美国银行业危机持续！

　　危机升级，美地区银行(xíng)大跌

　　美东(dōng)时间5月4日，媒体称(chēng)，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑(lǜ)若干选(xuǎn)项，其中(zhōng)包括(kuò)资产出售，可(kě)能出售所有业务或部(bù)分(fēn)业务。该行已经为此聘请多(duō)家顾(gù)问。

　　这是继西(xī)太平洋合众银(yín)行（PACW）之后又(yòu)一家(jiā)地区银(yín)行传出考虑可(kě)能出售的消息(xī)。边际贡献的计算公式是什么呀本周(zhōu)三美(měi)股(gǔ)盘(pán)后，因媒体(tǐ)称该行考虑包括出售在内的战略(lüè)选择，但(dàn)鲜(xiān)有感兴(xīng)趣的潜在买(mǎi)家，此(cǐ)后收跌逾4％的该(gāi)行股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平(píng)洋合众银(yín)行发(fā)布声明确认了周三的媒体消息，称在和(hé)多位潜(qián)在的(de)投资者商(shāng)谈，还表示(shì)，其核心存款3月以来已经增长，在第一共和银行被出售后，该行并未经历超出正常水平的存(cún)款流失。

　　但(dàn)西太边际贡献的计算公式是什么呀平洋合众银行股价(jià)继续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中(zhōng)至少熔断暂停交易九次。

　　阿(ā)莱(lái)恩斯西(xī)部(bù)银行此后(hòu)表示，关于(yú)该行磋商出售资产等(děng)战略选项的媒体(tǐ)报(bào)道“绝(jué)对失实”。此后，该行股价跌幅收(shōu)窄到40％以内。西(xī)太(tài)平洋合众银(yín)行(xíng)跌幅收窄到50％以内。

　　另一家让地区银行危机(jī)火上浇油的第一(yī)地平线银行（FHN）早盘(pán)跌幅曾超过(guò)40％。

　　截至美股收盘，道(dào)琼斯(sī)指数下跌286.30点，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳斯达克(kè)综(zōng)合指数下(xià)跌58.93点，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区(qū)性银行股重挫，KBW银行指数(shù)收跌3.8％，西太(tài)平洋(yáng)合(hé)众银行收跌(diē)50％，阿(ā)莱(lái)恩斯西部银行收跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日(rì)，美国(guó)参议(yì)院(yuàn)银行委(wěi)员(yuán)会就(jiù)近(jìn)期大型银(yín)行倒闭事(shì)件举行听证会。会上，银行监管专家表示，管理(lǐ)不善(shàn)是导致破产的主要原(yuán)因。美国商会副主席托(tuō)马(mǎ)斯(sī)·昆德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天(tiān)在听证会(huì)上(shàng)表示，硅(guī)谷银行、签名银行和第一共和银行有非常独(dú)特的商(shāng)业(yè)模(mó)式，硅谷银行专注于(yú)资本密集(jí)型的科技以(yǐ)及生物医学初创企业(yè)；第一共(gòng)和银行(xíng)集中于(yú)财富管(guǎn)理；而签名银(yín)行则有大量的数字(zì)资产(chǎn)风险(xiǎn)。在听证会上(shàng)，专家们(men)明确将最近银(yín)行倒闭潮归咎(jiù)于(yú)行政管理不(bù)善，同(tóng)时他们担心(xīn)银行(xíng)倒(dào)闭会(huì)将美国经济拖入衰退。专家和议员们也表示，美联储存(cún)在监管(guǎn)失(shī)误。

　　据外媒援引知(zhī)情(qíng)人士周四报(bào)道，美国联邦和州(zhōu)政府官员正(zhèng)在评(píng)估(gū)近几天(tiān)银(yín)行股大幅波动(dòng)背(bèi)后存在“市(shì)场(chǎng)操纵”的可能性(xìng)，白宫方面也(yě)表示将监控(kòng)“健康银行面临的做空压力”。美股(gǔ)地区银(yín)行股本周大幅下跌，西太平洋合众(zhòng)银行累跌近70％。根据分析公司(sī)Ortex的数据，做(zuò)空者仅在周四就(jiù)通过做空某些地区银行(xíng)获(huò)利3.789亿美元。消息人士称，鉴于(yú)地区银行基本(běn)面强劲且资本(běn)充足，近几日(rì)，做空活动增(zēng)加(jiā)和股市波动已引起官员及监管机构越来越多(duō)的关注。

　　据盖洛普(pǔ)民调显示，在(zài)美国银行(xíng)体系动荡之际(jì)，近一半的(de)美国人担(dān)心他们在银(yín)行或其他(tā)金融机构账户上的(de)钱的安全。总共有(yǒu)48％的美国成年人(rén)表示他们担心自己的钱，其中19％的(de)人为“非(fēi)常”担(dān)心，29％的人为“比较”担心。这(zhè)些(xiē)最新(xīn)数据与2008年(nián)雷曼兄弟破产(chǎn)后(hòu)不久(jiǔ)的数据相(xiāng)似。当时有45％的美国成年人表示，他们非常或中(zhōng)度(dù)担(dān)心自己(jǐ)资金的安全。尽(jǐn)管盖洛普并未在银行业(yè)较为平静的(de)时期测(cè)量(liàng)过这(zhè)一数据，但(dàn)2008年(nián)12月的(de)数据显示，在危(wēi)机得(dé)到解决后(hòu)，人们对存款(kuǎn)安全(quán)的(de)担忧略有减少，这表明(míng)对(duì)存款安全的高度担(dān)忧可能(néng)并非美国人的(de)常态。

　　俄罗斯两处石油化工厂遭无人机袭击

　　据塔(tǎ)斯社报道，当地时间5月4日凌(líng)晨，位于俄罗(luó)斯罗斯托夫州的诺(nuò)沃沙赫金斯(sī)基石化厂遭到一架无人机袭击，并(bìng)引发了火灾。据介绍，一架无人机撞击了该工厂的在建厂房(fáng)间(jiān)连廊(láng)，随后发(fā)生爆炸并引发火灾。

　　塔(tǎ)斯社当天(tiān)还报道称，另(lìng)一(yī)处(chù)位(wèi)于俄罗斯克拉斯诺达尔边疆区的伊里斯基炼油(yóu)厂也遭无人机(jī)袭击，导致一储油罐(guàn)发(fā)生火灾，总过火面积为400平方米。

　　两起事件中均(jūn)没(méi)有造成人员伤亡，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣(xuān)布加息25个基(jī)点(diǎn)

　　当(dāng)地时间5月4日，欧洲央(yāng)行召开(kāi)货币政策会(huì)议，决(jué)定将欧元区(qū)三大关键利率(lǜ)均上(shàng)调25个基点。主要再融资利(lì)率、边(biān)际(jì)借(jiè)贷利(lì)率和存款机制利率从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央行自去(qù)年7月(yuè)以来已连续7次(cì)上调(diào)关(guān)键利率，以期阻(zǔ)止通胀。不过专家预计，要将通胀率降至2％的目标还需要数年时间(jiān)。

　　WTI原油盘中(zhōng)暴跌

　　近日(rì)，受经济(jì)衰退担(dān)忧压(yā)制，外盘原(yuán)油大幅(fú)下跌。受(shòu)外盘原油大幅走(zǒu)低带动，内盘原油“五(wǔ)一”假期后跳空(kōng)低开，较假期前(qián)低开43.7元/桶(tǒng)。昨日凌晨，美(měi)联储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区(qū)间，为连续(xù)第(dì)10次加息，本轮(lún)已累计加息500个基点，这(zhè)一区(qū)间仅略低(dī)于2008年大衰退前(qián)的利率(lǜ)峰值。

　　截(jié)至(zhì)周四收盘，WTI原油期(qī)货6月合约微(wēi)跌(diē)0.04美(měi)元/桶，报68.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘中一度跌(diē)超7％，触及63.64美元/桶(tǒng)的日(rì)低，为(wèi)2021年12月以来的(de)最低水平；ICE布(bù)伦特原油7月合约(yuē)上涨0.17美元/桶，报72.50美元(yuán)/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期原油暴跌(diē)主要受(shòu)到宏(hóng)观避险情绪的影响，原油市场自(zì)身(shēn)基本面(miàn)变化不(bù)大。

　　“近期原油的走势更(gèng)多体现(xiàn)的是金(jīn)融属性。一方面，美(měi)联储如期加息25个基点，市场对连续加息对经济造成影响的担忧加剧；另一方面(miàn)，近期(qī)美(měi)国再度出现破产(chǎn)银行(xíng)，造(zào)成美国股市(shì)下滑，原(yuán)油作为(wèi)大(dà)宗(zōng)商品代表受到一定冲击。”齐盛期货(huò)能源化工组组(zǔ)长于芃森(sēn)说。

　　齐盛期货原(yuán)油分析师高健告诉(sù)期货日报(bào)记者，近期海外(wài)宏观集(jí)中避(bì)险，主(zhǔ)要(yào)还是与美国(guó)银行(xíng)危(wēi)机事件(jiàn)有关。另外，美(měi)国债务(wù)上(shàng)限问题(tí)仍未解决，市场担心该问题(tí)是另一个“雷”。美(měi)国(guó)白宫对此发布的一份评(píng)估文(wén)件警告称，如果不提高债务上限，美国(guó)经济将面临严重后果，在三种预(yù)期情形下，美国经济都将(jiāng)进(jìn)入衰退期。

　　“宏观层面再(zài)次进入集中避险状态，对股市和商(shāng)品等风险(xiǎn)资产带来(lái)短期情绪冲击。”高(gāo)健分析称，目前美国银行(xíng)问(wèn)题再次(cì)出现(xiàn)，叠加债务上限临(lín)期(qī)风险(xiǎn)，宏观层面的不(bù)确定性(xìng)较大，主要风险在于当前的宏观(guān)避险情绪是否有可能演化成趋势，即VIX指数是否会由(yóu)日度级别演变成周度级别(bié)的拉升(shēng)行情。如(rú)果这种(zhǒng)情况出现，风(fēng)险资产将会出现类似(shì)于2008年和2020年(nián)的走势。近期市场的关注点(diǎn)集中在宏观(guān)情绪指标的跟踪上，重点(diǎn)观(guān)察美股和VIX指数的进一步(bù)动向(xiàng)，侧重留意(yì)避险情绪蔓(màn)延的风险。

　　4月，美(měi)国Markit制造(zào)业PMI终(zhōng)值50.2，预期(qī)50.4，前值(zhí)50.4；服务(wù)业(yè)PMI终值53.6，预(yù)期(qī)53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终(zhōng)值53.4，预期(qī)53.5，前值53.5。海(hǎi)证(zhèng)期货能化分析师郑梦琦(qí)表(biǎo)示，美国制造业、服务业以及综合PMI均低于(yú)预期，显示在(zài)利率上升和通(tōng)胀居高不下的(de)情(qíng)况下，美国经济难以(yǐ)获得动能。叠加美国(guó)就业市场(chǎng)招(zhāo)聘步伐(fá)放(fàng)缓，劳动(dòng)力市场逐渐降温，经济面临的风险正在上(shàng)升。而在(zài)此次美联储议息(xī)会议上，鲍威尔发言偏鹰派，称(chēng)美联储致力于实现2％的(de)通(tōng)胀目标，是否停止加息取决于(yú)数据。美联储将(jiāng)从通胀、就(jiù)业、市场风(fēng)险三方面探索货币(bì)政(zhèng)策(cè)路径，如果6月初之前高(gāo)利率带来的风(fēng)险事件进一(yī)步(bù)扩大，美联储(chǔ)或将(jiāng)终止当前紧缩(suō)政策，回归宽松。目前市场(chǎng)的关(guān)注点在于美联储是否会在(zài)接下来(lái)的议息会议中暂停加息，以及降(jiàng)息(xī)开启(qǐ)的时间(jiān)和节(jié)奏。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，近期原油(yóu)盘(pán)面(miàn)连续(xù)大跌的情(qíng)况与(yǔ)3月中旬的(de)走势类似(shì)，甚至驱动上也有较(jiào)高的相似性。高(gāo)健表示，共同点是(shì)在银(yín)行业(yè)危(wēi)机的背景下，宏观避险情绪升温引发盘面(miàn)快速下跌。不同点有两个：一是此次宏观避险还有一部分债(zhài)务上限的加成；二是当前原油基本面状(zhuàng)态(tài)要好于3月。综合来看，3月中旬原油盘面的走(zǒu)势，对此轮原油大跌有(yǒu)较高的参考性。3月下旬(xún)原油止跌回升(shēng)，驱动因素(sù)是(shì)VIX指数短线高位(wèi)筑(zhù)顶后回落，盘面上(shàng)的表现是连续收(shōu)出长下(xià)影线。因此，近(jìn)期原油(yóu)盘面(miàn)也要重点留意是否会重现以上两点变化。

　　于芃森分(fēn)析(xī)称，从基本面(miàn)看，短期原油尚不具备持续(xù)大幅下滑的基础(chǔ)。本周美(měi)国(guó)EIA原油库存减(jiǎn)少约505万桶，已经连续五(wǔ)周出现大幅减少，而美国即将进(jìn)入(rù)夏(xià)季用(yòng)油高峰，市(shì)场预期需(xū)求将会逐(zhú)步增加。OPEC+自5月1日(rì)起进入(rù)“自愿减产”状(zhuàng)态，以沙特为(wèi)首(shǒu)的中(zhōng)东产油国为稳定油价进(jìn)行着(zhe)各(gè)种努力，虽(suī)然实际落地情况仍需观(guān)察，但整体上市(shì)场再度进入供小于需状(zhuàng)态。

　　展望后市，郑梦(mèng)琦表示，随着超卖情绪的逐(zhú)步释(shì)放(fàng)，原(yuán)油(yóu)供给端(duān)尤其是OPEC+或将(jiāng)挺价，短期油价仍以弱势振荡(dàng)为(wèi)主，价格的突破(pò)上(shàng)行仍需其他利多因素指引。

　　高(gāo)健(jiàn)也(yě)认为，目前原油还是振(zhèn)荡格局(jú)，价格向(xiàng)下逼(bī)近(jìn)年内(nèi)低点，短线观察(chá)前低(dī)的支(zhī)撑力度。未来能否(fǒu)驱动原油破位向下(xià)，主要看避险情(qíng)绪的持续蔓延(yán)情况(kuàng)，特别是VIX指数能(néng)否出现周线级别的行情。除此之外，原(yuán)油暂(zàn)时看(kàn)不到实(shí)质性大(dà)利空(kōng)。

　　在于芃森看来(lái)，美(měi)联储年内(nèi)加息基(jī)本全(quán)部落(luò)地，后(hòu)期将不再(zài)存在加息对大宗商品压制(zhì)的预(yù)期，情绪(xù)上将有一定缓(huǎn)和。但(dàn)美(měi)联储连续大幅加息后对市场(chǎng)的(de)影响仍需一段时间观察，情绪(xù)的底部可(kě)能已经出现，但市(shì)场的(de)底部仍需要(yào)观(guān)察。基本面上(shàng)，市场对经济衰退的担(dān)忧仍(réng)未结束(shù)，需求会下(xià)降多少(shǎo)也尚未有明确的定论，但用(yòng)油(yóu)旺(wàng)季即将(jiāng)到来，短(duǎn)期(qī)内将会支撑(chēng)油价。“综合来看(kàn)，目前原(yuán)油(yóu)阶段性(xìng)底部(bù)或已(yǐ)出现，将进入一段时间的(de)振荡。”

　　成(chéng)本(běn)端(duān)拖累(lèi)沥青大幅下行(xíng)

　　受原油下跌(diē)拖累(lèi)，沥(lì)青期货假期后首个交易日大幅(fú)下行，BU2307合约最大跌幅(fú)超4％。

　　据郑梦(mèng)琦介绍，相较原油(yóu)而言，沥青走势偏强(qiáng)。美国将(jiāng)与委内瑞拉石油有关的交易许可证延长至7月20日(rì)，稀释沥青分流至欧洲和(hé)美国的问题依然存在，沥青原(yuán)料供(gōng)应减少(shǎo)，稀(xī)释沥青贴水(shuǐ)上(shàng)涨，从而(ér)减缓了成(chéng)本端原油价(jià)格下跌带来的冲击。

　　“4月沥(lì)青供(gōng)应持续高位，对比往年(nián)同期数据，供(gōng)应(yīng)提前发力，叠加(jiā)终端(duān)需求未有明显回暖(nuǎn)，沥青基本面(miàn)有所走弱。”中(zhōng)信建投期货能化分析师董(dǒng)丹丹表(biǎo)示(shì)，进入5月(yuè)，沥青(qīng)供应端总计划排产(chǎn)量为285.0万(wàn)吨，环比下(xià)降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但原料通关情况对沥青生产供(gōng)应造成阶(jiē)段(duàn)性扰动，部分无配额炼厂沥青(qīng)生产或(huò)受影响。

　　截至5月4日当周，国内沥青产能(néng)利用率为32.1％，环比下降(jiàng)3.4个百分点(diǎn)；样本装置检(jiǎn)修(xiū)量为77.71万吨，环比(bǐ)增加11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁波科元和广西东油(yóu)恢复(fù)沥青生产(chǎn)，华北部分地炼维持停产状态。

　　“整(zhěng)体来看，一季度受沥青生产(chǎn)利润较好影响(xiǎng)，国内沥青装置(zhì)开工率持续回升，尽管近期随着(zhe)利润的压缩，沥青装置(zhì)检修增加，但当前沥青供应仍处(chù)于相对(duì)偏高水平。”金(jīn)信期货能化分析师(shī)汤(tāng)剑林(lín)称，由于(yú)沥青(qīng)利润压缩(suō)限制生产积极性，叠加(jiā)原料(liào)稀释沥青短缺的问题持续，5月(yuè)份国内沥青供应存在收缩(suō)预(yù)期，后续关注国(guó)内(nèi)炼厂排产(chǎn)计(jì)划。

　　需求方面，汤剑林(lín)表(biǎo)示(shì)，目前刚需(xū)仍处(chù)于季节性淡季，南方开始进入(rù)雨(yǔ)季，需求回升偏慢(màn)，北(běi)方需求仍没有较好的表现。从(cóng)下游行业的开工率看，道路需求表现(xiàn)偏弱，防水需求(qiú)表现(xiàn)稍(shāo)好(hǎo)但占比较小，整体需(xū)求一般。5月份基建乐观预期(qī)仍在，且随(suí)着气温的回升，道路施工项目逐渐启动，预计需求会继续回升(shēng)。

　　展望后市，他认为(wèi)，近期沥青价(jià)格波动的主要逻辑(jí)在于成本(běn)端原油，短期供需端(duān)矛盾并(bìng)不(bù)突出。OPEC+挺价难抵(dǐ)海外风险(xiǎn)事件(jiàn)以及(jí)衰退预期(qī)的压力，预计(jì)原油(yóu)仍(réng)维持弱势运(yùn)行。在此(cǐ)背景下，沥青价格也(yě)难(nán)有较强的(de)表现(xiàn)，短期仍跟随(suí)原油偏弱运行。

　　董丹(dān)丹认为，当下沥青估值处于偏低位(wèi)，炼厂生产成本(běn)下移(yí)，沥(lì)青综合(hé)加工(gōng)利润或(huò)将有所增长。另外，沥青总体库(kù)存(cún)持续(xù)累积，但(dàn)仍处历史偏低水平，加之(zhī)天气转暖(nuǎn)，下游终端(duān)具备(bèi)施工条件，刚(gāng)需逐渐回暖。短期沥(lì)青期(qī)价弱势振荡(dàng)，建议逢(féng)低做多裂解价差，中长(zhǎng)期需(xū)关(guān)注(zhù)沥青(qīng)原料(liào)供应(yīng)政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交易(yì)日，聚酯链(liàn)跌(diē)幅也(yě)很明显，PTA盘面大幅下挫(cuò)，主力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元/吨(dūn)，较(jiào)假期前降3.3％。成(chéng)本端让利下(xià)，PTA加工(gōng)差突(tū)破670元/吨，处(chù)于高位。

　　“假期前PTA价格下(xià)跌(diē)是PX调油需求不及预期、PX海外开工率上升以及(jí)聚酯开工率下降对PTA的负反馈造(zào)成的。而(ér)假期期(qī)间宏观事(shì)件的(de)扰动加大了(le)成本(běn)端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中大期货研(yán)究院能化(huà)组(zǔ)组长谢雯告诉记(jì)者，由于PTA期(qī)货跌(diē)幅扩大，现(xiàn)货市场基差偏强，聚酯工厂(chǎng)买盘增加。而且，因(yīn)PX价(jià)格(gé)下跌(diē)，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长(zhǎng)丝、短(duǎn)纤现(xiàn)金流明显(xiǎn)回升，聚酯开工率改善，需求负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供(gōng)需(xū)偏(piān)紧的格局将(jiāng)慢慢发生改变(biàn)，PX与石(shí)脑(nǎo)油价差进入压(yā)缩(suō)阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于检(jiǎn)修高峰，开工率(lǜ)大幅下滑，5月(yuè)PX检(jiǎn)修装置将逐步(bù)重(zhòng)启，全(quán)亚洲PX的(de)开工率将(jiāng)从4月中下旬的低点(diǎn)65％升至73％，国内开工率将提升(shēng)10个百分点(diǎn)。同时(shí)，全(quán)球(qiú)汽油裂解(jiě)价差(chà)开始回落，芳烃调油需求也不再(zài)有增量。PX与(yǔ)石脑油价差在4月时高达470美元/吨，盈亏平衡线为250美(měi)元/吨，考虑到年内有三(sān)套共计820万吨新装置（产能占国内比(bǐ)重为20％）投(tóu)产(chǎn)，PX估值将有一个向下压缩的过程。

　　“值得注意的是，虽然(rán)5月新疆中泰、恒力石化等有(yǒu)检(jiǎn)修(xiū)计边际贡献的计算公式是什么呀划，但(dàn)由(yóu)于高加工差下装(zhuāng)置开工较为积极(jí)，实(shí)际检修力度有(yǒu)待观察(chá)。而且，亚东石化和英力(lì)士(shì)重启提负，桐昆新产能释放(fàng)，供(gōng)应有小幅增(zēng)加预(yù)期，叠加(jiā)聚(jù)酯负荷降至84.3％附(fù)近(jìn)，PTA社(shè)会(huì)库存从180万(wàn)吨(dūn)回(huí)升(shēng)至198万吨附近，预(yù)计5月供需(xū)依(yī)然偏松。”福能期货能(néng)化分析(xī)师唐(táng)咏琦说。

　　唐咏琦还(hái)表示，目前(qián)来(lái)看(kàn)调油驱动稍显不足，美国汽油库存(cún)进入4月后去化力(lì)度(dù)放缓，甚至出现(xiàn)小幅累(lèi)积，而且从年初开始，韩(hán)国就(jiù)有(yǒu)甲苯、二甲(jiǎ)苯(běn)、PX运往美国(guó)，存在提前备(bèi)货(huò)行为(wèi)。同时，PXN维持在440美(měi)元/吨的偏高水平，有助(zhù)于(yú)带(dài)动(dòng)部分(fēn)装置(zhì)开工，且随着(zhe)集中(zhōng)检修将进入尾声，预计(jì)5月底负荷或升至74％附近，PX供(gōng)应将有所恢复。

　　展望后市，谢雯分析称，由于(yú)亚(yà)洲多套(tào)PX装(zhuāng)置检修期结束，PX开工率(lǜ)回(huí)升明(míng)显(xiǎn)，而国(guó)内部(bù)分PX装(zhuāng)置(zhì)负荷(hé)处于(yú)上(shàng)升状态，5月PX货源可能趋于宽(kuān)松。同(tóng)时，调油需求不及预期(qī)，当前美湾芳烃库存较高，需(xū)求饱和，抑制芳烃(tīng)美(měi)亚价差进一步扩大，PX价格或有所承压。PTA在成本拖累下价格走(zǒu)势偏弱(ruò)。后续需关注原油价格企稳情况及调油逻(luó)辑在汽油需求旺季(jì)是否实质发生(shēng)。若原油价格(gé)企稳(wěn)、调油需求再(zài)起，在聚酯开(kāi)工率有(yǒu)改善预(yù)期的前提下(xià)，PTA有(yǒu)望出现阶段性反(fǎn)弹。

　　董丹丹(dān)认为(wèi)，原油下跌(diē)和聚(jù)酯(zhǐ)端开工(gōng)下滑的利空可能会(huì)慢(màn)慢发生改变，例如5月4日国(guó)内开(kāi)盘后油(yóu)价已经企(qǐ)稳(wěn)，5月4日当周聚酯下游的织造、加弹开(kāi)工(gōng)率也(yě)出(chū)现(xiàn)了周度回升的态势(shì)。最大的利空因(yīn)素在于(yú)PX与(yǔ)石脑油(yóu)价(jià)差的压(yā)缩，目(mù)前两(liǎng)者价差仍高达435美元/吨(dūn)，PX供应增加将(jiāng)导致趋势延(yán)续。从(cóng)价格走势看，也很可(kě)能演(yǎn)绎出PX、PTA近月合约跌势开(kāi)始加快，PTA2309合约跌(diē)势减缓的走势。

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