随着公募基(jī)金2023年一季报(bào)披露拉开帷幕，多位知名基金经理调(diào)仓换股以及对后市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一季报中表示，看好半导(dǎo)体、电(diàn)动车、风光电储、军工等领(lǐng)域投资机会。他认(rèn)为AI 产(chǎn)业的发(fā)展(zhǎn)不(bù)会一(yī)蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造(zào)成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行(xíng)的(de)算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应(yīng)用场景值得关注。

　　信达(dá)澳亚(yà)基金(jīn)冯明远一季报(bào)中表示，二季(jì)度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数字经济(jì)等热(rè)门概念的创(chuàng)新，以(yǐ)及半导(dǎo)体和制造业正经历(lì)触底反弹(dàn)的复苏，市场(chǎng)整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应。会继续(xù)在新 能源、科技(jì)、高端制造等主要赛道(dào)耕耘(yún)，深(shēn)挖基本面扎(zhā)实的优质个股(gǔ)，自下(xià)而上挖(wā)掘投(tóu)资机会。

　　此外(wài)，今日(rì)，中(zhōng)泰资管姜诚、中(zhōng)信保诚基(jī)金王睿等人也发布了一季报，均谈到了(le)自(zì)己对AI领域(yù)的密切关(guān)注，但观点略有不(bù)同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓股(gǔ)

　　李晓星(xīng)一季度大幅调入(rù)AI相(xiāng)关概念股

　　一(yī)季(jì)报数(shù)据显示，从(cóng)银华基金(jīn)李晓星(xīng)在管的10只基(jī)金来看，整体基金仓位维持(chí)在90％左(zuǒ)右。

　　其(qí)中，银(yín)华(huá)中小盘(pán)精选、银华盛(shèng)世精(jīng)选A、银华大盘(pán)定开、银华(huá)丰(fēng)享一年持有、银(yín)华心选一年持有A 在(zài)今年一(yī)季度小(xiǎo)幅(fú)减仓，其中(zhōng)，减仓幅(fú)度最(zuì)大的是(shì)银华心选(xuǎn)一年持有A，较去(qù)年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡(yí)A、银华心佳两年(nián)持有期、银华心享一年持(chí)有、银华(huá)心兴(xīng)三(sān)年持有A 则(zé)在一季度小幅加仓(cāng)，其中，加(jiā)仓幅度(dù)最大的是银华心兴三年持有A，较去年(nián)底加仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度，李晓星旗(qí)下基金产(chǎn)品大幅提高(gāo)了港(gǎng)股(gǔ)仓位，比(bǐ)如银华心佳两年持(chí)有期港股仓位从去年底14.38％上(shàng)升到一季度(dù)29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从(cóng)去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓(xiǎo)星代表作银华中小盘(pán)为例，前十大重仓股变动较大。今年一季度，立(lì)讯精密、金山办公、用友网络、中科(kē)创达、中微(wēi)公司、星环科技-U “新进”前(qián)十大。其中(zhōng)，“果链”龙头立讯(xùn)精密(mì)成为第一(yī)大重仓(cāng)股，截至一季报，该基金持有立讯精(jīng)密826.3万(wàn)股，持有市(shì)值约2.5亿(yì)元。一季(jì)度，该基金(jīn)还增持(chí)了(le)精测电子，较去年底增加了16倍，目前持有市(shì)值(zhí)约1.61亿元(yuán)，新晋成为第(dì)7大(dà)重仓股。值(zhí)得注意(yì)的(de)是，上(shàng)述“进新”个股(gǔ)大多(duō)数是AI相关(guān)概念股(gǔ)。

　　而宁(níng)德时(shí)代、晶澳科技、德业股份(fèn)、晶科(kē)能源、海光信息、复旦(dàn)微电、锦浪科技则退出前十大(dà)。

　　减持方面，今(jīn)年一季(jì)度，该基(jī)金减持紫光国微、华海清科，分别较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基金分别持有紫(zǐ)光国(guó)微(wēi)、华海清科189.3万股、63.1大学辍学和退学的区别，辍学和休学的区别万，对(duì)应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重(zhòng)仓股。

　　在一季报(bào)中，李晓(xiǎo)星再次用“千字小作文”表达了自(zì)己对市场的看法，基金君为大家做了些(xiē)重(zhòng)点摘(zhāi)要(yào)。

　　李晓(xiǎo)星在一季报中表(biǎo)示，对于今年国内的宏(hóng)观判断(duàn)依然是经济整体(tǐ)稳健(jiàn)复苏，产业结构(gòu)调整继续升级，居民消(xiāo)费信心逐渐恢复；我们判断由于(yú)国家(jiā)自身实(shí)力的不断增强，国际伙伴跟我们的利益(yì)共同点变多，国际形势相(xiāng)对(duì)之前(qián)会趋暖，国际贸易(yì)会逐(zhú)渐触底回升。

　　一季度(dù)市(shì)场最(zuì)火热的方向是 ChatGPT 引爆的(de)人工智(zhì)能板(bǎn)块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联(lián)网(wǎng)之后(hòu)又一革命性的技术，现象级应用推出后，国内外各巨(jù)头加速入局。需要关注的是，AI 产业的发展不会(huì)一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦(lún)理等(děng)潜在风险，可能造(zào)成板块后续波动(dòng)。投资(zī)机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力产业链(liàn)，以及(jí) AI 为用户(hù)赋能(néng)的(de)垂直(zhí)类应用场景(jǐng)值得关注(zhù)。

　　半(bàn)导体方面，我(wǒ)们维持看(kàn)好国产替代(dài)方向，集中在半导体设备、材料、零部件(jiàn)环节，中(zhōng)长期 看，伴(bàn)随国产供应商积极验证导(dǎo)入，国(guó)内(nèi)晶圆产线建设将再度提(tí)速。在景气(qì)复苏方向，我(wǒ)们的(de)看 法(fǎ)边际转(zhuǎn)向积(jī)极，全球半导(dǎo)体下行(xíng)周期接近尾声，经历了(le)过(guò)去几个季度(dù)的去库(kù)存，有望(wàng)在(zài)今年下 半(bàn)年重启上行周期(qī)，向上(shàng)弹性取决于下(xià)游需求恢复(fù)的力度，数据(jù)中心有望率先回暖，其次是汽车、 消费电子(zi)，关注相关左侧布(bù)局机会。

　　新能源板块是一季(jì)度被(bèi)市场(chǎng)抛弃较多的板块，交易(yì)占比和估值(zhí)已(yǐ)经处(chù)于(yú)历史偏(piān)低的位置。只是市场(chǎng)对于(yú)上涨的标的(de)更(gèng)多地关注利好，对(duì)于下(xià)跌的板块更多地关注利空。我们总体认(rèn)为现在市场对于新能(néng)源板块的担忧讨(tǎo)论，更(gèng)多是对于一个下(xià)跌板(bǎn)块(kuài)的应激(jī)式反应。在去年(nián)的中报中，我们曾(céng)经提(tí)到(dào)了新能源(yuán)板块的(de)一些(xiē)风险点，这些风险点在(zài)经过大半年的消化后，在这个估值分位以及股价位置下，我们认(rèn)为(wèi)新能源板块的风险(xiǎn)因(yīn)素已经充(chōng)分(fēn)释放，目前这个(gè)时间(jiān)段，具有较(jiào)强吸引力(lì)。

　　此外，李晓星还(hái)看好电(diàn)动车(chē)、风光电储(chǔ)、军工等领(lǐng)域(yù)投资(zī)机会。

　　璞泰(tài)来仍是(shì)第一大重仓(cāng)股

　　冯明(míng)远继续加仓新能源相关个股(gǔ)

　　一(yī)季(jì)报数据显示(shì)，信(xìn)达澳亚基金冯明远在管的(de)6只基金(jīn)平均(jūn)仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳研究优选A的(de)股票(piào)仓位(wèi)从去年底75.82％上升到今年一季(jì)度(dù)末87.68％，信澳新能源产(chǎn)业、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则(zé)不同程(chéng)度小(xiǎo)幅(fú)减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的(de)代表作信澳(ào)新(xīn)能源产业为例，该(gāi)基金一(yī)季度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持(chí)有市(shì)值(zhí)为4.37亿(yì)元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份(fèn)、宁(níng)德时代(dài)、东(dōng)阳光(guāng)、华阳集团、祥(xiáng)鑫科(kē)技，其中，增持幅度最大的是中伟股份，今年一季度较(jiào)去年底增持了129.40％，目(mù)前持有(yǒu)市值2.16亿元，为例(lì)第5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华阳集团(tuán)、祥鑫科技为“新(xīn)进(jìn)”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪(dí)则退出前十(shí)大之列。

　　一季度，该基金对爱(ài)柯迪、天(tiān)齐锂(lǐ)业、赣锋(fēng)锂业进行不同(tóng)程(chéng)度减持，其中，减(jiǎn)持幅(fú)度最大(dà)的是(shì)天(tiān)齐锂业，今年一季(jì)度较(jiào)去年底减持(chí)了24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在(zài)一季报中(zhōng)表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫(yì)情复苏(sū)后(hòu)的调整修复(fù)，经济(jì)先是在大家“强复苏”的(de)预期 中(zhōng)趋(qū)于(yú)明(míng)显的(de)回暖，但基(jī)于“强预期，弱(ruò)现实”的(de)担(dān)忧(yōu)，随后(hòu)又出现了显著的(de)回调，从而总体呈 现出震荡趋势。本基金的(de)投(tóu)资主要聚焦在新能源(yuán)、科技(jì)、高端制造等新兴产(chǎn)业领域，细分板块的整体走势与市场趋同，导致本(běn)基金的净值也出现小幅(fú)震荡。

　　展望(wàng)二季(jì)度(dù)，随着 TMT 板(bǎn)块部分(fēn)公司加入 AI 或数字经济等热门概念(niàn)的(de)创(chuàng)新，以及半导体(tǐ) 和(hé)制(zhì)造业正经历触底反弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面(miàn)效(xiào)应。我们会继续在新 能源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　中(zhōng)信保诚基金王睿：

　　谨慎乐(lè)观(guān)看待人工智能

　　今日(rì)，中信(xìn)保(bǎo)诚基金旗下多位(wèi)基金(jīn)经理也发布了一(yī)季报。其中(zhōng)，中信保诚基(jī)金(jīn)权益投资(zī)部总监王睿在一(yī)季报中表示，宏(hóng)观经(jīng)济(jì)目前处(chù)在一(yī)个温和复苏的通道(dào)，在海(hǎi)外加息进入尾声后，社会流动(dòng)性将相(xiāng)对宽松，宏观(guān)及货币(bì)环(huán)境有利(lì)于权益市场行情(qíng)的开展，二季度指数仍有可能(néng)会(huì)是(shì)震(zhèn)荡上行的态(tài)势(shì)。

　　一季(jì)度(dù)，王睿(ruì)减表示(shì)持了(le)部分短期(qī)达到目标(biāo)价的相关品(pǐn)种(zhǒng)，并根(gēn)据收益率预期的变化调整了一部分科技(jì)持(chí)仓。具(jù)体来(lái)看，以(yǐ)其代表作中信保(bǎo)诚创新成长为例(lì)，该基(jī)金在一季度(dù)增(zēng)持了晶盛机(jī)电(diàn)、TCL中环、当升科技、中航光(guāng)电等个股，人(rén)福(fú)医药“新(xīn)进”前十大(dà)。

　　王睿(ruì)在一季报中表示，对(duì)于(yú)人工智能这一非常宏大的命题，他目前(qián)持谨慎乐(lè)观的态度。首先我们相(xiāng)信这是(shì)一项会对目前(qián)的生产和生(shēng)活方式带来(lái)重大变化的技(jì)术变(biàn)革，值(zhí)得我(wǒ)们投(tóu)入(rù)非常(cháng)多的(de)精力去跟踪和研究。但另一方面，我们目前(qián)还无法相对准确(què)的评估这项技术(shù)革命给具(jù)体(tǐ)公司和(hé)行业格局带来的影(yǐng)响，也不能(néng)给出(chū)大部分公司一个相对清晰的(de)定价，因此我们一季度(dù)暂时还(hái)没(méi)有明显(xiǎn)增加相(xiāng)关(guān)的持仓。后续我(wǒ)们会(huì)紧密跟踪(zōng)。一季度我们(men)持仓较多的(de)电动车和光伏表现不佳(jiā)，受到(dào)了一些短期因素的干扰(rǎo)，投资者的信心出现了波动。投资(zī)者(zhě)预期变化(huà)导(dǎo)致部分个股出(chū)现了较大回调(diào)，目前行业整(zhěng)体估值水平处于历史较低位置(zhì)，而这两(liǎng)个行业未(wèi)来的发展方向还是(shì)相对比较确定的。

　　中(zhōng)泰资(zī)管姜诚：

　　投(tóu)资，永远(yuǎn)没有(yǒu)躺(tǎng)平的一天

　　今日(rì)，中泰(tài)资(zī)大学辍学和退学的区别，辍学和休学的区别管基金经理姜诚(chéng)也发布了一(yī)季报在一季报中，姜诚表示，一季度的市场(chǎng)走势再(zài)次佐证了一个道(dào)理(lǐ)，即市场是难以预测(cè)的。迄今为(wèi)止，表(biǎo)现最好的是AI相关板块，AI或许是(shì)科技发展(zhǎn)进程(chéng)中最重要的事件之一(yī)，但要(yào)搞清楚(chǔ)它对投资有哪些影响却(què)很难。利润在产业链不同环节之间(jiān)将(jiāng)如何分配？ 市场当前认为的受益环(huán)节是(shì)否能(néng)如(rú)愿受益？它的“智能”水平达(dá)到了什么程度以(yǐ)及渗透率将多快提升？都是(shì)很容(róng)易让人兴奋、可细说起来又让人不(bù)明就里的难题(tí)。谈(tán)资(zī)和投(tóu)资(zī)之间，隔(gé)着一道鸿(hóng)沟。

　　价值(zhí)投(tóu)资的基本原理告诉我们，价值会随着(zhe)时间增长，而非随着利润(rùn)波动。所以在(zài)海(hǎi)量信息中，我们需要重点关(guān)注长期因素，淡化短期(qī)因素。人工智(zhì)能的(de)发展是一个(gè)长(zhǎng)期因素，我们(men)还没有足够的把(bǎ)握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来的(de)伤害。以尽(jǐn)可能(néng)低的价格买尽可能(néng)好的(de)资产，是我(wǒ)们的投资目标(biāo)。好资产的(de)标准是活得久、 站得(dé)牢、竞(jìng)争优势维持得长、平均净资产收益率高，以及在好的公(gōng)司治理加持下能够把长期(qī)利润转(zhuǎn)化为(wèi)诱人分红。所以，我们会一如既往，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作(zuò)中泰星元价(jià)值(zhí)优选(xuǎn)A代表作为例，该基金(jīn)在一季度减(jiǎn)持(chí)了(le)中国建筑、太阳纸业(yè)、华鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥(ní)、美的集团(tuán)，增(zēng)持了(le)工(gōng)商银行、建发股份、招商银行、扬农(nóng)化工。

　　过去(qù)的一(yī)个季(jì)度，姜诚(chéng)表示(shì)，自己的组合(hé)没有大的变(biàn)化，是因为长期(qī)观点没有大的变化(huà)。对(duì)中国(guó)经济的长期乐观，结合当前市场提(tí)供的较低估(gū)值水平(píng)，让我们可以在热(rè)点不断切换的市场中保持平和。但投资是一项苦差事(shì)，需(xū)要随时准备证伪自(zì)己的观点，需(xū)要保持学习，永(yǒng)远没有躺平(píng)的(de)一(yī)天(tiān)。

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