在股市高点(diǎn)成立的主动权(quán)益类定开基(jī)金密集迎来开放日，近(jìn)三个月(yuè)即将开放的(de)产品(pǐn)超3成跌破(pò)面值，破净率(lǜ)达33％，亏(kuī)损最大产品成立满两年亏损43％，部分产(chǎn)品(pǐn)甚至(zhì)面临清盘危险。

　　多位行业内人(rén)士表示(shì)，主动(dòng)权益定开基金的整体破净率与(yǔ)基金成立时间、基金投资策略，以及统计样本数量等众多因(yīn)素有关。其(qí)中，高点成立是基金(jīn)破净的重要(yào)原因。同时，他(tā)们也(yě)建议基金公司要(yào)更加(jiā)前瞻(zhān)性布局产品，克(kè)服短期盲目规模扩张冲动(dòng)，从客(kè)户利益和(hé)导向开展产品(pǐn)的布局和发行。

　　近三(sān)月60只定开权益基金开放

　　破(pò)净率超30％

　　近日，华南(nán)一(yī)家基金(jīn)公司发布公(gōng)告(gào)称，根据基(jī)金法、基金(jīn)运作管理办法、基金合同的(de)有关规定，公司旗下主动权益一年定(dìng)期(qī)开放基(jī)金(jīn)最近一(yī)个(gè)开放期为2023年4月20日至2023年(nián)5月22日，若该(gāi)开放(fàng)期(qī)最后一(yī)个开放日(rì)（即2023年5月(yuè)22日(rì)）日终，基金出现触发(fā)基金合同(tóng)终(zhōng)止(zhǐ)的情形，基金管理人将终止《基金合同》，并按(àn)照《基金合同(tóng)》约定履(lǚ)行基金(jīn)财产清算程序，无须召开基金份额(é)持有人(rén)大会(huì)。

　　根(gēn)据公(gōng)告(gào)，该只(zhǐ)基(jī)金的基金合同生效后(hòu)，若登记机构完成每(měi)个开放期(qī)最后一个开放(fàng)日的申购(gòu)、赎(shú)回或转换业务申请确认时，基(jī)金的基(jī)金份(fèn)额持有(yǒu)人数量不满200人或者基金资(zī)产(chǎn)净值低于(yú)五千万元，基(jī)金管理人(rén)在履行相关监(jiān)管报告(gào)和信息披露程序后终止基金合(hé)同，无需召开基金份额持有人大(dà)会。

　　截至(zhì)2023年一季报，该只偏债(zhài)混合型基金(jīn)管(guǎn)理规模0.79亿元，2021年4月成(chéng)立以来(lái)两年多收益率(lǜ)-4.3％，最新净值为0.957元，为“固(gù)收(shōu)+”基金中(zhōng)的破净产品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份即将到期(qī)的主动权益类定期开放(fàng)基金有60只（份额合并计算）即将(jiāng)迎来开(kāi)放日，目前闻鸡起舞的意思和道理是什么，闻鸡起舞的意思和道理简短破净产(chǎn)品（统计复权净值）为20只，占比达(dá)到33.33％。破净率最高的产品成立两年来亏损超43％，目(mù)前基金净值仅为(wèi)0.57元。

　　分月度来看，主动权(quán)益类定开基金(jīn)5-7月(yuè)份(fèn)破(pò)净率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率(lǜ)更(gèng)是(shì)达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐(zhú)月(yuè)震荡上升态势。

　　上海证(zhèng)券基(jī)金评(píng)价研究(jiū)中(zhōng)心高级分析(xī)师孙桂平对此表示，一般而言，随着基金(jīn)开放日临(lín)近，为了(le)应(yīng)对基金集中(zhōng)申赎(shú)影响，基金的投(tóu)资策(cè)略可能倾向于保(bǎo)守，权(quán)益仓位(wèi)可能(néng)会有所(suǒ)降低。因此，在(zài)权(quán)益市场(chǎng)表现(xiàn)不(bù)好(hǎo)时，距(jù)离(lí)开放日越远，整(zhěng)体上破净率可能有增(zēng)加趋(qū)势。当然，整体(tǐ)破净(jìng)率情况也与基(jī)金(jīn)成立时间、基金投资策(cè)略，以及统计(jì)样(yàng)本数量(liàng)等(děng)众多(duō)因(yīn)素(sù)有关。

　　一位基金销售(shòu)机构负(fù)责(zé)人也分析，今年8、9月份到期的定开基金大多成立于2020年下半(bàn)年，高点成(chéng)立是基金破净的重(zhòng)要原因；另一方面，8、9月份到期的(de)定开基金数量明显(xiǎn)少(shǎo)于5、6月份，虽然(rán)8、9月份破净基金的数量较(jiào)6、7月份并没有明显上涨，破净(jìng)率仍较高，可能也与基(jī)金的发行(xíng)节(jié)奏(zòu)存在关系。

　　建议前瞻性(xìn闻鸡起舞的意思和道理是什么，闻鸡起舞的意思和道理简短g)布局产品

　　市(shì)场高点避(bì)免盲目规模扩(kuò)张

　　据记(jì)者(zhě)观(guān)察，从近(jìn)三月(yuè)即(jí)将迎来开放(fàng)的定期开放式(shì)基(jī)金来看，多数成立于(yú)2020年下半年-2021年1季度，高(gāo)点(diǎn)成立可能是部分(fēn)基金破(pò)净的重要原(yuán)因。

　　针对上述现象，孙桂平(píng)表示，从基金发行(xíng)角度而(ér)言，权益市场高点时基(jī)金发(fā)行(xíng)相对容易，而且规模也容易做大，基金(jīn)公司有动力去做；但从投资者而言，高点入市就容易出现一段时间内基金业绩表现(xiàn)不(bù)佳，甚至出现大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂(guì)平认为(wèi)，对基(jī)金公司(sī)而言，在市场高点时要保持冷静(jìng)，相对谨慎发行产品，不盲目追(zhuī)逐市场热点，克服短期盲目规(guī)模扩张冲动，从客(kè)户(hù)利(lì)益导向进行(xíng)产品布局和发(fā)行。此(cǐ)举既可以保护投资者利益，也可以树立基(jī)金公司良好口碑，有利于(yú)基金公(gōng)司(sī)长(zhǎng)期管理(lǐ)规模提升。

　　上述(shù)基金销售机(jī)构负责人也(yě)表示，在市(shì)场高位、情绪火热时发行基金往往(wǎng)伴(bàn)随着较高(gāo)的风(fēng)险。一方面，近两年权益市场的整体波动增(zēng)大(dà)，风格轮动现象加剧。所以，近两年不同的(de)投资策略、不同投资范围的基金收益(yì)率差(chà)距较大。另一方面，市场情(qíng)绪(xù)火热时容易出现爆(bào)款基金(jīn)，较大(dà)规(guī)模给基金经理带来的灵活(huó)性限制很可能会(huì)影响产(chǎn)品未来的超额收益。同时，优质资产的(de)资(zī)金容(róng)量通常有限，且短期快速上涨(zhǎng)很可能(néng)估(gū)值虚高。过高的(de)管(guǎn)理规模要求基金经理(lǐ)不得不跨出舒适圈，覆盖更多投(tóu)资机会，调整投资分布，也(yě)可能会增加错判的风(fēng)险，对获(huò)取超额收益影响很大(dà)。

　　同(tóng)时，该基金销售部(bù)门机构负责人也建议基(jī)金公司前瞻性布局(jú)产品，并将规模控(kòng)制在(zài)基金经理(lǐ)能(néng)力(lì)范(fàn)围(wéi)内，高点成立(lì)的产品，如果通过均衡和多元化的(de)布局，避(bì)免单(dān)押一个赛道，并通过抓取阶段性投资(zī)机会、控(kòng)制回撤等(děng)方法(fǎ)，也能(néng)在中长期(qī)斩获一定的超(chāo)额收益(yì)。

　　事实上(shàng)，随着定(dìng)期开放式(shì)权益类基金表现不及预期，近(jìn)一年新成立(lì)的定开权益类基金仅有7只(zhǐ)，同比减少(shǎo)24只；平均发行规(guī)模(mó)2.71亿(yì)元，同比也下(xià)滑42％，该类基金的发(fā)行陷入低(dī)迷。

　　“定开基(jī)金(jīn)表(biǎo)现不及预期时，投(tóu)资者的心态(tài)会受到一定程度的影响(xiǎng)，甚至可(kě)能打(dǎ)击投资者的投(tóu)资信心。如果破净率持续上升的话，投资(zī)者对于后续新发基金的购买意愿可能会下降。” 上(shàng)述基金(jīn)销(xiāo)售机构负责(zé)人称。

　　孙桂平也认为，定开基(jī)金在基金经理更好施(shī)展投资(zī)决策，有效阻止(zhǐ)投资者频繁(fán)交易等方面具有明显(xiǎn)优(yōu)势(shì)，有利于为投资者创(chuàng)造更好收益。但是定开基金也受市(shì)场(chǎng)波(bō)动影响，跌(diē)破(pò)净(jìng)值也是正常现(xiàn)象。

　　“因此，未来定开基金发(fā)行(xíng)时(shí)，一是(shì)要避(bì)免高位发行，二(èr)是(shì)要做好投(tóu)资者教育。”孙桂平称。

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