào)1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万(wàn)亿(yì)美(měi)元的政府(fǔ)支出。

　　同在周(zhōu)二，美(měi)国(guó)财政(zhèng)部长耶伦(lún)警(jǐng)告称，如果美国(guó)国会不提高(gāo)政(zhèng)府的债务上限，由(yóu)此产(chǎn)生的(de)债务(wù)违约(yuē)将(jiāng)在美国引发一场“经济灾(zāi)难”，使未来(lái)几(jǐ)年(nián)的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天表示，债务违(wéi)约将导致失业率(lǜ)上升(shēng)，同时(shí)使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡(kǎ)上的支出增(zēng)加。耶伦称(chēng)，提高或暂(zàn)停31.4万亿美(měi)元的债(zhài)务上(shàng)限是国会(huì)的(de)一(yī)项“基本责(zé)任(rèn)”，如(rú)果违约将产生一场经济和金融(róng)灾难，使借(jiè)贷成本永久(jiǔ)提(tí)高，增加(jiā)未来的投(tóu)资成(chéng)本。如果不(bù)提高债务上限，美(měi)国企业将(jiāng)面临(lín)信贷市场的恶(è)化，政府(fǔ)将可能无法向军(jūn)人家(jiā)庭和依赖(lài)社会(huì)保障的老年人(rén)发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统

　　北京时间(jiān)4月(yuè)25日傍晚(wǎn)，美国总统(tǒng)拜登正式宣布(bù)，他(tā)将参加2024年(nián)的连任竞选。法新社称，拜(bài)登将“以创纪(jì)录的80岁(suì)高龄”投(tóu)入到一场新(xīn)的激(jī)烈竞(jìng)选中(zhōng)。

　　拜登在(zài)推特上写(xiě)道：“每一代人都要经(jīng)历为(wèi)了民主挺身而(ér)出(chū)的(de)时刻(kè)，为了他(tā)们的基本自由挺(tǐng)身(shēn)而出(chū)。我相信这是我们的时刻。这就(jiù)是我竞选连任美国总统的(de)原因。加入(rù)我们(men)，让我们完成这项任务。”拜登(dēng)还附上了一段视频(pín)。

　　法新社分析(xī)称，目(mù)前拜(bài)登在民主党内(nèi)部(bù)没有(yǒu)真正(zhèng)的挑战者，但(dàn)他(tā)的年(nián)龄可能受到(dào)“持续(xù)而激烈(liè)”的审视。拜登已经(jīng)80岁(suì)，到第二(èr)任(rèn)期结束时，这位资深民(mín)主党(dǎng)人将年满86岁(suì)。

　　美国全国广播公(gōng)司(sī)（NBC）上周末发布的一项民(mín)调显(xiǎn)示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜登不应该参选。不支(zhī)持他(tā)参(cān)选的人中，69％的人(rén)认为年龄是一个主要或(huò)次要原因。

　　国内(nèi)期交(jiāo)所公布劳动节期(qī)间风控工作安排

　　昨日，国内各家(jiā)期货交易所公布劳动节期间(jiān)有关工(gōng)作安排，调整相关期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证(zhèng)金水平(píng)。

　　上期所通知称，自4月27日起第一(yī)个(gè)未出现单边市(shì)的交易日(rì)收盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％；不(bù)锈钢、纸浆(jiāng)期货合约的交易(yì)保证金比例调(diào)整为12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为10％；白银期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例调(diào)整为(wèi)13％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为11％；镍(niè)、石油(yóu)沥青期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)12％；锡期货合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个未(wèi)出现单边市(shì)的(de)交易日收盘(pán)结算时，黄金期货合(hé)约的交易保证金比例(lì)调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％；其他品种期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例和(hé)涨跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　上期(qī)能源方面，自4月27日起第一个未(wèi)出现(xiàn)单边市(shì)的(de)交易日收盘结(jié)算时(shí)，国际铜(tóng)期货合约(yuē)的交易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)9％；低硫燃料油期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为12％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出现单(dān)边市的(de)交易日收盘结(jié)算时，所有品种期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度恢复(fù)至原有水当年非典为什么神秘结束了平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时(shí)起，菜粕、菜油(yóu)、玻(bō)璃、纯碱期货合约的(de)交易(yì)保证金标(biāo)准调整为10％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准仍(réng)为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合(hé)约的(de)交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准仍为13％。5月4日(rì)恢复交易后，自品种持仓量最(zuì)大的合(hé)约未出现(xiàn)涨跌停板单边市的第一(yī)个交易(yì)日结算时起(qǐ)，上述品种(zhǒng)期(qī)货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)标(biāo)准和涨跌停板幅度恢(huī)复(fù)至调整(zhěng)前水平(píng)。

　　大(dà)商所通(tōng)知称，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整(zhěng)为7％，交易保证金(jīn)水平调整为8％；棕(zōng)榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气(qì)期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为8％，交易保(bǎo)证金(jīn)水平调整为9％；其他期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金(jīn)水平(píng)维(wéi)持(chí)不变(biàn)。5月4日恢复(fù)交易后(hòu)，在各(gè)期货持(chí)仓量最大(dà)的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边无连续报价(jià)的第一个(gè)交(jiāo)易日结算(suàn)时起(qǐ)，黄大豆1号、黄(huáng)大(dà)豆2号、玉米(mǐ)和鸡(jī)蛋期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为6％，套期保值交易保证金水平调整为7％，投机交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕(zōng)榈(lǘ)油、聚乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯(xī)和液化石油气期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平(píng)恢复(fù)至节前标准；其他(tā)期(qī)货合约(yuē)涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度(dù)和交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)水平(píng)维持不(bù)变。

　　中(zhōng)金(jīn)所公告称，自(zì)4月27日(rì)结算(suàn)时起(qǐ)，沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)500股指期货各(gè)合约的(de)交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最大的合约未出现(xiàn)单边市的第(dì)一个(gè)交易日结算时起(qǐ)，沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股指期(qī)货各(gè)合约的交易保(bǎo)证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权(quán)各合约(yuē)的(de)保证金调整系数根(gēn)据相应股指期货的交易(yì)保证金标(biāo)准(zhǔn)进行调整。

　　广期所公告称(chēng)，自4月27日结算时起，工业硅期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交易后(hòu)，在(zài)工业硅品种持仓量最(zuì)大的合(hé)约未(wèi)出(chū)现(xiàn)涨跌停板单边无连(lián)续报价的第一(yī)个交易日结算(suàn)时(shí)起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日(rì)，生(shēng)猪期现货(huò)价(jià)格走势背(bèi)离，期货(huò)主力(lì)LH2307合约收(shōu)盘至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析(xī)师孙一(yī)鸣表示(shì)，近期生猪现货(huò)偏强(qiáng)的主要(yào)原因有四点：一(yī)是短期二(èr)次育肥造成(chéng)货(huò)源有所收紧；二(èr)是来自政策面的支撑(chēng)；三是近期(qī)降雨导致调(diào)运不便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面(miàn)主要以(yǐ)预(yù)期为主，昨日盘面下跌的主(zhǔ)要逻辑(jí)依(yī)旧在于产(chǎn)业基本面偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性触(chù)底。中小养户惜(xī)售推涨情绪较浓，且南北部分区域(yù)二次育(yù)肥采购量增(zēng)加(jiā)，政策消(xiāo)息稳市(shì)信号相对强烈(liè)，期(qī)现货价格同时(shí)上涨。然而(ér)，生猪(zhū)期货2307、2309合约(yuē)虽(suī)有乐(lè)观预期，但已注入升水，反(fǎn)弹至养(yǎng)殖(zhí)成本附近明显承压。同时，套保资金介入。因此周二期货盘面减(jiǎn)仓大跌。”华联期(qī)货生猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从供应端来看，截至3月末(mò)，全国能繁(fán)母猪存栏(lán)相当于正常保有量的(de)105％，一季度(dù)猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比(bǐ)增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处于高位，意味着今年一(yī)季度去产能不及预期(qī)，供应偏(piān)宽松是事实。从目前的存(cún)栏以及屠宰企业库(kù)存(cún)来看，今年下半年市(shì)场不会出现(xiàn)生猪货源紧张或猪肉紧(jǐn)张的状态，供应(yīng)宽松大(dà)概率(lǜ)延长至今年下半年。

　　格林大华(huá)期货生猪分(fēn)析(xī)师张晓君(jūn)介绍，从月度(dù)初生仔猪来看，农业部监测(cè)数据显示，去年(nián)9月到今年2月全国新生仔猪数量(liàng)各(gè)月(yuè)环比增幅逐月增加(jiā)，至少对应到今年7月生(shēng)猪出(chū)栏供给相对充足(zú)。从出栏体(tǐ)重来看，当(dāng)前生(shēng)猪出栏均重仍接(jiē)近123公斤(jīn)，同比去年(nián)增加约3％，预(yù)计二育猪(zhū)源仍将支撑出(chū)栏体重。

　　值得一(yī)提的是，目前(qián)生猪养殖(zhí)逐步向(xiàng)规模化、集(jí)团化方(fāng)向发展，而且(qiě)规(guī)模(mó)化(huà)占比得到明显提升。蒋琴表(biǎo)示，今年猪(zhū)场中(zhōng)大(dà)猪(zhū)存栏量明显高(gāo)于去(qù)年(nián)同期，产能较为充(chōng)裕。同时，2023年(nián)中央一号(hào)文件将“稳定生(shēng)猪基(jī)础产能”目标细化(huà)为“强化(huà)以(yǐ)能(néng)繁(fán)母(mǔ)猪为主的生猪产能调(diào)控”，将(jiāng)全国(guó)能繁母(mǔ)猪数(shù)量稳定在4100万(wàn)头的正常保有(yǒu)量(liàng)，可见国家稳猪价的决(jué)心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰(zǎi)场持续入冻，冻(dòng)品库存持(chí)续攀升。卓创资讯数据显示，截(jié)至(zhì)4月(yuè)20日(rì)，全国(guó)冻品库(kù)容率为(wèi)31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前(qián)冻(dòng)鲜价(jià)差倒(dào)挂(guà)，冻品销售(shòu)不畅，待冻鲜(xiān)价(jià)差(chà)恢复(fù)，冻品(pǐn)持续出库，目前冻品的高库存水平将抑(yì)制猪价上(shàng)涨空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消费总结为(wèi)持续向好发展(zhǎn)态势，政策引导及市场预(yù)期向好，加上居民收(shōu)入增加、消费意愿增强等利好因素，都(dōu)是(shì)猪肉消(xiāo)费的助力。但是，实际(jì)需求(qiú)却一直不温不火。目前看，今年(nián)生(shēng)猪(zhū)的需求大概率将回归到正常年份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一(yī)鸣也表(biǎo)示(shì)，此次需求好(hǎo)转主要在于冻品入库(kù)以及(jí)二育支(zhī)撑(chēng)，终端需求(qiú)无(wú)实质性好转。目前“五(wǔ)一(yī)”备货基本收(shōu)尾(wěi)，从(cóng)走(zǒu)量看并未出现明显提升(shēng)，随(suí)着二(èr)季(jì)度(dù)气温(wēn)升(shēng)高(gāo)，需求逐步降(jiàng)低，预计需求再(zài)次回归至(zhì)低迷状态。4月底到5月预计集团企业(yè)出(chū)栏计划或继续(xù)增(zēng)加，市场整体(tǐ)处于供大(dà)于求状态(tài)，现货价格(gé)“五(wǔ)一(yī)”后或继续回落为主(zhǔ)，盘面(miàn)升水状(zhuàng)态下短(duǎn)期缺(quē)乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体(tǐ)供给相对充足，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前(qián)，终端备货启动，集团场缩量挺(tǐng)价，支撑(chēng)猪价短线反弹。然而(ér)，假期效应(yīng)过后，市(shì)场情绪(xù)逐(zhú)渐褪去，猪价将重回供(gōng)需基本面。当前距(jù)“五一(yī)”小(xiǎo)长假(jiǎ)仅剩3个(gè)交易日，期货盘面(miàn)资金已经提前(qián)反映了市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)。建议投资者控(kòng)制仓位(wèi)，防范假期(qī)风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓(tuí)势不改，大概率仍将保持低位盘整运行(xíng)状态。不过，市场预期二(èr)季度二次育(yù)肥(féi)缓慢入场，行情或好于一季度。按照官方能繁(fán)存(cún)栏数(shù)据推算，今年3到10月(yuè)，生猪(zhū)理论出栏量处(chù)于(yú)逐步(bù)增加的阶段，并(bìng)于10月份达到理论出栏(lán)峰值，11月生猪理论(lùn)出栏量大概率环比(bǐ)下降。而11月份正(zhèng)值猪(zhū)肉(ròu)消费旺季，供减(jiǎn)需(xū)增预期(qī)下，相对支撑当期生猪(zhū)价格(gé)，故目前(qián)盘面11月价格(gé)相对坚挺。不(bù)过在国(guó)家良好调控之下，能(néng)繁母猪(zhū)产能并未过度去化，生(shēng)猪存(cún)出栏量保持(chí)稳定，猪(zhū)价不具备持续大(dà)幅上涨的基础条件(jiàn)。在国(guó)家政策端稳定猪价(jià)意愿强烈(liè)的(de)背景下，期价(jià)上行压力恐(kǒng)加大，追涨(zhǎng)风险积聚，操作上(shàng)，建议养殖端(duān)锚定成本，择机卖出套保锁定利润(rùn)为(wèi)主。

　　棕榈油(yóu)长(zhǎng)期(qī)需求不容乐(lè)观(guān)

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油(yóu)期货盘中大幅下跌，连续第三个交易日下滑，并(bìng)触及约一个月低点(diǎn)。

　　“近期(qī)棕榈油(yóu)行(xíng)情变化多集(jí)中在(zài)需(xū)求端的扰动，一方面，印度洗(xǐ)船事件为盘面带来了压力；另(lìng)一方面(miàn)，市(shì)场对于第二波新冠疫情可能(néng)到来从而(ér)降低国内需求的担忧则进一步加速了盘面下滑。”国联(lián)期货农产品事业部(bù)分析师姜颖告诉期货(huò)日报(bào)记者(zhě)，根据(jù)新加坡、日(rì)本等(děng)海外经验，第二波(bō)疫情的波及范围预计(jì)很大概率将小于第一波，短期情(qíng)绪释(shì)放后，棕榈(lǘ)油(yóu)将回(huí)归(guī)基本(běn)面。从相(xiāng)关因素的梳理来看，目前处(chù)于(yú)短多长空的局面。

　　据国海(hǎi)良时期货油(yóu)脂分析师孙啸(xiào)介绍(shào)，开斋节后市场延续了产地未来供需(xū)转(zhuǎn)宽松(sōng)的交易(yì)逻辑。马来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油(yóu)5、6、7月(yuè)船(chuán)期现(xiàn)货报价分别(bié)为995美(měi)元(yuán)/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元(yuán)/吨，整体相比(bǐ)上一个交(jiāo)易日均有20美元/吨左右的(de)下跌。巨大的back结构也显示出市(shì)场对东南亚地区棕榈油食用需求转(zhuǎn)入淡季以(yǐ)及印尼可(kě)能(néng)放(fàng)松DMO出口(kǒu)限制(zhì)的担忧(yōu)。产地供需偏宽松的预期在(zài)印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后得(dé)到(dào)强化(huà)。数据显示(shì)，印(yìn)尼2月份棕榈(lǘ)油产量高(gāo)达425.2万吨(dūn)，为历史同期(qī)最高水平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅(fú)远低于(yú)平均(jūn)季(jì)节(jié)性减(jiǎn)量。目(mù)前产地已步入增产(chǎn)季，在马(mǎ)来西亚(yà)摆脱洪水扰动后，产(chǎn)区未(wèi)来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出口大增，库存超预期(qī)下降至167万吨，不过，4月份马来西(xī)亚(yà)出口(kǒu)骤(zhòu)降，斋月节备货(huò)结束(shù)、主(zhǔ)要(yào)进(jìn)口国植物油供应充足，印度3月棕榈(lǘ)油库(kù)存仍(réng)有59万吨(dūn)，植(zhí)物油库存(cún)则(zé)继续增高至345万吨，充(chōng)足的库存和(hé)竞争油脂的影(yǐng)响或(huò)将(jiāng)冲击印度(dù)对(duì)棕(zōng)榈油进口(kǒu)。”徽商期货油脂油料分(fēn)析师郭文伟表示，检验(yàn)机构(gòu)AmSpec数据(jù)显示，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈油出口量为(wèi)92.7万(wàn)吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈油(yóu)已经步入季节性增(zēng)产周期，据(jù)SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日(rì)马(mǎ)来(lái)西亚棕榈(lǘ)油(yóu)产量环(huán)比(bǐ)增加22.5％，产需结(jié)构(gòu)呈宽松趋势(shì)。不过，4月份处在(zài)复(fù)产初(chū)期(qī)，且(qiě)今年(nián)4月份工作日较少，产量预计在150万吨以下(xià)，4月(yuè)底(dǐ)马来西亚棕榈油(yóu)库(kù)存预计(jì)开始小幅度(dù)累库，且(qiě)随着复产利多增强和出口(kǒu)前景不佳(jiā)持续，后期马棕继续面临(lín)累(lèi)库压力，棕(zōng)榈油行(xíng)情或维持承压(yā)回调(diào)走(zǒu)势。

　　需(xū)求方(fāng)面(miàn)，孙啸称(chēng)，印度(dù)SEA数据显示，3月(yuè)份印度(dù)食(shí)用(yòng)油进口113.56万吨，处(chù)于季节性中性位置，其中棕榈油进口量高达(dá)72.8万吨，占比(bǐ)突出(chū)。但是其国内(nèi)食(shí)用油峰值(zhí)库存(cún)问题(tí)仍未解决。截至(zhì)3月(yuè)末(mò)，其(qí)食用油总库(kù)存依旧(jiù)在344.7万(wàn)吨，未见回落。根据目前已经(jīng)走负的国际豆棕差，预计4—6月国(guó)际棕榈(lǘ)油进口需求大概率出(chū)现萎(wēi)缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭文(wén)伟表示，国内(nèi)棕榈油近月进口严重倒(dào)挂，远月有所修(xiū)复，近月进口偏低，远(yuǎn)月买船有(yǒu)所(suǒ)增加(jiā)。海关数据显示，3月进口39万(wàn)吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万(wàn)、40万吨(dūn)。目前国(guó)内棕(zōng)榈油港口库存仍处(chù)在历史(shǐ)同期高点，截(jié)至(zhì)4月25日，库(kù)存为85万吨，连续4周下降(jiàng)，随(suí)着气温升(shēng)高及棕榈(lǘ)油(yóu)消费进一(yī)步好转，需(xū)求有望回升，国内棕榈油继续(xù)呈现(xiàn)去库走势(shì)。

　　展望后(hòu)市，孙啸(xiào)认为(wèi)，短(duǎn)期连(lián)盘棕榈油仍将随油脂整(zhěng)体弱(ruò)势(shì)运行，有下(xià)破可能。5月份东南亚天气值得关注，目(mù)前已有(yǒu)少雨迹(jì)象，泰国最为(wèi)明显(xiǎn)，印(yìn)尼次之。如果出现持续(xù)干燥天气，产区增(zēng)产(chǎn)节(jié)奏(zòu)将被打破，届时，棕榈油有望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来(lái)，短期棕榈(lǘ)油尚存利多(duō)因素支撑(chēng)。国内贸易(yì)商进口利润深度亏(kuī)损，5月船期频现洗船，进口到(dào)港数量将明显减(jiǎn)少。在(zài)此基础上(shàng)，随着(zhe)天(tiān)气升(shēng)温，棕榈油消费季节性(xìng)回暖。第二轮疫(yì)情虽可能有(yǒu)影响(xiǎng)，但无法改(gǎi)变消费逐步恢复的(de)大势，国(guó)内库存(cún)短期内仍可能加速去化。长(zhǎng)期(qī)市场(chǎng)对于未来供应(yīng)充裕的预(yù)期基(jī)本一致。天气情(qíng)况有所(suǒ)好转，马来西亚与印尼步入(rù)增(zēng)产周期(qī)，供(gōng)应增加而(ér)出口需求(qiú)较(jiào)差，未(wèi)来产地存在累库(kù)预(yù)期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史(shǐ)极(jí)低负(fù)值，棕榈油价格丧失(shī)竞争优势，在(zài)豆油(yóu)、菜油未来存在集(jí)中供应压力的情况下，棕(zōng)榈油长期需求不容乐观。

　　“综(zōng)合(hé)来看，短期利多因素对盘面有一定(dìng)支撑，价(jià)格或以区间调整为(wèi)主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱(ruò)格局，叠加全(quán)球宏观经济环(huán)境偏(piān)弱，价格(gé)重心或逐步下移。”姜(jiāng)颖说。

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