财联社5月18日(rì)讯（编辑 史正(zhèng)丞）距离瑞士政府撮合瑞银与瑞信合并近两个月后，与(yǔ)这(zhè)次事(shì)件(jiàn)有关(guān)的(de)一个重要问题(tí)终于尘埃(āi)落(luò)定：瑞信AT1债券(quàn)的减记无法触发CDS（信贷违(wéi)约掉期(qī)）的赔(péi)付。

　　负责(zé)欧洲、中东(dōng)和非洲(zhōu)地区的信贷衍(yǎn)生品决定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在(zài)官网发(fā)布公告称，由11家买方机(云南有哪几个市 云南是几线城市云南有哪几个市 云南是几线城市jī)构、卖(mài)方银行(xíng)和做(zuò)市(shì)商组成的委员会一致投票通(tōng)过了上述(shù)决议。值得一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的(de)一员，但没(méi)有(yǒu)出现在投票的清单(dān)上。

　　具(jù)体来说，提出这个问(wèn)题的市场参(cān)与者认为，AT1债券应该与(yǔ)CDS合约所依据的参考债券（次级(jí)债(zhài)）具有同等地位，并以(yǐ)一份2020年到期的(de)瑞信英镑次级债作为标准(zhǔn)参考债务(wù)。

　　对此，委员会首(shǒu)先一致裁定(dìng)，并没有发生“政府(fǔ)干预(yù)的信(xìn)贷事件”。此外(wài)，根据(jù)AT1债券文件中(zhōng)的排名条款(kuǎn)和担(dān)保条件，次级债的持(chí)有人(rén)是相(xiāng)较于(yú)AT1债券的优先债权(quán)人(rén)。同时在(zài)2014年(nián)的文(wén)件中，也为AT1债券定义了“排除义务”。周三的文件中，决策(cè)委员会没有对AT1债券是否构成借款(kuǎn)资金做出任何(hé)决定。

　　在3月(yuè)中旬的紧急交(jiāo)易中，瑞士监管(guǎn)机构FINMA将(jiāng)近170亿(yì)美(měi)元的瑞信AT1债(zhài)券(quàn)全额减记，此举也引发了(le)大量此类债券持有(yǒu)人的(de)诉讼(sòng)。一(yī)些投机者(zhě)也(yě)在市场(chǎng)上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作(zuò)为(wèi)金融市场较为常见的金融(róng)云南有哪几个市 云南是几线城市衍生品，信贷违约掉期(qī)的作用是在信贷事件（违(wéi)约(yuē)、重组、破产等）后，CDS的买方可以向卖方(fāng)索(suǒ)赔，索赔的金(jīn)额通常等(děng)于参考资产的面值减去违约(yuē)后的(de)市场价值。各个(gè)区域的信贷衍生品(pǐn)决(jué)定委(wěi)员会，负责决定在(zài)这个(gè)地区是否发生了信(xìn)贷衍(yǎn)生品合约中定义的(de)信贷事件(jiàn)。

　　根据存管信托和清(qīng)算公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与(yǔ)瑞(ruì)信集团债务相关的CDS名义总(zǒng)量超过190亿美元(yuán)，不过(guò)DTCC的数据并未区分(fēn)优先(xiān)级债务和次(cì)级债CDS。

　　恰好也(yě)在本周，瑞银公(gōng)布了(le)接手瑞(ruì)信的(de)最新评估。在(zài)本周(zhōu)二提交(jiāo)给美国SEC的监管文件中，瑞银表示紧急接手瑞信预计(jì)将造成170亿美元的损失，其中(zhōng)有40亿美元为潜在的诉讼和(hé)罚款支出(chū)。不过这部分的损失将会由一笔“负347.77亿美元(yuán)”的商誉覆盖，意(yì)味着收购资产的价格（30亿瑞郎）远远低于资产的实际价值。

　　这份文件同样显示，从(cóng)去年10月(yuè)开始(shǐ)，瑞银的战略委员会(huì)就已经开始评估(gū)瑞信的状况(kuàng)，并在今年2月得(dé)出“不宜收(shōu)购”的决(jué)定，但最后仍在瑞士政府的要求下(xià)出手。

　　瑞银(yín)也在上周宣布(bù)，瑞信(xìn)CEO乌尔里奇·科纳将在(zài)合并交易(yì)完成后加入瑞银(yín)集(jí)团的(de)董事会(huì)，同时在“可预(yù)见的未来(lái)”，瑞(ruì)信的品(pǐn)牌仍将独立运营。

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