大家(jiā)好，转眼假期就结(jié)束了，泰(tài)勒小区(qū)都没出一(yī)直在加班，这个长假，国内旅游(yóu)消费爆了，而海外有爆(bào)了，不(bù)过是爆雷(léi)。按照惯例，我们梳理一(yī)下重大消(xiāo)息，以(yǐ)及券商老(lǎo)师们(men)的最新(xīn)看法。

　　五一大事(shì)件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中(zhōng)央(yāng)政治局4月28日召开(kāi)会议，分析研究(jiū)当前经济形势和(hé)经济工(gōng)作(zuò)。中共(gòng)中央(yāng)总书(shū)记(jì)习(xí)近平(píng)主持会议。会议认为，今年(nián)以(yǐ)来(lái)，在以习近平同(tóng)志为核心的党中央坚强领导(dǎo)下，各地区各部(bù)门更好统筹国内国(guó)际两个大局，更好统(tǒng)筹疫情(qíng)防控和经(jīng)济社(shè)会发展，更好统(tǒng)筹发展(zhǎn)和安全，我国(guó)疫情防(fáng)控取(qǔ)得重(zhòng)大决定性胜利，经(jīng)济社会全面恢复常态化运(yùn)行，宏观政策靠前(qián)协(xié)同(tóng)发力，需求收缩(suō)、供(gōng)给冲(chōng)击(jī)、预(yù)期转弱三重压(yā)力(lì)得到缓(huǎn)解，经济(jì)增长好于预期，市场需求逐(zhú)步(bù)恢复，经济发展呈(chéng)现(xiàn)回升(shēng)向(xiàng)好态(tài)势，经济运行实现良好开局。

　　会议(yì)指出，当前我国经(jīng)济(jì)运行好转主要是(shì)恢复性的，内生(shēng)动力还不强，需(xū)求仍然不足，经(jīng)济转(zhuǎn)型(xíng)升级面临新的阻力，推(tuī)动(dòng)高质(zhì)量发展仍需要克服(fú)不少困难挑(tiāo)战。

　　此外(wài)，会议重申对刚性和改善性住房需(xū)求的(de)支(zhī)持，强(qiáng)调做好保交楼、保民生、保稳定工作，促(cù)进(jìn)房地(dì)产(chǎn)市场平稳健(jiàn)康发展。同时(shí)，会议还提出，在超大特大城市积(jī)极稳步(bù)推进城中(zhōng)村改(gǎi)造和“平急两用”公共基础设(shè)施建设等。

　　2、国家统计局(jú)：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息(xī)，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界点，制造业景(jǐng)气水平回(huí)落。

　　3、美国(guó)第一共和银行被正(zhèng)式接管

　　在(zài)勉强(qiáng)支撑了(le)两个月后(hòu)，风雨飘摇的美(měi)国(guó)第(dì)一共(gòng)和银行终究还是没能逃脱(tuō)倒闭并(bìng)被接(jiē)管收(shōu)购的命运。美国(guó)加州金融保护与创新(xīn)部(bù)（DFPI）周一表示(shì)，监(jiān)管机构已接管了(le)第一共和银行，这是本轮美(měi)国银(yín)行业(yè)危机(jī)中第四(sì)家倒下的(de)银(yín)行，同时也是美国历史(shǐ)上第二大的(de)破(pò)产银行(xíng)。

　　4、今(jīn)年五一假期国内旅(lǚ)游出游(yóu)2.74亿(yì)人次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经(jīng)文化和(hé)旅游部(bù)数据中心测算，全(quán)国国内旅游出(chū)游合计2.74亿(yì)人(rén)次，同(tóng)比增长(zhǎng)70.83％，按可比口径恢复至2019年同(tóng)期的119.09％；实现国内旅(lǚ)游收入(rù)1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢复(fù)至2019年同期的100.66％。

　　5、普xo酒酒精度多少度 xo酒是哪个国家生产的京遭袭(xí)击(jī)？

　　据俄新社报道(dào)，当(dāng)地时间5月3日凌晨，乌(wū)克(kè)兰(lán)试图用无人机(jī)xo酒酒精度多少度 xo酒是哪个国家生产的袭击克里(lǐ)姆林宫。

　　据(jù)报道，当(dāng)晚两(liǎng)架(jià)无(wú)人机瞄准了(le)克里姆林宫，俄军方和特种部队及时(shí)采(cǎi)取行动，并使用电子对(duì)抗(kàng)系(xì)统(tǒng)，使(shǐ)这两架无人(rén)机出现异常，未(wèi)能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京(jīng)没有因袭击受伤，其(qí)工作(zuò)日程将照常进(jìn)行(xíng)。 掉落的无(wú)人机碎片也没(méi)有造成人员伤(shāng)亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘书佩斯科(kē)夫称，乌(wū)克(kè)兰无(wú)人机试图发动(dòng)袭击时普京不在克里姆林宫中。 他表示，普京3日在位于莫斯(sī)科州的新奥加廖沃官邸(dǐ)工作(zuò)。

　　俄罗(luó)斯总统新(xīn)闻处表示，俄方保(bǎo)留在合适的时间和地(dì)点采取(qǔ)回应措(cuò)施的(de)权利。

　　另(lìng)据俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科自当日(rì)起禁止放飞无(wú)人机，经政府批准的除外。 莫斯科市长索(suǒ)比亚宁表示，这一决定是为了(le)防止未(wèi)经授权使(shǐ)用无人机，避免妨碍执法机构的工(gōng)作(zuò)。

　　据法新(xīn)社当地(dì)时间3日报道，乌克兰方面表(biǎo)示(shì)“没有参与(yǔ)”对克里姆林(lín)宫的无人机袭击。

　　另据俄(é)罗斯(sī)《生意(yì)人报》网站消(xiāo)息(xī)，针对无人机试图袭击俄(é)罗斯克(kè)里姆林(lín)宫一事(shì)，乌总统新闻秘书(shū)谢尔(ěr)盖？尼基(jī)福罗表示，乌方(fāng)没有关于袭击的信息。

　　据俄新社(shè)3日(rì)报道，俄罗(luó)斯国(guó)家杜(dù)马议员米(mǐ)哈(hā)伊尔·谢(xiè)列梅特(tè)接(jiē)受(shòu)该媒体采访(fǎng)时，呼(hū)吁俄军对(duì)乌(wū)克兰总统泽连(lián)斯基位于基辅的官邸(dǐ)进行导弹(dàn)打击，作为对(duì)乌方企图使用无人机(jī)袭(xí)击克宫(gōng)的回应(yīng)。

　　十大券(quàn)商最新研判(pàn)

　　1、中信证券：从(cóng)失衡到平稳，布局业绩驱动的五月行情

　　4月A股经历(lì)了AI主题行(xíng)情诱发的(de)过度博弈和心(xīn)态失衡，市场大幅动荡。进入5月，国内的经济、政(zhèng)策(cè)和外部环境相比4月继(jì)续不断改善，投资者(zhě)对经(jīng)济的预期(qī)将在微(wēi)观体验、宏观数(shù)据、A股(gǔ)业(yè)绩三个层面实现(xiàn)统一(yī)，投资者心态也将逐步从短暂(zàn)失衡趋向平稳，市场依然处(chù)于全年第二(èr)个关键做多窗口，财报季结(jié)束后，市(shì)场(chǎng)将步(bù)入业绩驱动的(de)行情阶段，配置(zhì)思路上建(jiàn)议坚(jiān)持高切低，关注上半年景(jǐng)气持续改善的品(pǐn)种。

　　首先，政治(zhì)局会议提振市(shì)场信心(xīn)，扩(kuò)内需仍是着力重点，政策(cè)预期回归理性，经济内生动能(néng)稳步修复，并将(jiāng)得到同(tóng)比和高频数(shù)据验证(zhèng)；外部(bù)流动性拐点明(míng)确(què)，美国银行业风(fēng)险不断发酵，但预(yù)计(jì)对A股实质影响十(shí)分有限。其次，财报季数据显示，A股(gǔ)业绩跨年筑底特征(zhēng)明(míng)显，全年逐季改善(shàn)的(de)趋(qū)势显现，其中行业的结构性亮(liàng)点(diǎn)日益清晰，经济预期5月将在微观(guān)体验、宏观数据、A股业(yè)绩(jì)三(sān)个层面统一，夯实市场上(shàng)行基(jī)础。最后，预计(jì)5月(yuè)A股仍处于今年第(dì)二个关键做多窗口(kǒu)中，并将步入业绩驱(qū)动的行(xíng)情阶(jiē)段，投资者心(xīn)态由短暂失衡趋(qū)向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重点布(bù)局医药、数字经济和“一(yī)带一路(lù)”板(bǎn)块中有(yǒu)业绩亮点的品种，以及其他板块中一(yī)季度业绩(jì)明显(xiǎn)改善，且(qiě)在二季度有望持(chí)续的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股(gǔ)有望相比全球市场显(xiǎn)现相对(duì)韧性

　　中金策略团队(duì)5月3日表示，节(jié)后A股(gǔ)有望相比(bǐ)全球市场显现相对韧性。主要基(jī)于：1）经济复(fù)苏势头尚(shàng)不稳(wěn)固，政策(cè)有(yǒu)望延续稳中求进基调。2）上市公司业(yè)绩低迷期已(yǐ)过。3）海外风险(xiǎn)需要密切关注，如若(ruò)应对得当(dāng)，对A股影响可能有(yǒu)限。上述因素(sù)结合(hé)当(dāng)前A股市场整体(tǐ)估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)不高仍处于(yú)历(lì)史中低位(wèi)，A股节(jié)后两个交(jiāo)易日虽受(shòu)节假期间的(de)事件性因素(sù)影响可能有所波动，但对后(hòu)市整(zhěng)体表(biǎo)现不用过于谨慎(shèn)，当前位(wèi)置市场机会仍大于风险。

　　3、中信(xìn)建投策略(lüè)：耐(nài)心等(děng)待，低位(wèi)把握(wò)

　　一季(jì)度全A营收增速等指标仍在探底(dǐ)，五(wǔ)一出行恢复亮(liàng)眼，但制造业PMI已露出(chū)疲(pí)态，海外处于多(duō)事之秋，高利率环境下美国银行风险事件频发(fā)，衰退风险上升。市场处(chù)于再平衡期，低位把(bǎ)握再布局(jú)机会；短期结构上(shàng)关注在低(dī)位资产中寻找(zhǎo)景(jǐng)气稳定或好于预(yù)期方向，中期线索在于科技周期(qī)与复苏链中的(de)弹性方(fāng)向。行业重点关注：医(yī)药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤(pí)酒(jiǔ)）、军工、新能源(yuán)等。主(zhǔ)题重点关注(zhù)：一带(dài)一路、数据(jù)要素等(děng)。

　　4、海通策略：均衡(héng)以待(dài)

　　①22/10以来是牛市初期(qī)，对比历史，这(zhè)次牛市第一波上涨的结(jié)构分化更显著。②牛市(shì)初期(qī)类似春天，市场有所(suǒ)反复很正常，短期政策和业绩因素影(yǐng)响(xiǎng)下，行业或更均衡。③数字经济是全年主线，后(hòu)续或依(yī)据基本面去伪存真，阶段(duàn)性关注复苏的部分消费。

　　5、波动率已经回归(guī) | 民生(shēng)策略

　　往后看(kàn)，核心资产(chǎn)、海外映射的(de)科技(jì)和大宗商品都将被海外逐级放大的宏观波动所影响。我们的资源(yuán)+重(zhòng)资(zī)产组合(hé)短期(qī)驱动逻(luó)辑建议以“红利+中特估”为主导(dǎo)，以(yǐ)等待通(tōng)胀逻辑的(de)回归(guī)。重资(zī)产国企（炼厂、建筑(zhù)、钢(gāng)铁(tiě)）资(zī)源类企业(yè)（煤(méi)炭、油(yóu)、金、铜），交通运输（油运、干(gàn)散运、港口、公(gōng)路）；近期场景消费正在展现出成(chéng)为未(wèi)来经济(jì)增长新动能(néng)的(de)潜力，推荐中(zhōng)低端消费(fèi)、县域消(xiāo)费；以“宁组合”为代表的赛道板块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴(xīng)证策略(lüè)：五一前后市(shì)场表现如何？行业胜率如何(hé)？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五一节(jié)后市场上涨(zhǎng)概率较(jiào)节前明显提升。以全(quán)A指数为代表，节前1周、1个月指数大(dà)多震荡调整，上涨(zhǎng)概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大(dà)幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一(yī)节(jié)后1周(zhōu)国(guó)防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高，而节后(hòu)1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高(gāo)，食(shí)品(pǐn)饮料(liào)（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生物(wù)（2.9％）平均涨(zhǎng)幅(fú)居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大类(lèi)资产波动以及背后释放的(de)信(xìn)号

　　国内(nèi)复苏延续，支撑A股指数震荡(dàng)上移。从“五一”前后大(dà)类资产(chǎn)表现来看(kàn)，全球主要(yào)权益市场及原油等大(dà)宗商品走(zǒu)弱，美(měi)债收益率下行，黄金价格走(zǒu)强，表明海(hǎi)外市(shì)场“衰退(tuì)交(jiāo)易(yì)”有所升温。美欧一季度经(jīng)济增速不(bù)及(jí)市场预(yù)期(qī)，美国(guó)银行(xíng)业(yè)危机和(hé)两(liǎng)党债务上限博弈使得海外风险偏好(hǎo)有所回(huí)落，同时(shí)也促使美联储更快转向鸽(gē)派。

　　回(huí)顾假期消费数据，国内服务消费大幅回(huí)升，但地(dì)产销售(shòu)复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明国内经(jīng)济仍处于复苏早期。4月政治局会议强调(diào)“当前(qián)经济运行(xíng)好转主要是(shì)恢复(fù)性的，内生动力还不强xo酒酒精度多少度 xo酒是哪个国家生产的，需(xū)求仍然不足(zú)”，因此(cǐ)总量政策收紧风险不(bù)大，企业(yè)盈利上行将(jiāng)支(zhī)撑A股指数(shù)震荡(dàng)上移。结构上(shàng)，政治局会(huì)议(yì)首提“重视通(tōng)用人工智(zhì)能发展”，全球产(chǎn)业催化和国内政策驱动(dòng)的数(shù)字经济行情(qíng)或反复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月万得全A指数(shù)整体是震荡下行的(de)，是(shì)去年底熊市结束后(hòu)，指数的第(dì)一次长时间回撤，可以类比历(lì)史上(shàng)牛市第一年中的战术性调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市第(dì)一年中的第(dì)一次战术性回撤(chè)，时间约2个(gè)月，起始和结束的拐点，均与高频(pín)经(jīng)济指标和预期的边际变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体(tǐ)时(shí)间(jiān)是3个半月(yuè)，由于经济比2016年弱很多，所(suǒ)以主跌阶段完(wán)成(chéng)后还出现了(le)2个月的底部震荡，整体回撤持续的时间比2016年更(gèng)久。

　　今年3月以(yǐ)来，股市、债市和商(shāng)品(pǐn)市场的表现(xiàn)，均(jūn)表明资本市场对(duì)经济的判新偏(piān)向认(rèn)为(wèi)Q1的经济回升可能不会持续太久，或者至少Q2可(kě)能不会持续。从最新(xīn)的(de)PMI数据来看，4月份(fèn)确实出(chū)现(xiàn)了较为明显(xiǎn)的下(xià)降。这(zhè)一(yī)下降背后我们认(rèn)为可(kě)能(néng)主(zhǔ)要有两个短期原因:（1）每年(nián)4月(yuè)PMI数据均(jūn)会季节性(xìng)回落(luò)；（2）根据历史经(jīng)验(yàn)，疫(yì)情后第一个季度经济数据(jù)最容易恢复，4月开(kāi)始(shǐ)经济进(jìn)入疫后第二个季度。PMI数据(jù)、商品价格、海外经济担心等(děng)因素，可能会让4-5月的经济数据很(hěn)难超预期。由此导致这一次市场的战术调整(zhěng)虽然(rán)可能已经完成大(dà)部分，但由于缺乏(fá)数据(jù)改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策(cè)略(lüè)：第五(wǔ)次“赛(sài)道大切(qiè)换(huàn)”

　　我们或已正站在(zài)新一轮(lún)牛(niú)市起点(diǎn)之上，短期的迷雾掩盖不了长期(qī)的坦途(tú)，把握“上证(zhèng)50高股息(xī)央国企(qǐ)+科(kē)创50赛道大(dà)切换”。5月的(de)迷(mí)雾在(zài)增加：回(huí)落的PMI和长(zhǎng)端(duān)利率、反复的美联储(chǔ)、激烈的(de)中美(měi)摩(mó)擦(cā)、偏(piān)弱的一季报业绩(jì)；但中期的坦途(tú)较为明(míng)确(què)：经济(jì)温和复苏、美联(lián)储年(nián)内结(jié)束加(jiā)息、A股市(shì)场估值极低(dī)、产业(yè)趋势明确、机构赛道(dào)大(dà)切(qiè)换(huàn)向TMT。看长做(zuò)短，如何应对(duì)短期迷雾？5月建(jiàn)议重点关注上证50高股息央(yāng)国企，央(yāng)国企指数(shù)和ETF后(hòu)续将发行、迎来增量资金行(xíng)情，高(gāo)股息组合在(zài)经(jīng)济偏弱(ruò)、利(lì)率下行环境下获取超额(é)收益（13只(zhǐ)被(bèi)指数集中覆(fù)盖的高股息(xī)央国(guó)企(qǐ)见正(zhèng)文）。此外Q1基金持仓呈现(xiàn)机构赛(sài)道的(de)第五次大切换（切向TMT方(fāng)向），如果TMT方向在5月有明显调整，是进一(yī)步加(jiā)配(pèi)的良机，其中以(yǐ)科(kē)创50方向最为关键。若美联储能(néng)够在5月(yuè)完成最后一次加息，中(zhōng)美摩擦有所缓和，将极(jí)大地利于新兴(xīng)市场（A股(gǔ)和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏攻势，科创再起

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